Szybki przegląd rynku – powracająca nerwowość w segmencie półprzewodników i rosnące nadzieje związane z Cieśniną Ormuz – 6 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Porozumienie Iranu i Omanu w sprawie korytarza żeglugowego przez Cieśninę Ormuz zakończyło tydzień słabszych danych przed piątkowym raportem z rynku pracy.
• Akcje: Rynki USA były mieszane, w pobliżu rekordów, Europa zbliżyła się do kolejnego szczytu, a Azja spadła wraz ze schłodzeniem rajdu AI.
• Zmienność: Niepokoje w segmencie chipów powróciły w nocy po zamknięciu blisko rekordu; zmienność pozostaje ograniczona przed danymi z rynku pracy.
• Aktywa cyfrowe: Akcje powiązane z kryptowalutami umacniały się na optymizmie wokół Cieśniny Ormuz przy lekkim osłabieniu rynku spot; likwidacja ETF-u Hashdex to ważny kamień milowy dla sektora.
• Towary: Złoto i srebro wyraźnie w górę, ropa naftowa pozostaje niżej.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe wciąż mocne po słabszych danych z rynku pracy USA, japońskie JGB rosną po mocnej aukcji.
• Waluty: Stonowane ruchy; USD i JPY pozostają po słabszej stronie ostatniego przedziału wahań.

Dane makro i nagłówki

• Iran i Oman uzgodniły w nocy utworzenie korytarza żeglugowego przez Cieśninę Ormuz, co podniosło oczekiwania na wyższy eksport energii z Bliskiego Wschodu i stanowi jak dotąd najbardziej znaczący krok w kierunku ponownego otwarcia szlaku wodnego.
• Prywatne zatrudnienie w USA (ADP) wzrosło w lipcu tylko o 44 tys., najmniej od sześciu miesięcy i wyraźnie poniżej prognozy 70 tys., przez co piątkowy raport z rynku pracy pozostaje kluczową publikacją tygodnia.
• ISM Services PMI podniósł się do 54,1, a S&P Global Services PMI skoczył do 54,6 – najszybsze tempo od dziewięciu miesięcy – choć presja cenowa nasiliła się z powodu kosztów nakładów podbijanych przez taryfy celne.
• Ceny producentów w strefie euro spadły w czerwcu o 0,3% m/m po raz pierwszy od czterech miesięcy, głównie za sprawą spadku cen energii o 1,5%.
• PMI łączny dla Wielkiej Brytanii wzrósł do 52,2 – najsilniejszy odczyt od kwietnia – choć zatrudnienie nadal malało, mimo że inflacja cen sprzedaży łagodniała.

Najważniejsze pozycje w kalendarzu makroekonomicznym (godziny w GMT)

• 06:00 – Szwecja: CPI za lipiec
• 06:00 – Niemcy: zamówienia w przemyśle za czerwiec
• 09:30 – USA: raport Challengera o zwolnieniach za lipiec
• 12:30 – USA: tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych

Publikacje wyników

Najważniejsze publikacje wyników do końca tygodnia:

• Środa (wczoraj): Eli Lilly, Novo Nordisk, Western Digital, SanDisk, Walt Disney, Shopify, Siemens Energy, Uber, AppLovin, MercadoLibre, DoorDash, Infineon Technologies
• Czwartek: Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, Datadog, Airbnb, Constellation Energy
• Piątek: Vistra, Take-Two Interactive Software 

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,2%, Nasdaq 100 o 0,8%, a Dow wzrósł o 0,5%, notując trzecie z rzędu rekordowe zamknięcie. Postęp w kierunku porozumienia USA–Iran i niższe ceny ropy złagodziły obawy inflacyjne, a słabsze prywatne zatrudnienie utrzymało uwagę na piątkowym raporcie z rynku pracy. Eli Lilly zyskał 4,9% po pobiciu oczekiwań i podniesieniu prognoz, Disney wzrósł o 3,6% na lepszym zysku, podczas gdy SpaceX spadł o 13,6%, gdy wysokie wydatki na AI i wygaśnięcie lock-upu przyćmiły wzrost przychodów. AMD spadł o 7,0% mimo silnej sprzedaży w centrach danych, ponieważ inwestorzy oczekiwali wyraźniejszego zwrotu z ponoszonych nakładów.
• Europa: Stoxx Europe 600 zakończył sesję blisko zera na nowym rekordowym poziomie, DAX spadł o 0,3%, a FTSE 100 dodał 0,1%. Wyniki pozostawały głównym motorem: Glencore wzrósł o 4,1% po lepszym od oczekiwań zysku za I półrocze, a Heineken zyskał 2,2% na mocniejszych wynikach; HSBC spadł o 4,7% w związku z obawami o chińskie podatki na offshore’owe produkty ubezpieczeniowe, co uderzyło w azjatyckie instytucje finansowe. Akcje Novo Nordisk spadły o 4,3% mimo podniesienia perspektyw, gdy inwestorzy skupili się na nieco słabszej sprzedaży tabletek Wegovy i opóźnieniu badania CagriSema. Uwaga przesuwa się na kolejny intensywny dzień wyników, w którym wytyczne spółek wciąż przeważają nad doniesieniami makro.
• Azja: Akcje w Azji spadły w czwartek, gdy odbicie w segmencie AI z poprzedniej sesji wytraciło impet. Nikkei 225 tracił ok. 1%, KOSPI spadł o 4%, a Hang Seng o 1,9%, podczas gdy rynki w Chinach kontynentalnych były zasadniczo płaskie; wyprzedaż koncentrowała się na liderach półprzewodników, w tym SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia i Tokyo Electron, po chłodnym przyjęciu wyników amerykańskich spółek technologicznych. Singapur wyróżniał się na plus: Straits Times Index +1,1% dzięki wzrostowi DBS o 3,0% do rekordu po wynikach powyżej prognoz i podniesieniu przez zarząd prognoz przychodów na 2026 r. Najnowsze wahania w Korei pokazały, że zatłoczone pozycje rzadko rozwijają się liniowo.

Zmienność

VIX 15,81 | VIX FUTURES: 17,63 | STRUKTURA TERMINOWA: KONTANGO | SKEW: NORMALNY (133,32) | REŻIM RYNKOWY: HOSSA PRZY NISKIEJ ZMIENNOŚCI | stan na ~06:00 CET

• Producenci chipów odwrócili kierunek w nocy po zamknięciu blisko rekordu w środę; SanDisk i Western Digital zniżkowały w handlu posesyjnym, a KOSPI spadł o 4,5% z powodu słabości SK Hynix i Samsunga, choć kontrakty na amerykańskie indeksy ustabilizowały się. S&P 500 zakończył środową sesję 0,2% niżej, blisko rekordu. VIX obniżył się do 15,81, a VIX1D spadł o 12,6% do 12,12.
• Krzywa VIX pozostaje w kontango – VIX3M na 18,95 i VIX1Y na 22,67 – SKEW utrzymał się na normalnym poziomie 133,32, a MOVE cofnął się do 73,58. Oczekiwany ruch SPX to około 43 pkt (0,56%) do dzisiejszego wygaśnięcia i około 64 pkt (0,83%) do piątku, przy czym kluczowym katalizatorem jest piątkowy raport z rynku pracy.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~64 436 -0,26% | ETHEREUM ~1 895 -0,64% | IBIT 36,74 +0,96% | ETHA 14,48 +2,33% | stan na ~05:55 CET

• Akcje powiązane z kryptowalutami umacniały się w czwartek mimo lekkiej zniżki rynku spot, śledząc deeskalację napięć wokół Cieśniny Ormuz oraz słabszego dolara, co wspierało apetyt na ryzyko. IBIT i ETHA rosły; spółki górnicze zachowywały się mieszanie – Cipher i Iren spadły o ponad 4%, Marathon i CleanSpark także niżej – podczas gdy Coinbase i MicroStrategy zachowywały się stabilniej.
• Hashdex rozpoczął likwidację ETF-u Hashdex Bitcoin (DEFI) – to pierwsza likwidacja amerykańskiego spotowego ETF-u na bitcoina – po tym, jak koszty stałe okazały się nie do udźwignięcia wobec skali większych konkurentów; handel zakończy się 17 sierpnia, po czym nastąpią wypłaty gotówkowe.

Towary

• Metale szlachetne wybiły na nowe lokalne maksima powyżej ostatnich widełek, wspierane przez silniejszy rynek amerykańskich obligacji skarbowych: złoto przebiło poziom USD 4 250 za uncję po raz pierwszy od czerwca, po środowym rajdzie o USD 170 za uncję. Kurs lekko cofnął się z porannego maksimum powyżej USD 4 300 do ok. USD 4 260. Srebro dodało w środę ok. USD 3 za uncję, handlując w czwartek rano powyżej USD 62 za uncję.
• Miedź na LME utrzymała się powyżej USD 14 000 za tonę do środowego zamknięcia, kończąc na USD 14 150 i spoglądając na historyczne maksimum z maja na poziomie śródsesyjnym tuż poniżej USD 14 200.
• Ceny ropy pozostawały pod presją i blisko dolnych granic ostatniego przedziału po tym, jak Iran poinformował o porozumieniu z Omanem w sprawie trasy żeglugowej przez Cieśninę Ormuz. Brent z dostawą w październiku handluje w czwartek rano blisko USD 79 za baryłkę, a WTI z dostawą we wrześniu poniżej USD 75 za baryłkę.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe pozostawały mocne po słabszych od oczekiwań danych ADP o prywatnym zatrudnieniu w USA i wyraźnie słabszym subindeksie zatrudnienia w lipcowym ISM Services (patrz wyżej). Rentowność 2-letnich UST była w czwartek rano blisko najniższych poziomów od ponad dwóch tygodni – ok. 4,19% – podczas gdy 10-letnia utrzymywała się w rejonie 4,61%.
• Japońskie obligacje skarbowe silnie zwyżkowały w czwartek po solidnym wyniku aukcji 30-letnich JGB, spłaszczając krzywą. Rentowność 2-letnich JGB spadła o ponad 1 pb, schodząc poniżej 1,57%, a 10- i 30-letnich o ok. 5 pb, do odpowiednio 2,78% i 3,94%.

Waluty

• Bardzo stonowane ruchy na głównych parach: dolar amerykański utrzymywał się po słabszej stronie ostatniego przedziału wahań, EURUSD handlował tuż poniżej 1,1550 w czwartkowy poranek po nieco wyższych poziomach w handlu nocnym, a USDJPY w okolicach 157,77 – blisko szczytu sesji – ale pozostawał poniżej 158,00, poziomu nienotowanego od czasu dużych interwencji w zeszłym tygodniu.