Nvidia-regnskab i næste uge – det skal du holde øje med

Vigtige punkter:

• Alle øjne hviler på Nvidias regnskab for 2. kvartal (27. august) – det sidste af Big Tech-giganterne til at aflægge rapport – hvor forventningerne er skyhøje drevet af massiv AI-efterspørgsel.
• Udrulningen af Blackwell-chips, genoptagelsen af salg i Kina, marginer samt hyperscaler-investeringer er nøgleområder at følge.

• Aktien er allerede steget mere end 30 % i år, og værdiansættelsen nærmer sig rekordniveauer. Fremtidig guidance og ledelsens kommentarer vil afgøre, om stigningen kan fortsætte.

Når Nvidia offentliggør sine resultater i næste uge, er det ikke blot endnu en kvartalsopdatering – det er finalen på Big Techs sommerregnskaber. Microsoft, Alphabet, Apple, Meta og Amazon har allerede sat tonen, men for mange markedsaktører er det Nvidia, symbolet på AI-boomet, der leverer den egentlige dom.

Konsensusforventningerne peger på en omsætning på omkring 46 mia. USD og en indtjening pr. aktie på 1,00 USD – begge dele en vækst på mere end 50 % i forhold til samme periode sidste år. De mest optimistiske analytikere ligger endnu højere med estimater tæt på 48 mia. USD i omsætning og 1,06 USD i EPS.

“Nvidias resultater er ikke længere virksomhedsspecifikke – det er fremtidens AI.”

Hvad skal man holde øje med?

1. Blackwell-udrulningen

Den vigtigste faktor bliver ramp-up af Nvidias næste generations AI-arkitektur, Blackwell. Investorerne søger klarhed omkring produktionskapacitet, udbredelsesgrad og ikke mindst timingen af den efterfølgende “Rubin”-platform, som forventes i 2026.

“Hastigheden i Blackwell-udrulningen afgør, om Nvidia bevarer sit jerngreb på AI-markedet – eller giver konkurrenterne en åbning.”

2. Kina-comeback

Lige så centralt er genoptagelsen af chipsalget til Kina. Efter forbuddet i april fik Nvidia i juli nye eksporttilladelser fra Washington – dog med en aftale om at dele 15 % af indtægterne med den amerikanske stat. Samtidig har de kinesiske myndigheder opfordret lokale selskaber til at undgå Nvidias H20-chips, men Wall Street vurderer stadig, at der kan være tale om milliarder af dollars i kvartalsvis omsætning fra Kina allerede ved årsskiftet.

3. Marginer

Bruttomarginerne faldt sidste kvartal som følge af en nedskrivning på usolgte H20-chips. Ledelsen har guidet en tilbagevenden til midt-70’erne (i procent) i de kommende kvartaler. Investorerne vil have vished for, at denne genopretning er på sporet – særligt mens Blackwell rulles ud, og ældre lager ryddes.

4. Hyperscale efterspørgsel

Den reelle vækstmotor er fortsat Big Techs investeringsbølge. Google, Amazon, Microsoft og Meta har alle hævet deres capex-budgetter markant – i nogle tilfælde med mere end 50 % år-over-år. Efterspørgslen efter Nvidias GPU’er viser få tegn på at aftage.

Bull case: AI-guldfeberen fortsætter

Det optimistiske scenarie er enkelt: efterspørgslen efter AI-computekraft er nærmest umættelig. Selv efterhånden som flaskehalse på udbudssiden lettes, forsøger kunderne stadig at sikre sig så mange chips som muligt. Flere analytikere ser mulighed for, at Nvidia kan rapportere op mod 50 mia. USD i kvartalsomsætning inden årets udgang, hvis hyperscaler-ordrerne fortsætter.

På længere sigt rækker mulighederne ud over datacentre: Automotive AI, robotteknologi og cloud gaming (med Blackwell som motor i GeForce NOW) kan blive yderligere vækstdrivere.

Bear case: risikoen for skuffelser

Med en værdiansættelse på knap 40 gange forventet indtjening og mere end 30 gange salg er der ikke plads til mange fejltrin. Hvis væksten aftager eller marginerne skuffer, kan en nedtur blive uundgåelig. 

Konkurrencen er desuden stigende. Flere techgiganter udvikler egen specialiseret hardware – Googles TPU’er og Amazons Trainium – mens AMD’s MI400-serie kan begynde at udfordre Nvidia fra 2026. Dertil kommer politisk risiko i Kina, hvor eksportgodkendelser kan trækkes tilbage lige så hurtigt, som de blev givet.

Guidance – den afgørende faktor

Analytikerne er fortsat overvejende positive: Ifølge Bloomberg anbefaler næsten 89 % køb af aktien, mens blot 1 % anbefaler salg. Det gennemsnitlige kursmål på 12 måneders sigt ligger mellem 190–220 USD, med de mest optimistiske helt oppe på 240 USD.

Kommentarer om hyperscaler-spending, Kina og marginudvikling vil blive nærlæst linje for linje – og ledelsens tone kan blive lige så afgørende som de konkrete tal.

Analytikernes syn

Analyst ratings remain overwhelmingly positive: Bloomberg data shows nearly 89% of analysts rate the stock a Buy, with just 1% recommending Sell. The average 12-month price target sits at around USD 190–220, with some bulls calling for USD 240.

Hvad betyder det for investorer?

Nvidias regnskab er mere end blot en enkelt aktiehistorie. Det er en proxy for hele AI-handlen – og dermed for en stor del af aktiemarkedets 2025-rally.

Nøglepunkter at følge på regnskabsdagen:

• Blackwell – Hvor hurtigt stiger produktionen, og hvordan er kundernes adoption?
• Kina – Hvor stor og bæredygtig kan genopretningen blive?

• Marginer – Holder vejen tilbage til midt-70’erne?

• Guidance – Ser Nvidia fortsat accelererende vækst ind i årets slutning?

• Konkurrence – Hvordan positionerer Nvidia sig mod AMD og hyperscalernes egenudviklede chips?

Udover tallene

Nvidias kommende regnskab er endnu et kapitel i tidens mest definerende markedsfortælling: hvordan AI bliver kommercialiseret.

Tallene vil uden tvivl være massive – men det, investorerne virkelig vil vide, er, om væksten kan holde. Med en aktie, der allerede indregner næsten fejlfri eksekvering, er bevisbyrden høj.


Dette materiale er markedsføringsindhold og må ikke betragtes som investeringsrådgivning. Handel med finansielle instrumenter indebærer risiko, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidige resultater. De nævnte instrumenter i dette indhold kan være udstedt af en samarbejdspartner, som Saxo modtager markedsføringshonorar, betaling eller provision fra. Selvom Saxo kan modtage kompensation gennem sådanne partnerskaber, er alt indhold udarbejdet med det formål at give kunderne værdifuld information og muligheder.