Le guide étape par étape : Comment vendre des actions à découvert de la bonne manière ?

La vente à découvert est-elle disponible dans le monde entier ?

La vente à découvert est légale sur de nombreux marchés financiers mondiaux, y compris en Europe. Bien qu'il s'agisse d'une stratégie de trading largement acceptée, une réglementation stricte garantit sa transparence et évite toute manipulation du marché.

Dans l'Union européenne, la vente à découvert est réglementée par l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF). Des règles telles que le Règlement (UE) n° 236/2012 régissent la vente à découvert, obligeant les traders à emprunter ou à immobiliser des actions avant d'initier une vente à découvert. La vente à découvert à nu (c'est-à-dire les Naked short, sans couverture ou garantie) est interdite.

Les CFD sont un moyen populaire de vendre à découvert en Europe et dans d'autres régions, offrant aux traders un accès aux marchés mondiaux. Cependant, les régulateurs imposent souvent des restrictions supplémentaires en période de volatilité extrême, comme les interdictions temporaires de vente à découvert observées lors de la crise financière de 2008 et de la pandémie de COVID-19.

Bien que légale, la vente à découvert peut susciter des débats. Certains affirment qu'elle peut aggraver les baisses de marché ou conduire à des manipulations déloyales. À l'inverse, d'autres la défendent comme un outil précieux qui ajoute de la liquidité aux marchés et permet de mettre en lumière les entreprises surévaluées ou mal gérées.

Les risques de la vente à découvert

La vente à découvert, notamment avec des produits à effet de levier comme les CFD, comporte des risques importants. Il est essentiel de comprendre ces risques avant de s'engager dans une telle stratégie.

Les CFD sont des produits à effet de levier qui permettent aux traders d'ouvrir des positions plus importantes avec une marge initiale plus faible. Si cela peut amplifier les gains potentiels, cela démultiplie également le risque de pertes. Sans une gestion adéquate des risques, les traders peuvent rapidement subir des pertes supérieures à leur investissement initial.

Voici les principaux risques associés à la vente à découvert :

1. Potentiel de pertes illimitées

L'un des risques les plus importants de la vente à découvert est la possibilité de pertes illimitées. Lorsque vous achetez une action, vous ne pouvez perdre que le montant investi, si le cours de l'action chute à zéro. En revanche, lorsque vous vendez une action à découvert, son cours pourrait théoriquement augmenter indéfiniment. À mesure que le cours de l'action augmente, vos pertes augmentent sans limite, ce qui rend cette stratégie intrinsèquement risquée.

2. Volatilité du marché

La volatilité est courante sur les marchés boursiers, mais les vendeurs à découvert sont particulièrement vulnérables aux hausses soudaines des cours. Si le cours d'une action augmente rapidement, les vendeurs à découvert peuvent être pris au dépourvu et être contraints de clôturer leur position à perte. Des événements imprévisibles sur le marché, tels que des nouvelles positives inattendues ou des bénéfices inattendus, peuvent faire grimper rapidement les cours, rendant les positions courtes (aussi appelées : positions short) dangereuses.

3. Risque de short squeeze

Une liquidation forcée des positions short se produit lorsqu'une action, fortement vendue à découvert, voit son cours grimper brutalement. À mesure que le cours grimpe, les vendeurs à découvert se précipitent pour racheter les actions afin de couvrir leurs pertes, ce qui fait encore plus grimper le cours. Ce cycle peut entraîner des pertes substantielles pour ceux qui n'ont pas liquidé leurs positions rapidement.

Le tristement célèbre short squeeze de l'action GameStop en 2021 est un excellent exemple de la manière dont un short squeeze peut entraîner des conséquences financières inattendues pour les traders.

4. Risques réglementaires

La réglementation relative aux ventes à découvert peut évoluer en fonction des conditions de marché. Les autorités imposent parfois des interdictions temporaires de ventes à découvert en période d'instabilité des marchés, comme ce fut le cas lors de la crise financière de 2008 et de la pandémie de COVID-19. De telles restrictions peuvent limiter votre capacité à liquider vos positions au bon moment, augmentant ainsi votre exposition aux pertes.

5. Risques liés au timing

Outre la volatilité du marché, le timing joue un rôle crucial dans la vente à découvert. Les actions peuvent rester surévaluées plus longtemps que prévu, ce qui vous oblige à conserver votre position et à payer des intérêts supplémentaires sur les actions empruntées. Si votre timing est incorrect et que le cours de l'action ne baisse pas rapidement, les coûts liés au maintien de la position courte peuvent éroder vos profits, voire entraîner une perte.

6. Coûts de maintien des CFDs

Les CFD entraînent des frais de détention quotidiens, qui peuvent éroder les profits à long terme. De plus, maintenir une position courte pendant une période prolongée peut entraîner des frais plus élevés et une baisse de rentabilité.

7. Appels de marge

Si le marché évolue défavorablement, les courtiers peuvent exiger des fonds supplémentaires pour maintenir votre position short ouverte. Le non-respect de ces appels de marge peut entraîner une liquidation forcée à perte.

Exemple de vente à découvert

L'exemple suivant illustre le fonctionnement de la vente à découvert.

Supposons que vous ayez identifié une action négociée à 100 EUR par action et que vous pensez qu'elle va baisser dans un avenir proche en raison de mauvais résultats financiers.

Voici une description étape par étape de ce qui se passe :

1. Ouvrir une position à découvert

Vous ouvrez une position CFD pour vendre à découvert 100 unités d'une action à 100 EUR chacune, spéculant ainsi sur une baisse du cours de l'action. La valeur notionnelle de la transaction est de 10 000 EUR (100 x 100 EUR).

2. Baisse du cours

Le cours de l'action chute comme prévu en raison de résultats trimestriels décevants. La valeur de la position CFD reflète désormais un prix de 70 EUR par unité, portant la valeur totale à 7 000 EUR (100 x 70 EUR).

3. Fermer de la position CFD

Vous fermez la position CFD au prix le plus bas, verrouillant ainsi la différence entre les valeurs d'ouverture et de clôture.

4. Calculer votre profit

La différence entre la valeur d'ouverture (10 000 EUR) et la valeur de clôture (7 000 EUR) correspond à votre bénéfice brut : 3 000 EUR. Les frais, les coûts de détention et les intérêts (le cas échéant) réduiront le bénéfice net.

Cependant, cette même transaction aurait pu mal tourner. Si le cours de l'action avait atteint 130 EUR par action, il aurait fallu 13 000 EUR pour racheter les 100 actions, ce qui aurait entraîné une perte de 3 000 EUR. Avec les CFD, l'effet de levier pourrait amplifier cette perte, rendant la gestion des risques cruciale.

Conclusion : Évaluer les risques et les avantages de la vente à découvert

La vente à découvert peut être tentante pour réaliser des profits lorsqu'on anticipe une baisse du cours d'une action, mais elle n'est pas sans poser de problèmes. Le potentiel de gains importants est réel, mais les risques le sont tout autant, surtout avec des produits à effet de levier comme les CFD.

Par conséquent, le timing et la patience jouent ici un rôle majeur, et des facteurs tels que les compressions à découvert et la volatilité du marché peuvent renverser la situation plus rapidement que prévu.

Pour ceux qui ont fait leurs devoirs et sont capables de supporter l'imprévisibilité, la vente à découvert peut être un outil supplémentaire à ajouter à votre stratégie de trading. Gardez simplement à l'esprit que cette stratégie ne convient pas à tout le monde ; évaluez donc soigneusement les risques avant de vous lancer.