Stagflace a geopolitické napětí podporují obnovenou poptávku po zlatě

Klíčové body této aktualizace:

• Globální finanční trhy jsou v souvislosti s Trumpovými cly na technické i emocionální hraně, výsledkem je oslabení akciového trhu a dolaru, nižší výnosy dluhopisů a vyšší ceny zlata.
• Žlutý kov po další poměrně mělké korekci obnovil svůj vzestup a v současné době se obchoduje zpět nad 2900 USD, přičemž obchodníci opět upírají svůj zrak k psychologicky významné úrovni 3,000 USD.
• Obchodníci a investoři také reagují na prudké a náhlé zhoršení ekonomických údajů v USA, což zvyšuje riziko období stagflace podporující zlato.
• Aktivita napříč burzovně obchodovanými fondy a trhem s futures na COMEX načrtává, jak by mohl obchod vypadat, ale obrázek ještě není vybarvený.

Globální finanční trhy jsou v souvislosti s Trumpovými cly na technické i emocionální hraně a spekuluje se, že Trump dnes ve svém projevu oznámí něco obzvlášť dramatického. Vzhledem k nedávným pohybům na americkém akciovém trhu a dolaru - který místo růstu oslabil - se stále častěji objevují spekulace, že jsme možná svědky začátku konce americké výjimečnosti, protože kapitál odtéká z předražených amerických akcií do jiných regionů. Zdá se, že Evropa je připravena zahájit rozsáhlou fiskální expanzi, což z ní činí stále atraktivnější destinaci pro investice.

Mezitím řada vlažných ekonomických zpráv a nově zavedená americká cla vůči hlavním obchodním partnerům nadále stresují Wall Street. V posledních seancích se akcie, výnosy dluhopisů a dolar pohybovaly níže, zatímco zlato stoupalo výše. Žlutý kov po další poměrně mělké korekci, která nedokázala překonat klíčové úrovně podpory, obnovil svůj vzestup a nyní se obchoduje zpět nad 2,900 USD, přičemž obchodníci opět upírají svůj zrak k psychologicky významné úrovni 3,000 USD.

Kromě geopolitického napětí a možného rozpadu světového řádu, který panoval po celé generace, reagují obchodníci a investoři také na prudké a náhlé zhoršení ekonomických údajů v USA. To vedlo ke zvýšenému oceňování rizika stagflace - období charakterizovaného nižším růstem, rostoucí nezaměstnaností a zvyšující se inflací. Výhledové ukazatele naznačují, že by se tento vývoj mohl v nadcházejících měsících projevit.

S ohledem na to zůstává výhled pro zlato pozitivní, zejména vzhledem k omezené hloubce poslední korekce, která signalizuje silnou poptávku navzdory prodejnímu tlaku technicky zaměřených obchodníků. Kromě diverzifikace a poptávky po bezpečném přístavu bude zlato pravděpodobně i nadále těžit z nákupů centrálních bank a obav z fiskálního dluhu. Vzhledem k tomu, že dolar vykazuje známky převrácení, může se brzy rozpadnout i další klíčová úroveň setrvačnosti zlata, zatímco riziko zpomalení ekonomiky zvýšilo očekávaný počet snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů v tomto roce na více než tři z lednového minima, kdy došlo pouze k jednomu snížení.  

Spotové zlato se od začátku roku obchoduje o 11 % výše, přičemž roční zisk se blíží 38 %, a přestože jsme si dobře vědomi, že nic nejde po přímce - snad kromě Trumpovy krypto-pumpy a dumpingu - ponecháváme náš nedávno zvýšený cíl na hodnotě 3,300 USD. Během posledního pokusu o korekci se zlato dokázalo odrazit ještě před dosažením Fibonacciho retracementu 0,382 na 2,813 USD, natož pak vrcholu z roku 2024 na úrovni 2,790 USD.