Rychlý přehled trhu - 3. června 2025

Klíčové faktory ovlivňující trh

• Akcie: Akcie spojené s ocelí rostou díky clům; opatrnost v automobilovém sektoru a EU; technologie vedou v USA
• Volatilita: VIX se zmírňuje; mírné contango; vysoký objem opcí, ale bez paniky
• Digitální aktiva: Bitcoin, ETH se odrážejí; stálé přílivy do IBIT; ETHA zaznamenává rekordní poptávku
• Dluhopisy: Silná poptávka na aukci 10letých dluhopisů JGB, americké státní dluhopisy čekají na klíčová data z USA
• Měny: JPY oslabil přes noc po komentářích BoJ, AUD níže po zápisech RBA
• Komodity: Zlato a stříbro překračují klíčové úrovně, short covering vede k růstu cen ropy
• Makroekonomické události: CPI v eurozóně, JOLTS Job Openings v USA za duben

Makro data a titulky

• Rezervní banka Austrálie diskutovala o větším pohybu o 50 bazických bodů na schůzce 20. května s obavami, že globální obchodní události mohou negativně ovlivnit ekonomiku Austrálie, ale rozhodla se pro očekávané snížení sazeb o 25 bazických bodů, zároveň udržuje připravenost k urychlení politiky, pokud to podmínky vyžadují.
• Čínský Caixin Manufacturing PMI za květen činil 48,3 ve srovnání s očekávanými 50,7 a 50,4 v dubnu.
• Aktivita továren v USA se v květnu zmenšila třetí měsíc, s indexem ISM pro výrobní sektor klesajícím na 48,5. Import dosáhl nejnižší úrovně za 16 let a export klesl na nejnižší úroveň za pět let, pravděpodobně kvůli odvetným clům. Zpráva zdůraznila nejistotu vyplývající z nerovných a měnících se cel, což komplikuje získávání dodávek.
• Senát se potýká s "velkým, krásným" návrhem zákona o daních a výdajích Trumpa, Republikáni plánují učinit dočasné daňové škrty trvalými, což může zvýšit deficit a odradit příznivce fiskální disciplíny. Navrhované změny zahrnují daňové škrty pro firmy, revize místních a státních daní a úpravy týkající se zelené energie, Medicaid a potravinových lístků. Zákon čelí nejistotě kvůli regulačním sporům a termínu před ukončením oprávnění k půjčování ze státní pokladny v srpnu nebo září.
• Lídr senátní většiny John Thune řekl, že Republikáni v Senátu prozkoumají potenciální dopad toho, co někteří nazývají "pomstou daně" v sekci 899 verze zákona Sněmovny, který by zdaňoval osoby a subjekty ze zahraničních zemí, které zavedly politiky považované za "diskriminační".
• Zdroje z Bílého domu tvrdily včera, že Trump a Xi "pravděpodobně" promluví tento týden.

Nejdůležitější události z makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0630 - Švýcarsko CPI za květen
0750 - Japonsko, vystoupení Uedy z Bank of Japan
0900 - Eurozóna, Flash CPI za květen
1400 - USA, tovární objednávky za duben
1400 - USA, JOLTS Job Openings za duben

Publikace výsledků

• Dnes: Crowdstrike, Ferguson Enterprises, Hewlett Packard Enterprise
• Čtvrtek: Broadcom, Lululemon, Samsara

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie zakončily den výše, S&P 500 rostl o 0,4 %, Nasdaq +0,7 %, a Dow +0,1 %, protože optimismus ohledně potenciálních obchodních rozhovorů Trump-Xi vyvážil obavy ohledně cel. Akcie oceli vzrostly — Cleveland-Cliffs +23 %, Nucor +10 %, Steel Dynamics +10 % — na zprávu o 50 % clách na ocel/hliník v USA. Výrobci automobilů klesli: Ford a GM -3,8 % po slabých datech o prodeji v EU. Tesla klesla o 1,1 %. ISM PMI výrobní v USA ukázal další zmenšování (48,5), ale investoři očekávají další data o zaměstnanosti a továrnách tento týden. Energetický sektor vedl díky zprávám o produkci OPEC+; Nvidia a Meta vedly technologické růsty.
• Evropa: Evropské trhy začaly červen opatrně. Index Stoxx 50 klesl o 0,3 %, DAX -0,28 %, CAC 40 -0,19 % v obavách z eskalace cel po nových 50 % clách na kovy zavedených Trumpem. Automobilový sektor vedl poklesy — Stellantis -5 %, Mercedes/BMW/VW klesly do 2,7 %. Akcie ropy vzrostly o 1,4 % díky růstu cen ropy. PMI výrobní ukázal stabilizaci, ale Německo zůstává slabé. Pozornost se zaměřuje na očekávané rozhodnutí ECB o snížení sazeb ve čtvrtek.
• Velká Británie: FTSE 100 zakončil obchodování beze změny (+0,02 %), díky růstům v obranném sektoru (Babcock +8,2 %, BAE +1 %) a energetickém sektoru (Shell +0,8 %, BP +0,9 %), které vyvážily poklesy v základním a zdravotním sektoru. Těžaři zlata také zaznamenali růsty díky růstu cen. Ceny domů ve Velké Británii vzrostly o 0,5 % v květnu. Britský PMI výrobní se zlepšil na 46,4, nejvyšší úroveň za tři měsíce. Vodafone a GSK postoupily díky pozitivním korporátním zprávám.
• Asie: Asijské akcie byly smíšené. Hongkongský HSI se odrazil o 1,5 % díky nadějím na rozhovory Trump-Xi; čínské indexy obchodovaly ploše na pozadí obnovených celních napětí a slabých dat PMI. Japonský Nikkei byl stabilní. Akcie technologií a EV vedly — Li Auto +6,5 %, BYD +2 %. Australský ASX 200 vzrostl o 0,3 % díky mírným zápisům RBA, ale ekonomické signály zůstávají slabé.

Volatilita

Volatilita se zmírnila, protože obchodní optimismus uklidnil nervozitu. VIX klesl na 18,36 (-1,1 bodu), VIX1D na 13,26 a VIX9D na 17,64. Futures na VIX zůstávají nad spotem, což ukazuje mírnou poptávku po zajištění, ale bez paniky. Opční aktivita je zvýšená u mega-capů před službami ISM v USA a pátečním NFP, ale skew se zploštil, což naznačuje, že obchodníci prodávají put opce, aby financovali spread call opce, místo aby agresivně nakupovali ochranu proti poklesu.

Digitální aktiva

Trhy kryptoměn se stabilizovaly po víkendových ztrátách. Bitcoin se odrazil o 0,5 % na 105,3 tis. USD; Ethereum vyskočilo o 4,8 % na 2,61 tis. USD. ETF IBIT klesl o 0,1 % na 59,36 USD po přílivu z minulého týdne ve výši 409M USD; ETHA klesl o 1,6 % navzdory rekordnímu čistému předplatnému 48,4M USD. Solana a XRP zaznamenaly smíšené pohyby, protože financování se stabilizovalo a aktivita on-chain se ochladila. MSTR a akcie spojené s kryptoměnami obchodovaly silněji; pozice na trhu naznačuje reset, nikoliv averzi k riziku.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se opět pohybují před klíčovými daty o zaměstnanosti v USA tento týden, s mírným růstem výnosů na dlouhém konci výnosové křivky USA, který byl včera zmírněn, protože výnos benchmarku 10letého zůstává mírně nad 4,40 %
• Aukce 10letých japonských vládních dluhopisů v noci zaznamenala silnou poptávku, což pomohlo zmírnit obavy o stav trhu pro dluhopisy s delší dobou splatnosti JGB. Výnos benchmarku 10letého klesl o 2,5 bazických bodů na 1,49 % po aukci. Aukce dluhopisů 30letých plánovaná na čtvrtek může poskytnout lepší obraz stavu poptávky po dluhopisech s ještě delší dobou splatnosti.

Komodity

• Sektor komodit zahájil červen silnými růsty, hlavně poháněnými silou energie a drahých kovů. Nicméně zažil mírný pokles v noci, když obchodníci realizovali zisky. Navzdory tomu ceny zůstávají podporovány faktory jako slabší dolar, geopolitické napětí, otázky cel a obavy ohledně fiskálního dluhu USA. Zemědělský sektor je nyní jedinou oblastí negativně ovlivňující celkový výnos.
• Americké kontrakty na hliník a ocel vzrostly po oznámení prezidenta Trumpa o zvýšených clech, s kontrakty na hliník rostoucími o 54 % na burze Comex, dosahující nejvyšší úrovně od roku 2013. Cla na import mají vzrůst na 50 % od středy.
• HG měď zaznamenala rozšíření své prémie vůči Londýnu, když obchodníci spekulovali na konečné úrovně cel na import v USA a jejich dopad na trh mědi v USA, jen aby klesla v noci, když ceny klesly v reakci na slabší než očekávaná ekonomická data z Číny.
• Zlato a stříbro prorazily klíčové technické úrovně odporu, nabízejí nyní podporu na 3 325 USD a 33,70 USD. Tento pohyb je podporován slabším dolarem a obnovenou poptávkou po alternativních investicích tváří v tvář rostoucím geopolitickým a celním napětím.
• Ceny ropy v pondělí vyskočily, poháněné geopolitickým napětím a posílené short covering po tom, co hedgeové fondy byly chyceny na jedné z největších hrubých krátkých pozic v futures WTI a Brent za posledních pět let.

Měny

• Slabost amerického dolaru včera přinesla určitou skromnou pokračování níže v noci, než komentáře guvernéra Bank of Japan Uedy zvedly USDJPY z nejnižší úrovně 142,38 na nejvyšší 143,27, než se zmírnily pod 143,00 v ranních hodinách v Evropě. Ueda naznačil, že BoJ udrží existující plán redukce nákupů dluhopisů (JPY 400 miliard za čtvrtletí) na fiskální rok do příštího března, s oficiálním rozhodnutím o této věci plánovaným na později v tomto měsíci. Řekl také, že Banka nemá zájem zvyšovat úrokové sazby jen proto, aby měla možnost je v budoucnu snížit, a pohyby sazeb závisí na ekonomice a inflaci.
• Australský dolar oslabil, protože protokol z posledního setkání RBA odhalil, že centrální banka zvažovala snížení o 50 bazických bodů, než se rozhodla pro očekávané snížení o 25 bazických bodů. Banka je znepokojena obchodní politikou na světě a naznačila, že je připravena rychleji jednat s dalšími úpravami politiky, pokud to podmínky vyžadují. AUDUSD dosáhl 0,6500 na svých vrcholech v noci, než se stáhl na 0,6455.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.