Apple - En æra er slut, men hvad bringer fremtiden?

Ser man på den finansielle udvikling siden 2011, har det især været iPhone-omsætningen, der har drevet forretningen. Som vist nedenfor solgte Apple i 2011 iPhones for lige over 40 mia. USD, hvilket i dag er steget til en omsætning på over 200 mia. USD om året.

Den helt store vækst har dog været i divisionen ”services”, som de færreste måske forbinder Apple med, relativt til deres kendte produkter som iPhone, iPad eller Mac-computeren.

Da Tim Cook overtog CEO-posten, var services-divisionen tæt på ikke-eksisterende og hørte ind under henholdsvis Mac- og iPhone-divisionerne. Siden da er omsætningen fra services vokset til over 100 mia. USD i 2025, og ifølge Bloomberg-estimater er omsætningen her ventet at vokse til næsten 140 mia. USD i 2027. Det vil med andre ord sige, at services-divisionen i dag fylder mere i Apples omsætning end Mac, iPad og wearables som AirPods og Apple Watch gør tilsammen.

Services-divisionen indeholder ydelser som f.eks. iCloud, App Store, Apple Pay, Apple Music og AppleCare, og den voksende omsætning sammen med en skalering af iPhone-salget har været nøglen til Cooks succes de sidste 15 år.

En anden, mere finansteknisk, grund til aktiesuccesen i Tim Cooks tid som CEO er de løbende, meget store aktietilbagekøb. Apple har som vist nedenfor genereret et voksende frit cash flow fra 2010 frem til 2022 fra godt 20 mia. USD til over 110 mia. USD om året.

Det frie cash flow er med andre ord den mængde penge, Apple har i overskud, efter at de har lavet nye investeringer i forretningen som f.eks. ny IT-infrastruktur eller produktudvikling.

En stor del af det overskydende cash flow er derfor siden 2012 blevet brugt til at købe aktier tilbage, hvilket indirekte betyder, at man som aktionær i Apple løbende har fået en større og større andel af Apple som virksomhed. Ejede man f.eks. 1 % af Apple i 2012, ville man med samme antal aktier i dag eje ca. 1,8 % af Apple.

På den måde har en kombination af iPhone skalering, services-/softwaresalg og aktiebagekøb defineret Tim Cook som CEO fra et aktionærsynspunkt.

Undervejs har nye, succesfulde og innovative hardware-lanceringer dog været en mangelvare. Ja, AirPods og Apple Watch har isoleret set været succesfulde produkter, men løbende udvikling af f.eks. en Apple-bil og et TV er aldrig rigtigt blevet til noget, og de nylancerede Apple Vision Pro AR-briller er langt fra blevet en succes endnu. Apple har lanceret mere softwarefokuserede løsninger til TV som f.eks. Apple TV samt Apple CarPlay til biler, men samtidig har innovationen på hardwareområdet manglet.

Derfor giver det netop nu god mening med et CEO-skifte, hvor fremtidens hardware i de kommende år skal lanceres i lyset af den buldrende udvikling inden for AI.

Udnævnelsen af John Ternus, der som nævnt i dag har ansvaret for hardware hos Apple, understreger dette fokus. Det kan betyde, at Apple i den kommende nye æra vil fokusere mindre på aktietilbagekøb og frit cash flow og i stedet investere de enorme pengestrømme i fremtidens hardware og AI.

Sammenligner man Apple med f.eks. Microsoft, Meta, Amazon og Alphabet, er Apple dem, der investerer suverænt mindst i datacentre og AI. Måske vil dette fortsætte i den kommende tid, men den nye ”Ternus-æra” kan også være startskuddet på et nyt, mere modigt Apple der, som under Steve Jobs-tiden, vil fokusere mere på nye, hardwarefokuserede produkter og samspillet med Apple Intelligence, Apples version af AI.

Dette indhold er markedsføringsmateriale.
Ingen af de oplysninger, der gives på dette website, udgør et tilbud, en opfordring eller en anbefaling om at købe eller sælge et finansielt instrument, og det udgør heller ikke finansiel, investeringsmæssig eller handelsmæssig rådgivning. Saxo Bank A/S og enhederne i Saxo Bank-koncernen tilbyder udelukkende execution-only-tjenester, hvor alle handler og investeringer foretages på baggrund af egne beslutninger. Markedskommentarer, forskningsindhold og uddannelsesindhold er kun til informationsformål og bør ikke betragtes som rådgivning eller anbefaling.