Hvad er gearing-ratioer, og hvordan bruger du dem i handel?

Hvad er en gearing-ratio?

En gearing-ratio sammenligner de penge, en virksomhed har, med dens gæld. Inden vi går videre, bør vi sige, at “gearing-ratio” er et generelt begreb. Der findes forskellige typer af gearing-ratioer. Men de er alle baseret på, hvad en virksomheds forpligtelser er, ud fra hvor dens kapital (dvs. de penge, den bruger til at fungere) kommer fra. 

En almindelig type gearing-ratio er en virksomheds gæld-til-egenkapital (D/E) ratio. Når vi vurderer, hvor en virksomhed får sine penge fra, kan vi se på långivere vs. aktionærer. Mængden af finansiering, der kommer fra långivere i forhold til den mængde penge, som aktionærerne investerer, er vigtig. 

Hvorfor? Aktionærer har en andel i virksomheden, og der er ingen forpligtelse for virksomheden til at tilbagebetale en gæld. Hvis du køber aktier i en virksomhed, får du en andel i dens økonomiske udvikling, og værdien af dine aktier er baseret på virksomhedens værdi. 

Penge, der kommer fra långivere, er normalt lånte midler. Det kan sammenlignes med et personligt lån, du optager i en bank. Finansieringen har en omkostning, og den omkostning er, at lånet skal tilbagebetales, hvilket gør det til en gæld. Det at have gæld er i sig selv ikke et problem, men det kan være det, hvis en virksomheds gæld er høj sammenlignet med de penge, den har fra aktionærer (også kendt som egenkapital). 

Derfor er vi nødt til at tænke på gæld-til-egenkapital-ratioen eller, i dette tilfælde, gearing-ratioen. Forholdet mellem disse to finansieringskilder er kendt som “leverage”. I den finansielle verden er leverage et andet ord for gæld (lånte penge). 

Når vi tager alt dette i betragtning, kan vi måle, hvor gearet en virksomhed er, dvs. hvor meget gæld den har i forhold til egenkapitalen. Ideelt set bør en virksomhed ikke være over-gearet. For meget gæld i forhold til egenkapital er som regel ikke optimalt. Gearing-ratioer gør det muligt for os at vurdere dette, hvilket derefter hjælper os med at afgøre, om en virksomhed kan være en god investering eller ej. 

Hvordan beregner man en gearing-ratio?

Vi har allerede nævnt, at der findes mange typer af gearing-ratioer. Vi har også fortalt, at en almindelig type gearing-ratio er gæld-til-egenkapital. Nu skal vi lære, hvordan man beregner en gearing-ratio. Bare rolig, du behøver ikke være et matematikgeni for at udføre disse beregninger. 

Formel for gearing-ratio

Langfristet gæld + kortfristet gæld / egenkapital = gearing-ratio

Langfristet gæld er betalinger over længere end et år, f.eks. lån og leasingaftaler. Kortfristet gæld skal typisk tilbagebetales fuldt ud inden for et år. 

Hvis vi udfolder formlen, kan vi sige, at en gearing-ratio er det samlede gældsbeløb divideret med den mængde kapital, aktionærerne har stillet til rådighed. 

Lad os sige, at en virksomhed har 70.000 $ i langfristet gæld, 30.000 $ i kortfristet gæld og 80.000 $ i aktionærernes egenkapital. Virksomhedens gearing-ratio vil da være… 

70.000 $ + 30.000 $ = 100.000 $ / 80.000 $ = 1,25 

Vi er nødt til at gange resultatet af vores beregning for at få en procentværdi. I dette eksempel får vi en gearing-ratio på 125%. 

Hvad er en god og dårlig gearing-ratio?

Når du kan beregne en gearing-ratio, skal du vide, hvor procentsatsen ligger på skalaen for godt og dårligt. Som vi har sagt, er gæld ikke altid en dårlig ting for en virksomhed. For eksempel kan en virksomhed låne penge for at finansiere et ekspansionsprojekt, der vil generere større indtægter i fremtiden. Derfor skal du altid se gearing-ratioen i en kontekst. Det er én faktor, du kan se på for at vurdere en virksomheds værdi, men det er ikke det eneste aspekt. 

Når det er sagt, er der nogle almindeligt accepterede intervaller for, hvad der betragtes som en høj, lav og optimal gearing-ratio: 

• En høj gearing-ratio = en score over 50% 
• En lav gearing-ratio = en score under 25% 
• En optimal gearing-ratio = en score mellem 25% og 50% 

Hvordan kan jeg bruge gearing-ratioer i handel?

Gearing-ratioer hjælper os med at se, hvor gearet en virksomhed er, og hvordan dens finansielle struktur ser ud. En virksomhed med en høj gearing-ratio vil typisk bruge lån til at dække sine driftsomkostninger. Dette betragtes som en risikofyldt strategi, fordi en ændring i renteniveauet kan bringe virksomheden i økonomiske vanskeligheder. 

En virksomhed med en lav gearing-ratio er generelt mere finansielt konservativ, fordi den forsøger at holde gælden så lav som muligt. En måde, den kan gøre dette på, er ved at bruge aktionærernes egenkapital til at dække visse omkostninger. 

En virksomhed med en optimal gearing-ratio har typisk den rette balance mellem gæld og egenkapital. Det betyder, at den ikke er for udsat for økonomiske udsving på grund af sine lån, men heller ikke er for afhængig af aktionærernes egenkapital. 

Hvad gearing-ratioer ikke fortæller dig

Du kan ikke træffe endelige beslutninger alene ud fra gearing-ratioer. En virksomhed med en høj gearing-ratio kan for eksempel have monopol i sin branche. Derfor er det måske ikke det store problem at have en større finansiel risiko (dvs. gæld), fordi den stort set kontrollerer markedet. En virksomhed kan også have en høj gearing-ratio, fordi den branche, den opererer i, er kapitaltung. Det betyder, at det er dyrt at købe og drive eksempelvis udstyr, og disse virksomheder kan derfor have behov for at gøre hyppigere brug af lån. 

Så selvom gearing-ratioer er vigtige at overveje, når du køber aktier, bør de ikke være det eneste, du fokuserer på. Desuden, selvom en virksomheds gearing-ratio er “optimal”, betyder det ikke, at den er en stensikker investering. Ingen handel er garanteret at være profitabel, uanset virksomhedens gearing-ratio. Hvis du husker dette og bruger dette mål sammen med andre former for analyse, vil du være bedre klædt på til at træffe beslutninger, der passer til dine økonomiske mål.