Kom nemt i gang med at investere.
Fra Apple til Alphabet: Warren Buffet smider milliarder i tech-gigant
Ruben Dalfovo
Investeringsstrateg
Hovedpointer:
Berkshire Hathaway har afsløret en ny ejerandel på 4,3 milliarder dollars i Alphabet. Aktien i Alphabet er steget 5 % siden annonceringen.
Den stærke vækst i cloud-forretningen, massive investeringer i datacentre og chips samt brede indtægtskilder gør Alphabet til et oplagt valg inden for AI-infrastruktur.
At Berkshire reducerer sin Apple-position, mens de køber op i Alphabet, tyder på en præference for AI, der er indbygget i cloud, søgning og software-økosystemer frem for AI, der er bundet til hardware-cyklusser.
Aktierne i Alphabet er steget 5 %, efter at Berkshire Hathaway Inc. afslørede en stor ny position i Googles moderselskab, hvilket markerede dets mest betydningsfulde porteføljetilføjelse i tredje kvartal af 2025.
Berkshire har købt for 17,8 millioner aktier i Alphabet, svarende til en værdi af 4,3 milliarder dollars.
Aktiekursen i Alphabet er steget omkring 50 % i 2025 og er den bedste performer blandt de såkaldte “Magnificent Seven” i år. Når en kendt investor, køber sig ind i en markedsleder tæt på rekordhøje niveauer, melder det oplagte spørgsmål sig: Hvad er det, han ser, som resten af os måske overser?
Fra Apple til Alphabet
Berkshire har solgt aktier i hele tolv kvartaler i træk – også i det seneste. Selskabet solgte aktier for omkring 12,5 mia. dollars, købte for cirka 6,4 mia. dollars og lod samtidig sin kontantbeholdning vokse til rekordhøje 381,7 mia. dollars. Det er ikke ligefrem adfærden hos en mand, der mener, at alt er billigt for tiden. Men bag det samlede salg gemmer der sig en stor omstrukturering.
Berkshire reducerede sin Apple-position med omkring 15 % i kvartalet og skar cirka 6 % af sin investering i Bank of America. Alphabet dukker derimod op som den nye spiller i top-ti-klubben. Regulatoriske indberetninger og porteføljeopgørelser antyder, at posten nu ligger omkring nummer ti i Berkshires aktieportefølje – lige efter velkendte navne som American Express, Coca-Cola og Chevron. Det er en sjælden teknologiposition for et konglomerat, der i årtier primært har ejet jernbaner, forsikringsselskaber og forbrugsgiganter – ikke softwarevirksomheder med høje vækstrater.
Det, der har ændret sig, er ikke så meget Buffetts principper, men selskaberne selv. Apple, som han altid har omtalt som et forbrugerbrand, befinder sig nu i en verden, hvor hardware-opgraderinger i stigende grad afhænger af kunstig intelligens. Samtidig ligner Alphabet mindre og mindre en spekulativ teknologivirksomhed og mere en slags digital forsyningsvirksomhed med reklame- og cloudindtægter, der er overraskende stabile for noget, der i bund og grund er bygget af computerkode.
De 10 største investeringer
selskab
% af Portefølje
Ændringer
Apple
22.69%
Reduce
American Express
18.84%
—
Bank of America
10.96%
Reduce
Coca-Cola
9.92%
—
Chevron
7.09%
—
Occidental
4.68%
—
Moody’s
4.40%
—
Chubb Limited
3.31%
Add
Kraft Heinz
3.17%
—
Alphabet
1.62%
Buy
Kilde: Dataroma og Saxo Bank estimater
Alphabet som AI-infrastruktur
Alphabet befinder sig der, hvor ambitioner inden for kunstig intelligens møder den gammeldags evne til at tjene penge. I tredje kvartal 2025 rapporterede selskabet en omsætning på omkring 102 mia. dollars, over forventningerne, og også overskuddet slog analytikernes estimater. Den største drivkraft var Google Cloud, som er gået fra at være et “rart ekstra ben” til at blive en reel vækstmotor, efterhånden som AI-virksomheder lejer sig ind på Googles computerkraft
Derudover når Alphabets Gemini-modeller og AI-forbedrede søgning nu ud til hundredvis af millioner brugere. Disse teknologier kører på et globalt netværk af datacentre, specialdesignede chips og fiberkabler, som tilsammen kræver mere end 90 mia. dollars i investeringer i år. Kort sagt: Alphabet vil eje så meget som muligt af infrastrukturen i guldfeberen omkring kunstig intelligens.
Samarbejdet med Anthropic lægger endnu et lag på strategien. Google har investeret milliarder i start-up’en og indgået en stor chip- og cloud-aftale, som bør sende masser af fremtidige AI-opgaver ind over Google Cloud. Berkshires investering giver dermed en indirekte andel i dette økosystem: hver eneste Anthropic-forespørgsel, der kører på Googles hardware, styrker Alphabets rolle som AI-infrastruktur.
Det afgørende er, at hele denne udbygning hviler på en stærk balance. Alphabet handles til omtrent 25 gange den forventede indtjening, billigere end nogle af de andre mega-cap techs, og selskabet genererer stadig massive pengestrømme fra søgning og YouTube.
Hvad Buffetts tillidserklæring egentlig signalerer
Buffetts køb af Alphabet er mere end blot et kvalitetsstempel. Det afspejler en tydelig holdning til, hvor AI-profitterne i sidste ende vil samle sig. Alphabet tjener penge på søgeannoncer, YouTube, Maps, app-butikker og cloud. AI er ikke et selvstændigt produkt i denne sammenhæng – det er en forbedring, der kan øge brugerengagementet og priserne på tværs af de eksisterende forretningsområder.
Det er også et skifte mod infrastruktur frem for enheder. Apple fokuserer på AI direkte på enhederne, men deres forretningsmodel for AI er stadig under udvikling. Alphabet tjener allerede på AI via cloud-aftaler, annonceværktøjer og software til produktivitet. At Berkshire skærer ned på Apple, mens de køber Alphabet, tyder på, at de ser mere fremtidig AI-værdi i datacentre og platforme end i mobiltelefon-cyklusser.
Endelig minder det os om, at “tech” ikke bare er én kategori. Alphabet deler måske indeksklassificering med hurtigtvoksende AI-startups, men selskabets stærke markedsposition, solide pengestrømme og brede indtægtskilder placerer det tættere på den type langsigtede vækstmaskiner, Buffett altid har foretrukket.
Risici, som selv Berkshire ikke kan ignorere
Risiciene er reelle. Alphabet kan risikere at bruge for meget på AI-kapacitet, hvis kunderne sætter projekter på pause, eller hvis konkurrenter løber med de største aftaler. Hold øje med væksten i Google Cloud, marginerne og virksomhedens langsigtede investeringsplaner. Regulering er en anden trussel. Strammere regler om konkurrence eller privatliv i USA eller Europa kan ramme indtjeningen fra søgning og annoncer eller tvinge Google til at ændre måden, data bruges på.
Gennemførelsen af AI-strategien er også afgørende. Alphabet snublede i de første runder af generativ AI og arbejder stadig på at genvinde førertrøjen med Gemini og andre modeller. Hvis brugere eller virksomhedskunder foretrækker konkurrenternes værktøjer, kan alle de milliarder, der bliver brugt på chips og datacentre, give lavere afkast end forventet – selv med Buffett som investor.
Dette materiale er markedsføringsindhold og må ikke betragtes som investeringsrådgivning. Handel med finansielle instrumenter indebærer risiko, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidige resultater. De nævnte instrumenter i dette indhold kan være udstedt af en samarbejdspartner, som Saxo modtager markedsføringshonorar, betaling eller provision fra. Selvom Saxo kan modtage kompensation gennem sådanne partnerskaber, er alt indhold udarbejdet med det formål at give kunderne værdifuld information og muligheder.