Aktieåret der gik – de skjulte vindere viser et klart billede af en verden i forandring

Aktieåret der gik – de skjulte vindere viser et klart billede af en verden i forandring

Aktieåret 2025 er ved at være slut, og som en gennemsnitlig dansk investor med stor eksponering til C25, og i særdeleshed Novo Nordisk, ser 2025 ud til at blive et relativt ringe år for danskernes afkast.

Danskernes voksende interesse og eksponering til amerikanske teknologiaktier, som f.eks. NVIDIA, kan omvendt betyde, at flere, på trods af lave danske aktieafkast, ender året med gevinst.

Ser man som investor bredt ud i verdenen på de globale aktieindeks, er det dog langt fra amerikanske aktier der topper listen over, hvor man som investor ind til videre i 2025, har opnået de bedste afkast.

Justerer man for den faldende amerikanske dollar, har lande som Ghana, Zambia, Colombia, Ungarn og Tjekkiet været de bedste steder at være investeret, hvor deres ledende lokale aktieindeks i årets løb er steget med 60-120 %.

Til sammenligning, er det danske C25 indeks samlet set faldet med et par procent. Som vist på listen nedenfor domineres listen af lande fra ”emerging markets”, som f.eks. Afrika samt flere østeuropæiske lande.

I Danmark er C25 aktieindekset meget eksponeret til virksomheder indenfor medicinalindustrien og grøn energi. I flere ”emerging markets” indeks som f.eks. Ghana og Zambia fylder råvarer og mineindustrien en stor del af aktieindeksene, og disse sektorer har nydt godt af f.eks. stigende sølv-, guld- og kobberpriser.

Samtidig er en stor del af landenes gæld finansieret i USD, og det store fald man har set i USD i løbet af 2025, betyder indirekte, at flere landes gæld relativt til deres lokale valuta er faldet.

Med andre ord, giver det god mening, at flere ”emerging markets” aktier har gjort det godt i et år, hvor stigende råvare/metalpriser og en faldende USD har givet bl.a. mineindustrien store aktieafkast.

Som før nævnt, finder man på afkastlisten ligeledes flere østeuropæiske aktieindeks som Ungarn, Tjekkiet, Slovenien, Rumænien og Polen. Det kan virke paradoksalt, at lande som disse har klaret det godt i 2025, hvor krigen i Ukraine fortsat er i gang og udgør en reel trussel for flere af de førnævnte lande.

Igen kan landenes eksponering til specifikke sektorer være forklaringen. I 2025 fjernede Tyskland deres ”gældsbremse” og åbnede derfor op for et øget forbrug på forbedret infrastruktur på tværs af Tyskland. Samtidig har flere europæiske lande åbnet op for at bruge en del af deres Nato forsvarsbudget på infrastrukturprojekter, og en evt. fredsaftale i Ukraine kan betyde markant større efterspørgsel efter byggerivirksomheder, industri og materialer. Disse sektorer vægter alle relativt højt i flere østeuropæiske aktieindeks, og det kan have givet de lokale aktieindeks ekstra medvind i 2025.