Co je to gearing poměr a jak ho využít při obchodování?

Co je to gearing poměr?

Gearing poměr porovnává finanční prostředky, které společnost má, s jejími dluhy. Než půjdeme dál, měli bychom říct, že gearing poměr neboli poměr zadluženosti je spíše obecný termín. Existuje několik typů takových poměrů, ale všechny vychází z toho, jaké má společnost závazky a odkud pochází její kapitál (tj. peníze, které používá k fungování). 

Jedním z nejběžnějších typů ukazatelů zadluženosti je poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (Debt-to-Equity, D/E). Když zjišťujeme, odkud společnost čerpá finanční prostředky, můžeme se zaměřit na věřitele vs. akcionáře. Množství financování od věřitelů vs. objem peněz investovaných akcionáři je důležité. 

Proč? Akcionáři mají ve společnosti podíl a firma vůči nim nemá přímou povinnost splácet dluh. Pokud nakoupíte akcie společnosti, máte podíl na jejím finančním výsledku a hodnota vašich akcií je založena na hodnotě dané společnosti. 

Peníze, které přichází od věřitelů, jsou obvykle vypůjčené prostředky. Můžete si to představit podobně jako osobní úvěr, který byste získali od banky. Takové financování přichází s určitou cenou, protože je třeba úvěr splatit, a tím se stává dluhem. Mít dluh nemusí být problém, ale může nastat komplikace, pokud je dluh společnosti vysoký ve srovnání s penězi od akcionářů (tzv. vlastním kapitálem). 

Proto je vhodné zamyslet se nad poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu nebo, v tomto případě, nad gearing poměrem. Poměr mezi těmito dvěma zdroji financování je známý také jako finanční páka. Ve světě financí je páka jiným slovem pro dluh (vypůjčené peníze). 

Na základě všech těchto údajů můžeme změřit, jak moc je společnost zadlužená, tj. kolik dluhu má v porovnání s vlastním kapitálem. Ideálně by společnost neměla být příliš zadlužená. Příliš vysoký dluh ve srovnání s vlastním kapitálem obvykle není ideální. Gearing poměry nám umožňují tuto skutečnost posoudit, a na základě toho se můžeme rozhodnout, zda by mohla být společnost vhodnou investicí, nebo ne. 

Jak vypočítat poměr zadlužení?

Už jsme zmínili, že existuje mnoho typů podobných poměrů. Také jsme vám řekli, že jedním z nejběžnějších je poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (Debt-to-Equity). Teď se podíváme na to, jak vypočítat gearing poměr. Nebojte se, nemusíte být matematický génius, abyste tyto výpočty hravě zvládli. 

Vzorec pro výpočet gearing poměru (poměru zadluženosti)

Long-term debt + short-term debt / shareholder equity = gearing ratio
neboli
Dlouhodobý dluh + krátkodobý trh / kapitál akcionářů = poměr zadluženosti (gearing)

Dlouhodobé dluhy jsou splátky, které jsou splatné za delší dobu než jeden rok, např. úvěry a leasingy. Krátkodobé dluhy je obvykle nutné splatit celé do jednoho roku. 

Když si vzorec rozebereme, můžeme říct, že gearing poměr je celková výše dluhů vydělená částkou kapitálu poskytnutou akcionáři. 

Představme si, že má společnost 70 000 USD jako dlouhodobý dluh, 30 000 USD jako krátkodobý dluh a 80 000 USD vlastního kapitálu od akcionářů. Gearing poměr této společnosti by byl… 

70 000 USD + 30 000 USD = 100 000 USD / 80 000 USD = 1,25 

Výsledek této rovnice pak musíme vynásobit, abychom získali procentuální hodnotu. V tomto příkladu tedy dostáváme gearing poměr ve výši 125 %. 

Co je dobrý a špatný gearing poměr?

Jakmile zvládnete vypočítat poměr zadluženosti, je dobré zhodnotit, kde se procentuální hodnota pohybuje na škále dobrý/špatný. Jak jsme řekli, dluh pro společnost nemusí být vždy špatná věc. Například společnost si může půjčit peníze, aby financovala projekt expanze, který v budoucnu vygeneruje vyšší příjmy – proto je důležité posuzovat gearing poměry vždy v kontextu. Představují jeden z ukazatelů, podle kterých můžete hodnotit hodnotu společnosti, ale nejsou jediný. 

I tak ale existují obecně uznávaná rozmezí, která se považují za vysoký, nízký a optimální gearing poměr: 

• Vysoký gearing poměr = hodnota nad 50 % 
• Nízký gearing poměr = hodnota pod 25 % 
• Optimální (zdravý) gearing poměr = hodnota mezi 25 % a 50 % 

Jak využít gearing poměry v obchodování?

Gearing poměry nám pomáhají vidět, jak velkou finanční páku (dluh) společnost využívá a jak je strukturovaná. Společnost s vysokým gearing poměrem obvykle používá úvěry k pokrytí provozních nákladů. To se považuje za strategii s vyšším rizikem, protože například změna úrokových sazeb by mohla společnost dostat do finančních potíží. 

Společnost s nízkým gearing poměrem je obecně finančně konzervativnější, protože se snaží udržet dluh co nejnižší. Jedním ze způsobů může být využití kapitálu akcionářů k pokrytí některých nákladů. 

Společnost s optimálním gearing poměrem mívá správnou rovnováhu mezi dluhem a vlastním kapitálem. To znamená, že není příliš vystavena ekonomickým výkyvům kvůli úvěrům, ale také není příliš závislá na kapitálu akcionářů. 

Co vám gearing poměry neprozradí

Na základě samotných gearing poměrů nemůžete činit definitivní rozhodnutí. Společnost s vysokým gearing poměrem může mít ve svém odvětví monopol. V takovém případě pro ni nemusí výraznější finanční riziko (tj. dluh) představovat velký problém, protože v podstatě ovládá trh. Společnost může mít také vysoký gearing poměr z důvodu, že se pohybuje v kapitálově náročném odvětví. To znamená, že je drahé pořizovat a provozovat například vybavení. Tyto firmy mohou častěji potřebovat využít úvěry. 

Proto je důležité zohlednit gearing poměry, pokud nakupujete akcie, ale neměly by být jediným faktorem, na který se zaměříte. A také platí, že i když má společnost „optimální“ gearing poměr, neznamená to, že je její úspěch jistý. Žádný obchod není zaručeně ziskový, bez ohledu na výši gearing poměru. Pokud budete mít toto na paměti a využijete tento ukazatel spolu s jinými typy analýz, budete lépe připraveni dělat rozhodnutí, která odpovídají vašim finančním cílům.