Point de marché – 02 mars 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les marchés actions mondiaux digèrent l’impact des frappes américano-israéliennes contre l’Iran. Les contrats à terme américains reculent de plus de 1 % et les futures européens ouvrent en baisse de plus de 2 % par rapport à la clôture de vendredi.
• Volatilité : Escalade géopolitique, forte sensibilité au pétrole, VIX proche de 20, skew élevé.
• Actifs numériques : Tonalité risk-off, BTC autour de 65,9k $, ETH autour de 1,93k $.
• Marché Obligatoire : Les rendements des bons du Trésor américain progressent légèrement par rapport à la faible clôture de vendredi, le 10 ans de référence restant toutefois sous le seuil clé des 4,00 %.
• Devises : Le dollar américain s’envole et s’impose comme valeur refuge après les frappes sur l’Iran. La couronne norvégienne progresse avec la flambée des prix du pétrole.
• Matières premières : Le Brent gagne 6 dollars par baril à la suite de l’attaque américano-israélienne contre l’Iran. L’or progresse de plus de 100 USD l’once.
• Événements macroéconomiques : ISM manufacturier américain (février).

Actualités macroéconomiques

• Les frappes conjointes des États-Unis et d’Israël contre l’Iran ont accentué les tensions au Moyen-Orient et secoué les marchés mondiaux, des prix du pétrole, de l’or et de l’argent au sentiment de risque plus largement. Les inquiétudes grandissent quant à d’éventuelles perturbations dans le détroit d’Ormuz, passage stratégique pour le pétrole. Téhéran affirme que le détroit reste ouvert, mais les compagnies maritimes modifient leurs itinéraires, en partie en raison de coûts d’assurance supplémentaires prohibitifs. L’Iran a visé des actifs américains dans des pays voisins comme les Émirats arabes unis et l’Irak, ainsi que des infrastructures civiles aux Émirats arabes unis. Tôt lundi, Israël a élargi ses frappes à des cibles au Liban.
• En janvier 2026, les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0,5 %, au-dessus des 0,3 % attendus. Les prix des services ont progressé de 0,8 %, notamment grâce à la distribution de matériel. Les prix des biens ont reculé de 0,3 %, principalement en raison de l’essence. Sur un an, les prix à la production augmentent de 2,9 %, tandis que l’indice sous-jacent grimpe de 3,6 %, deux chiffres supérieurs aux prévisions.
• L’inflation en Allemagne est revenue à 1,9 % en février 2026, en dessous des 2,0 % anticipés, et l’indice harmonisé a reculé à 2,0 %, en ligne avec l’objectif de la BCE. L’inflation des biens ralentit à 0,8 %, sous l’effet d’un repli plus marqué des prix de l’énergie et d’une modération des prix alimentaires. L’inflation des services reste stable à 3,2 % et l’inflation sous-jacente demeure à 2,5 %.

Temps forts du calendrier macro (heures en GMT)

0700 – Ventes au détail en Allemagne (janvier)
1300 – Conférence de presse du secrétaire américain à la Guerre, Hegseth, sur les opérations en Iran
1500 – ISM manufacturier américain (février)

Publications de résultats cette semaine

• Aujourd’hui : EchoStar, AST SpaceMobile, MongoDB
• Mardi : Crowdstrike, Ross Stores, Sea Limited, Thales, AutoZone
• Mercredi : Broadcom, Bayer, Adidas, Dassault Aviation, Veeva Systems, Continental
• Jeudi : Costco, Petrobras, Marvell Technology, Merck, Deutsche Post, Reckitt Benckiser, Ciena, Galderma, Kroger, Universal Music Group, JD.com, Aviva
• Vendredi : OTP Bank

Actions

• États-Unis : Selon les informations publiées, les États-Unis et Israël ont frappé des cibles iraniennes le samedi 28 février. L’Iran a confirmé la mort du guide suprême Ali Khamenei et un conseil de direction provisoire aurait pris le relais alors que les frappes et représailles se sont poursuivies dimanche. Sur le plan économique, Téhéran a annoncé la fermeture de la navigation dans le détroit d’Ormuz et mis en garde les navires contre tout transit, ce qui a conduit plusieurs opérateurs pétroliers, gaziers et maritimes à suspendre leurs passages, même si une partie du trafic se maintient.
• Europe : Les marchés européens ont évolué en ordre dispersé : le STOXX Europe 600 a progressé de 0,1 % à 633,85, tandis que l’Euro STOXX 50 a reculé de 0,4 % à 6 138,41. Le FTSE 100 britannique a gagné 0,6 % à un record de 10 910,55. Les résultats ont soutenu la tendance, mais les banques ont sous-performé, les investisseurs s’inquiétant de potentielles pertes de crédit liées à la faillite du prêteur hypothécaire britannique Market Financial Solutions. Barclays a cédé 4,2 % et Santander 2,8 %, tandis que Swiss Re a gagné 3,7 % après de solides bénéfices et l’annonce d’un nouveau programme de rachat d’actions. AstraZeneca a progressé de 2,9 % dans un contexte d’attrait pour les valeurs défensives. Les marchés attendent désormais de nouvelles données d’inflation et des signaux de la BCE et de la Banque d’Angleterre.
• Asie : Les marchés asiatiques ont clôturé de manière contrastée avant le Congrès national du peuple (NPC) en Chine le 5 mars. Le Nikkei 225 japonais a gagné 0,2 % à 58 850,27 et le Hang Seng à Hong Kong 0,9 % à 26 657, tandis que le Kospi sud-coréen a reculé de 1,0 % à 6 244,13. En Chine continentale, le Shanghai Composite a progressé de 0,4 % à 4 162,88, mais le CSI 300 a perdu 0,3 % à 4 710,65, les investisseurs arbitrant entre espoirs de soutien politique et prises de bénéfices. À Hong Kong, Sun Hung Kai Properties a bondi de 7,1 % après l’assouplissement des règles d’achat immobilier à Shanghai, et AIA a gagné 2,5 % dans le rebond général. Le prochain test sera de voir si le NPC annonce des mesures de soutien concrètes, surtout si la hausse du pétrole et les tensions géopolitiques continuent de peser sur l’appétit pour le risque.

Volatilité

• La géopolitique revient au centre des préoccupations après l’escalade du week-end impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran. Les marchés évaluent désormais les effets de contagion potentiels via les prix de l’énergie, les routes maritimes et les anticipations d’inflation. Le pétrole a fortement progressé à l’ouverture, tandis que les futures actions reculaient, augurant d’un début de semaine prudent. Dans ce type d’environnement dominé par les titres d’actualité, la volatilité reste très sensible aux nouveaux développements.
• À la clôture de vendredi, le VIX s’établissait à 19,86. Les indicateurs de court terme comme le VIX1D (19,05) et le VIX9D (18,59) montraient déjà une incertitude élevée avant les événements du week-end. L’indice SKEW à 146,67 indique que les investisseurs continuent de payer une prime pour se protéger contre un risque de baisse, tandis que le VVIX à 110,89 reflète une volatilité elle-même instable.
• Mouvement attendu (SPX, implicite via les options) : ±120 points, soit environ ±1,75 % d’ici le 6 mars selon la tarification actuelle des options hebdomadaires.
• Skew 0DTE (échéance du jour) : la volatilité implicite des puts proches du cours est supérieure à celle des calls comparables (environ 28,65 % contre 25,05 % autour du strike 6 880), signalant une demande persistante de couverture baissière à court terme plutôt qu’une spéculation agressive à la hausse.

Actifs numériques

• Les marchés crypto se comportent comme des actifs risqués plutôt que comme des valeurs refuges. Le Bitcoin évolue autour de 65 900 $, en baisse sur la séance, tandis que l’Ethereum se situe près de 1 930 $. Le Solana (~82,9 $) et le XRP (~1,35 $) reculent également, reflétant une réduction générale de l’appétit pour le risque dans un contexte de tensions géopolitiques. Cette dynamique s’inscrit dans la continuité des derniers mois, où les actifs numériques ont souvent évolué en corrélation positive avec les actions lors des phases risk-off.
• Du côté des ETF, l’IBIT a clôturé à 37,19 $ et l’ETHA à 14,52 $, tous deux sous pression. Les actions liées aux cryptoactifs suivent la même tendance, avec Coinbase à 175,85 $ et MicroStrategy à 129,50 $ à la dernière clôture. Les flux d’options vendredi ont montré des positions baissières significatives sur certaines valeurs liées aux cryptos, tandis que les flux sur ETF semblaient plus équilibrés, suggérant une réduction sélective du risque plutôt qu’une capitulation généralisée.
• En cas de nouvelle escalade et de maintien de prix de l’énergie élevés, les actifs numériques pourraient rester sensibles à la volatilité des marchés actions. À l’inverse, une désescalade rapide pourrait favoriser une stabilisation des ETF et des tokens sous-jacents.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont fortement progressé avant le week-end, traduisant une recherche de valeurs refuges. Le rendement du 10 ans de référence a clôturé vendredi en baisse de plus de six points de base à 3,94 %, signant sa première clôture hebdomadaire sous 4,00 % depuis mi-2024. Les rendements ont légèrement reculé en séance asiatique lundi avant de se redresser modestement au-dessus du niveau de clôture de vendredi. Le rendement du 2 ans a touché un plus bas depuis 2022, juste sous 3,36 %, avant de revenir autour de 3,385 %.
• Les spreads du High Yield américain par rapport aux Treasuries se sont nettement écartés vendredi dans un contexte de repli du sentiment de risque. L’indicateur Bloomberg que nous suivons montre un élargissement de neuf points de base à 291 points de base, un plus haut de l’année et depuis fin novembre.
• Les obligations d’État japonaises ont également bénéficié d’achats refuges. Le rendement du JGB 2 ans a légèrement baissé et celui du 10 ans a reculé de plus de cinq points de base, proche des plus bas de 2026, sous 2,08 %. Le Japon dépend entièrement des importations de pétrole, majoritairement en provenance des pays du CCG au Moyen-Orient.

Matières premières

• Les prix de l’or et de l’argent ont fortement progressé lundi pour intégrer l’impact des frappes américano-israéliennes contre l’Iran. Cette hausse s’ajoute aux gains marqués de vendredi. L’or gagnait environ 100 USD l’once en fin de séance asiatique, autour de 5 375 USD l’once, à moins de 1 % de son record de clôture quotidienne de fin janvier (5 417), tandis que le plus haut intrajournalier historique est de 5 595 USD l’once. L’argent a progressé plus modérément, en hausse de plus de 1,2 USD à près de 95 USD l’once, bien en dessous de ses pics atteints lors des échanges peu liquides de lundi matin en Asie, où il avait frôlé les 100 USD l’once.
• Les contrats à terme sur le pétrole brut ont ouvert en fort gap haussier en raison des inquiétudes concernant le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz après les frappes. Le Brent échéance mai gagnait près de 6 USD le baril lundi matin à 78,7 USD, après un pic à 82,37 USD plus tôt en séance. Le WTI avril progressait d’environ 5 USD, juste au-dessus de 72 USD le baril. Bien que les autorités iraniennes aient affirmé dimanche que le détroit restait ouvert, les armateurs évitent presque totalement la zone par prudence et en raison de coûts d’assurance prohibitifs. Environ 25 % des exportations mondiales de pétrole brut transitent par ce détroit.

Devises

• Le dollar américain s’est fortement apprécié dans un contexte mondial de repli de l’appétit pour le risque après les frappes contre l’Iran. L’EURUSD est passé sous 1,1740 lundi, en baisse de plus de 0,6 % par rapport à la clôture de vendredi et à son plus bas niveau depuis fin janvier. L’USDJPY a dépassé 157,00 lundi avant de se replier légèrement. Il avait clôturé vendredi juste au-dessus de 156,00.
• La livre sterling a évolué sous pression, pénalisée par le contexte risk-off mondial et l’incertitude politique déclenchée la semaine dernière par la très faible performance du Parti travailliste lors d’une élection partielle jeudi. L’EURGBP a dépassé 0,8750 et atteint 0,8790 vendredi avant de terminer la semaine près de 0,8770, niveau autour duquel il évolue également lundi après une séance asiatique agitée. Avec la vigueur du dollar liée à la situation en Iran, le GBPUSD a nettement reculé sous 1,3380, contre une clôture au-dessus de 1,3480 vendredi, proche des plus bas de 2026 (plus bas intrajournalier en janvier à 1,3331).
• La couronne norvégienne s’est nettement appréciée grâce à la hausse des prix du pétrole, l’EURNOK reculant de 0,50 % vers un plus bas depuis 2023 autour de 11,18.