Rychlý přehled trhu – 30. září 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Wall Street získal zisky navzdory rizikům uzavírky vlády; Evropa vzrostla díky síle farmaceutického sektoru; Asie rozdělena, Hong Kong se vzpamatoval, zatímco Japonsko kleslo, s opatrným obchodováním v úterý.
• Volatilita: VIX uzavřel kolem 15,8, zatímco státní dluhopisová volatilita byla na 75, protože investoři zvažují možné uzavření vlády USA a rušný týden z pohledu nových dat.
• Digitální aktiva: Bitcoin se stabilizuje kolem 112 000 USD a ether nad 4100 USD. Tyto kryptoměny podpořila více než 1 miliarda USD v kombinovaných přílivech ETF.
• Měny: JPY dále posiluje, AUD vyskočil po zasedání RBA
• Komodity: Další den, další rekord zlata. Ropa klesá kvůli obavám z přebytku nabídky
• Dluhopisy: Výnos dvouletých japonských dluhopisů dosahuje cyklického maxima kvůli slabé aukci.
• Makro události: US Aug. JOLTS Job Openings, US Sep. Consumer Confidence 

Makroekonomické zprávy

• Australská rezervní banka zachovala svou úrokovou sazbu nezměněnou na 3,60 %, jak se očekávalo, a uvedla, že inflace pravděpodobně bude vyšší než dříve očekávaná, čímž zpochybnila pravděpodobnost snížení sazeb na listopadovém zasedání. Australské výnosy a australský dolar vzrostly po vydání prohlášení, přičemž guvernér Bullock dnes ráno hovořil.
• V srpnu 2025 prodeje domů v USA vzrostly o 4 % oproti předchozímu měsíci, čímž vymazaly dvakrát po sobě jdoucí poklesy, s nárůstem na západě (5 %), středozápadě (8,7 %), jihu (3,1 %) a severovýchodě (1,1 %). Hlavní ekonom NAR Lawrence Yun připsal oživení nižším hypotečním sazbám, které zvyšují aktivitu kupujících. Prodeje také vzrostly o 3,8 % oproti předchozímu roku.
• Členové představenstva BoJ diskutovali o potenciálu zvýšení úrokových sazeb brzy, přičemž jeden z nich naznačil, že by to mohlo být vhodné.
• Maloobchodní prodeje v Japonsku v srpnu 2025 klesly o 1,1 % meziročně, což znamená první pokles od února 2022 a nesplnění očekávaného nárůstu o 1 %. Poklesy byly zaznamenány u automobilů, prodejců bez přímo prodejen, paliva a obchodních domů, zatímco jiné kategorie jako stroje, farmaceutické výrobky a textilie dosáhly růstu. Měsíční prodeje také klesly o 1,1 %.
• Po setkání amerického prezidenta Trumpa a vůdců kongresové obou stran v Bílém domě uvedl viceprezident JD Vance, že věří, že americkou vládu čeká ve středu tzv. shutdown. Uzavření by zpozdilo vydání klíčových ekonomických ukazatelů jako je páteční zpráva o zaměstnanosti, a vytvořilo nejistotu ohledně rozhodnutí o snižování sazeb Federálního rezervního systému, a alespoň dočasně poslat stovky tisíc federálních pracovníků na nucenou dovolenou.
• Oficiální čínský výrobní PMI byl 49,8, oproti 49,4 v srpnu, zatímco ne-výrobní míra aktivity klesla po šesti měsících na 50 z 50,3, což upozorňuje na riziko ekonomického zpomalení do posledních měsíců 2025 způsobeného utlumenou domácí poptávkou a riziky týkajícími se tarifů pro exportéry.

Události makro-kalendáře (časy v GMT)

Září CPI z Francie (0645), Itálie (0900) a Německa (1200)
0755 – Změna nezaměstnanosti v Německu / Míra
1300 – US Jul. Index cen domů
1345 – US Sep. Chicago PMI
1400 – US Aug. JOLTS Job Openings
1400 – US Sep. Spotřebitelská důvěra
1500 – Trump oznámí zprávu ve Oválné kanceláři
2350 – Japonské Q3 Tankan Surveys

Hospodářské výsledky společností

• Dnes: Nike, Paychex
• Čtvrtek: Tesco PLC

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 vzrostl o 0,3 %, Nasdaq 100 o 0,4 % a Dow o 0,1 %, protože investoři pohlíželi na riziko uzavření a zpoždění zprávy o zaměstnanosti v pátek maří cestu Fedu. Výnosy státních dluhopisů se uvolnily a zlato dosáhlo nového rekordu, signalizující zájem o bezpečí, jak se blíží vakuum dat. V titulcích se objevila Electronic Arts (+4,5 %) souhlasící s rekordním LBO a Jefferies upozorňující na rekordní čtvrtletní příjem, zatímco Boeing byl údajně kreslící nástupce 737 MAX—přidávající katalyzátory specifické pro akcie na seanci řízenou makroekonomickými faktory. Pozornost se dnes upírá na JOLTS a zda uzavření posune klíčové uvolnění.
• Evropa: Stoxx 600 uzavřela o 0,2 % vyšší, vedená zdravotnictvím, když více velkých společností vzrostlo na zprávy specifické pro akcie. UCB kleslo o 16,7 % poté, co její léčba lidského epiteliálního nádoru překonala rivaly ve fázi 3 klinických studií, GSK vzrostlo o 2,3 % po jmenování Lukea Mielse do role nastupujícího ředitele, a AstraZeneca přidala 0,8 %, potvrzující duální kotaci v New Yorku při zachování Londýna. Letecké společnosti a průmysl byly smíšené: Lufthansa omezila zisky po dlouhodobých cílech a snížení počtu zaměstnanců, zatímco Genmab v Dánsku klesl o 0,5 % po plánovaném akvizici společnosti Merus ve výši 8 miliard USD. Riziko uzavření v USA a pevnější CPI ze Španělska (3,0 %) rámují makroekonomické prostředí.
• Asie: Asie zahájila týden rozděleně, s Hang Seng v Hong Kongu stoupajícím o 1,9 % na 26 322 díky politickému optimismu a zvýšeným průmyslovým ziskům v Číně, zatímco Topix v Japonsku klesl o 0,2 %, jak odlivy ex-dividend a slabost v automobilovém sektoru ovlivnily; šíře Tokyja byla negativně nakloněna. Pevninské čínské benchmarky dosáhly mírných zisků, když investoři strávili inkrementální signály podpory. V úterním obchodování se sentiment změnil k opatrnosti. Asijské akcie jsou vesměs stagnující, protože riziko uzavření v USA a rekordní cena zlata dominují titulkům. Hong Kong je mírně slabší, Japonsko je stabilní až mírně vyšší, a Čína zůstává beze změny před uzávěrkou Zlatého týdne. 

Volatilita

• Tržní volatilita zůstala umírněná do konce čtvrtletí s VIX na 15,8 a MOVE kolem 75. Oživení Wall Street uklidnilo nervy, ale rizika uzavření a kalendář dat tohoto týdne (Spotřebitelská důvěra dnes, ISM zítra, zaměstnání v pátek) zůstávají hybnými faktory. Cenové signály opcí naznačují ±36 bodový (~0,5 %) denní rozsah pro S&P 500. Jakékoliv zpoždění uvolňování ekonomických dat způsobené uzavřením by mohlo narušit sentiment.

Digitální aktiva

• Obchodování s kryptoměnami zůstává stabilní, když se zlepšují toky ETF v USA. Spotové bitcoinové ETF přijaly v pondělí asi 518 milionů USD, vedené 298,7 miliony USD do IBIT, zatímco etherové produkty přitáhly 546,9 milionů USD, s 154,2 miliony USD do ETHA. To posunulo kombinované toky kryptoměnových ETF nad 1 miliardu USD v jediný den, podtrhující silnou institucionální poptávku. Bitcoin se drží kolem 112 000 USD, ether nad 4100 USD, a hlavní měny, jako Solana a XRP, mírně rostou.

Dluhopisy

• Výnosy amerických dluhopisů mírně poklesly napříč celou křivkou včera před možným uzavřením vlády USA, s hlavní pozorností na klíčovém výnosu desetiletého dluhopisu, který minulý týden vzrostl k odporové hladině, starému rozmezí 4,20 %.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů vzrostly na krátkém konci výnosové křivky při nejhorším prodeji dvouletých japonských vládních dluhopisů od roku 2009, přičemž referenční dvouletý výnos JGB vzrostl o více než jeden základní bod a dosáhl nového cyklického maxima 0,947 %. Referenční desetiletý výnos JGB vzrostl asi o jeden základní bod na 1,65 %, ale stále se drží o dva základní body pod historickým maximem. 

Komodity   

• Zlato se obchoduje na novém rekordu blízko 3870 USD a jde si pro 11% zisk tento měsí. Poptávka po ETF podporovaném zlatými rezervami u zaregistrovala nejvyšší měsíční příliv od března 2022 107 tun, čemuž pomohly nižší náklady na financování, geopolitické napětí, čerstvá slabost dolaru a riziko uzavření vlády USA. Obchodníci se soustředí na 4000 USD jako další hlavní úroveň.
• Stříbro a platina zůstaly vynikajícími performery tento měsíc, vzrostly o 17 % a 19 % a zasáhly víceletá maxima díky příznivému větru z pokračujícího růstu zlata, nedostatku zásob a jejich relativně nízké ceně ke zlatu.
• Ropa se obchoduje níže druhý den po sobě, poté co Brent narazil na odpor nad 70 USD minulý týden, a jak se pozornost vrací k alianci OPEC+, která se sejde tuto neděli a potencionálně se dohodne na dalším, i když mírném, zvýšení produkce pro listopad, což však přispěje k obavám z významného přebytku vznikajícího příští rok.

Měny

• Americký dolar se obchodoval převážně do strany před možným uzavřením vlády USA. USDJPY klesl zpět pod 148,50 přes noc a tím testoval pod jeho 200-denní klouzavý průměr, který právě prolomil nad minulý týden. EURUSD se obchodoval s nízkou volatilitou kolem 1,1725.
• Australský dolar získal posílení na základě zasedání RBA přes noc, jelikož prohlášení o politice vzbudilo obavy, že inflace by mohla klesat méně než dříve předpokládáno, což vidělo očekávání vyblednutí na snížení sazby v listopadu. AUDUSD se vrátil nad 0,6600 a AUDNZD dosaženého nového tříletého maxima nad 1,1400, s pozdním 2022 maximem 1,1491 představujícího nejvyšší úroveň od konce roku 2013.