Rychlý přehled trhu – 2. března 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Globální akciové trhy absorbují dopad americko-izraelských útoků na Írán. Americké futures klesají přes 1 % a evropské futures otevřely o 2 % níže.
• Volatilita: Geopolitická eskalace, citlivost na ropu, VIX blízko 20, zvýšený sklon
• Digitální aktiva: nálada risk-off, BTC ~65 900 USD, ETH ~1930 USD
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů mírně vzrostly z nízkého pátečního závěru, s benchmarkovým 10letým výnosem stále pod klíčovou úrovní 4,00 %.
• Měny: Americký dolar prudce stoupá jako jasný bezpečný přístav mezi měnami po útocích na Írán. Norská koruna vyšší na základě růstu cen ropy.
• Komodity: Brent crude stoupá o 6 dolarů za barel na základě americko-izraelského útoku na Írán. Zlato vzrostlo o více než 100 USD za unci.
• Makro události: USA únorové ISM Manufacturing

Makro titulky

• Společné americko-izraelské údery na Írán vyvolaly eskalaci napětí na Blízkém východě a ovlivnily globální trhy, od cen ropy a zlata a stříbra až po širší rizikový sentiment. Stoupají obavy z narušení situace v Hormuzském průlivu, klíčové trase pro ropu. Teherán tvrdí, že je průliv otevřený, ale lodní společnosti se přesměrovávají, částečně kvůli prohibitivním dodatečným nákladům na pojištění. Írán napadl americká aktiva v sousedních zemích jako SAE a Irák a dokonce civilní infrastrukturu ve Spojených arabských emirátech. Brzy v pondělí Izrael rozšířil své útoky na cíle v Libanonu.
• V lednu 2026 se ceny výrobců v USA zvýšily o 0,5 %, překračující očekávaných 0,3 %. Ceny služeb vzrostly o 0,8 %, s významnými zisky v oblasti velkoobchodu s vybavením. Ceny zboží klesly o 0,3 %, hlavně kvůli benzínu. Roční ceny výrobců vzrostly o 2,9 % a jádrové ceny vzrostly o 3,6 %, obě nad prognózami.
• Inflace v Německu klesla na 1,9 % v únoru 2026, pod očekávaných 2,0 %, a harmonizovaný index klesl na 2,0 %, což odpovídá cíli ECB. Inflace zboží klesla na 0,8 %, s výraznějším poklesem cen energií a pomalejší inflací potravin. Inflace služeb zůstala na úrovni 3,2 %, a jádrová inflace zůstala na úrovni 2,5 %.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

0700 – Německo lednové maloobchodní tržby
1300 – Tisková konference ministra války USA Hegsetha o operacích v Íránu
1500 – USA únorové ISM Manufacturing

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: EchoStar, AST SpaceMobile, MongoDB
• Úterý: Crowdstrike, Ross Stores, Sea Limited, Thales, AutoZone
• Středa: Broadcom, Bayer, Adidas, Dassault Aviation, Veeva Systems, Continental
• Čtvrtek: Costco, Petrobras, Marvell Technology, Merck, Deutsche Post, Reckitt Benckiser, Ciena, Galderma, Kroger, Universal MusicGroup, JD.com, Aviva
• Pátek: OTP Bank

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Zprávy říkají, že USA a Izrael udeřily na íránské cíle v sobotu, 28. února, a Írán potvrdil, že Nejvyšší vůdce Ali Khamenei byl zabit. Bylo oznámeno, že dočasná rada vedení převzala kontrolu, zatímco údery a odvetné akce pokračovaly v neděli. Na ekonomické straně Teherán řekl, že uzavřel plavbu skrze Hormuzský průliv a varoval lodě, aby neplavaly, což vedlo několik ropných, plynových a lodních operátorů k pozastavení přepravy, i když některý lodní provoz stále pokračoval.
• Evropa: Evropské akcie byly smíšené, protože STOXX Europe 600 vzrostl o 0,1 % na 633,85 zatímco Euro STOXX 50 klesl o 0,4 % na 6138,41, a britský FTSE 100 vzrostl o 0,6 % na rekordní úroveň 10910,55. Pomohly výsledky finančních zpráv, ale banky zaostaly, protože se investoři zaměřili na potenciální úvěrové ztráty spojené s kolapsem britského poskytovatele hypotečních úvěrů Market Financial Solutions. Barclays klesl o 4,2 % a Santander o 2,8 % na toto téma, zatímco Swiss Re získala 3,7 % po silném zisku a novém plánu zpětného odkupu a AstraZeneca vzrostla o 2,9 % jako defenzivy našly kupce. Trhy nyní sledovaly čerstvá data o inflaci a další signály z Evropské centrální banky (ECB) a Bank of England.
• Asie: Asijské trhy skončily smíšené před Národním lidovým kongresem (NPC) v Číně dne 5. března, s japonským Nikkei 225 nahoru o 0,2 % na 58850,27 a hongkongským Hang Seng nahoru o 0,9 % na 26657, zatímco jihokorejský Kospi klesl o 1,0 % na 6244,13. Pevninská Čína byla rozdělena, s Shanghai Composite nahorě o 0,4 % na 4162,88 ale CSI 300 dolů o 0,3 % na 4710,65 jako investoři rotovali mezi nadějemi na politiku a realizací zisku. V Hongkongu Sun Hung Kai Properties vzrostl o 7,1 % jako sentiment nemovitostí se zlepšil po tom, co Šanghaj zmírnila pravidla pro nákup domů, a AIA vzrostla o 2,5 % v širším zotavení. Další zkouška byla, zda NPC poskytne konkrétní podporu, zejména pokud vyšší ceny ropy a geopolitika udržují rizikovou chuť nejistou.

Volatilita

• Geopolitika se vrátila do středu rizikové mapy po víkendové eskalaci zahrnující USA, Izrael a Írán. Trhy nyní hodnotí potenciální rozšíření prostřednictvím cen energie, námořních tras a očekávání inflace. Ceny ropy prudce vzrostly na začátku, zatímco futures na akcie obchodovaly dolů, posilující opatrný začátek týdne. To je typ prostředí řízeného titulky, kde volatilita má tendenci zůstat citlivá na každý nový vývoj.
• Na uzavření v pátek VIX stál na 19,86, s krátkodobými metrikami jako VIX1D (19,05) a VIX9D (18,59) potvrzující, že blízká nejistota byla už zvýšená před víkendovými zprávami. Index SKEW na 146,67 naznačuje, že investoři stále platí za ochranu dolů, zatímco VVIX na 110,89 ukazuje, že volatilita sama o sobě zůstává nestabilní spíše než se plně usazuje.
• Očekávaný pohyb (SPX, opcemi implikovaný): ±120 bodů, nebo zhruba ±1,75 %, do 6. března na základě aktuálního oceňování týdenních opcí.
• Skew check 0DTE (dnešní expirace): implikovaná volatilita put opcí blízko k penězům je vyšší než na u srovnatelných call opcí (přibližně 28,65 % vs 25,05 % kolem strike ceny 6880), což signalizuje trvající poptávku po krátkodobém zajištění spíše než agresivní spekulace na růst.

Digitální aktiva

• Trhy s kryptoměnami se chovají spíše jako riziková aktiva než bezpečné útočiště. Bitcoin se obchoduje kolem 65900 USD, během dne níže, zatímco Ethereum je blízko 1930 USD. Solana (~82,9 USD) a XRP (~1,35 USD) jsou také měkčí a odráží širší snížení chuti na riziko jak geopolitické napětí roste. Vzor odpovídá posledním měsícům, kdy digitální aktiva tendenčně korelovala pozitivně s akciemi během risk-off epizod.
• V prostoru ETF, IBIT uzavřel na 37,19 USD a ETHA na 14,52 USD, oba pod tlakem. Akcie spojené s kryptem zrcadlí tuto slabost, s Coinbase na 175,85 USD a MicroStrategy na 129,50 USD při posledním uzavření. Páteční tok opcí ukázal významné pozice na pokles v některých krypto-spojených jednotlivých jménech, zatímco toky ETF vypadají více vyvážené, což naznačuje selektivní redukci rizika spíše než úplné opuštění.
• Pokud se napětí dál zhorší a ceny energií zůstanou vysoké, digitální aktiva by mohla zůstat citlivá na širší volatilitu akcií. Rychlá deeskalace, na druhou stranu, by mohla být stabilizační pro ETF i podkladové tokeny.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy silně rostly před víkendem, naznačující hledání bezpečného přístavu. Benchmarkový výnos desetiletých treasuries uzavřel pátek dolů o více než šest bazických bodů na 3,94 % a zaznamenal první týdenní zavření pod 4,00 % od poloviny roku 2024. Výnosy klesly jen velmi mírně v asijských hodinách v pondělí před mírným vzestupem a zpět nad páteční zavření. Benchmarkový výnos dvouletých treasuries dosáhl nové minimální úrovně od roku 2022 těsně pod 3,36 % před nárůstem zpět nad páteční uzavření, obchodující 3,385 %.
• Spready amerického dluhu s vysokým výnosem oproti americkým státním dluhopisům se výrazně rozšířily, protože rizikový sentiment byl v pátek na obranném postu. Měřící Bloomberg, které sledujeme, spready vysokého výnosu oproti americkým státním dluhopisům se rozšířily v pátek o devět bazických bodů na 291 bazických bodů, nové maximum pro rok a od konce listopadu.
• Japonské státní dluhopisy vzlétly na hledání bezpečného přístavu. Benchmarkový výnos 2letých JGB se mírně snížil a benchmarkový výnos 10letých JGB klesl o více než pět bazických bodů a blízko minim pondělí 2026, obchodující pod 2,08 %. Japonsko je zcela závislé na dovezené ropě a téměř vše dováží z GCC zemí na Blízkém východě.

Komodity

• Ceny zlata a stříbra v pondělí agresivně vyskočily, aby absorbovaly dopad americko-izraelských útoků na Írán. To přišlo na vršku silných zisků v pátek, se zlatem nahoru v pozdních asijských hodinách asi o 100 USD za unci a obchodující blízko 5375 USD za unci, méně než jeden procent od jejího rekordního denního zavření v pozdním lednu (5417), i když intradenní historické maximum je 5595 USD za unci. Stříbro získalo méně agresivně, obchodující více než 1,2 USD vyšší téměř na 95 USD za unci a dobře od svých vrcholových maxim během nelikvidních ranních hodin v Asii v pondělí, když téměř dosáhlo 100 USD za unci.
• Futures na surovou ropu masivně vzrostly, aby odrážely obavy o lodní dopravu přes Hormuzský průliv po americko-izraelských útocích na Írán. May Brent se obchodoval téměř o 6 USD na barel vyšší brzy v pondělí na 78,7 USD na barel po vrcholu až 82,37 USD dříve v seanci. Dubnová WTI surová ropa byla asi o 5 USD na barel, obchodující těsně nad 72 na barel. I když íránské úřady tvrdily, že Hormuzský průliv zůstal otevřený v neděli, lodní operátoři téměř úplně vyhýbají aktivitě v průlivu z opatrnosti a kvůli prohibitivním nákladům na pojištění. Přibližně 25 % globálních exportů surové ropy cestuje lodí přes průliv.

Měny

• Americký dolar prudce vzrostl na globální ponoru v rizikovém sentimentu po americko-izraelských útocích na Írán. EURUSD obchodoval v pondělí pod 1,1740, dolů o více než 0,6 % od pátečního závěru a na své nejnižší úrovni od pozdního ledna. USDJPY vzrostl nad 157,00 v pondělí před mírným zmírněním. Uzavřel pátek těsně nad 156,00.
• Sterling se obchodoval na obranném kvůli globálnímu odlivu rizika a politické nejistotě vyvolané minulý týden velmi slabým vystoupením Labour ve doplňovací volbě ve čtvrtek, s EURGBP rostoucí nad 0,8750 a až na 0,8790 v pátek před zakončením dne a týdne poblíž 0,8770, kde také obchoduje v pondělí po proměnlivé seanci v Asii. S silnějším USD na situaci v Íránu, GBPUSD byl prudce potlačen dolů pod 1,3380, dolů od páteční uzavření nad 1,3480 a blízko nejnižším úrovním roku 2026 (intraday minimum zpět v lednu na 1,3331).
• Norská koruna prudce vzrostla v reakci na skok v cenách ropy, s EURNOK obchodující dolů o 0,50 % a na nové minimální úrovně od roku 2023 blízko 11,18.