Zasilanie boomu AI: inwestowanie w energię, infrastrukturę i rewolucję danych

Rosnące zapotrzebowanie na energię: podstawa rozwoju AI

Obliczenia związane z AI generują dużo ciepła. Szkolenie modelu na dużą skalę zużywa tyle energii elektrycznej, co kilka tysięcy gospodarstw domowych. Każda nowa generacja modeli zwielokrotnia to zapotrzebowanie. Do końca tej dekady centra danych mogą pochłaniać blisko 10% całkowitej produkcji energii elektrycznej w Stanach Zjednoczonych.

Europa mierzy się z podobną presją. Irlandia, Niderlandy i Dania już wprowadziły ograniczenia dla nowych projektów centrów danych, aby chronić stabilność sieci. W Azji Singapur i Korea Południowa realizują projekty odnawialnych źródeł energii, aby sprostać rosnącym potrzebom cyfrowym.

Te zmiany tworzą strukturalną szansę. Firmy inwestujące w rozbudowę sieci, odnawialne moce wytwórcze i efektywność energetyczną przesuwają się w centrum cyfrowej gospodarki. Spółki użyteczności publicznej oraz dostawcy infrastruktury, często postrzegani jako defensywni, stają się teraz aktywami wzrostowymi.

Spółki użyteczności publicznej i OZE: energetyczny kręgosłup

Przedsiębiorstwa takie jak NextEra Energy, Iberdrola czy RWE rozwijają odnawialne moce produkcyjne, aby zasilać centra danych pracujące przez całą dobę. Klienci korporacyjni, tacy jak Microsoft czy Amazon, zawierają długoterminowe umowy zakupu energii, które gwarantują dostawy zielonej energii na następne lata. Kontrakty te stabilizują przychody i finansują nowe instalacje solarne oraz wiatrowe.

To odejście od tradycyjnego modelu działania spółek użyteczności publicznej. Stabilne zapotrzebowanie na energię sztucznej inteligencji z AI infrastruktury zapewnia przewidywalne zyski, wspierane przez rządowe zachęty i kapitał prywatny. Inwestorzy mogą uzyskać dostęp poprzez fundusze energii odnawialnej, ETF-y infrastrukturalne lub spółki użyteczności publicznej z dużymi projektami czystej energii.

Ten sam trend można zaobserwować w Azji. Japonia i Korea Południowa rozwijają morską energetykę wiatrową, a Chiny wiodą prym w instalacjach solarnych. Globalni inwestorzy z podejściem wieloregionowym mogą wykorzystać pełen potencjał rozbudowy sieci energetycznej na potrzeby AI.

REIT-y centrów danych: nowy cykl na rynku nieruchomości

Centra danych to magazyny cyfrowego świata. Zapotrzebowanie na moc obliczeniową AI wprowadza je w nową fazę ekspansji. Niektóre REIT-y czerpią korzyści z długoterminowych umów najmu powiązanych ze zużyciem energii. Wyższe zużycie energii przez sztuczną inteligencję przekłada się na wyższe przychody z każdej placówki.

Koszty budowy wzrosły, ale podobnie stało się z siłą cenową. Najemcy płacą wyższe stawki za niezawodny dostęp do energii i zaawansowane systemy chłodzenia. Rynki takie jak Północna Wirginia, Singapur i Frankfurt przewodzą globalnemu wzrostowi mocy centrów danych.

Dla inwestorów REIT-y centrów danych oznaczają ekspozycję na realne aktywa z powtarzalnymi przychodami. Równocześnie dywersyfikują portfele zdominowane przez oprogramowanie i półprzewodniki. Fundusze REIT czy fundusze infrastrukturalne stanowią przystępny punkt wejścia dla poszukujących szerokiej ekspozycji.

Łańcuch dostaw: chłodzenie i efektywność energetyczna

Wyzwanie energetyczne nie kończy się na samym wytwarzaniu prądu. Równie istotne są sprawna dystrybucja i kontrola temperatury. Istnieją też firmy dostarczające systemy, które utrzymują centra danych w ciągłej gotowości. Samo chłodzenie stanowi około 40% całkowitego zużycia energii w obiektach o dużej gęstości sprzętu.

Zamówienia na chłodzenie ciekłe i technologie odzyskiwania ciepła rosną gwałtownie w miarę zwiększania zagęszczenia układów scalonych. Dostawcy tych rozwiązań mają silną pozycję cenową i wieloletnią widoczność zamówień. Oferują cykliczną ekspozycję, ale z realnymi czynnikami wzrostu wykraczającymi poza popyt konsumencki.

Inwestorzy szukający zdywersyfikowanej ekspozycji mogą rozważyć globalne ETF-y infrastrukturalne lub przemysłowe, które obejmują te przedsiębiorstwa. Równoważą one długoterminowy trend energetyczny z krótszymi cyklami innowacji w produkcji sprzętu.

Bezpieczeństwo energetyczne i wsparcie polityczne

Rządy coraz częściej postrzegają energię elektryczną jako strategiczne dobro. W Stanach Zjednoczonych nowe zachęty w ramach ustawy Inflation Reduction Act finansują krajową ekspansję czystej energii. Plan REPowerEU w Europie ma na celu ograniczenie uzależnienia od importowanego gazu, jednocześnie wspierając projekty zwiększające połączenia sieci. W Azji przyspieszane są inwestycje w magazynowanie energii w bateriach oraz ponowne uruchamianie elektrowni jądrowych.

Ta zbieżność polityki energetycznej z rozwojem cyfrowym wskazuje, że inwestycje w infrastrukturę pozostaną na wysokim poziomie także w kolejnej dekadzie. Finansowanie publiczne, ulgi podatkowe i kapitał prywatny wzmacniają ten sam trend: zapotrzebowanie na energię sztucznej inteligencji jest zbyt duże, by je ignorować.

Wycena i ryzyko

Wiele spółek związanych z odnawialnymi źródłami energii i infrastrukturą osiągnęło już wyższe stopy zwrotu niż szerszy rynek, więc moment wejścia ma znaczenie. Wyższe stopy procentowe mogą wywierać presję na wyceny kapitałochłonnych biznesów. Inwestorzy powinni przyglądać się firmom z zabezpieczonymi kontraktami na dostawy energii, umiarkowanym zadłużeniem i przewidywalnymi przepływami pieniężnymi.

Zmienność cen energii wpływa również na marże, choć długoterminowe kontrakty często stanowią ochronę. Połączenie ekspozycji na wzrost i dochód, w formie spółek użyteczności publicznej, REIT-ów i firm przemysłowych, może złagodzić profil ryzyka.

Jak zbudować ekspozycję

Strategia inwestowania w infrastrukturę AI może obejmować kilka obszarów rynku:

• Dostawcy energii. Spółki użyteczności publicznej oraz producenci OZE, zwiększający moce wytwórcze dla centrów danych.
• Operatorzy infrastruktury. REIT-y i firmy budowlane rozwijające oraz zarządzające obiektami.
• Przedsiębiorstwa przemysłowe. Spółki dostarczające systemy elektryczne, chłodzenie i automatyzację.

Tematyczne ETF-y infrastrukturalne lub koncentrujące się na czystej energii i nieruchomościach cyfrowych umożliwiają dostęp do całego łańcucha wartości. Inwestorzy długoterminowi mogą także rozważyć dług infrastrukturalny czy zielone obligacje, zapewniające stabilny dochód powiązany z tym samym trendem wzrostowym.

Perspektywa długoterminowa: fizyczny aspekt cyfrowego wzrostu

Rozwój sztucznej inteligencji opiera się na realnych zasobach — elektrowniach, liniach przesyłowych i halach serwerowych. Są to inwestycje kapitałochłonne, czasochłonne w budowie i niemożliwe do szybkiego zastąpienia. To czyni je jednocześnie rzadkimi i cennymi.

Dla inwestorów ta część ekosystemu AI oferuje wzrost wspierany przez namacalne zapotrzebowanie i długoterminowe kontrakty. Jest mniej podatna na wahania niż oprogramowanie, a jednocześnie niezbędna dla tego samego trendu technologicznego.

Cyfrowa gospodarka będzie się rozwijać tak szybko, jak pozwoli na to jej zaplecze energetyczne. Firmy budujące tę podstawę, spółki użyteczności publicznej, odnawialne źródła energii i operatorzy centrów danych, będą cichymi zwycięzcami dekady AI.