Rychlý přehled trhu - 1. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Včerejší uavření v USA v zelených číslech, ale futures přes noc klesly kvůli uzavření americké vlády.
• Volatilita: Včera mírně vyšší a přes noc rostoucí, protože futures na US akcie se obchodují níže.
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní, zatímco Ethereum se trochu snížil.
• Měny: Americký dolar mírně oslabuje vůči JPY a EUR. AUD nižší.
• Komodity: Kukuřice se propadá v reakci na nahromaděné zásoby. Zlato po krátkodobé korekci dosáhlo nového rekordu
• Dluhopisy: Japonské krátké výnosy dosáhly nového maxima cyklu na základě průzkumu Tankan, americké výnosy se nezměnily, protože americká vláda se chystá uzavřít vládu.
• Makro události: ADP zaměstnanost, PMI ve zpracovatelském průmyslu a ISM ve zpracovatelském průmyslu v USA v září

Makro titulky

• Americká vláda směřuje k uzavření, protože demokraté zastavili republikánský balíček provizorního financování na základě konfrontace ohledně výdajů na zdravotní péči. Podle odhadu nestranického Rozpočtového úřadu Kongresu by mohlo být dočasně propuštěno až 750 000 federálních zaměstnanců, a to i v případě, že Trump nepřistoupí k trvalému propouštění.
• Japonský průzkum Tankan za 3. čtvrtletí v noci ukázal, že výroba se již druhé čtvrtletí zlepšuje a plány kapitálových výdajů překvapily pozitivně, zatímco služby zůstaly velmi silné - solidní zpráva, která udržuje šance na říjnové zvýšení sazeb BOJ naživu.
• Počet volných pracovních míst v USA se v srpnu 2025 zvýšil o 19 000 na 7,227 milionu, což odpovídalo očekávání. K nárůstu došlo ve zdravotnictví, pohostinství a maloobchodě, zatímco ve stavebnictví a na federálních úřadech se počet pracovních míst snížil. Počet otevřených pracovních míst se zvýšil na jihu a středozápadě, ale klesl na severovýchodě a západě. Počet přijatých a propuštěných zaměstnanců zůstal stabilní na úrovni 5,1 milionu.
• Spotřebitelská důvěra v USA klesla v září na pětiměsíční minimum v souvislosti s rostoucími obavami ohledně pracovních míst a ekonomiky. Index Conference Board klesl o 3,6 bodu na 94,2 bodu, tedy pod konsenzus 96 bodů. Ukazatel současné situace klesl o 7 bodů na roční minimum, zatímco šestiměsíční očekávání se rovněž snížila.
• V červenci 2025 vzrostl index cen domů S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City meziročně o 1,8 % , což představuje nejmenší nárůst od července 2023 po červnovém růstu o 2,2 % a překonání prognózy 1,6 %. V čele je New York s nárůstem o 6,4 %, následuje Chicago (6,2 %) a Cleveland (4,5 %), solidní nárůst zaznamenaly také Boston a Detroit.
• Meziroční míra inflace v Německu se v září 2025 zvýšila na 2,4 %, oproti srpnovým 2,2 % a nad prognózou 2,3 %. Jedná se o nejvyšší tempo v tomto roce, přičemž ceny zboží a služeb zrychlují. Inflace energií a potravin se mírně snížila, zatímco jádrová inflace vzrostla na 2,8 %. Meziměsíčně spotřebitelské ceny vzrostly o 0,2 %, přičemž harmonizovaný index spotřebitelských cen EU se meziročně zvýšil o 2,4 % a meziměsíčně o 0,2 %.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

• Čtvrtek: Tesco PLC

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

US: Po pozitivní seanci na Wall Street se futures přes noc snížily, protože americká vláda bude dnes uzavřena. Včera Dow zaznamenal rekordní uzavření (+0,2 %), S&P 500 (+0,4 %) a Nasdaq 100 (+0,3 %) se do uzávěrky zvýšily; září znamenalo pro všechny tři indexy další růstový měsíc. Zdravotnictví vedlo poté, co dohoda mezi Bílým domem a společností Pfizer o cenách léků vyvolala širokou farmaceutickou rally (Pfizer +6,8 %, nabídka kolegů). Umělá inteligence/megacap technologie posílily (Nvidia o +2,6 %), zatímco cyklické akcie byly smíšené. Po skončení obchodování vzrostla společnost Nike o 4 % díky lepšímu výsledku za 1. čtvrtletí a konstruktivním pokynům.

Evropa: STOXX 600 zvrátil počáteční ztráty a zakončil +0,5 %-média a maloobchod se dařilo, zatímco energetika zaostávala v souvislosti se změkčením ropy a řečmi o dodávkách OPEC+. Lufthansa −7,1 % po hlasování pilotů realizační cena (strike); Puma +4,6 % na upgrade; TotalEnergies/BP −1 %+ se sektorem. FTSE 100 zaznamenal vnitrodenní rekord.

Asie: Burzy v Hongkongu a pevninské Číně jsou kvůli oslavám Zlatého týdne uzavřeny a pevninská Čína se opět otevře až ve čtvrtek 9. října. Japonský trh přes noc prudce klesl v důsledku oslabení trhu v USA v souvislosti s uzavřením tamní vlády, přičemž k tlaku na pokles přispěl i silnější japonský jen.

Volatilita

• Volatilita mírně vzrostla před rizikem uzavření americké vlády, které se nyní naplnilo. Index VIX včera uzavřel na úrovni 16,3, což je mírný nárůst oproti předchozímu dni, a to i přes pozitivní závěr akcie v tento den. Index volatility amerického trhu státních dluhopisů MOVE prudce vzrostl a zvýšil se o 2,42 bodu na 77,93 bodu, což je maximum za 14 obchodních dní.

Digitální aktiva

• Bitcoin se včera trochu snížil, ale dnes ráno se mu podařilo zotavit na přibližně nezměněnou hodnotu 114,6 tisíce, zatímco Ethereum se po včerejším maximu 4 246 dnes ráno obchoduje na úrovni 4 151.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů včera klesly, ale v průběhu seance se vrátily téměř beze změny jak u dvouletých, tak u desetiletých benchmarků před uzavřením americké vlády, které bylo nyní přes noc realizováno.
• Výnosy japonských státních dluhopisů na předním konci výnosové křivky vzrostly, přičemž benchmarkový dvouletý dluhopis JGB dosáhl nového maxima pro tento cyklus na úrovni 0,967 % poté, co průzkum Tankan za 3. čtvrtletí ukázal posílení důvěry, ale později během seance se snížily zpět na 0,953 %, což je o necelý 1 bazický bod více než v závěru předchozího dne. Výnosy desetiletých dluhopisů JGB se pohybovaly v rozmezí, ale zůstaly v nedávném rozmezí poblíž maxim po skončení finančního cyklu.

Komodity   

• Futures na kukuřici v Chicagu se propadly o 1,8 % na měsíční minimum poté, co čtvrtletní zpráva USDA o zásobách obilovin akcie ukázala, že zásoby kukuřice v USA narostly na 1,53 miliardy bušlů, což je asi 15 % nad očekáváním. Sója (-1,6 %) a pšenice (-2,5 %) rovněž ustoupily, přičemž prosincová pšenice na burze CBOT klesla na nové kontraktní minimum.
• Drahé kovy se pokusily o korekci v důsledku vyrovnání pozic na konci měsíce a začátku osmidenního čínského svátku Golden Week, ale pohyb se rychle obrátil, protože nové nákupy vynesly zlato na nové rekordní maximum. Podporou byla pokračující nervozita z uzavření americké vlády a mírnější kurz dolaru. Neúspěšná korekce podtrhuje sílu převládající mentality "buy-the-dip" mezi obchodníky a investory.
• Futures na ropu se po dvoudenním poklesu vyvolaném spekulacemi, že OPEC+ může zvážit urychlení dalšího kola zvyšování dodávek, kdy by mohl ve třech měsíčních krocích přidat 500 000 barelů denně, aby zrušil předchozí škrty, ustálily. Před týdenní zprávou EIA odhaduje API pokles zásob ropy v USA o 3,7 milionu barelů, zásoby produktů však vzrostly.

Měny

• Kurz amerického dolaru dále mírně oslabil, protože americká vláda byla přes noc na neznámou dobu uzavřena. USDJPY se přes noc obchodoval až na 147,46 a EURUSD až na 1,1767.
• Australskému dolaru byla přistřižena křídla, když se přes noc obchodoval vůči NZD níže poté, co včera dosáhl nejvyšší úrovně za téměř tři roky na 1,1418 a dnes ráno se obchodoval na 1,1380. Čína včera oznámila, že až do odvolání zakazuje společnostem nakládat náklad železné rudy od australského těžebního gigantu BHP.