Hvordan shorter man aktier på den rigtige måde: En trin-for-trin guide

Findes short selling i hele verden?

Short selling er lovligt på mange globale finansmarkeder, herunder i Europa. Selvom det er en bred anerkendt investeringsstrategi, sikrer strenge regler, at praksis forbliver gennemsigtig og ikke skaber markedsmanipulation.

I Den Europæiske Union (EU) reguleres short selling af European Securities and Markets Authority (ESMA). Regler som forordning (EU) nr. 236/2012 styrer short selling og kræver, at tradere låner eller lokaliserer aktier, før de kan indgå i en kort position. Naked short selling – altså at sælge aktier, der ikke er lånt – er forbudt.

CFD'er er en populær måde at shorte på i Europa og andre regioner, fordi de giver tradere adgang til internationale markeder. Dog indfører regulatorer ofte yderligere restriktioner i perioder med ekstrem volatilitet, eksempelvis midlertidige forbud mod short selling under finanskrisen i 2008 og under COVID-19-pandemien.

Selvom short selling er lovligt, kan det vække debat. Nogle hævder, at det kan forstærke markedsnedgange eller føre til uretfærdig manipulation, mens andre forsvarer det som et værktøj, der øger likviditeten og hjælper med at afsløre overvurderede eller dårligt drevne virksomheder.

Risici ved short selling

Short selling, især med gearede produkter som CFD'er, indebærer væsentlige risici. Det er afgørende at forstå disse risici, før man benytter sig af strategien.

CFD'er er gearede produkter, som giver tradere mulighed for at styre større positioner med en mindre oprindelig margin. Selvom dette kan forstærke muligheden for potentielle gevinster, øger det samtidig også eksponeringen for større tab. Uden korrekt risikostyring kan tradere hurtigt stå over for tab, der overstiger deres oprindelige investering.

Her er de vigtigste risici forbundet med short selling:

1. Ubegrænset tabspotentiale

En af de største risici ved short selling er muligheden for ubegrænsede tab. Når du køber en aktie, kan du maksimalt tabe det investerede beløb, hvis aktien falder til nul. Dog når du shorter en aktie, kan prisen teoretisk set stige ubegrænset. Efterhånden som aktiekursen stiger, vokser dine tab uden nogen øvre grænse, hvilket gør denne strategi særlig risikabel.

2. Markedsvolatilitet

Volatilitet er almindeligt på aktiemarkedet, men short-sælgere er særligt udsatte for pludselige prisstigninger. Hvis en aktie stiger hurtigt, kan short-sælgere blive fanget på det forkerte ben og tvunget til at lukke deres position med tab. Uforudsete markedsbegivenheder – for eksempel overraskende nyheder eller uventede regnskaber – kan hurtigt få prisen til at stige, hvilket gør short-positioner endnu mere sårbare.

3. Risiko for short squeeze

En short squeeze opstår, når en aktie, der er shortet af mange tradere, begynder at stige kraftigt i kurs. Efterhånden som aktien stiger, køber short-sælgerne aktierne tilbage for at begrænse deres tab, hvilket driver kursen endnu højere op. Denne dynamik kan medføre store tab for dem, der ikke når at lukke deres position i tide.

Den berygtede GameStop-short squeeze i 2021 er et godt eksempel på, hvordan en short squeeze kan få uventede økonomiske konsekvenser for tradere.

4. Regulatoriske risici

Regulering omkring short selling kan ændre sig alt efter markedsforholdene. Myndigheder kan indføre midlertidige forbud mod short selling under perioder med markedsustabilitet, såsom under finanskrisen i 2008 og COVID-19-pandemien. Disse begrænsninger kan mindske din mulighed for at lukke positioner rettidigt, hvilket kan forstærke tab.

5. Timing-risici

Ud over markedsvolatilitet er timing afgørende ved short selling. Aktier kan forblive overvurderede længere end forventet, hvilket betyder, at du må holde din position længere og betale renter på de lånte aktier. Hvis timingen er forkert, og aktiekursen ikke falder hurtigt, kan omkostningerne ved at opretholde short-positionen reducere din fortjeneste eller endda resultere i et tab.

6. Omkostninger ved at holde CFD'er

CFD'er medfører daglige omkostninger, som over tid kan reducere din gevinst. Derudover kan en længerevarende short-position medføre højere gebyrer og lavere indtjening. 

7. Margin calls

Hvis markedet bevæger sig imod dig, kan mæglere kræve, at du indbetaler yderligere midler for at opretholde din position. Hvis du ikke kan stille disse midler, kan du blive tvunget til at lukke positionen med tab.

Eksempel på short selling

Følgende eksempel illustrerer, hvordan short selling fungerer.

Lad os sige, at du har identificeret en aktie, der handles til 100 USD pr. aktie, og du forventer, at den vil falde på grund af dårlige finansielle resultater.

Her er en trin-for-trin gennemgang af, hvad der sker:

1. Åbn en short-position

Du åbner en CFD-position for at "shorte" 100 enheder af en aktie, der koster 100 USD pr. aktie, og spekulerer i, at aktien vil falde. Den nominelle værdi af handelen er 10.000 USD (100 x 100 USD).

2. Prisen falder

Aktiekursen falder som forventet på grund af skuffende kvartalsresultater. Værdien af CFD-positionen afspejler nu en kurs på 70 USD pr. enhed, så den samlede værdi er 7.000 USD (100 x 70 USD).

3. Luk CFD-positionen

Du lukker CFD-positionen til den lavere kurs og sætter dermed forskellen mellem åbnings- og lukkekursen i banken.

4. Beregn din gevinst

Forskellen mellem åbningsværdien (10.000 USD) og lukkekursens værdi (7.000 USD) er din bruttofortjeneste: 3.000 USD. Gebyrer, daglige holdingomkostninger og eventuelle renter vil reducere nettofortjenesten.

Dog kunne den samme handel være gået galt. Hvis aktieprisen i stedet var steget til 130 USD pr. aktie, ville du have haft brug for 13.000 USD for at købe de 100 aktier tilbage, hvilket ville have resulteret i et tab på 3.000 USD. Med CFD'er kunne gearing have forstørret dette tab yderligere, hvorfor risikostyring er afgørende.

Konklusion: Afvejning af risici og gevinster ved short selling

Short selling kan være fristende, hvis du vurderer, at en aktie er på vej ned, men det er ikke uden udfordringer. Muligheden for store gevinster er reel, men det samme gælder risiciene - især ved handel med gearede produkter som CFD'er.

Derfor spiller timing og tålmodighed en stor rolle, og i situationer med short squeezes og markedsvolatilitet kan udviklingen vende hurtigere, end man forventer.

For dem, der har gjort deres hjemmearbejde og kan håndtere uforudsigelighed, kan short selling være et nyttigt værktøj i værktøjskassen. Husk blot, at denne strategi ikke passer til alle, og du bør overveje risiciene grundigt, før du kaster dig ud i det.