Opce IBIT: strategické hřiště pro dlouhodobé investory

Opce na ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) společnosti BlackRock odemkly mocné nástroje pro institucionální obchodníky a investory s dlouhodobějším horizontem. Na rozdíl od offshore derivátů poskytují opce IBIT známé nástroje s regulovanými tržními zárukami. K květnu 2025 dosáhl celkový otevřený zájem (OI) 52týdenního maxima 3 milionů kontraktů, přičemž dominovaly call opce (poměr put/call ~0,50).

Důležitá poznámka: strategie a příklady uvedené v tomto článku slouží pouze pro vzdělávací účely. Mají za cíl pomoci formovat váš myšlenkový proces a neměly by být replikovány nebo implementovány bez pečlivého zvážení. Každý investor nebo obchodník musí provést vlastní pečlivý průzkum a vzít v úvahu svou jedinečnou finanční situaci, toleranci rizika a investiční cíle před jakýmikoli rozhodnutími. Investování na akciovém trhu nese riziko a je zásadní činit informovaná rozhodnutí.

Zatímco aktivita s krátkou splatností ukazuje taktické sentimenty, skutečná příležitost pro investory spočívá v dlouhodobém positioningu. Likvidní trh LEAPS IBIT nabízí flexibilní způsoby, jak vyjádřit názor na dlouhodobou cestu Bitcoinu s přesně definovanými riziky.

Tři promyšlené dlouhodobé přístupy

• býčí
  Koupit 1 × call opci $50 s expirací 15. ledna 2027. S cenou IBIT kolem $57,84 tato in-the-money LEAPS call opce poskytuje téměř dva roky "krypto opčnosti". Prémium je nyní ~$2165, což kontroluje 100 akcií za přibližně 37 % jejich hotovostní hodnoty. Maximální riziko je prémium; potenciální zisk zůstává neomezený nad breakeven bodem $71,65. Theta decay zůstává pomalý během 20měsíčního horizontu.

• neutrální / příjem
  Prodat 1 × cash-secured put opci $40 s expirací 16. ledna 2026. Aktuální prémium je $232 za kontrakt. Investoři souhlasící s nákupem IBIT za 30% slevu ($40 strike) mohou vydělat ~14% výnos na rezervované hotovosti (přibližně $1690 dopad na marži). Maximální riziko nastává pouze tehdy, pokud IBIT klesne na nulu. Pokud IBIT zůstane nad $40, investor si ponechá celé prémium.

• medvědí / zajištění
  Koupit 1 × put spread $55/$40 s expirací 16. ledna 2026. Aktuální cena spreadu je ~$530. Přináší maximální odměnu ~$970, pokud IBIT klesne pod $40 do expirace. Breakeven je $49,70. Maximální ztráta, v tomto případě zaplacené prémium ($530), nastává, když je cena nad $55 při expiraci. Struktura využívá strmou termínovou strukturu implikované volatility (IV) k zajištění ochrany nyní. Funguje dobře buď jako zajištění proti poklesu pro držitele, nebo jako spekulativní krátká pozice s definovaným rizikem.

Tyto přístupy dávají investorům možnost zajistit se, získat výnos nebo spekulovat na dlouhodobé zhodnocení se známými riziky a vysokou flexibilitou.

Volatilita, skew a sentiment

Navzdory býčí situaci na otevřeném zájmu (OI) zůstává implikovaná volatilita (IV) IBIT relativně tlumená. V květnu se 30denní IV pohybovala kolem 44–46 %, což je hluboko pod minulými vrcholy býčího trhu. IV křivka ukazuje zdravý contango, zvyšující se z ~34 % pro krátkodobé expirace na ~57 % pro leden 2027.

Pozitivní call skew také přetrvává napříč splatnostmi, což indikuje větší poptávku po účasti na růstu než po ochraně proti poklesu. Skew odkazuje na rozdíl v implikované volatilitě mezi out-of-the-money call a put opcemi; když mají call opce vyšší implikovanou volatilitu, signalizuje to, že obchodníci platí více za expozici směrem nahoru, což odráží býčí očekávání. To naznačuje, že i když makroekonomické obavy přetrvávají, obchodníci se připravují na potenciální průlom Bitcoinu.

Opce IBIT vs. tradiční tržní signály

Aktivita opcí IBIT úzce sledovala globální sentiment. Dubnový tržní stres—charakterizovaný volatilitou S&P 500 a nárůstem VIX nad 50—ustoupil klidnějším podmínkám začátkem května. VIX se usadil zpět na nízkých 20 %, spready vysokovýnosových dluhopisů se zúžily a opce IBIT ukázaly měřený optimismus.

Toto sladění s akciovými a úvěrovými trhy podtrhuje rostoucí integraci Bitcoinu jako rizikového barometru. Investoři by však měli bedlivě sledovat jakékoli odchylky.

Cesta před námi

Institucionalizace Bitcoinu prostřednictvím IBIT dělá z dlouhodobých opčních pozic pro investory stále atraktivnější strategii:

• rostoucí poměry put/call by mohly signalizovat návrat k averzi k riziku
• změny ve skew (call vůči put) mohou naznačovat, že obchodníci přecházejí z býčích na ochranné postoje
• zploštění nebo inverze IV křivky by ukazovala na znovuobjevení krátkodobé nejistoty

Páska IBIT opcí je nyní sofistikovaným makro kompasem. Investoři mohou aktivně řídit krypto riziko s víceletou flexibilitou: od přímých směrových sázek prostřednictvím LEAPS, přes strategie příjmu pomocí cash-secured put opcí, až po nákladově efektivní zajištění proti poklesu s put spready.

Jak se institucionální cesta Bitcoinu rozvíjí, opce IBIT zůstanou předním nástrojem pro měření a vyjádření dlouhodobých názorů na rizikový apetit. Ať už se přikláníte k dalšímu růstu nebo se připravujete na šoky, opce IBIT dávají investorům čas i prostor k jednání.