Jak shortovat akcie správným způsobem: Průvodce krok za krokem

Je short selling dostupný celosvětově?

Short selling je ve mnoha globálních finančních trzích, včetně Evropy, zcela legální. Přestože jde o široce uznávanou obchodní strategii, přísné regulace mají zajistit, aby byla transparentní a nedocházelo k manipulaci s trhem.

V Evropské unii (EU) je short selling regulován Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy (ESMA). Pravidla, jako je Regulace (EU) č. 236/2012, uplatňují požadavek skutečného vypůjčení (nebo zajištění) akcií předtím, než obchodník zahájí shortovací transakci. Naked short selling – prodej akcií, které reálně nejsou vypůjčené – je zakázán.

CFDs jsou oblíbeným způsobem, jak shortovat (short selling) v Evropě i v dalších regionech, a umožňují obchodníkům přístup na celosvětové trhy. Během období extrémní volatility však mohou regulátoři zavádět další omezení, například dočasné zákazy shortování, které se objevily v době finanční krize v roce 2008 i během pandemie COVID-19.

Ačkoli je short selling legální, může být zároveň kontroverzní. Někteří tvrdí, že může prohlubovat poklesy na trhu nebo vést k neférové manipulaci. Jiní jej hájí jako užitečný nástroj, který zvyšuje likviditu trhů a pomáhá odhalovat nadhodnocené či špatně řízené společnosti.

Rizika short sellingu

Short selling, zvláště pokud se využívají pákové produkty, jako jsou CFD, s sebou nese významná rizika. Než se rozhodnete pro tuto strategii, je zásadní těmto rizikům plně porozumět.

CFD jsou pákové produkty, které vám umožní ovládat větší pozice s menším počátečním marginem. To sice může zvýšit možné zisky, ale současně to také násobí případné ztráty. Pokud nebudete řídit svá rizika odpovídajícím způsobem, může se vám velmi rychle stát, že ztráty překročí vaši počáteční investici.

Zde jsou hlavní rizika spojená se short sellingem:

1. Neomezený potenciál ztrát

Jedním z největších rizik short sellingu je možnost neomezené ztráty. Když nakoupíte akcii, maximální ztráta je omezena na částku, kterou jste investovali – pokud akcie klesne na nulu. U shortování se ale cena akcie může teoreticky vyšplhat neomezeně vysoko. Jak cena roste, vaše ztráty se tím nekonečně zvětšují, což z krátkých pozic dělá intrinsicky rizikovou strategii.

2. Tržní volatilita

Volatilita je na akciových trzích poměrně běžná, avšak shortující obchodníci jsou obzvlášť zranitelní vůči rychlým cenovým vzestupům. Pokud se cena akcie náhle zvýší, mohou být nuceni pozici uzavřít se ztrátou. Nepředvídatelné události, jako jsou nečekaně pozitivní zprávy či lepší hospodářské výsledky, mohou vyhnat ceny nahoru a učinit short pozice mimořádně rizikovými.

3. Riziko short squeeze

Short squeeze nastane, když akcie s vysokým podílem krátkých pozic začne prudce růst. Jak cena akcie narůstá, shortující obchodníci se snaží co nejrychleji nakupovat zpět prodané akcie, aby minimalizovali ztráty, což cenu žene ještě výš. Tato spirála dokáže způsobit výrazné ztráty těm, kteří své pozice nezavřeli včas.

Pamětihodná situace kolem GameStop v roce 2021 je názorným příkladem toho, jak devastující může short squeeze být.

4. Regulatorní rizika

Pravidla okolo short sellingu se mohou měnit v závislosti na tržním klimatu. Někdy během turbulentních dob mohou úřady vyhlásit dočasné zákazy shortování, jako tomu bylo během finanční krize v roce 2008 a v době pandemie COVID-19. Tato omezení vám mohou ztížit schopnost včas uzavřít pozice a zvýšit riziko vyšších ztrát.

5. Časové riziko

Kromě volatility hraje roli také správné načasování. Akcie mohou zůstat nadhodnocené déle, než očekáváte, a vy budete muset držet svou pozici delší dobu, přičemž platíte náklady na vypůjčené akcie. Pokud trh neklesne podle vašich představ dostatečně rychle, poplatky či úroky za držení pozice mohou pohltit vaše případné zisky nebo dokonce vést k celkové ztrátě.

6. Náklady na držení CFD

U CFD musíte počítat i s denními poplatky za držení pozice, které mohou časem snižovat zisky. Pokud se rozhodnete shortovat akcii po dlouhou dobu, mohou se tyto náklady značně navýšit a zhoršit váš konečný výsledek.

7. Margin call

Jestliže jde trh proti vám, může broker požadovat doplnění prostředků, aby vaše pozice zůstala otevřená. Pokud požadované maržové požadavky nenaplníte, může dojít k nucené likvidaci pozice se ztrátou.

Short selling příklad

Následující příklad ukazuje, jak short selling funguje v praxi.

Představte si, že jste si vybrali akcii, která se obchoduje za 100 USD za akcii, a očekáváte, že brzy poklesne kvůli slabým finančním výsledkům.

Zde je krok za krokem znázorněno, co se stane:

1. Otevření krátké pozice

Otevřete si CFD pozici na "short" 100 kusů akcií, které se prodávají za 100 USD za kus, s předpokladem, že jejich cena klesne. Nominální hodnota obchodu je 10 000 USD (100 x 100 USD).

2. Pokles ceny

Cena akcie skutečně klesne podle očekávání v důsledku neuspokojivých čtvrtletních hospodářských výsledků. Hodnota CFD pozice nyní odráží cenovou úroveň 70 USD za kus, takže celková hodnota činí 7 000 USD (100 x 70 USD).

3. Uzavření CFD pozice

Uzavřete CFD pozici za nižší cenu a získáte rozdíl mezi vstupní a zavírací hodnotou.

4. Výpočet zisku

Rozdíl mezi vstupní hodnotou (10 000 USD) a zavírací hodnotou (7 000 USD) je váš hrubý zisk: 3 000 USD. Poplatky, náklady na držení pozice a úroky (pokud se uplatňují) sníží váš konečný zisk.

Stejný obchod by se však mohl vyvíjet i špatně. Pokud by cena akcie stoupla na 130 USD za kus, potřebovali byste 13 000 USD k nakoupení 100 akcií, což by znamenalo ztrátu 3 000 USD. Při využití CFD se tato ztráta může v důsledku páky dále znásobit, a proto je správné řízení rizik klíčové.

Závěr: Zhodnocení rizik a odměn u short sellingu

Short selling může být lákavá volba, pokud se domníváte, že akcie brzy zamíří dolů, není však bez úskalí. Potenciál na vyšší zisky je reálný, ale stejně tak i rizika – zejména při využití pákových produktů, jako jsou CFD.

Právě načasování a trpělivost jsou zde nesmírně důležité, protože různé short squeezes i tržní volatilita mohou situaci změnit rychleji, než byste čekali.

Pro ty, kteří si udělali důkladný průzkum a dokáží zvládnout rizika spojená s nevyzpytatelnými trhy, může být short selling dalším nástrojem v jejich obchodní sadě. Pamatujte však, že tato strategie není pro všechny, a před samotným vstupem do krátkých pozic pečlivě zvažte všechna rizika.