Idée de trading - Eli Lilly

Eli Lilly pulvérise les attentes et révise à la hausse de 2 milliards ses prévisions de revenus annuels

Le géant mondial de la pharmacie a affiché des résultats record au premier trimestre très au-dessus des attentes. Les ventes de ses traitements vedette contre l'obésité, Mounjaro et Zepbound, s'envolent. Les objectifs sont révisés à la hausse, malgré de nouveaux défis sur les prix et la concurrence.

Le conseil « Investir » :
La révision a la hausse est impressionnante et les ratios de valorisation redeviennent plus abordables sur la base d'un PER de seulement 23 fois pour 2027. Achat avec un objectif de 1.300 dollars.

Le laboratoire américain a publié un premier trimestre impressionnant. Son chiffre d'affaires, en ascension de 56% à 19,7 milliards de dollars, est ressorti 14% supérieur aux prévisions et son bénéfice, qui s'est envolé de plus de 160%, a pulvérisé les attentes de +26%.

Les ventes des deux médicaments vedette contre l'obésité, issus de la même molécule (tirzépatide), Mounjaro qui traite aussi le diabète (+125%) et Zepbound (+80%) ont atteint en cumulé 12,8 milliards de dollars. Des chiffres sur seulement trois mois qui donnent le vertige.

Ils ont conduit la direction à revoir significativement à la hausse les prévisions. La fourchette des revenus pour 2026 est désormais située entre à 82 et 85 milliards de dollars (contre 80 à 83 milliards antérieurement) et celle du bénéfice par action attendue entre 35,5 à 37 dollars, augmente de 2 dollars, soit, au point médian, un bond de 51% par rapport à l'année précédente. L'effet de levier sur la rentabilité commence à se faire fortement sentir. La marge opérationnelle flirte désormais avec les 50% (contre 42% un an plus tôt).

Baisse de prix

Il reste que le géant américain de la pharmacie a été confronté à des prix plus bas pour ses traitements anti-obésité, traduisant les remises appliquées dans le cadre des accords conclus avec l'administration Trump, ce qui soulève des interrogations sur la poursuite d'un tel rythme de croissance. La direction a répondu que chaque baisse de prix s'accompagnait d'une expansion disproportionnée des volumes compte tenu de la puissance de la demande.

Pilule anti-obésité

En effet, alors que le concurrent Novo Nordisk a vu son comprimé « Wegovy oral » gagner 170.000 patients au cours des trois premières semaines après son lancement en janvier, des inquiétudes concernant un nombre d'ordonnances inférieur aux attentes pour la pilule Foundayo d'Eli Lilly, sur le marché américain depuis le 9 avril, ont émergé. La direction a rassuré, citant 20.000 patients traités avec Foundayo en moins de trois semaines, dont 80% n'avaient jamais pris d'anti-obésité injectable. Jefferies, qui juge certes le démarrage de Foundayo plus lent que celui de Wegovy oral, prévoit toutefois 1,5 milliard de dollars pour le traitement anti-obésité oral d'Eli Lilly en 2026. « Nous nous attendons néanmoins à ce que les injectables restent dominant à terme sachant qu'un quart des patients qui ont commencé avec Wegovy oral passent déjà aux injectables dont la part devrait continuer à augmenter », précise le courtier américain.

Il reste que les débats risquent de persister sur la dynamique des prix à plus long terme sur le marché de l'obésité. « La perte d'exclusivité du sémaglutide (qui compose les produits vedette Ozempic et Wegovy) de Novo Nordisk sur des marchés émergents clés comme la Chine, l'Inde et le Brésil, fin mars, et le lancement par les premiers acteurs génériques indiens de sémaglutide GRx à bas prix, seront à scruter », pointe la banque Goldman Sachs.