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Nvidia の大ヒット業績発表: 地政学的な嵐を乗り越えるAI 革命の先駆者
株式
ヤコブ・ファルケンクローネ
グローバル投資戦略責任者
重要なポイント:
- エヌビディア(Nvidia)は、米中貿易制限による80億米ドルの売上へのマイナスの影響にも関わらず、堅調なAIチップ需要、Blackwell発売に関する成功、顧客の多様化の拡大に牽引され、第1四半期の好調な業績を発表しました。
- 中国の地政学的リスクは依然として深刻であり、輸出規制により中国国内のAI能力が加速し、エヌビディア(Nvidia)の長期的な市場ポジションとグローバルなAI分野での優位性が脅かされています。
- 投資家が今後注力する分野には、エヌビディア(Nvidia)の利益率回復の軌道、ハイパースケーラー（大規模なサーバーリソースを保有し、スケーラブルなインフラストラクチャを提供する企業）を超えた多様な業界へのさらなる拡大、中国のAI分野の革新による競争圧力の激化に対する戦略的対応などがあります。
注：当記事はマーケテイング用の資料です。
最先端の船が、そびえ立つ波と容赦ない風の中で、激しい嵐の中に直接入っていくことを想像してみてください。しかし、あなたの船は無傷のままであるだけでなく、前方に加速します。
エヌビディア(Nvidia)の最近の四半期決算は、まさにこのシナリオを反映しており、同ハイテク大手は、特に米中緊張の激化と輸出制限に起因する激しい地政学的な逆風を乗り越えました。しかし、投資家にとって、本当に重要なのは、これらの印象的な数字の下にあるレジリエンス（回復力）です。
困難な時期に達成した驚異的な成長
エヌビディア(Nvidia)は、前年同期比69%増の441億米ドルという目覚ましい業績を報告し、アナリストの予想を余裕で上回りました。エヌビディア(Nvidia)の成功の中心となったデータセンター部門は、73%増の391億米ドルに急増しました。エヌビディア(Nvidia)のデータセンターの収益は、現在、最も近いすべてのライバルを合わせた収益を小さく見せており、アマゾン（Amazon）、マイクロソフト（Microsoft）、アルファベット（Alphabet）、メタ（Meta）などのテクノロジー大手へのAIインフラストラクチャの優先サプライヤーとしての優位性を強調しています。 エヌビディア(Nvidia)は今四半期、売上総利益率が71.3%(中国関連の在庫費用を除く)と堅調な収益性を報告し、同社の堅調な業績を強調しています。 CEO のジェンスン・フアン氏（Jensen Huang）は、現在進行中の AI 革命の中心における NVIDIA の役割を強調し、人工知能が電気やインターネット自体に匹敵する基本的なものになったことを強調しました。 エヌビディア(Nvidia)は、中国の規制による80億米ドルの売上への打撃が予想されていたにもかかわらず、次の四半期の売上高を450億米ドルと予想し、アナリストの予想とほぼ一致しました。
中国の強い逆風を乗り越える - 80億米ドルの嵐
しかし、エヌビディア(Nvidia)の道のりは決して平坦ではありませんでした。最近、米国政府が中国向けに特別に調整したエヌビディア(Nvidia)の先進的なH20チップに対する輸出制限により、45億米ドルの大幅な在庫評価損が発生しました。この影響は次の四半期にさらに深まり、エヌビディア(Nvidia)は、これらの半導体チップを中国に販売できないため、さらに80億米ドルの収益の減少を予測しています。
フアンCEOは、米国の輸出規制の背後にある戦略的思考に異議を唱え、エヌビディア(Nvidia)の製品を制限しても中国でのAI開発が遅れることはないと説明しました。それどころか、これらの制限が中国国内のイノベーションを加速させ、ファーウェイなどの競争相手を図らずも強化していると述べました。エヌビディア(Nvidia)の投資家にとって、現在の重要な問題は、中国での競争力を維持するために、同社がこれらの制限にどのように戦略的に適応するか、おそらくルールに準拠した代替チップを作成するのかということです。
Blackwell: エヌビディア(Nvidia)の戦略的 AI シフト
中国での挫折にもかかわらず、エヌビディア(Nvidia)の画期的なBlackwellチップへの戦略的転換は、初期の生産ハードルを乗り越えて順調に前進しました。Microsoftのような顧客での大規模な展開は、Blackwellの能力に対する信頼が高まっていることを示しています。エヌビディア(Nvidia)の経営陣は、ブラックウェルが規模を拡大するにつれて、利益率は70%台半ばの歴史的な高水準に向けて回復するように設定されると繰り返し述べています。
Blackwell は、単なる製品ラインではなく、エヌビディア(Nvidia) がグローバルな AI インフラストラクチャに深く統合され、クラウド コンピューティング、ロボティクス、ヘルスケア、プロフェッショナル サービスなど、様々なセクターでの成長を支えています。
ハイパースケーラーを超えて広がる:重要なピボット（新しい分野の開拓）
もう1つの前向きな進展は、エヌビディア(Nvidia)が従来のハイパースケーラーを超えて範囲を拡大していることです。CFOのコレット・クレス氏（Colette Kress）は、自動車、ロボット工学、ヘルスケア、コンサルティングなど、さまざまな業界で需要が高まっていることを強調しました。投資家は、大規模なクラウドサービスのプロバイダーの少数のグループへの依存を減らすことを目的として、この分散化を長い間求めてきました。この顧客基盤の拡大は、エヌビディア(Nvidia)の長期的な市場機会が拡大し続けていることを示唆しています。
中国国内のAIによる競争上の脅威
エヌビディア(Nvidia)の戦略的対応に緊急性を加えているのは、ChatGPTなどの欧米のツールに匹敵するチャットボットを持つDeepSeekのような企業の台頭に代表されるような、中国のAIの急速な進歩です。フアン氏は、これらの新たな「推論モデル」が、高度な計算能力に対する需要を減少させるのではなく、むしろ後押ししていることを明らかにしました。したがって、エヌビディア(Nvidia)は有利な立場にありますが、投資家は、この進化する競争環境が将来の収益にどのように影響するかに引き続き注意を払う必要があります。
投資家にとっての主な考慮事項
投資家は、以下のテーマを注意深く見守る必要があります。
- 収益源の拡大:自動車からヘルスケアまで、多様なエンドマーケット（最終消費市場）への移行は、長期的な収益の安定性の向上を示しています。この点では、将来の成長をけん引するものとして、その進捗に注目してください。
- 中国市場で戦略的に舵取りする:80億米ドルの収益が直ちに失われる中、エヌビディア(Nvidia)が中国に対して行う戦略的調整は、おそらく低電力の半導体チップや新しいコンプライアンス戦略を通じて、将来の収益と世界市場での独自の立ち位置と差別化戦略の策定に大きな影響を与えます。
- Blackwellの収益性と販売戦略の実行:ハイパースケーラーやその他の顧客によるBlackwell商品の採用ペースを綿密に監視します。70%台半ばの利ざやが約束される事業投資によって得られる利益は、販売戦略の実行が成功するかどうかに大きく依存します。
- 中国のAI競争環境: エヌビディア(Nvidia)は、中国が独自のAI産業を急速に発展させる中、競争の激化に直面しています。DeepSeekやその他の推論モデルは、リスクと機会の両方を表しており、その採用により、超高性能計算機能のソリューションに対する需要がさらに高まっています。
エヌビディア(Nvidia) の岐路に立つ瞬間
エヌビディア(Nvidia)は現在、地政学的な緊張と変革をもたらす AI イノベーションの交差点という、他に類を見ない複雑な位置に置かれています。中国が直面するリスクは大きいですが、サウジアラビアや中東全域での新たなパートナーシップが実質的なものとなっていることからも明らかなように、グローバルな戦略的な機会も大きいとみられています。
エヌビディア(Nvidia)、ひいては投資家にとっての差し迫った課題は明らかです。それは、この地政学的な嵐をうまく乗り切りながら、野心的な技術ロードマップを実現しなければならないということです。ミスや予期せぬ混乱が、投資家のセンチメントを急速に変える可能性があります。
それでも、ファン氏の強力なビジョンは依然として エヌビディア(Nvidia)の指針であり、投資家が賭けている潜在的なものをうまくまとめています。
「世界中の国々が、AIを電気やインターネットなどの重要なインフラ（社会基盤）として認識しています。エヌビディア(Nvidia)は、この大きな変革の中心にいます。」
荒波を乗り越えることは決して容易ではありませんでしたが、エヌビディア(Nvidia)のこれまでの印象的な実行力は、エヌビディア(Nvidia)が生き残るだけでなく、繁栄するために必要な独自の体制やリソースを備えていることを示唆しています。投資家にとって、エヌビディア(Nvidia)を注視するというのは、単に企業の財務結果を追跡するというだけでなく、グローバルなテクノロジー自体の実情を正確に把握するということです。