Zpráva COT: Prodej dolaru přetrvává; snížení dlouhých ropných pozic před navýšením těžby OPEC

Komodity:

Během sledovaného týdne končícího 29. dubna čelily komoditní trhy dalšímu náročnému období, které bylo poznamenáno smíšenou výkonností jak v rámci jednotlivých sektorů, tak napříč nimi. Tato volatilita často vedla ke změnám pozic, které ne nutně odpovídaly směru cen jednotlivých komodit. Bloomberg Commodity Index zaznamenal celkově nepatrnou ztrátu, kdy slabost v energetice, drahých kovech a obilovinách byla částečně vyvážena silou v průmyslových kovech, živém dobytku a zejména v měkkých komoditách.

Co se positioningu týče, prodejní tlak se soustředil na ropu Brent, zemní plyn, zlato, kukuřici, pšenici a cukr. Mezitím se objevil zájem o nákup u ropy WTI, stříbra, platiny, mědi, kávy a bavlny.

Ropa: Redukce dlouhých pozic na pozadí zvýšení produkce OPEC+

Spekulanti snížili dlouhé pozice v ropě před nejnovějším zvýšením produkce OPEC+. Obě, ropa Brent i WTI, se vrátily směrem ke čtyřletým minimům naposledy zaznamenaným po březnovém výprodeji vyvolaném takzvaným „Projevem osvobození“ prezidenta Trumpa. Pokles následoval po rozhodnutí OPEC+ prodloužit plánované květnové zvýšení produkce o 411 000 barelů denně až do června. Tento krok vyvolal obavy z potenciálního globálního přebytku nabídky, zvláště v době, kdy obchodní napětí hrozí snížením poptávky.

Saúdská Arábie naznačila možnost dalších měsíčních zvýšení, přičemž vyjádřila frustraci z trvalé nadprodukce členských zemí, jako jsou Kazachstán, Irák a SAE. Výsledný pokles cen se zatím zdá, že sblížil saúdské zájmy více s těmi USA—konkrétně s prezidentem Trumpem—než s Ruskem, klíčovým členem skupiny producentů OPEC+. Současně může tato strategie sloužit k usměrnění produkce americké břidlicové ropy, která čelí překážkám při dalším navyšování a může dokonce začít klesat, pokud budou současné nízké ceny udrženy v následujících měsících. Toto potenciální snížení těžby z břidlic by mohlo nabídnout střednědobou podporu jak ropě, tak zejména americkému zemnímu plynu, protože se snižuje nabídka přidruženého plynu z břidlicových vrtů.

Před víkendovým oznámením klesly dlouhé pozice spravovaných peněz v ropě o 15 700 kontraktů na 226 500—výrazně pod pětiletým průměrem 426 000 a ročním průměrem 272 000. To naznačuje, že neklidné cenové pohyby, ztráta dynamiky a pokračující makroekonomicky řízený prodej tlačí na spekulativní zájem.

Zlato: Čisté dlouhé pozice klesly na 14měsíční minimum navzdory silnému fundamentu

Futures na zlato na burze COMEX utrpěly druhou po sobě jdoucí týdenní ztrátu, pokračujíc ve své korekci z historického maxima 3 500 USD dosaženého minulý měsíc. Tato slabost vyvolala šestý týden v řadě snížení čistých dlouhých pozic držených aktivními správci peněz, které klesly na 14měsíční minimum pouhých 116 000 kontraktů, což je o 55 % méně než v loňském září, kdy se zlato obchodovalo kolem 2 650 USD.

Navzdory trvalému prodejnímu tlaku ze strany západních spekulativních investorů se zlatu podařilo celkově udržet svou odolnost. Abychom to pochopili, musíme se podívat na východ—zejména na roli Číny v podpoře poptávky. Čínští investoři se v posledních měsících stali dominantní silou na trhu, především prostřednictvím místních ETF fondů krytých zlatem, které již překonaly svůj celkový příliv za rok 2024.

Trvalá domácí poptávka—poháněná převážně retailovými investory—odráží rostoucí ekonomické obavy uvnitř Číny a nejistoty ohledně dlouhodobých vztahů mezi USA a Čínou. Minulý týden poklesla cena na přibližně 3 200 USD během čínského Svátku práce (do 5. května), období, kdy se příliv do ETF dočasně zastavil. Jakmile se čínský trh znovu otevře 6. května, reakce investorů poskytne klíčový krátkodobý signál pro další pohyb zlata.

Co je zpráva Commitments of Traders?

Zprávy COT (Commitments of Traders) jsou vydávány Komisí pro obchodování s komoditními futures (CFTC) v USA a burzou ICE Exchange Europe pro ropu Brent a plynový olej. Jsou zveřejňovány každý pátek po uzavření amerických trhů s daty z týdne končícího předchozím úterým. Tyto zprávy rozdělují otevřené pozice na futures trzích do různých skupin uživatelů v závislosti na třídě aktiv.

Komodity: Výrobce/Obchodník/Zpracovatel/Uživatel, Swapoví obchodníci, Spravované peníze a další
Finance: Dealer/Zprostředkovatel; Správce aktiv/Institucionální; Pákové fondy a další
Forex: Široké rozdělení mezi komerční a nekomerční (spekulanty)

Hlavní důvody, proč se primárně zaměřujeme na chování spekulantů, jako jsou hedge fondy a trend sledující CTA, jsou:

• Mají tendenci mít těsné stop-lossy a žádnou podkladovou expozici, která je zajištěna
• Díky tomu jsou nejcitlivější na změny v fundamentálních nebo technických cenových vývojích
• Poskytuje to pohled na hlavní trendy, ale také pomáhá rozpoznat, kdy se blíží obrat

Upozorňujeme, že tato skupina má tendenci předvídat, urychlovat a zesilovat cenové změny, které byly uvedeny do pohybu fundamentálními faktory. Jakožto následovatelé dynamiky trhu tato strategie často vede tuto skupinu obchodníků k nákupu při silném rostoucím trhu a prodeji při klesajícím slabém trhu, což znamená, že největší dlouhé pozice často drží blízko vrcholu cyklu a největší krátké pozice před poklesem trhu.

Poslední články o komoditách:

1. května 2025: Zlato prudce koriguje z rekordních maxim, protože čínská poptávka se zastavuje
29. dubna 2025: Měď naviguje šoky v dodávkách energetické transformace a tržní zmatky
28. dubna 2025: Zpráva COT: Pokračující prodej zlata; slabost USD vede k rekordní dlouhé pozici na JPY
25. dubna 2025: Týdeník komodit: Pokles energie zastínil sílu zlata a zemědělství
23. dubna 2025: Vrcholová exploze nechává zlato v konsolidačním režimu
22. dubna 2025: Návrat komodit: Proč záleží na alokaci
16. dubna 2025: Co dál, když zlato dosáhlo našeho cíle 3300 USD
15. dubna 2025: Zprávy COT ukazují, že hedgeové fondy závodí k hotovosti po Dni osvobození
11. dubna 2025: Týdeník komodit: Když vládne chaos, co bude dál na trzích
10. dubna 2025: Rozhovor na YouTube: Zlato, stříbro, měď, ropa – ceny, nabídka, poptávka v roce 2025
8. dubna 2025: Stažení zlata kvůli oddlužování neotřásá podpůrným výhledem
8. dubna 2025: Stažení zlata kvůli oddlužování neotřásá podpůrným výhledem
7. dubna 2025: Zpráva COT na forexu a komoditách – 7. dubna 2025
4. dubna 2025: Týdeník komodit: Bolest recese způsobené cly spouští prudký obrat
3. dubna 2025: Obavy z recese související s cly vyvolávají rozsáhlý výprodej komodit
2. dubna 2025: Výhled komodit: Komodity rostou navzdory globální nejistotě
31. března 2025: Zpráva COT: Pokračující prodej USD uprostřed smíšeného týdne pro komodity
26. března 2025: Komodity ukazují sílu v 1. čtvrtletí, vedené vybranou hrstkou
25. března 2025: Surová ropa: Hrozba sankcí vyrovnává obavy z poptávky způsobené cly
24. března 2025: Zpráva COT na forexu a komoditách – 24. března 2025
21. března 2025: Týdeník komodit: Vysoký let drahého kovu vede k vybírání zisků
19. března 2025: Už zlatý expres opustil stanici?
17. března 2025: Zpráva COT: Stříbro a měď vynikají v týdnu slabosti energie
14. března 2025: Zlato překračuje 3 000 USD, jak roste poptávka po bezpečných přístavech
12. března 2025: Cla a energetická transformace: Klíčoví hybatelé poptávky po mědi
11. března 2025: Zlato si drží stabilitu navzdory rizikům deleveragingu na volatilních trzích
10. března 2025: Zpráva COT: Masivní redukce dlouhých pozic spekulantů na USD a komodity
7. března 2025: Týdeník komodit: Cla, obchodní napětí, fiskální bazuka a Ukrajina
5. března 2025: Hrozba cel odpojuje HG měď od globálního trhu
4. března 2025: Stagflace a geopolitické napětí pohání obnovující se poptávku po zlatě
3. března 2025: Zpráva COT: Široký ústup vede k pádu dlouhých pozic na WTI na 15leté minimum


Podcasty zaměřené na komodity:

23. dubna 2025: Trump ustupuje od cel, oproti směru cesty
11. dubna 2025: USA a Čína sklouzávají do ekonomické války
4. dubna 2025: Trhy se rozpadají, protože rizika recese jdou globálně
1. dubna 2025: Připravujeme se na Den osvobození
25. března 2025: Mrknul právě Trump?
18. března 2025: Americký trh našel podporu, ale jak trvalá bude?
14. března 2025: Je stříbro připraveno zazářit?
10. března 2025: Tématem je americký "neenobvyklý" stav
7. března 2025: Rizika medvědího trhu v USA se zvyšují. Vlak EUR opustil stanici
4. března 2025: Jsme na pokraji velkého "woshu"?