Nøgletal hos Meta kan være forvarsel for AI nedtur

Det er dog langt fra sikkert, at Meta aktier lider samme skæbne som i 2022, da de mange AI investeringer kan vise sig at blive langt mere profitable end dem man så i 2022 i ”Metaverset”.

En anden bekymring, der kan opstå på trods af, at AI-investeringscasen forbliver intakt, er de markante nedskrivninger der ligger forude i de kommende år.

Når Meta investerer massivt i datacentre, bliver det ikke bogført i regnskabet som tab, men som investeringer. Løbende bliver Meta dog nødt til at afskrive de mange AI chips i takt med at de bliver slidte og outdatede, og det kan medføre markante bogførte tab i regnskabet i de kommende år.

Som det kan ses nedenfor, er Metas afskrivninger som andel af driftsindtægterne ventet at stige til over 40 % i 2027, altså lagt over de ca. 30 % man så i 2022 i forbindelse med ”Metaverset”.

Som udgangspunkt er der ikke noget galt med Metas store investeringer og afskrivninger i fremtiden, så længe Meta som virksomhed kan få ”en ordentlig forrentning” af deres investerede kapital.

For at måle dette, ser man normalt på ROIC, ”Return on invested capital”. Med andre ord, hvad får Meta i forrentning af den kapital de har investeret i f.eks. datacentre.

Som vist nedenfor så Meta i 2022 en stor nedgang i deres ROIC, hvilket kan forklare en stor del af aktiefaldet. Fra starten af 2023 og frem til sommeren 2025, er Metas ROIC steget fra ca. 15 % til over 30 %. Ved det seneste regnskab, hvor aktien efterfølgende er faldet markant, er ROIC ligeledes faldet markant fra toppen.

Dette kan forklare, hvorfor markedet er blevet bekymret for Metas markante AI investeringer, for følger ”forrentningen” ikke med i takt med, at investeringerne fortsætter op, kan dette give mere modvind til aktien i den kommende tid.

Ser man en lign. tendens hos andre teknologivirksomheder, kan det samme mønster i deres aktiekurser potentielt vise sig i løbet af 2026.