Point de marché – 3 mars 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Retour de l’aversion au risque : les marchés américains ont terminé stables, tandis que l’Europe et l’Asie ont reculé, le pétrole s’envolant sur fond d’escalade au Moyen-Orient.
• Volatilité : VIX en hausse, contrats à terme orientés risk-off, incertitudes liées à l’Iran, focalisation sur l’énergie et l’inflation.
• Actifs numériques : BTC stable, ETH résilient, IBIT/ETHA solides, flux entrants sur les ETF soutenants, surveillance du contexte géopolitique.
• Marché Obligatoire : Fort rebond des rendements des bons du Trésor américain sur fond de craintes inflationnistes liées à la hausse des prix de l’énergie.
• Devises : Rebond du dollar américain, valeur refuge, alors que les inquiétudes autour du conflit avec l’Iran s’intensifient.
• Matières premières : Le gaz naturel européen a bondi de 50 % lundi. Le pétrole se redresse. L’or reste soutenu mais sous ses plus hauts.
• Événements macro : CPI préliminaire de février en zone euro.

Principales actualités macroéconomiques

• Le président américain Trump a averti que les frappes américaines contre l’Iran se poursuivraient tant que le pays représenterait une menace, laissant entendre que le conflit pourrait durer un mois, voire davantage. L’Iran a déclaré le détroit d’Ormuz fermé, menaçant les navires tentant d’y transiter.
• Les États-Unis pourraient limiter les exportations de puces H200 de Nvidia à 75 000 unités par entreprise chinoise, restreignant l’accès au marché. Les puces d’AMD seraient également comptabilisées dans ce quota. Les livraisons totales vers la Chine pourraient atteindre un million d’unités, avec des restrictions affectant les grandes entreprises technologiques.
• L’indice ISM manufacturier a légèrement progressé à 52,4, contre 52,6 en janvier, au-dessus des attentes fixées à 51,8 pour février. Cette hausse s’explique principalement par une flambée des prix payés, à 70,5, leur plus haut niveau depuis juin 2022. Les carnets de commandes ont augmenté de 5 points à 56,6, un sommet depuis mai 2022. L’emploi s’est légèrement amélioré à 48,8, tout en restant sous le seuil d’expansion. En revanche, les nouvelles commandes ont reculé à 55,8 et la production à 53,5. Trois indicateurs de la demande demeurent néanmoins en zone d’expansion.
• Le taux de chômage au Japon a augmenté à 2,7 % en janvier 2026, au-dessus des prévisions et à son plus haut niveau depuis juillet 2024. L’emploi a reculé de 290 000 personnes, tandis que la population active s’est établie à 70,08 millions. Le taux de participation était de 63,5 %. Le ratio offres d’emploi/candidats s’est élevé à 1,18.
• Les ventes au détail en Allemagne ont reculé de 0,9 % en janvier 2026, contre une baisse attendue de 0,2 %, après une hausse de 1,2 % en décembre. Les ventes hors alimentation ont diminué de 1,7 %, celles de produits alimentaires sont restées stables et le commerce en ligne a progressé de 2,5 %. Sur un an, le commerce de détail affiche une hausse de 1,2 %, en ralentissement par rapport aux 2,5 % de décembre.
• Donald Trump a confirmé la poursuite des opérations militaires américaines en Iran, évoquant le développement par l’Iran de missiles capables d’atteindre les États-Unis ainsi que sa recherche d’armes nucléaires. Il a indiqué que les opérations étaient en avance sur le calendrier, tout en précisant qu’elles pourraient être prolongées si nécessaire.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

10h00 – CPI préliminaire de février en zone euro
00h30 – Estimation du PIB australien T4

Résultats d’entreprises cette semaine

• Aujourd’hui : Crowdstrike, Ross Stores, Sea Limited, Thales, AutoZone
• Mercredi : Broadcom, Bayer, Adidas, Dassault Aviation, Veeva Systems, Continental
• Jeudi : Costco, Petrobras, Marvell Technology, Merck, Deutsche Post, Reckitt Benckiser, Ciena, Galderma, Kroger, Universal Music Group, JD.com, Aviva
• Vendredi : OTP Bank

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a terminé inchangé, le Dow Jones a reculé de 0,2 % à 48 904,78 et le Nasdaq a progressé de 0,4 % à 22 748,86, au terme d’une séance volatile marquée par les développements au Moyen-Orient et la hausse du pétrole. Les secteurs de l’énergie et de la défense ont soutenu le marché : Exxon Mobil a gagné 1,1 % et Northrop Grumman 5,9 %, les investisseurs anticipant une demande accrue de carburant et d’équipements. Nvidia a progressé de 3,0 % après avoir annoncé des investissements de 2 milliards de dollars dans deux fournisseurs d’optique afin de renforcer les réseaux de centres de données dédiés à l’IA, tandis que Palantir a gagné 5,8 %, soutenu par sa forte exposition au secteur de la défense. L’attention se porte désormais sur le pétrole, les rendements obligataires et la réunion de la Fed du 18 mars.
• Europe : Le STOXX 600 a reculé de 1,6 % à 623,63 et l’Euro STOXX 50 de 2,5 % à 5 986,93, tandis que le FTSE 100 a perdu 1,2 % à 10 780,11, la flambée énergétique se traduisant concrètement sur les marchés. Les valeurs du voyage et les banques ont mené la baisse, IAG chutant de 5,5 % en raison d’annulations de vols. Les secteurs de l’énergie et de la défense ont mieux résisté : Shell a progressé de 1,9 % et BAE Systems de 6,0 %, tandis que Maersk a bondi de 7,9 %, la hausse des coûts d’assurance et les risques de déroutement soutenant les anticipations de tarifs de fret plus élevés. Les investisseurs surveillent désormais l’évolution des prix du pétrole et du gaz et leurs implications pour les perspectives de baisse des taux.
• Asie : Les ventes se sont intensifiées : le Nikkei 225 a chuté de 2,6 % à 56 243,00, le CSI 300 a perdu 1,3 % à 4 666,42 et le KOSPI sud-coréen a plongé de 7,2 % à 5 791,91 après la réouverture consécutive au jour du Mouvement pour l’indépendance (observé lundi). À Hong Kong, le Hang Seng avait déjà clôturé lundi en baisse de 2,1 % à 26 059,85. Le choc pétrolier a pénalisé exportateurs et fabricants de puces : Samsung Electronics a reculé de 9,8 %, SK hynix de 11,1 % et Hyundai Motor de 11,9 %, tandis que Mitsubishi Heavy Industries a perdu 4,7 %. Les marchés évaluent désormais si la hausse du brut et les perturbations logistiques seront suffisamment durables pour affecter les résultats des entreprises.

Volatilité

• La volatilité demeure élevée après la séance mouvementée de lundi liée à l’Iran. Le VIX a clôturé à 21,44 (+7,96 %), signe que les investisseurs continuent d’intégrer une prime de risque géopolitique. Les contrats à terme sur le VIX se négocient également au-dessus du niveau spot, le contrat à un mois évoluant autour de 22,05, ce qui indique que les marchés anticipent une persistance de l’incertitude à court terme.
• Les contrats à terme indiquent une prudence persistante : futures Euro Stoxx 50 -0,98 %, S&P 500 -0,89 %, Nasdaq -1,09 %, Russell 2000 -1,33 % et Dow -0,85 %. En clair, les investisseurs réévaluent le risque après le choc initial, notamment concernant l’approvisionnement énergétique, les anticipations d’inflation et la réaction potentielle des banques centrales en cas de maintien de prix du pétrole élevés.
• Amplitude attendue du SPX (implicite options, cette semaine) : environ ±109 points (≈ ±1,6 %) d’ici vendredi 6 mars.
• Pour l’échéance du jour, la protection à la baisse demeure plus coûteuse que l’exposition à la hausse, ce qui montre que les investisseurs privilégient encore les couvertures plutôt qu’une prise de risque agressive.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont relativement bien résisté malgré un contexte global sensible au risque. Le Bitcoin évolue autour de 67 800 USD et l’Ethereum près de 1 990 USD, tandis que Solana (~85,4 USD) et XRP (~1,36 USD) affichent un léger repli sur la séance. Les actions liées aux cryptomonnaies progressent, avec IBIT à +5,39 % et ETHA à +5,85 %, confirmant que la demande pour les ETF demeure un facteur clé de stabilisation.
• Les dernières données de flux montrent des entrées nettes continues dans les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant, suggérant que l’allocation institutionnelle amortit la volatilité malgré un contexte géopolitique dominant le sentiment macro. La question centrale pour les prochains jours est de savoir si les cryptomonnaies continueront d’évoluer comme des actifs risqués en parallèle des actions, ou si les flux vers les ETF leur permettront de rester relativement découplées des mouvements plus larges de marché.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont fortement reculé, entraînant une nette hausse des rendements. Le rendement de référence à 10 ans a progressé de plus de douze points de base par rapport aux plus bas du début de semaine pour atteindre 4,05 %, tandis que le rendement à 2 ans a augmenté dans des proportions similaires, repassant au-dessus de 3,48 %. Les craintes d’inflation — ou du moins l’attrait des rendements réels en cas d’accélération de l’inflation — expliquent cette tension, les prix du pétrole atteignant de nouveaux sommets sur fond de conflit avec l’Iran.
• Les obligations d’État japonaises ont également reculé et la courbe des taux s’est pentifiée, la hausse du pétrole alimentant les anticipations inflationnistes. Le rendement de référence à 2 ans a progressé de deux points de base au-dessus de 1,25 %, tandis que le 10 ans a gagné plus de quatre points de base à 2,13 %.

Matières premières

• Les prix de l’or et de l’argent ont reculé lundi ; l’argent reste sous pression mardi en Asie, tandis que l’or rebondit. L’or évolue autour de 5 350 USD l’once et l’argent est repassé sous les 99 USD l’once après un pic au-dessus de ce niveau en début de séance lundi.
• Les contrats à terme sur le pétrole brut se sont redressés par rapport aux clôtures de lundi, l’Iran ayant menacé de fermer le détroit d’Ormuz alors que les frappes américaines et israéliennes se poursuivent. Le Brent échéance mai a progressé de plus de deux dollars pour s’établir juste sous 80 USD le baril, tandis que le WTI échéance avril a gagné plus de 1,50 USD à 72,80 USD le baril.
• Les prix du gaz naturel européen ont bondi de près de 50 % lundi et pourraient subir de nouvelles pressions haussières, l’Iran ayant lancé des attaques contre des installations de production gazière au Qatar et certaines unités de liquéfaction ayant été mises à l’arrêt en raison du conflit.

Devises

• Le dollar américain a rebondi, le conflit avec l’Iran ravivant les craintes de perturbations de l’approvisionnement mondial en pétrole et en gaz naturel (GNL), ce qui pèse de nouveau sur le sentiment de risque. L’EURUSD est passé sous 1,1670, atteignant de nouveaux points bas pour le cycle récent lors des échanges asiatiques mardi. L’USDJPY est resté stable autour de 157,40, quasiment inchangé par rapport à la clôture de lundi.
• La livre sterling s’est redressée, avec un EURGBP repassé sous 0,8750, effaçant la récente cassure haussière liée aux préoccupations politiques.