Rychlý přehled trhu – Nervozita kolem čipů se vrací, zatímco roste naděje na dohodu o Hormuzu – 6. srpna 2026

Hlavní tržní hybatele a katalyzátory

• Makro: Dohoda Íránu a Ománu o koridoru pro lodní dopravu přes Hormuzský průliv uzavřela týden slabších dat před pátečními payrolls.
• Akcie: Americké trhy zakončily smíšeně poblíž rekordů, Evropa se posunula na další maximum, Asie klesla, jak AI rally ztrácela dech.
• Volatilita: Nervozita v čipovém sektoru se přes noc vrátila po téměř rekordním závěru; volatilita zůstala tlumená s ohledem na blížící se data z trhu práce.
• Digitální aktiva: Kryptoakcie zpevnily na vlně optimismu kolem Hormuzu, zatímco spot mírně oslabil; ukončení ETF od Hashdexu znamená milník pro celý sektor.
• Komodity: Zlato a stříbro výrazně rostou, ropa zůstává níže.
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy drží zisky díky slabším datům z trhu práce, japonské JGB rostou po silné aukci.
• Měny: Klidné obchodování, USD i JPY se drží na slabší straně nedávného rozpětí.

Makro

• Írán a Omán se přes noc dohodly na zřízení lodního koridoru přes Hormuzský průliv, což zvyšuje očekávání vyššího exportu energií z Blízkého východu a představuje zatím nejjasnější krok k plnému znovuotevření této trasy.
• Soukromý sektor v USA podle ADP vytvořil v červenci jen 44 000 pracovních míst, což je nejmenší přírůstek za šest měsíců a výrazně pod očekávanými 70 000, takže páteční oficiální statistika non-farm payrolls zůstává klíčovým údajem týdne.
• ISM Services PMI se zvýšil na 54,1 a S&P Global Services PMI vyskočil na 54,6, nejrychlejší tempo za devět měsíců, i když cenové tlaky zesílily kvůli vyšším vstupním nákladům spojeným s cly.
• Ceny průmyslových výrobců v eurozóně v červnu meziměsíčně klesly o 0,3 %, poprvé po čtyřech měsících, tažené hlavně poklesem cen energií o 1,5 %.
• Kombinovaný PMI ve Spojeném království vzrostl na 52,2, nejvýš od dubna, i když zaměstnanost dál klesala, přestože inflační tlaky u výstupních cen polevily.

Makroekonomický kalendář – hlavní události (časy v GMT)

• 06:00 – Švédsko: červencová inflace CPI
• 06:00 – Německo: tovární objednávky za červen
• 09:30 – USA: červencové plánované propouštění (Challenger Job Cuts)
• 12:30 – USA: týdenní nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti

Kvartální výsledky společností

Přehled hlavních výsledků na zbytek týdne:

• Středa (včera): Eli Lilly, Novo Nordisk, Western Digital, Sandisk, Walt Disney, Shopify, Siemens Energy, Uber, AppLovin, MercadoLibre, DoorDash, Infineon Technologies
• Čtvrtek: Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, DataDog, Airbnb, Constellation Energy
• Pátek: Vistra, Take-Two Interactive Software

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 0,2 % a Nasdaq 100 o 0,8 %, zatímco Dow posílil o 0,5 % a přidal třetí rekordní závěr v řadě. Pokrok směrem k dohodě USA–Írán a nižší ceny ropy zmírnily inflační obavy, zatímco slabší tvorba pracovních míst v soukromém sektoru zvyšuje napětí před pátečními payrolls. Eli Lilly vyskočila o 4,9 % po překonání odhadů a zvýšení výhledu, Disney přidal 3,6 % díky vyššímu zisku. SpaceX naopak propadla o 13,6 %, protože silné výdaje na umělou inteligenci a končící lock-up převážily nad růstem tržeb. AMD kleslo o 7,0 % navzdory silným prodejům do datových center, protože investoři žádají viditelnější návratnost investic.
• Evropa: Stoxx Europe 600 uzavřel téměř beze změny na novém rekordu, DAX klesl o 0,3 % a FTSE 100 vzrostl o 0,1 %. Hlavním hybatelem zůstala výsledková sezóna – Glencore vzrostl o 4,1 % po překonání odhadů zisku za první pololetí, Heineken přidal 2,2 % díky vyššímu zisku, zatímco HSBC oslabila o 4,7 %, protože obavy z čínských daní na offshore pojistné produkty dolehla na finanční domy s expozicí v Asii. Novo Nordisk klesl o 4,3 % navzdory zvýšení výhledu, protože investoři se zaměřili na mírně slabší tržby Wegovy v pilulkové formě a odklad studie CagriSema. Trh nyní čeká další silnou výsledkovou seanci, přičemž komentář managementů má stále větší váhu než makro titulky.
• Asie: Asijské akcie ve čtvrtek klesaly, když středeční odraz AI titulů ztratil dynamiku. Nikkei 225 byl asi o 1 % níž, Kospi spadl o 4 % a Hang Seng o 1,9 %, zatímco pevninská Čína byla celkově beze směru, přičemž prodejní tlak se soustředil na lídry polovodičového sektoru včetně SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia a Tokyo Electron po vlažných reakcích na výsledky amerických technologických firem. Proti proudu šla Singapur, kde index Straits Times přidal 1,1 % – akcie DBS vyskočily o 3,0 % na rekord po překonání odhadů čtvrtletního zisku a zvýšení výhledu příjmů na rok 2026. Nejnovější výkyvy v Koreji ukazují, že přeplněné pozice jen málokdy jdou po přímce.

Volatilita

VIX 15,81 | FUTURES NA VIX: 17,63 | TERMÍNOVÁ STRUKTURA: CONTANGO | SKEW: NORMÁLNÍ (133,32) | TRŽNÍ REŽIM: BÝČÍ TRH S NÍZKOU VOLATILITOU | K ~06:00 CET

• Čipové tituly se po středečním téměř rekordním závěru obrátily přes noc dolů, Sandisk a Western Digital oslabily v after-marketu a Kospi spadl o 4,5 % kvůli slabosti SK Hynix a Samsungu, i když americké futures se stabilizovaly. S&P 500 uzavřel ve středu o 0,2 % níže na 7736,52 bodu, těsně pod rekordem. VIX klesl na 15,81, VIX1D se snížil o 12,6 % na 12,12.
• Termínová struktura zůstává v contangu, VIX3M na 18,95 a VIX1Y na 22,67, zatímco SKEW se drží na „normálních“ 133,32 a MOVE klesl na 73,58. Očekávaný pohyb SPX implikuje asi 43 bodů (0,56 %) do dnešní expirace a 64 bodů (0,83 %) do pátku, přičemž páteční data z trhu práce jsou hlavním katalyzátorem.

Digitální aktiva

BITCOIN ~64 436 -0,26 % | ETHEREUM ~1895 -0,64 % | IBIT 36,74 +0,96 % | ETHA 14,48 +2,33 % | K ~05:55 CET

• Kryptoakcie ve čtvrtek zpevnily, i když spotové ceny mírně oslabily; sledují tak deeskalaci v Hormuzu a měkčí dolar, což podporuje risk-on náladu. IBIT a ETHA rostly, těžaři byli smíšenější – Cipher a Iren klesly o více než 4 %, Marathon a CleanSpark také zamířily níže, zatímco Coinbase a MicroStrategy se držely relativně stabilně.
• Hashdex začal s ukončováním svého Hashdex Bitcoin ETF (DEFI), prvního zlikvidovaného spotového bitcoinového ETF v USA, poté, co se fixní náklady ukázaly jako neudržitelné v konkurenci větších hráčů; obchodování skončí 17. srpna a poté budou vyplaceny peněžní podíly.

Komodity

• Drahé kovy vystřelily na nová lokální maxima nad dosavadním pásmem, podpořené silnějším trhem amerických dluhopisů – zlato se poprvé od června vyšplhalo nad 4250 USD za unci poté, co ve středu přidalo 170 USD na unci. Z ranního intradenního maxima nad 4300 USD se ve čtvrtek mírně stáhlo a obchodovalo se kolem 4260 USD. Stříbro ve středu posílilo zhruba o 3 USD na unci a ve čtvrtek ráno se obchodovalo nad 62 USD.
• Měď na LME udržela ceny nad 14 000 USD za tunu až do středečního závěru, kde skončila na 14 150 USD a míří k historickému maximu z května – intradenně těsně pod 14 200 USD.
• Ceny ropy zůstaly pod tlakem a poblíž spodní hranice nedávného rozpětí poté, co Írán oznámil dosažení dohody s Ománem o trase pro lodní dopravu přes Hormuzský průliv. Říjnový Brent se ve čtvrtek ráno obchodoval kolem 79 USD za barel a zářijový WTI pod 75 USD za barel.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy zůstaly pevné i po slabších datech z trhu práce podle ADP a prudkém propadu zaměstnanostního indexu v ISM Services za červenec (viz výše). Referenční dvouletý výnos se ve čtvrtek ráno pohyboval poblíž nejnižší úrovně za více než dva týdny, kolem 4,19 %, zatímco výnos desetiletého Treasuries byl stabilní kolem 4,61 %.
• Japonské vládní dluhopisy ve čtvrtek výrazně posílily po silném výsledku aukce 30letých JGB, což zploštilo výnosovou křivku. Referenční dvouletý výnos JGB klesl o více než jeden bazický bod pod 1,57 %, zatímco výnosy desetiletých a třicetiletých JGB se snížily zhruba o pět bazických bodů k 2,78 % respektive 3,94 %.

Měny

• Na hlavních měnových párech panovalo velmi klidné obchodování, dolar zůstává na slabší straně nedávného rozpětí – EURUSD se ve čtvrtek ráno obchodoval těsně pod 1,1550 po mírně vyšších nočních úrovních a USDJPY kolem 157,77, poblíž intradenního maxima, ale stále „zastropovaný“ pod 158,00, které se nedotkl od masivních intervencí minulý týden.