Rychlý přehled trhu – 3. března 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Risk-off je zpět: USA zůstávají stabilní, zatímco Evropa a Asie se prodávají, protože ropa vyskočila v reakci na eskalaci na Blízkém východě.
• Volatilita: Vix zvýšený, futures ve stavu risk-off, nejistota ohledně Íránu, zaměření na energii a inflaci
• Digitální aktiva: BTC stabilní, ETH odolný, IBIT/ETHA silné, přítoky ETF podporující, geopolitický dohled
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů prudce vzrostly na základě obav z inflace kvůli vyšším cenám energií
• Měny: USD se obnovuje jako bezpečný přístav, zatímco se zvýšily obavy z konfliktu v Íránu
• Komodity: Evropský zemní plyn vyskočil v pondělí o 50 %, ropa se obnovuje. Zlato podporováno, ale mimo maxima
• Makro události: Únorové bleskové CPI v Eurozóně

Makro titulky

• Prezident USA Trump varoval před pokračujícími útoky USA na Írán, dokud již nebude představovat hrozbu, což naznačuje, že konflikt by mohl trvat měsíc nebo déle. Írán prohlásil Hormuzský průliv za uzavřený, což ohrožuje lodě pokoušející se proplout.
• USA mohou omezit export čipů H200 Nvidia na 75 000 jednotek na čínskou firmu, což má vliv na přístup na trh. Počet čipů od AMD spadá pod toto omezení. Celkové dodávky do Číny by mohly dosáhnout jednoho milionu, s omezeními ovlivňujícími velké technologické korporace.
• ISM Manufacturing PMI mírně vzrostl na 52,4 z lednovych 52,6, překonávající očekávání 51,8 v únoru. Nárůst byl hnán prudkým růstem cen zaplacených, které rostly na 70,5, nejvyšší úroveň od června 2022. Zásoby objednávek se zvýšily o 5 bodů na 56,6, nejvyšší úroveň od května 2022. Zaměstnanost se mírně zlepšila na 48,8, i když stále pod hranici expanze. Nicméně nové objednávky klesly na 55,8 a produkce spadla na 53,5. Tři indikátory poptávky zůstávají v expanzním teritoriu.
• Míra nezaměstnanosti v Japonsku vzrostla na 2,7 % v lednu 2026, což je vyšší než předpověď a nejvyšší od července 2024. Zaměstnanost klesla o 290 000, zatímco pracovní síla klesla na 70,08 milionu. Míra účasti byla 63,5 %. Poměr pracovních míst k uchazečům byl 1.18.
• Maloobchodní tržby v Německu klesly o 0,9 % v lednu 2026, což neodpovídá očekávanému poklesu o 0,2 %, po vzrůstu o 1,2 % v prosinci. Ne-potravinářské prodeje spadly o 1,7 %, zatímco potravinářské prodeje byly stabilní a e-commerce stoupla o 2,5 %. Roční obchod vzrostl o 1,2 %, klesající z prosincových 2,5% zisku.
• Trump ohlásil pokračující bojové operace USA v Íránu azmiňuje íránský vývoj raket schopných dosáhnout Ameriky a sledování jaderných zbraní. Naznačil, že operace jsou před časovým plánem a mohou rozšířit časový plán podle potřeby.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

1000 – Eurozóna bleskový CPI za únor
0030 – Australská odhad HDP za 4. čtvrtletí

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Crowdstrike, Ross Stores, Sea Limited, Thales, AutoZone
• Středa: Broadcom, Bayer, Adidas, Dassault Aviation, Veeva Systems, Continental
• Čtvrtek: Costco, Petrobras, Marvell Technology, Merck, Deutsche Post, Reckitt Benckiser, Ciena, Galderma, Kroger, Universal Music Group, JD.com, Aviva
• Pátek: OTP Bank

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 byl stabilní, Dow klesl o 0,2 % na 48 904,78, a Nasdaq vzrostl o 0,4 % na 22 748,86 po proměnlivé seanci spojované s titulky o Blízkém východě a vyšší cenou ropy. Energie a obrana podporovaly trh, s Exxon Mobil poskočil nahoru o 1,1 % a Northrop Grumman o 5,9 %, zatímco investoři nacenili silnější poptávku po palivu a vybavení. Nvidia vzrostla o 3,0 % po oznámení investic ve výši 2 miliardy USD do dvou dodavatelů optiky na posílení sítí datových center AI, zatímco Palantir získal 5,8 % díky své defence-heavy zákaznické základně. Zaměření nyní zůstává na ropě, výnosech a schůzce Fedu dne 18. března.
• Evropa: STOXX 600 klesl o 1,6 % na 623,63 a Euro STOXX 50 sklouzl o 2,5 % na 5986,93, zatímco FTSE 100 klesl o 1,2 % na 10 780,11 jako příběh energetického šoku se přesunul z teorie na obchodní obrazovku. Cestování a banky vedly k prodeji, s IAG dolů o 5,5 % na zrušení letů. Energie a obrana držely sílu, s Shell nahoru o 1,9 % a BAE Systems nahoru o 6,0 %, zatímco Maersk vzrostl o 7,9 % jak vyšší pojištění a rizika přesměrování zvýšily očekávání sazeb za přepravu. Investoři sledovali další ceny ropy a plynu a co znamenaly pro naděje na snížení sazeb.
• Asie: Prodej se v Asii zintenzivnil: Nikkei 225 klesl o 2,6 % na 56 243,00, CSI 300 sklouzl o 1,3 % na 4666,42, a jihokorejský KOSPI spadl o 7,2 % na 5791,91 po znovuotevření z Dne hnutí za nezávislost (slaven pondělí). Hongkongský Hang Seng už uzavřel v pondělí dolů o 2,1 % na 26 059,85. Náraz ropy zasáhl exportéry a výrobce čipů, s Samsung Electronics dolů o 9,8 %, SK hynix dolů o 11,1 % a Hyundai Motor dolů o 11,9 %, zatímco japonský Mitsubishi Heavy Industries klesl o 4,7 %. Pozornost zůstává na tom, zda surová ropa a narušení přepravy trvá dostatečně dlouho, aby se promítlo do výsledků.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená po pondělní seanci vyvolané Íránem. VIX uzavřel na 21,44 (+7,96 %) naznačujíc, že investoři stále nezaceňují geopolitické riziko. VIX futures se také obchodují nad spotem, s kontraktem měsíce okolo 22,05, což ukazuje, že trhy očekávají, že nejistota zůstane přítomna v blízké budoucnosti spíše než aby se okamžitě vytratila.
• Noční futures naznačují pokračující opatrnost: Euro Stoxx 50 futures -0,98 %, S&P 500 futures -0,89 %, Nasdaq futures -1,09 %, Russell 2000 futures -1,33 %, a Dow futures -0,85 %. Jednoduše řečeno, investoři přehodnocují riziko po počátečním šoku, zejména kolem dodávek energií, očekávání inflace a jak centrální banky mohou reagovat, pokud ceny ropy zůstanou vysoké.
• Očekávaný pohyb SPX (opcemi implikovaný, tento týden): přibližně ±109 bodů (≈±1,6 %) do pátku, 6. března.
• Pro dnešní expiraci, ochrana proti poklesu zůstává dražší než expozice vůči růstu, což naznačuje, že investoři stále upřednostňují zajištění nad agresivním přijímáním rizika.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva držela relativně pevně navzdory širší citlivosti na riziko. Bitcoin se obchoduje kolem 67,8 tisíc USD, Ethereum blízko 1,99 tisíc USD, zatímco Solana (~85,4 USD) a XRP (~1,36 USD) jsou mírně měkčí. Akcie spojené s kryptem jsou silnější, s IBIT +5,39 % a ETHA +5,85 %, což posiluje fakt, že poptávka ETF zůstává klíčovou stabilizující silou na tomto trhu.
• Nedávná data o toku ukazují pokračující čisté přítoky do spotových Bitcoin a Ethereum ETF, což naznačuje, že institucionální alokace tlumí volatilitu i když geopolitické titulky dominují makro sentimentu. Klíčovou otázkou pro nadcházející dny je, zda krypto pokračuje v obchodování jako rizikové aktivum vedle akcií, nebo zda přítoky ETF umožňují, aby zůstalo relativně izolované od širších tržních výkyvů.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy se prudce prodaly, spikující výnosy. Benchmarkový výnos 10letých treasuries vzrostl o více než dvanáct bazických bodů ze svých minim na začátku týdne na 4,05 %, zatímco výnosy 2letých vzrostly podobně, spikující zpět nad 3,48 %. Obavy z inflace, nebo přinejmenším skutečné výnosy dostupné pro americké státní dluhopisy, pokud inflace vzroste, mohou být za růstem výnosů, protože ceny ropy vzrostly na nová maxima kvůli konfliktu v Íránu.
• Japonské státní dluhopisy se prodaly a výnosová křivka se v Japonsku zstrměla, protože ceny ropy pohánějí obavy z inflace. Benchmarkový výnos 2letých JGB vzrostl o dva bazické body nad 1,25 % a benchmarkový výnos 10letých JGB vzrostl o více než čtyři bazické body na 2,13 %.

Komodity

• Ceny zlata a stříbra se v pondělí vrátily zpět, stříbro je stále pod tlakem v úterý v Asii, zatímco zlato se obnovilo. Zlato se obchoduje blízko 5350 USD za unci a stříbro spadlo zpět pod 85 USD za unci po dosažení lokálního vrcholu nad USD 99 za unci brzy v pondělí.
• Futures na surovou ropu se obnovily od úrovní uzavření v pondělí jak Írán hrozí uzavřením Hormuzského průlivu, protože útoky USA a Izraele na Írán pokračují. May Brent crude futures vzrostly o více než dva dolary na barel těsně pod 80 USD za barel a April WTI vzrostla o více než USD 1,50 na 72,80 za barel.
• Evropské ceny zemního plynu vzrostly v pondělí téměř o 50 % a mohou čelit dalšímu tlaku nahoru, jak Írán spustil útoky na zemní plyn v Kataru a LNG vlaky byly zastaveny konfliktem.

Měny

• Americký dolar se obnovil lebo konflikt v Íránu přináší nové obavy z narušení globálních dodávek ropy a plynu (LNG), což znovu zatěžuje rizikový sentiment. EURUSD sklouzl pod 1,1670 a tedy na nová minima pro nedávný cyklus pozdě v asijských hodinách v úterý. USDJPY byl stabilní blízko 157,40, téměř nezměněný od úrovně uzavření v pondělí.
• Libra se obnovila, s EURGBP zpět pod 0,8750, negující nedávný průlom výše na politické obavy.