Palivo boomu umělé inteligence: investice do energie, infrastruktury a dat

Rostoucí poptávka po energii: Základ růstu AI

AI computing je velmi náročné na spotřebu elektřiny. Trénování velkého modelu spotřebuje tolik elektřiny jako několik tisíc domácností. Každá nová generace modelů tuto poptávku násobí. Do konce této dekády by datová centra mohla spotřebovávat téměř 10 % veškeré elektřiny v USA.

Evropa čelí podobnému tlaku. Irsko, Nizozemsko a Dánsko již omezily nové projekty datových center, aby chránily stabilitu elektrických sítí. V Asii se Singapur a Jižní Korea zaměřují na projekty obnovitelné energie, aby vyhověly prudce rostoucím digitálním potřebám.

Tyto změny představují strukturální příležitost. Firmy, které investují do rozšíření sítí, kapacit obnovitelné energie a zvyšování účinnosti napájení, se posouvají do centra digitální ekonomiky. Dodavatelé energií a poskytovatelé infrastruktury, často vnímaní jako defenzivní, se nyní stávají růstovými aktivy.

Utility a obnovitelné zdroje: Energetická páteř

Společnosti jako NextEra Energy, Iberdrola a RWE budují kapacity obnovitelné energie, aby zvládly nepřetržitý provoz datových center. Korporátní klienti typu Microsoft a Amazon uzavřeli dlouhodobé smlouvy na odběr elektřiny, které jim na příští dekádu zajišťují dodávky zelené energie. Díky tomu se stabilizují příjmy a financují nové solární a větrné projekty.

To představuje odklon od tradičního modelu utilit. Stabilní poptávka z AI infrastruktury nabízí konzistentní výnosy, podpořené vládními pobídkami a soukromým kapitálem. Investoři mohou získat expozici prostřednictvím fondů zaměřených na obnovitelnou energii, infrastrukturních ETF nebo utilit s výrazným podílem čisté energie.

Obdobný trend zaznamenává Asie. Japonsko a Jižní Korea rozvíjejí offshore větrnou energii, zatímco Čína je lídrem v solárním nasazení. Globální investoři se širším regionálním záběrem mohou zachytit celý rozmach budování „AI power gridů“.

REITy datových center: Nový realitní cyklus

Datová centra jsou sklady digitálního světa. Poptávka AI po výpočetním výkonu je posouvá do další fáze expanze. Některé REITy těží z dlouhodobých pronájmů navázaných na spotřebu elektřiny. Vyšší odběr elektřiny znamená vyšší výnos na objekt.

Náklady na výstavbu se zvyšují, ale stejně tak roste cenová vyjednávací síla. Nájemci platí přirážku za spolehlivou dodávku energie a pokročilé chlazení. Mezi klíčové trhy vedoucí globální růst kapacit patří severní Virginie, Singapur a Frankfurt.

Pro investory nabízejí REITy datových center expozici vůči reálným aktivům s opakujícími se příjmy. Také diverzifikují portfolia dosud koncentrovaná v softwaru a polovodičích. REIT ETF a infrastrukturní fondy představují snadný přístup pro každého, kdo hledá širší expozici.

Dodavatelský řetězec: Chlazení a efektivní napájení

Energetická problematika nekončí samotnou výrobou elektřiny. Klíčové je její efektivní dodávání a regulace teploty. Existují i specializované firmy, které zajišťují systémy pro hladký chod datových center. Samotné chlazení tvoří zhruba 40 % celkové spotřeby energie u vysoce zahuštěných provozů.

Zakázky na technologie kapalného chlazení a recyklace tepla rostou spolu se zvyšující se hustotou čipů. Tyto průmyslové subjekty disponují silnou vyjednávací pozicí a mají zakázky na několik let dopředu. Nabízejí cyklickou expozici s reálným růstovým potenciálem, který se neomezuje jen na spotřebitelskou poptávku.

Investoři, kteří hledají diverzifikovanou expozici, mohou zvážit globální infrastrukturní či průmyslová ETF, jež zahrnují tyto společnosti. Kombinují dlouhodobý energetický trend s kratšími inovačními cykly ve výrobě zařízení.

Energetická bezpečnost a podpora z oblasti politik

Vlády nyní považují elektřinu za strategické aktivum. V USA se díky novým pobídkám v rámci zákona Inflation Reduction Act financuje domácí rozvoj čisté energie. Evropský plán REPowerEU si klade za cíl snížit závislost na dováženém plynu a zároveň podpořit projekty propojení elektrických sítí. V Asii se urychluje budování bateriových úložišť a znovuspuštění jaderných elektráren.

Tato souhra energetických politik a digitálního rozvoje naznačuje, že investice do infrastruktury zůstanou na vysoké úrovni i v příštích letech. Veřejné financování, daňové úlevy a soukromý kapitál se propojují v tomtéž trendu: Poptávka AI po energii je natolik rozsáhlá, že ji nelze přehlížet.

Oceňování a riziko

Mnoho firem v sektoru obnovitelných zdrojů a infrastruktury již překonalo širší trhy, proto je důležité promyslet vstupní momenty. Vyšší úrokové sazby mohou vytvářet tlak na oceňování firem s náročnými kapitálovými investicemi. Investoři by měli hledat společnosti, které mají zajištěné smlouvy na odběr energie, rozumnou míru zadlužení a předvídatelné peněžní toky.

Kolísání cen energií ovlivňuje i marže, ačkoliv dlouhodobé smlouvy často poskytují ochranu. Kombinace růstu a příjmového charakteru – tedy utilit, REITů a průmyslových firem – může vyrovnat profil rizika.

Jak vybudovat expozici

Strategii investování do infrastruktury AI lze rozložit do několika částí trhu:

• Poskytovatelé energie. Utility a producenti obnovitelné energie zvyšující kapacitu pro datová centra.
• Provozovatelé infrastruktury. REITy a stavební firmy, které vyvíjejí a spravují zařízení.
• Průmysloví dodavatelé. Společnosti zajišťující elektrické systémy, chlazení a automatizaci.

Tematická ETF zaměřená na čistou energii, globální infrastrukturu nebo „digitální nemovitosti“ pokrývají celý tento hodnotový řetězec. Dlouhodobí investoři mohou rovněž zvážit infrastrukturní dluhopisy nebo zelené dluhopisy, které nabízejí stabilní výnos navázaný na stejný základní růst.

Dlouhodobá perspektiva: Fyzická stránka digitálního růstu

Růst AI závisí na reálných aktivech – elektrárnách, přenosových sítích a „skladech“ serverů. Tyto projekty vyžadují značné kapitálové investice, trvá dlouho je postavit a nelze je přes noc nahradit. To z nich dělá nedostatková a cenná aktiva.

Z pohledu investorů nabízí tato část AI ekosystému růst podepřený reálnou poptávkou a dlouhodobými smlouvami. Je méně volatilní než oblast softwaru, ale zároveň je nezbytná pro ten stejný technologický trend.

Digitální ekonomika poroste jen tak rychle, jak to dovolí její zdroje energie. Firmy, které tuto základnu budují – utility, obnovitelné zdroje a provozovatelé datových center – budou tiší vítězové AI dekády.