Szybki przegląd rynku - 3 marca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Ryzyko powróciło: Stany Zjednoczone bez większych zmian, podczas gdy Europa i Azja spadały po skoku cen ropy wywołanym eskalacją na Bliskim Wschodzie.
• Zmienność: VIX podwyższony, kontrakty terminowe sygnalizują tryb unikania ryzyka; niepewność wokół Iranu. Uwaga na energię i inflację.
• Aktywa cyfrowe: BTC stabilny, ETH odporny, IBIT/ETHA mocne; napływy do ETF-ów wspierają rynek. Uwaga na czynniki geopolityczne.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych gwałtownie wzrosły na obawach inflacyjnych związanych z drożejącą energią.
• Waluty: USD odbił jako bezpieczna przystań w związku z rosnącymi obawami o konflikt z Iranem.
• Towary: Europejski gaz ziemny wzrósł w poniedziałek o blisko 50%. Ropa odbija. Złoto pozostaje wspierane, ale jest poniżej szczytów.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Strefa euro – wstępny CPI za luty.

Dane makro i nagłówki

• Prezydent USA Trump ostrzegł, że ataki USA na Iran będą kontynuowane, dopóki kraj ten nie przestanie stanowić zagrożenia, sugerując, że konflikt może potrwać miesiąc lub dłużej. Iran ogłosił zamknięcie Cieśniny Ormuz i zagroził jednostkom próbującym przez nią przepłynąć.
• Stany Zjednoczone mogą ograniczyć eksport układów H200 Nvidii do 75 000 sztuk na jedną chińską firmę, ograniczając dostęp do zaawansowanych chipów. Chipy AMD będą wliczane do tego limitu. Łączne wysyłki do Chin mogą sięgnąć miliona sztuk, a restrykcje uderzą w największe spółki technologiczne.
• Wskaźnik ISM Manufacturing PMI spadł nieznacznie do 52,4 z 52,6 w styczniu, pozostając powyżej oczekiwań na poziomie 51,8 w lutym. Wynikowi towarzyszył skok subindeksu cen płaconych do 70,5, najwyżej od czerwca 2022 r. Zaległości zamówień wzrosły o 5 pkt do 56,6, najwyżej od maja 2022 r. Zatrudnienie poprawiło się do 48,8, wciąż poniżej progu ekspansji. Jednocześnie nowe zamówienia spadły do 55,8, a produkcja do 53,5. Trzy wskaźniki popytu pozostają w strefie ekspansji.
• Stopa bezrobocia w Japonii wzrosła w styczniu 2026 r. do 2,7%, powyżej prognoz i najwyżej od lipca 2024 r. Zatrudnienie spadło o 290 tys., a siła robocza zmniejszyła się do 70,08 mln. Współczynnik aktywności zawodowej wyniósł 63,5%. Stosunek liczby ofert pracy do liczby kandydatów wyniósł 1,18.
• Sprzedaż detaliczna w Niemczech spadła w styczniu 2026 r. o 0,9% m/m, gorzej od oczekiwań (-0,2%), po wzroście o 1,2% w grudniu. Sprzedaż dóbr pozażywnościowych obniżyła się o 1,7%, sprzedaż żywności była płaska, a e-commerce wzrósł o 2,5%. W ujęciu r/r handel detaliczny wzrósł o 1,2%, spowalniając z 2,5% w grudniu.
• Trump ogłosił kontynuację operacji bojowych USA w Iranie, powołując się na rozwój przez Iran pocisków zdolnych dosięgnąć terytorium USA oraz dążenie do broni jądrowej. Wskazał, że operacje są przed harmonogramem i mogą zostać wydłużone w razie potrzeby.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1000 - Australia: szacunek PKB za IV kw.
0030 - Strefa euro: wstępny CPI za luty 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Crowdstrike, Ross Stores, Sea Limited, Thales, AutoZone,
• Środa: Broadcom, Bayer, Adidas, Dassault Aviation, Veeva Systems, Continental
• Czwartek: Costco, Petrobras, Marvell Technology, Merck, Deutsche Post, Reckitt Benckiser, Ciena, Galderma, Kroger, Universal MusicGroup, JD.com, Aviva
• Piątek: OTP Bank

Dla wszystkich wydarzeń makro, wyników i dywidend sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Indeks S&P 500 bez zmian; Dow spadł o 0,2% do 48 904,78, a Nasdaq wzrósł o 0,4% do 22 748,86 po zmiennej sesji napędzanej nagłówkami z Bliskiego Wschodu i droższą ropą. Energetyka i obronność łagodziły spadki na rynku: ExxonMobil +1,1%, Northrop Grumman +5,9%, gdy inwestorzy wyceniali silniejszy popyt na paliwo i sprzęt. Nvidia +3,0% po zapowiedzi inwestycji 2 mld USD u dwóch dostawców optyki w celu wzmocnienia sieci w centrach danych AI, a Palantir +5,8% dzięki bazie klientów silnie powiązanej z obronnością. Uwaga pozostaje na ropie, rentownościach i posiedzeniu Fedu 18 marca.
• Europa: STOXX 600 spadł o 1,6% do 623,63, Euro STOXX 50 zniżkował o 2,5% do 5 986,93, a FTSE 100 spadł o 1,2% do 10 780,11, gdy „szok energetyczny” przeniósł się z teorii na ekrany notowań. Najmocniej sprzedawano spółki turystyczne i banki; IAG -5,5% po odwołaniach lotów. Energetyka i obronność trzymały się lepiej: Shell +1,9%, BAE Systems +6,0%, a Maersk +7,9% dzięki wyższym kosztom ubezpieczeń i ryzyku omijania szlaków żeglugowych, które podnoszą oczekiwania co do stawek frachtowych. Inwestorzy patrzą na ceny ropy i gazu oraz ich wpływ na nadzieje na obniżki stóp.
• Azja: Wyprzedaż w Azji nabrała tempa: Nikkei 225 -2,6% do 56 243,00, CSI 300 -1,3% do 4 666,42, a południowokoreański KOSPI -7,2% do 5 791,91 po wznowieniu notowań po święcie Dnia Ruchu Niepodległości (obchodzonym w poniedziałek). Hang Seng w Hongkongu zamknął się w poniedziałek spadkiem o 2,1%, na poziomie 26 059,85. Szok na rynku ropy uderzył w eksporterów i producentów chipów: Samsung Electronics -9,8%, SK hynix -11,1%, Hyundai Motor -11,9%, a japoński Mitsubishi Heavy Industries -4,7%. Uwaga pozostaje na tym, czy droższa ropa i zakłócenia w żegludze potrwają na tyle długo, by odbić się na zyskach.

Zmienność

• Zmienność pozostaje podwyższona po poniedziałkowej sesji zdominowanej przez doniesienia z Iranu. VIX zamknął się na poziomie 21,44 (+7,96%), sygnalizując, że inwestorzy wciąż wyceniają premię za ryzyko geopolityczne. Kontrakty terminowe na VIX notują się powyżej rynku kasowego, a najbliższy kontrakt znajduje się w okolicach 22,05, co wskazuje, że rynek oczekuje utrzymywania się niepewności w krótkim terminie, a nie jej szybkiego wygaśnięcia.
• Kontrakty terminowe i zachowanie rynku w sesji nocnej wskazują na dalszą ostrożność: futures na Euro Stoxx 50 -0,98%, S&P 500 futures -0,89%, Nasdaq futures -1,09%, Russell 2000 futures -1,33%, Dow futures -0,85%. W uproszczeniu: inwestorzy ponownie oceniają ryzyko po początkowym szoku, szczególnie w kontekście podaży energii, oczekiwań inflacyjnych i potencjalnej reakcji banków centralnych, jeśli ceny ropy pozostaną podwyższone.
• Rynek opcyjny wycenia ruch SPX na ten tydzień na około ±109 punktów (≈±1,6%) do piątku, 6 marca.

• Na dzisiejsze wygaśnięcie opcji ochrona przed spadkami pozostaje droższa niż ekspozycja na wzrosty, co wskazuje, że inwestorzy nadal przedkładają zabezpieczenia nad agresywnym podejmowaniem ryzyka.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe utrzymały się stosunkowo mocno mimo szerszej awersji do ryzyka. Bitcoin jest notowany w okolicach 67,8 tys. USD, Ethereum jest notowane blisko 1,99 tys. USD, podczas gdy Solana (85,4 USD) i XRP (1,36 USD) są nieco słabsze w trakcie sesji. Akcje powiązane z kryptowalutami są mocniejsze: IBIT +5,39% i ETHA +5,85%, co potwierdza, że popyt na ETF-y pozostaje kluczową siłą stabilizującą ten rynek.
• Najnowsze dane o napływach pokazują utrzymujące się dodatnie przepływy do spotowych ETF-ów na Bitcoina i Ethereum, sugerując, że alokacje instytucjonalne tłumią zmienność, nawet gdy nagłówki geopolityczne dominują w otoczeniu makroekonomicznym. Kluczowe pytanie na najbliższe dni brzmi, czy kryptowaluty pozostaną traktowane jak aktywa ryzykowne wraz z akcjami, czy też napływy do ETF-ów pozwolą rynkowi kryptowalut pozostać względnie odizolowanym od szerszych wahań rynkowych.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe silnie się wyprzedały, a rentowności skoczyły. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o ponad 12 pb od minimów na początku tygodnia do 4,05%, a 2-letnie podskoczyły w podobnym stopniu, wracając powyżej 3,48%. Obawy inflacyjne – lub przynajmniej atrakcyjność realnych rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, jeśli inflacja wzrośnie – mogą stać za ruchem, gdy ceny ropy osiągnęły nowe szczyty w związku z konfliktem z Iranem.
• Japońskie obligacje rządowe również się wyprzedały, a krzywa w Japonii wystromiła się, ponieważ drożejąca ropa podbija obawy inflacyjne. Rentowność 2-letnich JGB wzrosła o 2 pb, powyżej 1,25%, a 10-letnich skoczyła o ponad 4 pb do 2,13%.

Towary

• Ceny złota i srebra cofnęły się w poniedziałek; we wtorek w Azji srebro pozostaje pod presją, podczas gdy złoto odbiło. Złoto jest notowane w pobliżu 5 350 USD za uncję, a srebro spadło po porannym skoku powyżej 99 USD za uncję w poniedziałek.
• Kontrakty na ropę odbiły od poziomów zamknięcia z poniedziałku, ponieważ Iran zagroził zamknięciem Cieśniny Ormuz, a ataki USA i Izraela na Iran trwają. Majowe kontrakty na Brent wzrosły o ponad 2 USD za baryłkę, do poziomu tuż poniżej 80 USD, a kontrakt kwietniowy na WTI podniósł się o ponad 1,50 USD do 72,80 USD za baryłkę.
• Ceny europejskiego gazu ziemnego wzrosły w poniedziałek o blisko 50% i mogą pozostać pod dalszą presją wzrostową, ponieważ Iran zaatakował instalacje produkcji gazu w Katarze, a ciągi technologiczne LNG zostały wstrzymane wskutek konfliktu.

Waluty

• Dolar amerykański odbił, ponieważ konflikt z Iranem wywołuje nowe obawy o zakłócenia w globalnych dostawach ropy i gazu (LNG), co ponownie ciąży sentymentowi do ryzyka. EURUSD spadł we wtorek w godzinach azjatyckich poniżej 1,1670, osiągając nowe dołki obecnego cyklu. USDJPY był stabilny w okolicach 157,40, niemal bez zmian względem poniedziałkowego zamknięcia.
• Funt odbił, a EURGBP wrócił poniżej 0,8750, niwelując ostatnie wybicie w górę wywołane obawami politycznymi.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.