Kom nemt i gang med at investere.
”Valgets tale” på aktiemarkedet
”Valgets tale” på aktiemarkedet
Dagen efter valglussingen til republikanerne og Trump har budt på store udsving på aktiemarkedet. Det er sket på trods af, at et ”demokratisk sweep” i vid udstrækning var ventet før midtvejsvalget. Derfor virker den umiddelbare reaktion, der på overfladen fremstod som en aktiefest, en smule voldsom.
Når det er sagt, står vi midt i en regnskabssæson, hvor små overraskelser har betydet meget store bevægelser. Det kombineret med generel nervøsitet omkring fremtidsudsigterne for AI-virksomhederne samt nervøsitet omkring udviklingen i Iran og dens indflydelse på fremtidig inflation og renter, kan forklare de meget store kursbevægelser efter valget, der overordnet set faldt ud som ventet.
Derfor kan ”valgets tale” på den korte bane forklare det, der på overfladen lignede en bred aktiefest med Dow Jones-indekset oppe med 3 % og S&P 500 oppe med 1,6 %. Overordnet set har man konkluderet, at der er mindre geopolitisk risiko efter demokraternes valgsejr, hvilket betyder mindre inflationsfrygt og mindre frygt for en afmatning i det amerikanske forbrug og på det amerikanske boligmarked.
Samtidig betyder demokraternes flertal i Senatet og Repræsentanternes Hus, at besparelser i sundhedsvæsenet er mindre sandsynlige, men også at de mange datacenterbyggerier til AI på tværs af USA kan opleve mere modstand og flere forsinkelser.
Som vist nedenfor kunne disse konklusioner tydeligt ses i aktiemarkedets sektorer, hvor energiaktierne faldt næsten 5 %, mens mikrochipaktierne var nede med 3 %. I den mere positive ende steg de amerikanske sundhedsaktier med over 3 %, mens den bedste sektor, diskretionære forbrugsaktier, var oppe med hele 5 % i løbet af den 4. november.
Mindre risiko for eskalering af konflikten med Iran.
Som nævnt lader en af hovedkonklusionerne efter valget til at være, at der er mindre risiko for en eskalering af konflikten i Iran. Selvom konklusionen lader til at påvirke markedet meget direkte med energivirksomheder som Valero nede med 5,7 % og Exxon Mobil nede med 4,6 %, er det endnu for tidligt at erklære konflikten for løst. Tilsvarende fald kunne i går ses i amerikanske forsvarsaktier som Lockheed Martin (-6,9 %) og L3Harris (-6,5 %), hvor der naturligt nok forventes mindre omsætningsvækst i en verden med færre geopolitiske konflikter. Omvendt er det dog også aktier som disse, der kan opleve store stigninger, hvis retorikken omkring Iran igen optrappes i de kommende uger.
Mindre besparelser på sundhed i USA.
Igennem Trumps sidste to år som præsident har sundhedsaktier generelt klaret sig skidt, drevet af besparelser i sundhedsvæsenet i USA samt republikanernes modstand mod den offentlige sundhedsdækning gennem Medicare og Medicaid. Naturligt nok har den demokratiske sejr derfor sat gang i flere sundhedsaktier, hvor især aktier inden for medicinsk udstyr og hospitalsvæsenet steg markant. F.eks. steg udstyrsproducenten Medline med 18,3 %, hospitalsvirksomheden HCA Healthcare med 10,3 % og GE HealthCare med 6,4 %.
Datacenterudviklere kommer under pres.
Under overfladen på de store indeksstigninger fortsatte den seneste tids salgspres i datacenterrelaterede aktier som CoreWeave (-10 %), Nebius (-6,7 %), Dell (-8,8 %), Sandisk (-7,9 %) og NVIDIA (-3,2 %). Det var en voldsom reaktion, der står i kontrast til flere store Mag7-aktier, der havde en suveræn aktiedag. Forklaringen på den voldsomme reaktion er her, at aktierne i forvejen var presset af stigende finansieringsomkostninger for de mindre datacentervirksomheder kombineret med usikkerhed omkring deres fremtidige profitabilitet. Den demokratiske valgsejr fungerer derfor som benzin på bålet, da politisk initierede forsinkelser kan forstærke gælds- og finansieringsproblemerne hos diverse neocloud-virksomheder.
Renterne falder og giver mindre nervøsitet omkring den amerikanske forbruger.
Den absolut bedste sektor efter valget var dog lidt overraskende forbrugsaktier som McDonald’s (+6,5 %), Best Buy (+8 %), Home Depot (+6,5 %), Starbucks (+4,7 %) og Nike (+5,2 %). Sektoren har i år været et af de dårligste steder at være investeret. Konklusionen er, at den demokratiske sejr betyder mindre geopolitisk uro og et mindre budgetunderskud i USA, hvilket i sidste ende betyder lavere inflation og lavere renter, som understøtter den amerikanske forbrugers økonomi. Samtidig betød de lavere renter og den faldende inflationsfrygt, at ejendomsaktier ligeledes havde en rigtig god dag med en stigning på 3,2 % i S&P 500 ”Real Estate” sektoren.
Disclaimer: Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen ejer aktier i HCA Healthcare og Lockheed Martin.