Zbliżają się wyniki Nvidii: przełomowy moment w kwestii AI!

Kluczowe fakty:

• Wyniki Nvidii za drugi kwartał (27 sierpnia) są w centrum uwagi jako ostatnie z największych firm technologicznych, oczekiwania sięgają zenitu w związku z rosnącym popytem na AI.
• Krytyczne zagadnienia to wprowadzenie chipu Blackwell, wznowienie sprzedaży w Chinach, marże oraz wydatki hyperscalerów.
• Akcje wzrosły już o ponad 30% w tym roku, a ich wyceny zbliżają się do rekordowych poziomów; wytyczne oraz komentarze zarządu zdecydują, czy ta hossa będzie kontynuowana.

Gdy Nvidia przedstawi wyniki w przyszłym tygodniu, nie będzie to tylko kolejna konferencja o wynikach – będzie to zwieńczenie sezonu wyników największych firm technologicznych tego lata. Microsoft, Alphabet, Apple, Meta i Amazon już wyznaczyły kierunek, ale to wyniki Nvidii, firmy silnie związanej z boomem sztucznej inteligencji, będą mieć decydujący wpływ na oceny rynku.

Konsensus przewiduje przychody na poziomie około 46 miliardów USD i zysk na akcję wynoszący 1,00 USD, co oznacza wzrost o ponad 50 procent w porównaniu z rokiem poprzednim. Niektórzy analitycy są jeszcze bardziej optymistyczni, prognozując sprzedaż w wysokości bliżej 48 miliardów USD i zysk na akcję na poziomie 1,06 USD.

"Wyniki Nvidii przestały być jedynie sprawą samej firmy – stały się sercem handlu związanego ze sztuczną inteligencją."

Cztery kluczowe aspekty do obserwacji w wynikach

1. Wprowadzenie chipu Blackwell

Najważniejszym wydarzeniem jest rozbudowa produkcji chipów Blackwell Nvidii, które są częścią jej najnowszej architektury AI. Inwestorzy oczekują jasnych informacji dotyczących zdolności produkcyjnych oraz harmonogramu wprowadzenia jeszcze nowszej platformy „Rubin”, planowanej na 2026 rok.

2. Powrót na chiński rynek

Równie istotne jest wznowienie sprzedaży chipów do Chin. Po wprowadzeniu zakazu w kwietniu, Waszyngton udzielił Nvidii nowych licencji eksportowych w lipcu, choć z umową o podziale przychodów na poziomie 15% z rządem USA. Chiński rząd zachęca lokalne firmy do unikania chipów H20 Nvidii, jednak Wall Street wciąż dostrzega możliwość powrotu do kilkumiliardowych przychodów kwartalnych z Chin, być może do końca roku.

3. Marże

Marże brutto spadły w ostatnim kwartale z powodu opłat związanych z niesprzedanymi chipami H20. Zarząd przewidział odbudowę marż do poziomu średnich 70% w nadchodzących kwartałach. Inwestorzy będą oczekiwać potwierdzenia, że ten proces przebiega zgodnie z planem – zwłaszcza w kontekście rozwoju produkcji Blackwell i wyprzedaży starszego zapasu.

4. Popyt ze strony hyperscalerów

Głównym motorem napędowym pozostają wydatki dużych graczy technologicznych, czyli hyperscalerów. Google, Amazon, Microsoft i Meta znacząco zwiększyły swoje budżety na wydatki kapitałowe — w niektórych przypadkach nawet o ponad 50% w porównaniu rok do roku. Ich zapotrzebowanie na procesory graficzne Nvidia nadal jest wysokie i nie wykazuje oznak spowolnienia.

Optymistyczny scenariusz dla Nvidii

W obliczu ogromnych oczekiwań inwestorzy zastanawiają się nad dwoma kwestiami: co może podtrzymać wzrost i co może go zahamować. Optymistyczny punkt widzenia jest prosty: zapotrzebowanie na obliczenia związane z AI pozostaje nienasycone. Nawet gdy ograniczenia w dostawach słabną, klienci starają się zabezpieczyć jak najwięcej chipów. Analitycy prognozują, że Nvidia może osiągnąć nawet 50 miliardów USD przychodów kwartalnych przed końcem roku, jeśli zamówienia od hyperscalerów będą kontynuowane.

„To nie jest tylko opowieść o wzroście – to walka o dominację, a Nvidia wciąż dostarcza narzędzia w tej technologicznej gorączce złota związanej z AI.”

W dłuższej perspektywie możliwości rozwoju sięgają daleko poza centra danych. AI w sektorze motoryzacyjnym, robotyka oraz gaming w chmurze (z technologią Blackwell napędzającą GeForce NOW) stają się kolejnymi katalizatorami wzrostu.

Pesymistyczny scenariusz

Nie należy ignorować ryzyk. Przy wycenie sięgającej prawie 40-krotności przyszłych zysków i ponad 30-krotności sprzedaży, Nvidia oferuje inwestorom niewielki margines na pomyłki. W przypadku spowolnienia wzrostu lub rozczarowujących marż można spodziewać się gwałtownego spadku.

Konkurencja również się zaostrza. Giganci technologiczni rozwijają własne układy scalone – Google wprowadza TPU, Amazon rozwija Trainium – a seria MI400 od AMD może zagrozić dominacji Nvidii w 2026 roku. W Chinach dodatkowo wisi groźba ryzyka politycznego: przyznane zezwolenia mogą zostać cofnięte równie szybko, jak zostały udzielone.

„Pomimo swojej dominacji, piętą achillesową Nvidii jest tempo, w jakim konkurenci lub regulatorzy mogą zmienić zasady gry.”

Prognozy finansowe będą czynnikiem decydującym o kierunku rynku.

Prawdopodobnie najważniejszym elementem, który wpłynie na rynek, będą prognozy finansowe firmy. Analitycy oczekują, że Nvidia zapowie przychody na poziomie 50 miliardów USD lub więcej za październikowy kwartał, co uspokoiłoby inwestorów i potwierdziło, że popyt na AI wciąż rośnie, a nie osiąga szczyt.

Każdy komentarz dotyczący trwałości wydatków hyperscalerów, postępów na rynku chińskim oraz odbudowy marż będzie analizowany szczegółowo. Ton wypowiedzi zarządu może mieć równie duże znaczenie, co same liczby.

Optymistyczne podejście analityków

Oceny analityków pozostają zdecydowanie pozytywne: według danych Bloomberg, niemal 89% analityków zaleca kupno akcji, a tylko 1% rekomenduje sprzedaż. Średnia 12-miesięczna cena docelowa plasuje się w przedziale 190–220 USD, niektórzy  przewidują nawet 240 USD.

„Nvidia może być jedną z najbardziej lubianych spółek na Wall Street, ale historie miłości wyceniane z myślą o doskonałości rzadko dają pole na rozczarowania.”

Co to oznacza dla inwestorów?

Dla inwestorów wyniki Nvidii to coś więcej niż tylko historia jednej spółki. Stanowią wskaźnik dla handlu związanego z AI, a tym samym dla znacznej części hossy na rynku akcji przewidywanej na 2025 rok.

Kluczowe kwestie do obserwacji podczas konferencji wynikowej

• Chipy Blackwell – Czy produkcja przebiega bez zakłóceń i jaka jest skala zainteresowania klientów?
• Sprzedaż w Chinach – Jak duże może być odbicie sprzedaży i na ile trwałe?
• Marże – Czy droga do powrotu do poziomu średnich 70% wciąż jest realna?
• Wytyczne – Czy Nvidia przewiduje przyspieszenie wzrostu do końca roku?
• Konkurencja – Jak Nvidia zamierza konkurować z AMD oraz chipami rozwijanymi wewnętrznie przez hyperscalerów?

Nie tylko liczby

Nadchodzący raport Nvidii to coś więcej niż kolejna publikacja wyników finansowych. To kolejny rozdział w kluczowej historii rynkowej naszych czasów: komercjalizacji sztucznej inteligencji.

Liczby z pewnością będą imponujące, ale inwestorzy przede wszystkim pragną wiedzieć, czy ten wzrost jest trwały. Ponieważ akcje już uwzględniają niemal perfekcyjną realizację, wymagania są bardzo wysokie.

„Nvidia wciąż jest królem chipów AI, ale nawet król musi udowodnić, że potrafi utrzymać koronę.”

Dla inwestorów przesłanie jest jasne: zwracaj uwagę nie tylko na osiągnięte wyniki, ale także na wytyczne i komentarze dotyczące przyszłości. Wyniki Nvidii pokażą, czy handel związany z AI nadal ma potencjał – czy też nadszedł czas na weryfikację rzeczywistości.