Point de marché – 1 Octobre 2025

Actions : Clôture positive hier aux États-Unis, mais contrats à terme en baisse dans la nuit en raison du risque de fermeture du gouvernement.
Volatilité : Légère hausse hier et poursuite de la progression dans la nuit, alors que les futures US reculent.
Actifs numériques : Bitcoin stable, Ethereum légèrement en retrait.
Devises : Le dollar US se replie légèrement face au yen et à l’euro. L’AUD en baisse.
Matières premières : Forte baisse du maïs sur stocks abondants. L’or atteint un nouveau record après une correction de courte durée.
Obligations : Les taux courts japonais atteignent un nouveau sommet de cycle après l’enquête Tankan ; les rendements US restent stables alors que la fermeture du gouvernement se profile.
Événements macro : Rapport ADP sur l’emploi US (sept.), PMI manufacturier et ISM manufacturier.

Actualité macro

• États-Unis : Le gouvernement se dirige vers un shutdown, les démocrates ayant rejeté une mesure républicaine provisoire de financement liée aux dépenses de santé. Jusqu’à 750 000 fonctionnaires pourraient être mis au chômage technique temporaire, selon le CBO, même sans licenciements permanents.

• Japon : L’enquête Tankan T3 publiée cette nuit montre une amélioration du secteur manufacturier pour un deuxième trimestre consécutif et des plans d’investissement supérieurs aux attentes, tandis que les services restent très solides – renforçant la probabilité d’une hausse de taux de la BoJ en octobre.

• États-Unis : Les offres d’emploi ont progressé de 19 000 en août (7,227 millions), en ligne avec les attentes. Hausse dans la santé, l’hôtellerie et la distribution ; recul dans la construction et le secteur fédéral. Stabilité des embauches et départs.

• Confiance des ménages US : Recul en septembre à un creux de cinq mois, avec un indice Conference Board à 94,2 (consensus 96). Les indices de situation actuelle et d’anticipations à 6 mois baissent nettement.

• Immobilier US : L’indice S&P Case-Shiller 20-City a progressé de 1,8 % a/a en juillet, plus faible hausse depuis 2023 mais au-dessus des attentes (1,6 %). New York, Chicago et Cleveland en tête.

• Allemagne : L’inflation ressort à 2,4 % en septembre (2,2 % en août), au-dessus des prévisions. Plus haut niveau de l’année, avec accélération de l’inflation sous-jacente à 2,8 %.

Agenda macro (heures GMT)

• 06h00 – Prix immobiliers Nationwide (Royaume-Uni, sept.)

• 08h00 – PMI manufacturier final (Zone euro, sept.)

• 08h30 – PMI manufacturier final (Royaume-Uni, sept.)

• 09h00 – Estimation flash IPC (Zone euro, sept.)

• 12h15 – Emploi ADP (US, sept.)

• 13h45 – PMI manufacturier (US, sept.)

• 14h00 – ISM manufacturier (US, sept.)

• 14h30 – Rapport hebdo stocks de pétrole et carburants (EIA, US)

Réunion informelle des dirigeants européens à Copenhague jusqu’au 2 octobre.

Publications de résultats

• Jeudi : Tesco PLC
  (Toutes les publications macro, résultats et dividendes sont disponibles sur le calendrier Saxo.)

Actions

États-Unis : Après une séance positive (Dow +0,2 % record, S&P 500 +0,4 %, Nasdaq 100 +0,3 %), les futures reculent avec le shutdown. La santé en tête (+Pfizer 6,8 % sur accord prix-médicaments). Tech/IA solides (Nvidia +2,6 %). Nike +4 % après résultats.
Europe : Le STOXX 600 termine +0,5 %, médias et distribution en tête, énergie en retrait. Lufthansa −7,1 % après vote de grève des pilotes, Puma +4,6 % (recommandation relevée). FTSE 100 à un record intraday.
Asie : Bourses fermées en Chine (Golden Week). Tokyo en forte baisse sur craintes liées au shutdown US et appréciation du yen.

Volatilité

VIX à 16,3 hier (+), MOVE (volatilité obligataire US) bondit à 77,9, plus haut de 14 séances.

Actifs numériques

Bitcoin stable autour de 114,6k ce matin. Ethereum en recul à 4 151 après un pic à 4 246 hier.

Obligations

US Treasuries : rendements revenus proches de l’équilibre avant shutdown.
Japon : rendement 2 ans à 0,967 % (nouveau sommet de cycle) après Tankan, repli à 0,953 % en fin de séance. Le 10 ans reste proche des plus hauts post-GFC.

Matières premières

• Grains : Maïs −1,8 % (stocks US supérieurs aux attentes), soja −1,6 %, blé −2,5 %.

• Métaux précieux : L’or inscrit un nouveau record, soutenu par les inquiétudes politiques US et un dollar plus faible.

• Énergie : Pétrole stabilisé après deux séances de baisse. Rumeurs d’une hausse de production OPEP+ (500 kb/j sur 3 mois). API annonce un repli des stocks de brut US de 3,7 mb, mais hausse des produits raffinés.

Devises

Le dollar US recule davantage avec le shutdown. USD/JPY jusqu’à 147,46, EUR/USD à 1,1767.
L’AUD en baisse face au NZD après un plus haut de 3 ans. La Chine interdit provisoirement le chargement de minerai de fer de BHP.