Szybki przegląd rynku - 1 października 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Pozytywne zamknięcie wczoraj w USA, ale kontrakty terminowe spadły w nocy z powodu zamknięcia rządu USA.
• Zmienność: Zwiększyła się wczoraj i nadal rosła w nocy, gdy kontrakty terminowe na akcje amerykańskie spadły.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilny, podczas gdy Ethereum spadł nieco niżej.
• Waluty: Dolar amerykański osłabia się nieznacznie w stosunku do JPY i EUR. AUD niżej.
• Towary: Kukurydza tanieje z powodu rosnących zapasów. Złoto osiąga nowy rekord po krótkotrwałej korekcie.
• Obligacje: Rentowności japońskich obligacji krótkoterminowych osiągają nowe maksima cyklu na podstawie ankiety Tankan. Rentowności USA pozostają stabilne pomimo zamknięcia rządu.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Raport o zatrudnieniu ADP w USA za wrzesień oraz wskaźniki PMI i ISM Manufacturing.

Nagłówki makroekonomiczne

• Rząd USA zmierza ku zamknięciu, ponieważ Demokraci zatrzymali republikański pakiet tymczasowego finansowania w związku z konfrontacją dotyczącą wydatków na opiekę zdrowotną. Nawet 750 000 pracowników federalnych może zostać tymczasowo zwolnionych, nawet jeśli Trump nie przystąpi do stałych zwolnień, oszacowało bezpartyjne Biuro Budżetowe Kongresu.
• Ankieta Tankan za III kwartał w Japonii, opublikowana w nocy, wskazuje na poprawę w sektorze produkcji oraz pozytywne zaskoczenie w planach wydatków kapitałowych. Sektor usług pozostaje silny, co zwiększa szanse na podwyżkę stóp przez BOJ w październiku.
• W USA w sierpniu 2025 r. otwarto 192 000 nowych miejsc pracy, zgodnie z oczekiwaniami. Wzrost był widoczny w ochronie zdrowia, hotelarstwie i sprzedaży detalicznej, a spadek w budownictwie i sektorze rządowym. Liczba wakatów wzrosła na południu i w środkowym zachodzie, ale spadła na północnym wschodzie i zachodzie, z zatrudnieniem na poziomie 5,1 miliona.
• Zaufanie konsumenckie w USA spadło we wrześniu do najniższego poziomu od pięciu miesięcy z powodu obaw o miejsca pracy i gospodarkę. Indeks Conference Board spadł o 3,6 punktu do 94,2, poniżej konsensusu na poziomie 96. Obecne wskaźniki sytuacyjne obniżyły się o 7 punktów do najniższego poziomu od roku, a oczekiwania na sześć miesięcy także uległy pogorszeniu.
• Indeks cen domów S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City w USA wzrósł w lipcu 2025 r. o 1,8% rok do roku, co jest najniższym wzrostem od lipca 2023 r., po wzroście o 2,2% w czerwcu, przekraczając prognozę na poziomie 1,6%. Nowy Jork przodował ze wzrostem o 6,4%, za nim Chicago (6,2%) i Cleveland (4,5%), wraz z solidnymi wzrostami w Bostonie i Detroit.
• Roczna stopa inflacji w Niemczech wzrosła do 2,4% we wrześniu 2025 r., z 2,2% w sierpniu i powyżej prognozy 2,3%. Jest to najwyższy wskaźnik w tym roku, a ceny towarów i usług przyspieszają. Inflacja energii i żywności nieznacznie spadła, podczas gdy inflacja bazowa wzrosła do 2,8%. Miesięczne ceny konsumpcyjne wzrosły o 0,2%, a zharmonizowany wskaźnik CPI w UE również wzrósł o 2,4% rok do roku i 0,2% miesiąc do miesiąca.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• Czwartek: Tesco PLC

Dalekie wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

USA: Po pozytywnej sesji na Wall Street, kontrakty terminowe spadły w nocy, ponieważ rząd USA ma dziś zostać zamknięty. Wczoraj indeks Dow zanotował rekordowe zamknięcie (+0,2%), a S&P 500 (+0,4%) i Nasdaq 100 (+0,3%) wzrosły do terminu zamknięcia; wrzesień był kolejnym wzrostowym miesiącem dla wszystkich trzech. Sektor ochrony zdrowia prowadził po umowie Białego Domu z Pfizerem dotyczącą cen leków, co wywołało wzrost w branży farmaceutycznej (Pfizer +6,8%, inne firmy również zyskały). Technologia AI/megacap wzrosła (Nvidia wzrosła +2,6%), podczas gdy sektory cykliczne były mieszane. Po godzinach, Nike wzrosło o 4% po pobiciu prognoz za Q1 i pozytywnej ocenie przyszłości.

Europa: STOXX 600 odwrócił wczesne straty, aby zakończyć na poziomie +0,5% — media i handel detaliczny wypadły lepiej, podczas gdy energetyka była w tyle z powodu słabszej ropy i spekulacji OPEC+ dotyczących dostaw. Lufthansa spadła o 7,1% po głosowaniu na temat strajku pilotów; Puma wzrosła o 4,6% po podwyższeniu ratingu; TotalEnergies/BP spadły o 1%+ z sektorem. FTSE 100 osiągnął rekord intraday.

Azja: Hongkong i giełdy w Chinach były zamknięte z powodu obchodów Złotego Tygodnia; giełdy w Chinach nie otworzą się ponownie do czwartku, 9 października. Rynek w Japonii ostro spadł w nocy z powodu słabości amerykańskich akcji po zamknięciu rządu USA, a silniejszy japoński jen również wywarł dodatkową presję w dół.

Zmienność

• Zmienność wzrosła przed ryzykiem zamknięcia rządu USA, które się ostatecznie zrealizowało. VIX zamknął się wczoraj na poziomie 16,3, nieco wyżej niż dnia wcześniej, mimo pozytywnego zamknięcia dnia dla akcji. Indeks MOVE, mierzący zmienność rynku obligacji USA, znacząco wzrósł, osiągając 77,93 — najwyższy poziom w ciągu ostatnich 14 dni roboczych.

Aktywa cyfrowe

• Bitcoin nieco niżej wczoraj, ale odzyskał poziom 114,6 tys. dziś rano, podczas gdy Ethereum spadło bardziej, notując 4 151 dzisiaj rano po wczorajszym najwyższym poziomie 4 246.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły wczoraj, ale wróciły blisko równowagi na sesji dla benchmarków 2-letnich i 10-letnich, przed zamknięciem rządu USA, które się ostatecznie zrealizowało w nocy.
• Rentowności obligacji rządowych Japonii wzrosły na krótkim końcu krzywej rentowności, z 2-letnim JGB jako nowym rekordem cyklu na poziomie 0,967% po publikacji Ankiety Tankan za III kwartał, która pokazała rosnącą pewność, ale spadły do 0,953% później na sesji, o mniej niż 1 punkt bazowy wyżej niż zamknięcie dnia wcześniej. Rentowność 10-letniego JGB wykazywała zmienność, ale pozostawała w obrębie ostatniego zakresu blisko maksimów cyklu po GFC.

Towary   

• Kontrakty terminowe na kukurydzę w Chicago spadły o 1,8% do miesięcznego minimum po tym, jak raport USDA Quarterly Grain Stocks ujawnił, że zapasy kukurydzy w USA wzrosły do 1,53 miliarda buszli, około 15% powyżej oczekiwań rynkowych. Soja (-1,6%) i pszenica (-2,5%) również się wycofały, z grudniową pszenicą CBOT spadającą do nowych minimów.
• Metale szlachetne podjęły próbę korekty w związku z rozliczeniem pozycji na koniec miesiąca i początkiem ośmiodniowego chińskiego Złotego Tygodnia, ale ruch szybko się odwrócił, gdy nowe zakupy podniosły złoto do nowego rekordowego poziomu. Wsparcie pochodziło z ciągłych obaw związanych z zamknięciem rządu USA i słabszego dolara. Nieudana korekta podkreśla siłę dominującej wśród traderów i inwestorów mentalności "kupuj spadki".
• Kontrakty terminowe na ropę ustabilizowały się po dwudniowym spadku wywołanym spekulacjami, że OPEC+ może rozważyć przyspieszenie kolejnej rundy podwyżek podaży, potencjalnie dodając 500 000 baryłek dziennie w trzech miesięcznych krokach w celu wycofania poprzednich cięć. Przed cotygodniowym raportem EIA, API oszacowało spadek amerykańskiej ropy o 3,7 miliona baryłek akcje, choć zapasy produktów wzrosły.

Waluty

• Dolar amerykański osłabił się nieco bardziej, ponieważ rząd USA został zamknięty na noc na nieznany czas. Kurs USDJPY spadł w nocy do 147,46, a kurs EURUSD do 1,1767.
• Dolar australijski osłabł, handlując niżej wobec NZD w nocy po osiągnięciu najwyższego poziomu od prawie trzech lat na poziomie 1,1418, handlując na poziomie 1,1380 dzisiaj rano. Chiny ogłosiły wczoraj zakaz dla firm załadowywania rudy żelaza z australijskiego giganta wydobywczego BHP aż do odwołania.