Qu'est-ce que l'EBITDA et comment est-il utilisé en investissement ?

Qu'est-ce que l'EBITDA ?

L'EBITDA est l'abréviation de "bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement". Cet indicateur de résultat permet de comparer les moyennes sectorielles et les performances de deux ou plusieurs organisations situées dans des zones géographiques différentes. Il permet de comprendre la structure du capital d'une entreprise et son impact sur les flux de trésorerie.

Lorsque vous utilisez l'EBITDA pour comprendre la valorisation d'une entreprise, n'oubliez pas que cet indicateur ne tient pas compte de la manière dont les entreprises utilisent leurs sources de financement, telles que la trésorerie, les capitaux propres et l'endettement, pour financer leurs opérations. L'EBITDA exclut également les impôts et les charges hors trésorerie, telles que les amortissements. Autant de facteurs qui peuvent influencer les résultats.

Les taxes, les intérêts, l'amortissement et la dépréciation sont des facteurs indépendants de la volonté d'une entreprise. Par exemple, l'amortissement tient compte de l'inflation et d'autres facteurs économiques et réduit la valeur des actifs d'une entreprise en fonction de ces facteurs externes.

Les conditions économiques comme l’inflation ont une influence considérable sur l’ensemble du secteur financier, impactant tout, du prix du pétrole à la valeur des indices boursiers comme le Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Comment calculer l'EBITDA ?

Le calcul de l'EBITDA est simple. Vous trouverez toutes les informations nécessaires au calcul de l'EBITDA dans le bilan ou le compte de résultat d'une entreprise. Il existe deux méthodes de calcul de l'EBITDA :

• Addition du revenu net, des impôts et des intérêts avec les amortissements et dépréciations
• Ajout du résultat d'exploitation avec les dépréciations et amortissements

Prenons un exemple de calcul de l'EBITDA d'une entreprise selon la première méthode (avec résultat net). Gateway Health est une société pharmaceutique fictive qui a fourni les chiffres suivants dans son compte de résultat pour l'exercice clos le 31 décembre :

• Bénéfice net : 822 451 $
• Impôts sur le revenu : 21 350 $
• Intérêts : 101 500 $
• Dépréciation et amortissement : 125 000 $

En utilisant la première méthode de calcul de l'EBITDA, vous ajouteriez le chiffre d'amortissement et de dépréciation de Gateway Health à son bénéfice net, à ses impôts sur le revenu et à ses intérêts pour obtenir un EBITDA de 1 070 301 $.

Il existe une différence entre l'EBITDA et l'EBITDA ajusté. L'EBITDA ajusté comprend les éléments matériels et les dépenses supplémentaires telles que l'émission d'actions. Il inclut également les dépenses non récurrentes.

Comment est-il utilisé dans l'investissement ?

Les évaluateurs d'entreprises et les institutions financières utilisent l'EBITDA pour comparer les entreprises et les moyennes sectorielles. Voici un aperçu de la manière dont chacun utilise cet indicateur :

Évaluateurs d'entreprise

Les fusions et acquisitions d'entreprises sont fréquentes, mais comment savoir quelles entreprises méritent d'être rachetées ? C'est l'une des principales fonctions de l'EBITDA. De nombreux évaluateurs d'entreprises (spécialistes formés à l'analyse et à la valorisation des entreprises) utilisent l'EBITDA pour calculer la valorisation d'une entreprise avant une fusion ou une acquisition.

C'est crucial, car vous souhaitez comparer les performances d'une entreprise à celles de ses concurrents avant de l'acquérir. Après avoir déterminé l'EBITDA d'une entreprise, vous pourriez envisager d'autres options plus rentables.

Les entrepreneurs calculent également l'EBITDA des ventes d'entreprise. De même, les investisseurs peuvent calculer l'EBITDA d'une entreprise avant d'investir dans ses actions. Par exemple, il est déconseillé d'investir dans les actions d'une entreprise ESG dont la valorisation et l'EBITDA sont faibles. En général, de faibles marges d'EBITDA indiquent qu'une entreprise rencontre des problèmes de trésorerie ou de rentabilité.

Institutions financières

Les banquiers utilisent l'EBITDA pour plusieurs raisons. Premièrement, ils utilisent cet indicateur pour calculer le ratio de couverture de la dette d'une entreprise. Deuxièmement, ils l'utilisent pour évaluer le flux de trésorerie disponible d'une entreprise.

Quel que soit ce chiffre, il indiquera aux banquiers si les entreprises peuvent ou non rembourser leurs dettes à long terme. Certaines institutions financières peuvent également utiliser l'EBITDA dans le cadre de leurs engagements de dette.

Les clauses restrictives sont des engagements que vous faites aux prêteurs dans le cadre de vos contrats de prêt. Les clauses restrictives courantes comprennent des mesures financières contraignantes (actions à respecter) et des clauses de conservation. Ces clauses font référence aux actions (ou non) que les entreprises doivent entreprendre pendant la durée de leur prêt.

Par exemple, vous ne pouvez pas contracter de dette supplémentaire tant que votre prêt est en cours et vous devez conserver la même équipe de direction pendant toute la durée du prêt.

Risques et considérations à prendre en compte

Avant d'utiliser l'EBITDA pour mesurer la rentabilité et la performance financière d'une entreprise, il est important d'en connaître les inconvénients. L'EBITDA est souvent critiqué pour son caractère non conforme aux GAAP (Norme comptable internationale), qui rend son calcul variable d'une entreprise à l'autre. Certaines entreprises utilisent également l'EBITDA pour détourner l'attention des investisseurs face à la hausse de leurs coûts de développement et de leurs capitaux. Parmi les autres inconvénients de l'EBITDA, on peut citer :

• L'EBITDA a différents points de départ
• L'EBITDA fait paraître la valorisation d'une entreprise moins chère qu'elle ne l'est
• L'EBITDA ne tient pas compte du coût des actifs et du fonds de roulement

Qu'est-ce qui est mieux ? EBITDA ou flux de trésorerie opérationnel ?

L'EBITDA est un outil pratique si vous recherchez un indicateur de performance simple à calculer. Cependant, d'autres indicateurs financiers présentent des avantages par rapport à l'EBITDA, comme le flux de trésorerie d'exploitation.

En général, le flux de trésorerie d'exploitation fournit une mesure plus précise de la valorisation d'une entreprise et de ses liquidités, car il inclut les variations du fonds de roulement. Ne pas inclure les variations du fonds de roulement, comme les variations des dettes et des créances, peut entraîner l'absence d'éléments clés démontrant les difficultés de trésorerie d'une organisation.

L'EBITDA est un bon indicateur de la performance d'une entreprise. Cependant, comme il ne tient pas compte de facteurs cruciaux comme le fonds de roulement, il est conseillé de mener des recherches supplémentaires sur la trésorerie générée par l'entreprise.

Vous pouvez utiliser différentes plateformes de trading pour prendre des décisions d'investissement éclairées et utiliser d'autres mesures telles que le flux de trésorerie d'exploitation pour compiler un aperçu encore plus complet des performances d'une entreprise.

Points clés

• L'EBITDA est une mesure utilisée pour mesurer la rentabilité et la performance financière d'une entreprise
• La métrique est devenue populaire dans les années 1980 et pendant la bulle Internet.
• L'EBITDA ne tient pas compte de la manière dont les entreprises utilisent les sources de capital comme la dette et exclut les impôts et les dépenses non monétaires comme l'amortissement.
• Il existe deux méthodes de calcul de l'EBITDA : le résultat net et le résultat d'exploitation.
• Les évaluateurs d'entreprises, les entrepreneurs et les institutions financières comme les banques utilisent l'EBIDTA pour évaluer la rentabilité d'une entreprise.
• Même si l'EBIDTA permet de mettre les choses en perspective et qu'il est facile à calculer, cette mesure présente des inconvénients.
• Les critiques courantes concernant l’EBIDTA sont que cette mesure peut faire paraître une entreprise moins chère qu’elle ne l’est.
• L'EBIDTA ne prend pas non plus en compte le fonds de roulement, ce qui peut fausser l'image globale de la quantité de trésorerie générée par une entreprise.
• Le flux de trésorerie d'exploitation est une meilleure mesure de la rentabilité que l'EBIDTA