Jaki jest najlepszy sposób na mierzenie zmienności cen akcji?

Czy zmienność jest dobra czy zła podczas handlu akcjami?

Nigdy nie osiągnąłbyś zysku z zajmowania pozycji długich lub krótkich na akcjach, gdyby ich cena nigdy się nie zmieniała. Fakt, że ceny na rynkach finansowych są zawsze płynne, tworzy codzienne, a nawet godzinowe okazje dla inwestorów detalicznych. Wysoka zmienność oznacza, że stopień ruchu cen może być większy niż normalnie. To sprawia, że możliwe są zyski wyższe niż przeciętne, ale może również generować straty wyższe niż przeciętne.

Potrzeba dyscypliny, aby inwestorzy detaliczni mogli w pełni wykorzystać zmienność. Przyjęcie technik zarządzania ryzykiem w celu ochrony kapitału i osiągania mniejszych zysków w budowaniu długoterminowych pozycji jest niezbędne, aby przetrwać okresy niepewności. Dopuszczalne jest również, aby inwestorzy detaliczni pozostawali bierni podczas okresów znacznej zmienności. Jeśli nie wiesz, dokąd lub dlaczego cena porusza się w określonym kierunku, czasami najlepszym ruchem jest nie podejmować żadnego działania.

Najczęstsze miary zmienności rynku akcji

Cztery podstawowe miary zmienności są używane do oceny stopnia ryzyka i potencjalnej straty przy kupnie i sprzedaży jakichkolwiek publicznie notowanych akcji.

Odchylenie standardowe

Najważniejszą miarą do określenia zmienności akcji jest odchylenie standardowe. Jest to znane jako obliczenie ilościowe. Upraszczając żargon, gdy wartość odchylenia standardowego jest wysoka, możesz oczekiwać szerszego zakresu potencjalnych zwrotów z inwestycji w akcje. Jeśli wartość odchylenia standardowego jest niższa niż oczekiwano, sugeruje to, że możesz obliczyć oczekiwane zwroty z większą pewnością, ponieważ jej cena rynkowa ma węższy zakres handlowy.

Wzór często używany do obliczenia odchylenia standardowego akcji to pierwiastek kwadratowy z wariancji aktywa. Najpierw musisz określić średnią kwadratów odchyleń od średniej ceny aktywa, a następnie cofnąć się, aby obliczyć pierwiastek kwadratowy z tej wartości.

Jedną z największych krytyk odchylenia standardowego jako miary zmienności na rynku akcji jest to, że opiera się na danych historycznych i z natury nie jest prognozą przyszłości. W każdym przypadku, wyłączne używanie odchylenia standardowego i danych historycznych do tworzenia podstawy potencjalnych zwrotów w przyszłości nigdy nie jest rozsądnym posunięciem. Dzieje się tak, ponieważ nie ma gwarancji, że przeszłość się powtórzy.

Inną wadą odchylenia standardowego jest to, że nie rozróżnia między ruchem cen w górę a w dół. Na przykład, jeśli akcje odnotują znaczny wzrost ceny w okresie 12 miesięcy, odczyt odchylenia standardowego byłby wysoki. Może to wprowadzać w błąd początkujących inwestorów, którzy mogą myśleć, że aktywo jest zmienne, co spowoduje przeoczenie byczego sentymentu wokół niego.

Maksymalne obsunięcie kapitału

Pojęcie maksymalnego obsunięcia kapitału jest ogólnym wskaźnikiem ryzyka spadku wartości akcji w określonym przedziale czasowym. Niektórzy inwestorzy decydują się używać maksymalnego obsunięcia kapitału jako samodzielnej miary zmienności lub łączą je z innymi metrykami, takimi jak współczynnik Calmar czy zwrot z maksymalnego obsunięcia kapitału.

Istnieje prosty wzór na obliczenie wartości maksymalnego obsunięcia kapitału dla ceny akcji. Odejmij wartość minimalną (dołek) od wartości maksymalnej (szczytu), a następnie podziel wynik przez wartość maksymalną.

Przykładowo, załóżmy, że wartość dołka wynosiła 5 USD, a wartość szczytu 10 USD. Wówczas wykonujemy następujące obliczenie:

(5 - 10) / 10 = -0,5 = -50%

Im większy procent maksymalnego obsunięcia kapitału, tym akcje są uznawane za bardziej zmienne. Najgorsze możliwe maksymalne obsunięcie kapitału to -100%. W takim przypadku inwestycja staje się całkowicie bezwartościowa, a cały zainwestowany kapitał zostaje utracony.

Inwestorzy o niskiej tolerancji ryzyka będą preferować akcje o mniejszym maksymalnym obsunięciu kapitału, ponieważ jest to wskaźnik, że potencjalne straty z takiej inwestycji będą stanowić jedynie niewielki procent całego kapitału.

Jednym z największych mankamentów maksymalnego obsunięcia kapitału jest to, że choć uwzględnia ono największą potencjalną stratę przed osiągnięciem nowego szczytu, nie bierze pod uwagę regularności strat ani wielkości ewentualnych zysków.

Współczynnik beta

Po odchyleniu standardowym, beta jest zazwyczaj drugą najpopularniejszą miarą zmienności akcji. Współczynnik beta pomaga określić ogólny profil ryzyka aktywa. Inwestorzy zwykle używają bety do oceny ryzyka dla akcji znajdujących się w wiodącym funduszu indeksowym, takim jak S&P 500.

Jeśli chodzi o pomiar bety, neutralnym punktem odniesienia jest wartość 1,0. Zazwyczaj sam indeks otrzymuje neutralną wartość, a akcje notowane w funduszu będą miały wartości po obu stronach tego wskaźnika.

Im wyższy współczynnik beta, tym bardziej prawdopodobne jest, że wartość rynkowa akcji będzie zmienna. Jeśli akcje mają współczynnik beta poniżej 1,0, oznacza to, że mają znacznie węższy zakres handlu. Może to odpowiadać inwestorom o niskiej tolerancji ryzyka lub tym, którzy preferują krótkie, dynamiczne transakcje zwane „skalpowaniem”, gdzie traderzy otwierają i zamykają zlecenia na aktywach w ciągu minut lub sekund, aby skorzystać z wahań cen.

Koncepcja bety wywodzi się z modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), który oblicza wartość finansowania kapitału własnego i pozorne ryzyko dla potencjalnych inwestorów. Podstawowy wzór to kowariancja podzielona przez wariancję. Minusem bety jako ogólnej zasady jest to, że nie uwzględnia ona specyfiki danego aktywa.

Indeks zmienności CBOE (VIX)

VIX jest jednym z najbardziej wpływowych wskaźników do określania oczekiwanej zmienności opcji indeksowych na S&P 500. Doświadczeni traderzy akcji opisują VIX jako „indeks strachu”, ponieważ mierzy on niepewność na rynkach. VIX został stworzony przez Chicago Board Options Exchange (CBOE). Jest to miara perspektywiczna, określająca prawdopodobne ruchy cen akcji w ciągu następnych 30 dni handlu. Oparty jest na opcjach kupna i sprzedaży na indeks S&P 500.

Jeśli VIX jest wysoki w ujęciu historycznym, sugeruje to, że rynki akcji są bardziej zmienne i niedźwiedzie. W bieżącym roku, wraz ze wzrostem inflacji na całym świecie, VIX wzrósł o 76%. To znaczący wzrost. W czasie globalnego kryzysu finansowego w 2008 roku, VIX wzrósł do rekordowego poziomu 79,13, w porównaniu do 29,43 dnia 21 października 2022 roku.

Ogólnie rzecz biorąc, przyjmuje się, że VIX powyżej 30 oznacza wiarygodną niepewność na rynkach finansowych.

Jak zminimalizować wpływ zmienności na swoje portfolio akcji

Jedną z najważniejszych opcji, jakie masz, aby ograniczyć wpływ zmienności na akcje w swoim portfelu, jest dywersyfikacja klas aktywów, w które inwestujesz. Obligacje rządowe i akcje mają tendencję do poruszania się w przeciwnych kierunkach i mogą stanowić skuteczne zabezpieczenie przed spadającymi akcjami.

Możesz również rozważyć zrównoważenie swojego całego portfela w oparciu o nowy profil ryzyko-zysk. W szczególnie niedźwiedzich warunkach rynkowych dobrym pomysłem może być zmniejszenie procentowego udziału akcji w portfelu. Zrównoważony model alokacji aktywów jest często właściwym rozwiązaniem. Możesz uwzględnić niektóre akcje o wysokim ryzyku z potencjałem na duże zyski, jak również bardziej konserwatywne obligacje rządowe lub korporacyjne.

Klimat inflacyjny również wpłynie na Twój wybór obligacji. W czasach wysokiej inflacji może się okazać, że obligacje o niskim ryzyku i niskiej stopie zwrotu nie nadążają za inflacją, co uszczupla siłę nabywczą Twojego portfela.

Ostatecznie zmienność jest jedną z realiów inwestowania, których nie da się całkowicie uniknąć. Jednak poprzez zabezpieczanie lub dywersyfikację portfela możesz zmniejszyć ryzyko dla swoich ogólnych środków, aż warunki ekonomiczne staną się bardziej sprzyjające.

Szukasz sposobu, aby po raz pierwszy handlować akcjami? W Saxo Bank zapewniamy dostęp do ponad 23 000 akcji notowanych na głównych światowych giełdach, w tym w Londynie, Nowym Jorku i Hongkongu.