Nvidia : Le moteur infatigable de l’intelligence artificielle

Nvidia vient de publier des résultats financiers qui, une fois de plus, dépassent les prévisions des analystes. Dans un marché qui commençait à douter de la durée du « boom » de l'intelligence artificielle, le géant américain a rassuré tout le monde.

Les chiffres clés

• Chiffre d’affaires : 68,1 milliards de dollars (en hausse de 73 % sur un an)
• Marge brute : 75,2%. C'est un indicateur de santé exceptionnel encore en hausse par rapport à l’année précédente.
• Le cœur du réacteur : Le segment des Centres de Données (Data Centers) voit ses revenus progresser de 75% sur un an. Cette division représente désormais plus de 91% des ventes totales du groupe, illustrant la dépendance croissante de Nvidia à la demande en infrastructures liées à l'IA.

Les prévisions : Pourquoi demain compte plus qu’hier ?

En Bourse, on n'achète pas le passé, mais le futur. Nvidia prévoit pour le prochain trimestre un chiffre d'affaires d'environ 78 milliards de dollars.

Ce qu’il faut comprendre derrière ce chiffre :

• Une demande solide : Les géants comme Microsoft, Google (Alphabet), Meta et Amazon continuent de dépenser massivement dans les puces Nvidia.
• La prudence chinoise : Nvidia a choisi de ne pas inclure de revenus provenant de Chine dans ses prévisions à cause des restrictions politiques et des licences d'exportation. C’est une stratégie de « prudence » : Nvidia préfère promettre moins et surprendre positivement plus tard.
• Dépenses en hausse : L'entreprise investit énormément (environ 7,5 milliards de dollars en frais d'exploitation). Ce n'est pas une mauvaise nouvelle : cela montre qu'elle recrute et construit pour maintenir son avance technologique.

Pourquoi le marché hésite encore malgré ces records ?

Vous remarquerez peut-être que l'action ne s'envole plus de 10 % à chaque annonce comme en 2024, mais plutôt de 2 ou 3 %.

Plusieurs raisons à cela :

• L'effet de surprise s'estompe : Le marché s'est habitué à l'excellence. On ne demande plus à Nvidia « As-tu gagné ? », mais « Peux-tu continuer à gagner à ce rythme infernal sans trébucher ? ».
• Le prix de la perfection : Beaucoup de bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le prix actuel de l'action.

Les questions à se poser en tant qu’investisseurs

Si vous détenez ou envisagez d'acheter du Nvidia, voici les points de vigilance :

• La dépendance au secteur de l'IA : Nvidia est-elle trop dépendante d'un seul secteur ? Avec 91 % des revenus liés aux centres de données, la moindre baisse d'investissement des géants du Web aurait un impact immédiat.
• Le retour sur investissement des clients : Est-ce que Microsoft, Google ou encore Amazon gagnent vraiment de l’argent grâce à l’IA qu’elle installe ? Si ces géants ne voient pas de profits réels arriver dans les 12 à 18 prochains mois, ils risquent de couper les budgets.
• La barrière de l’énergie : On peut acheter toutes les puces Nvidia du monde, mais si on n’a pas assez d’électricité ou centre de données pour les brancher, Nvidia ne pourra plus rien vendre. La croissance de Nvidia est-elle limitée par les capacités électriques mondiales plutôt que par son génie ?

Conclusion

Les résultats de Nvidia constituent une preuve solide des dépenses dans le secteur de l'intelligence artificielle, et les prévisions indiquent que la demande reste élevée. Cependant, la réaction du marché révèle une nouvelle phase : les investisseurs ne se demandent plus si le sujet est réel, mais plutôt quelle sera la fluidité des deux prochaines années et combien de problèmes pourraient survenir en même temps.

Pour les investisseurs à long terme, la démarche reste volontairement monotone. Prenez le temps de lire attentivement les prévisions et surveillez les marges pour déceler des signes de pricing power.