Co to jest EBITDA i jak jest używana w inwestowaniu?

Co to jest EBITDA?

EBITDA to skrót od angielskiego wyrażenia "earnings before interest, taxes, depreciation, and amortisation", czyli zysk przed odliczeniem odsetek, podatków, deprecjacji i amortyzacji. EBITDA jest wskaźnikiem zysku, który pozwala porównać średnie branżowe i wyniki firm pomiędzy dwiema lub więcej organizacjami w różnych lokalizacjach. Pomaga zrozumieć strukturę kapitałową firmy i jak wpływa ona na przepływy pieniężne z działalności operacyjnej.

Używając EBITDA do oceny wyceny firmy, pamiętaj, że ten wskaźnik zysku nie uwzględnia sposobu, w jaki przedsiębiorstwa wykorzystują źródła kapitału, takie jak gotówka, kapitał własny i dług do finansowania swojej działalności. EBITDA również wyklucza podatki i koszty niepieniężne, takie jak amortyzacja. Są to czynniki, które mogą wpływać na zyski.

Podatki, odsetki, amortyzacja i deprecjacja to czynniki pozostające poza kontrolą firmy. Na przykład deprecjacja uwzględnia inflację i inne warunki ekonomiczne, obniżając wartość aktywów firmy na podstawie tych czynników zewnętrznych.

Warunki ekonomiczne, takie jak inflacja, mają silny wpływ na całą branżę finansową, oddziałując na wszystko, od ceny ropy po wartość indeksów giełdowych, takich jak Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Jak obliczyć EBITDA?

Obliczenie EBITDA jest proste. Wszystkie informacje potrzebne do obliczeń EBITDA znajdziesz w bilansie lub rachunku zysków i strat firmy. Istnieją dwa sposoby na obliczenie EBITDA:

Dodanie zysku netto, podatków i odsetek oraz amortyzacji i deprecjacji

Dodanie zysku operacyjnego oraz amortyzacji i deprecjacji

Przyjrzyjmy się przykładowi obliczenia EBITDA firmy, używając pierwszej metody (z zyskiem netto). Gateway Health to fikcyjna firma farmaceutyczna, która podała następujące dane w swoim rachunku zysków i strat za rok kończący się 31 grudnia:

Zysk netto: 822 451 USD

Podatek dochodowy: 21 350 USD

Odsetki: 101 500 USD

Amortyzacja i deprecjacja: 125 000 USD

Korzystając z pierwszej metody obliczania EBITDA, dodasz do zysku netto Gateway Health kwotę amortyzacji i deprecjacji, podatków dochodowych oraz odsetek, aby uzyskać EBITDA w wysokości 1 070 301 USD.

Pamiętaj, że istnieje różnica między EBITDA a skorygowanym EBITDA. Skorygowany EBITDA uwzględnia istotne pozycje i dodatkowe wydatki, takie jak emisja akcji. Obejmuje również wydatki jednorazowe.

Jak wykorzystuje się EBITDA w inwestowaniu?

Wyceniacze biznesu i instytucje finansowe używają EBITDA do porównywania firm i średnich branżowych. Oto przegląd, jak każdy z nich wykorzystuje ten wskaźnik zysku:

Eksperci ds. wyceny biznesu

Fuzje i przejęcia firm zdarzają się cały czas, ale skąd wiedzieć, które firmy warto ścigać i przejmować? Cóż, to jedna z głównych funkcji EBITDA. Wielu ekspertów ds. wyceny biznesu (wykwalifikowanych specjalistów, którzy analizują i wyceniają firmy) używa EBITDA do obliczenia wyceny firmy przed fuzją lub przejęciem.

Jest to kluczowe, ponieważ chcesz wiedzieć, jak firma wypada w porównaniu z konkurentami przed jej przejęciem. Po poznaniu EBITDA firmy możesz chcieć poszukać innych, bardziej dochodowych opcji.

Przedsiębiorcy również przeprowadzają obliczenia EBITDA przy sprzedaży biznesu. Podobnie inwestorzy mogą obliczyć EBITDA firmy przed zainwestowaniem w jej akcje. Na przykład nie chcesz inwestować w akcje spółki ESG, gdy ma ona słabą wycenę i niskie EBITDA. Ogólnie rzecz biorąc, niskie marże EBITDA sugerują, że firma ma problemy z przepływami pieniężnymi lub rentownością.

Instytucje finansowe

Bankierzy używają EBITDA z kilku powodów. Po pierwsze, korzystają z tego wskaźnika zysku do obliczania wskaźnika pokrycia zadłużenia przedsiębiorstwa. Po drugie, bankierzy używają EBITDA, aby ocenić, jak dużo firma ma dostępnych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej.

Niezależnie od wyniku, poinformuje on bankierów, czy przedsiębiorstwa mogą spłacić dług długoterminowy, czy nie. Możesz również zauważyć, że niektóre instytucje finansowe używają EBITDA jako część umowy kredytowej.

Umowy kredytowe to obietnice, które składasz pożyczkodawcom w ramach umów pożyczkowych. Powszechne umowy kredytowe obejmują twarde miary finansowe (działania, które musisz podjąć) oraz klauzule utrzymania kondycji finansowej. Klauzule utrzymania kondycji finansowej odnoszą się do tego, co firmy robią (lub czego nie robią) podczas trwania ich pożyczki.

Na przykład nie możesz zaciągać żadnych dodatkowych długów podczas trwania pożyczki i musisz utrzymać ten sam zespół zarządzający przez cały okres trwania pożyczki.

Ryzyka i kwestie, na które należy zwrócić uwagę

Przed użyciem EBITDA do pomiaru rentowności i wyników finansowych firmy, powinieneś znać jego wady. Jedną z powszechnych krytyk EBITDA jest to, że ponieważ nie jest to miara zgodna z GAAP, obliczenia EBITDA różnią się między firmami. Niektóre przedsiębiorstwa używają również EBITDA, aby odwrócić uwagę inwestorów, gdy doświadczają rosnących kosztów rozwoju i kapitału. Inne wady EBITDA obejmują:

EBITDA ma różne punkty wyjścia

EBITDA sprawia, że wycena firmy wydaje się mniej kosztowna niż jest w rzeczywistości

EBITDA ignoruje koszt aktywów i kapitału obrotowego

Co jest lepsze? EBITDA czy przepływy pieniężne z działalności operacyjnej?

EBITDA jest wygodnym narzędziem, jeśli szukasz wskaźnika wydajności, który jest prosty do obliczenia. Jednak inne miary finansowe mają przewagę nad EBITDA, takie jak przepływy pieniężne z działalności operacyjnej.

Ogólnie rzecz biorąc, przepływy pieniężne z działalności operacyjnej dostarczają dokładniejszej miary wyceny firmy i tego, ile gotówki generuje, ponieważ uwzględniają zmiany w kapitale obrotowym. Gdy nie uwzględnisz kapitału obrotowego, takiego jak zmiany w zobowiązaniach i należnościach, możesz przeoczyć kluczowe dowody na to, że organizacja zmaga się z przepływami pieniężnymi.

EBITDA jest dobrym miernikiem wydajności firmy. Jednakże, ponieważ pomija kluczowe czynniki, takie jak kapitał obrotowy, warto przeprowadzić dodatkowe badania, aby dowiedzieć się, ile gotówki generuje firma.

Możesz korzystać z różnych platform transakcyjnych, aby podejmować świadome decyzje inwestycyjne i używać innych miar, takich jak przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, aby stworzyć jeszcze bardziej kompleksowy obraz tego, jak firma sobie radzi.

Kluczowe wnioski

• EBITDA to wskaźnik używany do mierzenia rentowności i wyników finansowych firmy
• Wskaźnik stał się popularny w latach 80. oraz podczas bańki dot-com
• EBITDA nie uwzględnia, jak firmy wykorzystują źródła kapitału, takie jak dług, i wyklucza podatki oraz wydatki niepieniężne, takie jak amortyzacja
• Istnieją dwa sposoby obliczania EBITDA. Pierwszy wykorzystuje zysk netto, a drugi zysk operacyjny
• Wyceniacze biznesu, przedsiębiorcy i instytucje finansowe, takie jak banki, używają EBITDA do oceny rentowności firmy
• Chociaż EBITDA pomaga zyskać perspektywę i jest łatwa do obliczenia, wskaźnik ten ma wady
• Powszechną krytyką EBITDA jest to, że wskaźnik ten może sprawić, że firma wydaje się tańsza niż jest w rzeczywistości
• EBITDA nie uwzględnia również kapitału obrotowego, co może zniekształcać ogólny obraz tego, ile gotówki generuje firma
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są lepszym miernikiem rentowności niż EBITDA