Point de marché – Les semi-conducteurs inquiètent, les espoirs autour d’Hormuz progressent – 6 août 2026

Principaux moteurs et catalyseurs des marchés

• Macro : L’accord conclu entre l’Iran et Oman sur un corridor maritime dans le détroit d’Hormuz a marqué une semaine pauvre en statistiques, avant la publication des chiffres de l’emploi américain vendredi.
• Actions : Les marchés américains ont évolué de façon contrastée à proximité de leurs records, l’Europe a inscrit un nouveau sommet, tandis que l’Asie a reculé avec l’essoufflement du rebond lié à l’IA.
• Volatilité : Les inquiétudes autour du secteur des semi-conducteurs ont refait surface pendant la nuit après une clôture proche des records ; la volatilité est toutefois restée contenue avant les chiffres de l’emploi.
• Actifs numériques : Les actions liées aux cryptomonnaies ont progressé grâce à l’optimisme autour d’Hormuz, tandis que le marché spot a légèrement reculé ; la liquidation du ETF de Hashdex marque une étape importante pour le secteur.
• Matières premières : L’or et l’argent poursuivent leur forte hausse, tandis que le pétrole reste orienté à la baisse.
• Marché Obligatoire : Les Treasuries américains restent bien orientés après des données décevantes sur l’emploi aux États-Unis, tandis que les obligations d’État japonaises (JGB) progressent à la suite d’une solide adjudication.
• Devises : Les mouvements restent limités, le dollar américain et le yen évoluant toujours dans la partie basse de leur récente fourchette.

Macro

• L’Iran et Oman sont parvenus dans la nuit à un accord pour établir un corridor maritime à travers le détroit d’Hormuz, renforçant les anticipations d’une hausse des exportations énergétiques du Moyen-Orient et constituant l’avancée la plus concrète à ce jour vers la réouverture de cette voie stratégique.
• Les créations d’emplois dans le secteur privé américain (ADP) n’ont progressé que de 44 000 en juillet, soit la plus faible hausse en six mois et nettement en dessous des 70 000 attendus, ce qui fait du rapport officiel sur l’emploi non agricole de vendredi la publication clé de la semaine.
• L’indice ISM des services est remonté à 54,1 tandis que l’indice S&P Global Services PMI a bondi à 54,6, son rythme le plus élevé depuis neuf mois, même si les pressions sur les prix se sont intensifiées sous l’effet de la hausse des coûts des intrants liée aux droits de douane.
• Les prix à la production dans la zone euro ont reculé de 0,3 % sur un mois en juin, enregistrant leur première baisse en quatre mois, principalement en raison d’un recul de 1,5 % des prix de l’énergie.
• L’indice PMI composite du Royaume-Uni est remonté à 52,2, son meilleur niveau depuis avril, même si l’emploi a continué de reculer alors que l’inflation des prix de production s’est modérée.

Principaux rendez-vous du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 06h00 – Suède : CPI de juillet
• 06h00 – Allemagne : commandes industrielles de juin
• 09h30 – États-Unis : suppressions d’emplois Challenger de juillet
• 12h30 – États-Unis : inscriptions hebdomadaires initiales au chômage

Publications de résultats

Principales publications de résultats pour le reste de la semaine :

• Mercredi (hier) : Eli Lilly, Novo Nordisk, Western Digital, Sandisk, Walt Disney, Shopify, Siemens Energy, Uber, AppLovin, MercadoLibre, DoorDash, Infineon Technologies
• Jeudi : Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, DataDog, Airbnb, Constellation Energy
• Vendredi : Vistra, Take-Two Interactive Software 

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,2 % et le Nasdaq 100 de 0,8 %, tandis que le Dow Jones a progressé de 0,5 % pour inscrire un troisième record consécutif en clôture. Les avancées vers un accord entre les États-Unis et l’Iran ainsi que la baisse des prix du pétrole ont apaisé les craintes inflationnistes, tandis que le ralentissement des embauches dans le secteur privé a maintenu l’attention sur le rapport sur l’emploi de vendredi. Eli Lilly a bondi de 4,9 % après avoir dépassé les attentes et relevé ses prévisions, tandis que Disney a gagné 3,6 % grâce à un bénéfice supérieur aux attentes. À l’inverse, SpaceX a chuté de 13,6 %, les importantes dépenses liées à l’intelligence artificielle et la fin prochaine de la période de blocage des actions ayant éclipsé la croissance du chiffre d’affaires. AMD a perdu 7,0 % malgré de solides ventes dans les centres de données, les investisseurs réclamant des preuves plus tangibles de la rentabilité de ces investissements.
• Europe : Le Stoxx Europe 600 a terminé quasiment inchangé sur un nouveau record, tandis que le DAX a cédé 0,3 % et le FTSE 100 a gagné 0,1 %. Les résultats d’entreprises sont restés le principal moteur du marché : Glencore a progressé de 4,1 % après un bénéfice semestriel supérieur aux attentes et Heineken a gagné 2,2 % grâce à un bénéfice plus élevé. En revanche, HSBC a perdu 4,7 %, les inquiétudes concernant les taxes chinoises sur les produits d’assurance offshore pesant sur les valeurs financières exposées à l’Asie. Novo Nordisk a reculé de 4,3 % malgré le relèvement de ses prévisions, les investisseurs se focalisant sur des ventes légèrement plus faibles de Wegovy en comprimés et sur le report d’un essai clinique du CagriSema. Les marchés se tournent désormais vers une nouvelle journée chargée en résultats, les perspectives des entreprises continuant de peser davantage que les nouvelles macroéconomiques.
• Asie : Les marchés asiatiques ont reculé jeudi, le rebond de la veille porté par l’intelligence artificielle perdant de son élan. Le Nikkei 225 abandonnait environ 1 %, le Kospi reculait de 4 % et le Hang Seng de 1,9 %, tandis que les marchés chinois continentaux évoluaient globalement à l’équilibre. Les ventes se sont concentrées sur les leaders des semi-conducteurs, notamment SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia et Tokyo Electron, après les réactions négatives aux résultats des groupes technologiques américains. Singapour a fait exception, l’indice Straits Times gagnant 1,1 %, porté par DBS (+3,0 %), qui a inscrit un record après des bénéfices trimestriels supérieurs aux attentes et un relèvement de ses perspectives de revenus pour 2026. Les derniers mouvements du marché coréen rappellent que les positions les plus encombrées évoluent rarement de manière linéaire.

Volatilité

VIX 15,81 | VIX FUTURES : 17,63 | STRUCTURE À TERME : CONTANGO | SKEW : NORMAL (133,32) | RÉGIME DE MARCHÉ : MARCHÉ HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ | DONNÉES À ~06H00 CET

• Les valeurs des semi-conducteurs ont inversé leur tendance pendant la nuit après la clôture proche des records de mercredi : Sandisk et Western Digital ont reculé en after hours, tandis que le Kospi a chuté de 4,5 % sous l’effet de la faiblesse de SK Hynix et Samsung, même si les contrats à terme américains se sont stabilisés. Le S&P 500 a terminé mercredi en baisse de 0,2 % à 7 736,52 points, juste en dessous de son record. Le VIX a reculé à 15,81 et le VIX1D a chuté de 12,6 % à 12,12.
• La structure à terme reste en contango, avec un VIX3M à 18,95 et un VIX1Y à 22,67, tandis que le SKEW demeure à un niveau normal de 133,32 et que le MOVE recule à 73,58. Le mouvement implicite du SPX est d’environ 43 points (0,56 %) jusqu’à l’échéance d’aujourd’hui et de 64 points (0,83 %) jusqu’à vendredi, le rapport sur l’emploi de vendredi constituant le principal catalyseur.

Actifs numériques

BITCOIN ~64 436 -0,26 % | ETHEREUM ~1 895 -0,64 % | IBIT 36,74 +0,96 % | ETHA 14,48 +2,33 % | DONNÉES À ~05H55 CET

• Les actions liées aux cryptomonnaies ont progressé jeudi, malgré un léger repli du marché spot, soutenues par l’apaisement autour d’Hormuz et la faiblesse du dollar qui ont renforcé l’appétit pour le risque. IBIT et ETHA ont progressé, tandis que les valeurs minières ont affiché des performances contrastées : Cipher et Iren ont perdu plus de 4 %, Marathon et CleanSpark ont également reculé, alors que Coinbase et Strategy ont mieux résisté.
• Hashdex a entamé la liquidation de son Hashdex Bitcoin ETF (DEFI), première liquidation d’un ETF bitcoin spot américain, les coûts fixes s’étant révélés insoutenables face à la concurrence des plus grands acteurs. Les échanges prendront fin le 17 août, avant une distribution en numéraire aux investisseurs.

Matières premières

• Les métaux précieux ont fortement progressé vers de nouveaux sommets locaux au-dessus de leurs récentes fourchettes de prix, soutenus par la vigueur du marché des Treasuries américains. L’or a franchi les 4 250 USD l’once pour la première fois depuis juin après avoir gagné 170 USD mercredi. Le métal a ensuite légèrement corrigé après un sommet intrajournalier supérieur à 4 300 USD jeudi matin, pour évoluer autour de 4 260 USD. L’argent a progressé d’environ trois dollars l’once mercredi et s’échangeait au-dessus de 62 USD jeudi matin.
• Le cuivre du LME s’est maintenu au-dessus de 14 000 USD la tonne jusqu’à la clôture de mercredi, terminant à 14 150 USD et se rapprochant de son record historique de mai, atteint juste sous 14 200 USD en séance.
• Les prix du pétrole sont restés sous pression et proches de leurs plus bas niveaux récents après que l’Iran a annoncé avoir conclu un accord avec Oman concernant une route maritime à travers le détroit d’Hormuz. Le Brent échéance octobre évoluait autour de 79 USD le baril jeudi matin, tandis que le WTI échéance septembre se négociait sous les 75 USD le baril.

Marché Obligatoire

• Les Treasuries américains sont restés bien orientés après la publication de créations d’emplois ADP inférieures aux attentes ainsi que du net recul de la composante emploi de l’ISM des services de juillet (voir ci-dessus). Le rendement du Treasury à deux ans évoluait jeudi matin près de son plus bas niveau depuis plus de deux semaines, autour de 4,19 %, tandis que celui du Treasury à dix ans restait stable autour de 4,61 %.
• Les obligations d’État japonaises (JGB) ont fortement progressé jeudi à la suite d’une adjudication réussie de titres à 30 ans, entraînant un aplatissement de la courbe des taux. Le rendement du JGB à deux ans a reculé de plus d’un point de base sous 1,57 %, tandis que les rendements des JGB à dix ans et trente ans ont baissé d’environ cinq points de base, à respectivement 2,78 % et 3,94 %.

Devises

• Les principales devises ont évolué dans un calme remarquable, le dollar américain restant dans la partie basse de sa récente fourchette. L’EURUSD évoluait juste sous 1,1550 jeudi matin après avoir atteint des niveaux légèrement plus élevés pendant la nuit, tandis que l’USDJPY se négociait autour de 157,77, proche du plus haut de la séance, tout en restant bloqué sous le seuil de 158,00, qu’il n’a plus testé depuis les importantes interventions de la semaine dernière.