Point de marché – 26 mai 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Actions : séance calme aux États-Unis en raison d’un jour férié, rebond des marchés européens grâce au recul du pétrole, tandis que l’Asie évoluait en ordre dispersé entre espoirs de paix et regain de prudence.
• Volatilité : Nvidia dépasse les attentes mais la réaction reste modérée, le KOSPI prolonge son rally, le pétrole rebondit, les données PCE et PIB approchent, et les stratégies de couverture baissière restent actives.
• Actifs numériques : Bitcoin se stabilise, la prudence autour des ETF persiste, les options crypto du Nasdaq sont approuvées, positionnement sélectivement haussier et sentiment toujours couvert.
• Marché Obligatoire : les rendements restent stables après la forte baisse de lundi, avec l’attention portée sur les prix du pétrole brut.
• Devises : le dollar américain recule légèrement avec le rebond des prix du pétrole dans un marché peu animé.
• Matières premières : rebond du pétrole, recul de l’or alors que les perspectives de paix restent incertaines.
• Événements macroéconomiques : indice de confiance des consommateurs du Conference Board américain pour le mois de mai.

Principaux titres macroéconomiques

• Présentée comme une opération de « légitime défense », l’armée américaine a frappé des sites de lancement de missiles dans le sud de l’Iran ainsi que des embarcations que Washington accuse de poser des mines, tout en affirmant que les discussions de paix entre les États-Unis et l’Iran se poursuivaient afin de prolonger le cessez-le-feu de 60 jours supplémentaires. Cette situation jette un doute sur l’état réel des négociations après les déclarations du président Trump ce week-end laissant entendre qu’un accord était proche.
• L’Iran chercherait à obtenir des garanties de la Chine avant d’aller plus loin, alors même que des avions américains et israéliens auraient frappé des navires iraniens près de l’île de Larak et qu’Israël indique vouloir intensifier ses attaques contre le Hezbollah.
• Au Japon, la Première ministre Takaichi prévoit de financer un budget supplémentaire sans augmenter les émissions obligataires sur l’année civile, tandis qu’un ancien dirigeant d’une grande société de négoce met en garde contre une possible pénurie de produits chimiques dérivés du naphta d’ici fin juin.
• La Russie demande aux États-Unis d’évacuer leurs ressortissants de Kyiv après avoir attaqué la capitale ukrainienne ces derniers jours avec des drones et missiles, y compris des missiles hypersoniques Oreshnik, affirmant qu’elle continuerait à viser les « centres de décision » de la ville.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

14h00 – Indice de confiance des consommateurs du Conference Board américain (mai)
14h30 – Activité manufacturière Fed de Dallas (mai)
17h00 – Adjudication par le Trésor américain de 69 milliards USD de Notes à 2 ans
01h30 – CPI australien d’avril
02h00 – La RBNZ néo-zélandaise annoncera son taux directeur officiel

Publications de résultats

• Aujourd’hui : Zscaler
• Mercredi : Marvell Technology, Salesforce, Synopsys, Snowflake, Agilent Technologies
• Jeudi : Dell Technologies, Autodesk

Actions

• États-Unis : les marchés américains étaient fermés lundi en raison du Memorial Day ; la clôture officielle de vendredi reste donc la dernière séance complète de référence.
• Europe : les actions européennes ont progressé lundi, tandis que les marchés britanniques étaient fermés pour le Spring Bank Holiday. L’Euro Stoxx 50 a gagné 2,0 % à 6 136,66 points, le Stoxx 600 a progressé de 1,0 % à 631,63, le DAX allemand a avancé de 2,0 % à 25 389,10 et le CAC 40 français a ajouté 1,8 % à 8 258,26, soutenus par la baisse des prix du pétrole et l’espoir d’un accord entre les États-Unis et l’Iran qui a renforcé l’appétit pour le risque. Les banques ont mené la hausse sectorielle, tandis que les compagnies aériennes ont profité du recul des coûts du carburant, Lufthansa gagnant 3,6 % et Air France-KLM 6,2 %. ASML a progressé de 1,5 % et Schneider Electric de 3,1 % grâce à la poursuite de l’optimisme autour de l’IA. Les prochaines données d’inflation de la zone euro constitueront le prochain test pour les marchés.
• Asie : les marchés asiatiques évoluaient de manière contrastée mardi, l’optimisme initial autour d’un accord rapide entre les États-Unis et l’Iran ayant été tempéré par de nouvelles frappes américaines et la hausse du pétrole. L’indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon progressait de 0,7 %, le KOSPI sud-coréen bondissait de près de 3 % à un niveau record, le Hang Seng de Hong Kong gagnait 0,3 %, tandis que le Nikkei japonais reculait de 0,2 % et le S&P/ASX 200 australien perdait 0,3 %. Samsung Electronics avançait de 2,7 % après un accord salarial favorable au sentiment sur les semi-conducteurs, tandis que SMIC et Hua Hong Semiconductor progressaient après que Huawei a présenté une feuille de route visant des performances équivalentes à une gravure 1,4 nm d’ici 2031, grâce à des techniques de conception et d’assemblage permettant de contourner les limitations sur les équipements de lithographie avancée.

Volatilité

• La volatilité des marchés reste relativement contenue, mais les investisseurs deviennent plus sensibles aux titres macroéconomiques et aux positions concentrées dans les actions liées à l’IA. Nvidia a de nouveau publié des résultats supérieurs aux attentes et relevé ses prévisions, mais la réaction a été plus modérée que lors des trimestres précédents, ce qui suggère que les marchés exigent désormais des résultats « beat-and-raise » plutôt que de simples chiffres solides. Pendant ce temps, le KOSPI sud-coréen a encore progressé de 2,9 % pendant la nuit, portant son rally récent à environ 8 % sur les dernières séances, soutenu par l’optimisme sur les semi-conducteurs et le retour des flux étrangers vers les valeurs technologiques asiatiques. Cette dynamique souligne à quel point le sentiment global sur les actions reste dépendant du cycle IA et des semi-conducteurs.
• La géopolitique est également revenue au cœur des discussions sur la volatilité. Les prix du pétrole ont rebondi après la reprise des activités militaires américaines autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz, effaçant partiellement la forte baisse du brut observée lundi. Les investisseurs surveillent toujours si les marchés de l’énergie vont se stabiliser ou si la hausse des prix du pétrole commencera à se répercuter de nouveau sur les anticipations d’inflation et les rendements obligataires. Pour le reste de la semaine, les marchés suivront de près le PIB américain, les commandes de biens durables, les inscriptions au chômage et surtout l’inflation Core PCE jeudi, ainsi que les résultats de Marvell Technology, Salesforce et Dell Technologies, qui pourraient continuer d’influencer le thème de l’IA et de la technologie.
• Le VIX a clôturé près de 16,6 vendredi et les contrats futures sur le VIX restent sous 21, ce qui suggère que les marchés anticipent toujours des conditions de trading relativement ordonnées malgré les risques élevés liés à l’actualité. Les options sur le SPX impliquent actuellement un mouvement hebdomadaire attendu d’environ 97 points, soit 1,30 %, jusqu’à l’échéance de vendredi.
• Indicateur de skew 0DTE : la chaîne d’options SPX du jour continue de montrer un léger biais de protection baissière. Les options put environ 1 % sous le spot se négocient nettement plus cher que les calls comparables à la hausse, ce qui montre que les investisseurs restent plus enclins à payer pour une protection baissière de court terme que pour une exposition spéculative haussière, même avec des actions proches de leurs records historiques.

Actifs numériques

• Les actifs numériques se sont stabilisés après un week-end volatil, avec Bitcoin proche de 76 800 USD et Ethereum autour de 2 100 USD, alors que le sentiment de risque global s’améliorait légèrement sur l’espoir d’un apaisement des tensions au Moyen-Orient. Le marché crypto reste fortement dépendant des conditions de liquidité et du sentiment macroéconomique plutôt que de catalyseurs purement propres aux cryptomonnaies. Les signes de progrès vers un potentiel accord avec l’Iran ont contribué à calmer les craintes liées à des perturbations de l’approvisionnement pétrolier, soutenant ainsi les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.
• L’adoption institutionnelle demeure néanmoins un thème important à long terme. Le Nasdaq a reçu une approbation conditionnelle de la SEC pour des options sur indice Bitcoin réglées en espèces, liées au CME CF Bitcoin Real Time Index, signe supplémentaire que l’infrastructure financière traditionnelle continue de s’intégrer davantage aux marchés crypto. Dans le même temps, les flux ETF restent mitigés. IBIT évoluait près de 42,96 USD tandis qu’ETHA reculait vers 15,57 USD, reflétant un ralentissement du momentum des prix spot des cryptomonnaies et une prudence persistante des investisseurs. Les actions liées aux cryptomonnaies étaient également globalement plus faibles, Coinbase reculant de plus de 4 % et MicroStrategy d’environ 3 %, tandis que certains mineurs comme MARA et CIFR surperformaient modestement.
• Les flux sur options continuent d’indiquer un biais prudemment haussier plutôt qu’un véritable enthousiasme « risk-on ». Les importantes expositions haussières sur MicroStrategy et certains achats ciblés de calls sur Coinbase suggèrent que les investisseurs continuent de se positionner pour participer à une hausse de long terme, mais la demande persistante de puts sur IBIT, ETHA et les mineurs crypto montre que les stratégies de couverture restent actives en arrière-plan. Parmi les principales altcoins, XRP restait proche de 1,35 USD tandis que Solana évoluait autour de 84,7 USD et Dogecoin demeurait sous pression près de 0,10 USD.

Marché Obligatoire

• Les rendements des Treasuries américains devraient ouvrir en baisse mardi après le week-end du Memorial Day et les espoirs d’un accord de paix avec l’Iran. Le rendement de référence du Treasury américain à 2 ans indique une ouverture proche de 4,05 % après une clôture à 4,12 % vendredi, tandis que le rendement du 10 ans est attendu autour de 4,50 %, en baisse de cinq points de base par rapport à la clôture de vendredi.
• Les obligations japonaises évoluaient de manière contrastée mardi après leur fort rally de lundi provoqué par la chute brutale des prix du pétrole. Le rendement du JGB de référence à 2 ans a reculé d’un peu moins d’un point de base sous 1,41 % après avoir culminé au-dessus de 1,45 % la semaine dernière. Les rendements longs restaient globalement stables mardi, probablement en raison de l’attention portée au projet de budget supplémentaire de Takaichi, financé sans augmentation des émissions obligataires globales. Le rendement du JGB à 10 ans a progressé de deux points de base à 2,72 %, tandis que le rendement de référence à 30 ans reculait d’environ un point de base sous 3,95 % après une forte baisse de sept points de base lundi.

Matières premières

• Les prix du pétrole ont rebondi après la chute de 7 % enregistrée lundi, alors que de nouvelles frappes militaires américaines en Iran ont assombri les perspectives d’un accord intérimaire entre les États-Unis et l’Iran susceptible de contribuer à rouvrir le détroit d’Ormuz, voie maritime stratégique par laquelle transite environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de GNL en temps normal, et qui reste largement fermée depuis début mars. Bien que les divergences entre les parties se soient réduites, tout éventuel accord de paix ne conduirait probablement qu’à une réouverture progressive, ce qui signifie que les tensions actuelles sur l’offre pourraient mettre des mois à se normaliser. En conséquence, le prix moyen du Brent pour 2027 s’échange actuellement autour de 78,50 USD, contre environ 65 USD avant le conflit.
• L’or et l’argent continuent d’évoluer en fonction du pétrole brut en raison de son influence sur les anticipations d’inflation, les perspectives de taux d’intérêt, les rendements obligataires et le dollar. Après avoir progressé lundi avec la baisse des prix du pétrole, les deux métaux évoluent plus faiblement aujourd’hui alors que les nouvelles frappes américaines près du détroit ont réduit l’optimisme entourant les négociations de paix. L’or reste enfermé dans une fourchette de plus en plus étroite, actuellement comprise entre sa moyenne mobile à 200 jours à 4 383 USD et sa moyenne mobile à 50 jours à 4 648 USD. Un éloignement des dynamiques macroéconomiques dominées par le pétrole pourrait être nécessaire pour attirer de nouveau l’intérêt des investisseurs.

Devises

• Le dollar américain a légèrement rebondi après sa faiblesse de lundi, les prix du pétrole ayant repris de la hauteur après leur forte chute provoquée par l’annonce de nouvelles frappes américaines contre des cibles iraniennes, alors même que les discussions de paix se poursuivent officiellement. Après avoir clôturé vendredi près de la zone clé des 1,1600, EURUSD est monté jusqu’à 1,1653 lundi avant de revenir vers 1,1630 en début de séance européenne mardi. USDJPY semble quant à lui avoir du mal à s’éloigner significativement de la zone des 159,00, où il évoluait également mardi matin.
• Le dollar australien continue d’évoluer fermement, avec AUDUSD testant lundi soir ses plus hauts niveaux depuis une semaine au-dessus de 0,7180 avant de se replier légèrement, tandis que AUDNZD s’approchait des sommets de plus de dix ans près de 1,2250. (La RBNZ annoncera son taux directeur officiel tôt mercredi ; le marché n’anticipe pas de hausse cette semaine, mais envisage des relèvements en juillet et/ou septembre, ce qui rendra les indications de politique monétaire particulièrement importantes.) Le dollar australien semble peut-être suivre la dynamique du yuan chinois, le CNH ayant enregistré sa clôture la plus forte face au dollar américain depuis 2023 : USDCNH clôturant sous 6,79, ce qui apparaît comme un signal positif pour une poursuite du renforcement.
• L’euro reste faible face aux autres devises européennes ces derniers temps, alors que EURGBP évolue juste au-dessus du bas de sa fourchette depuis l’été 2025 à 0,8610. Par ailleurs, EURCHF a testé hier le niveau de 0,9100 pour la première fois depuis mars.