Opcje IBIT: strategiczne pole do gry dla inwestorów długoterminowych

Opcje na ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) odblokowały potężne narzędzia dla instytucjonalnych traderów i inwestorów długoterminowych. W przeciwieństwie do zagranicznych instrumentów pochodnych, opcje IBIT oferują znane pojazdy z regulowanymi zabezpieczeniami rynku. Na maj 2025 roku całkowite otwarte zainteresowanie (OI) osiągnęło 52-tygodniowy szczyt na poziomie 3 milionów kontraktów, zdominowanych przez opcje call (stosunek put/call ~0.50).

Ważna uwaga: strategie i przykłady przedstawione w tym artykule są wyłącznie w celach edukacyjnych. Mają na celu pomoc w kształtowaniu procesu myślowego i nie powinny być powielane ani wdrażane bez dokładnego rozważenia. Każdy inwestor lub trader musi przeprowadzić własną analizę i uwzględnić swoją unikalną sytuację finansową, tolerancję ryzyka i cele inwestycyjne przed podjęciem jakichkolwiek decyzji. Inwestowanie na rynku akcji wiąże się z ryzykiem, dlatego ważne jest podejmowanie świadomych decyzji.

Podczas gdy aktywność krótkoterminowa pokazuje taktyczny sentyment, prawdziwa okazja inwestycyjna leży w pozycjonowaniu długoterminowym. Płynny rynek LEAPS IBIT oferuje elastyczne sposoby wyrażenia poglądu na długoterminową ścieżkę Bitcoina z precyzyjnie określonymi ryzykami.

Trzy przemyślane podejścia długoterminowe:

• Wzrostowe
  Kup 1 × Jan 15, 2027 $50 call. Z IBIT blisko $57.84, ta opcja LEAPS in-the-money zapewnia niemal dwa lata „opcjonalności kryptowalutowej”. Premia wynosi obecnie ~2,165 USD, kontrolując 100 akcji za około 37% ich wartości gotówkowej. Maksymalne ryzyko to premia; potencjalny zysk pozostaje nieograniczony powyżej poziomu rentowności 71,65 USD. Rozkład Theta pozostaje powolny w perspektywie 20 miesięcy.

• Neutralne / dochodowe
  Sprzedaj 1 × Jan 16, 2026 $40 cash-secured put. Najnowsza premia wynosi 232 USD za kontrakt. Inwestorzy zgadzający się kupić IBIT z 30% zniżką (cena wykonania 40 USD) mogą zarobić ~14% zysku na zarezerwowanej gotówce (około 1,690 USD wpływu na margines). Maksymalne ryzyko występuje tylko wtedy, gdy IBIT spadnie do zera. Jeśli IBIT pozostanie powyżej 40 USD, inwestor zatrzymuje pełną premię.

• Spadkowe / hedgingowe
  Kup 1 × Jan 16, 2026 $55/$40 put spread. Obecny koszt spreadu wynosi ~530 USD. Przynosi maksymalną nagrodę ~970 USD, jeśli IBIT spadnie poniżej 40 USD do wygaśnięcia. Poziom rentowności wynosi 49,70 USD. Maksymalna strata, w tym przypadku zapłacona premia (530 USD), występuje, gdy cena jest powyżej 55 USD przy wygaśnięciu. Struktura wykorzystuje strome terminy IV do zabezpieczenia ochrony teraz. Działa dobrze jako zabezpieczenie spadkowe dla posiadaczy lub jako spekulacyjna gra krótka o określonym ryzyku.

Te podejścia dają inwestorom możliwość zabezpieczenia, zbierania zysków lub spekulowania na długoterminowym wzroście wartości z określonymi ryzykami i dużą elastycznością.

Zmienność, nachylenie i nastroje

Pomimo wzrostowego pozycjonowania otwartego zainteresowania (OI), implikowana zmienność (IV) IBIT pozostaje stosunkowo stłumiona. W maju 30-dniowa IV oscylowała wokół 44-46%, znacznie poniżej szczytów poprzednich rynków byka. Krzywa IV pokazuje zdrowy kontango, wzrastając z ~34% dla krótkoterminowych wygaśnięć do ~57% dla stycznia 2027.

Pozytywny skos opcji call również utrzymuje się w różnych terminach, wskazując na większe zapotrzebowanie na udział w wzrostach niż na ochronę przed spadkami. Skos odnosi się do różnicy w implikowanej zmienności między opcjami call i put poza pieniądzem; gdy opcje call mają wyższą implikowaną zmienność, sygnalizuje to, że traderzy płacą więcej za ekspozycję na wzrosty, odzwierciedlając oczekiwania wzrostowe. Sugeruje to, że nawet gdy obawy makroekonomiczne utrzymują się, traderzy przygotowują się na potencjalny wybuch Bitcoina.

Opcje IBIT vs. tradycyjne sygnały rynkowe

Aktywność opcji IBIT ściśle śledziła globalny sentyment. Stres rynkowy z kwietnia—oznaczony zmiennością S&P 500 i skokiem VIX powyżej 50—ustąpił spokojniejszym warunkom na początku maja. VIX ustabilizował się na niskich poziomach 20, spready wysokodochodowe się zawęziły, a opcje IBIT wykazały umiarkowany optymizm.

To dostosowanie do rynków akcji i kredytów podkreśla rosnącą integrację Bitcoina jako barometru ryzyka. Jednak inwestorzy powinni uważnie obserwować wszelkie rozbieżności.

Droga przed nami

Instytucjonalizacja Bitcoina poprzez IBIT sprawia, że długoterminowe pozycjonowanie opcji staje się coraz bardziej atrakcyjnym planem dla inwestorów:

• Wzrost stosunków put/call może sygnalizować powrót do unikania ryzyka 
• Zmiany nachylenia (opcje call do opcji put) mogą sugerować, że inwestorzy zmieniają pozycję z byczej na ochronną.
• Spłaszczenie lub odwrócenie krzywej IV wskazywałoby na ponowne pojawienie się niepewności krótkoterminowej 

Taśma opcji IBIT jest teraz zaawansowanym kompasem makro. Inwestorzy mogą aktywnie zarządzać ryzykiem kryptowalutowym z wieloletnią elastycznością: od bezpośrednich zakładów kierunkowych poprzez LEAPS, po strategie dochodowe poprzez opcje put zabezpieczone gotówką, lub efektywne kosztowo zabezpieczenie spadkowe za pomocą spreadów put.

W miarę jak instytucjonalna podróż Bitcoina się rozwija, opcje IBIT pozostaną narzędziem pierwszej linii do oceny i wyrażania długoterminowych poglądów na apetyt na ryzyko. Niezależnie od tego, czy skłaniają się ku kolejnemu wzrostowi, czy przygotowują się na wstrząsy, opcje IBIT dają inwestorom zarówno czas, jak i przestrzeń do działania.