Rychlý přehled trhu – 12. března 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Obavy z ropy zasáhly Asii a Evropu, zatímco ve Spojených státech byl smíšený sentiment, zatímco Oracle pomohl technologickým titulům odolávat širší náladě k ústupu od rizika.
• Volatilita: Růst cen ropy a konflikt s Íránem udržují volatilitu vysokou, ochrana proti poklesu je stále preferovaná.
• Digitální aktiva: Kryptoměny konsolidují pod nedávnými maximy, poptávka po ETF zůstává podpůrná.
• Měny: AUDUSD dosáhl hodnoty 0,7186, což je nejvyšší úroveň od června 2022.
• Komodity: Brent krátce překročil 100 USD na druhý den růstu.
• Dluhopisy: Výnosy z 10letých amerických státních dluhopisů se vrátily k oblasti okolo 4,2 %.
• Makro: IEA povolila historické, koordinované uvolnění 400 milionů barelů.

Makro titulky

• Napětí mezi USA a Íránem zůstává vysoké, i když Bílý dům se snažil působit sebevědomějším dojmem ohledně trajektorie konfliktu. Írán nasadil asi tucet min v Hormuzském průlivu, zatímco americká armáda uvedla, že eliminovala 16 íránských plavidel, které sází miny. Předchozí zmatek také přispěl k volatilitě poté, co ministr energetiky Chris Wright smazal příspěvek, který nesprávně naznačoval, že již proběhl americký námořní doprovod.
• Příběh ropy od IEA se posunul od diskuse k akci. 32 členů agentury se dohodlo na rekordním uvolnění 400 milionů barelů, přičemž USA přispějí 172 miliony barelů ze strategické ropné rezervy, počínaje příštím týdnem. To je větší než uvolnění v roce 2022 spojené s invazí Ruska na Ukrajinu, i když opatření stále vypadá spíše jako most než řešení, pokud narušení přepravy přes Hormuzský průliv potrvá.
• Předsedkyně ECB Christine Lagardeová udržuje pevnou linii vůči inflaci, ale širší zpráva ECB je stále vyvážená spíše než alarmistická. Politikové uznávají rizika inflace a růstu z vyšších cen energií, zároveň zdůrazňují, že na schůzce 19. března se neočekává změna sazeb. Trhy však přesunuly očekávání na přibližně 30 až 35 bazických bodů růstu sazeb letos, což je významný posun od očekávání před dvěma týdny.

Hlavní body makro kalendáře (časy v GMT)

0900 – Zpráva o trhu s ropou od IEA
1230 – USA: Prvotní žádosti o podporu v nezaměstnanosti; Obchodní bilance za leden; Zahájení staveb a stavební povolení za leden
1700 – Americké ministerstvo financí bude dražit 30leté dluhopisy

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar
• Pátek: PKO Bank

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 0,1 % na 6 775,80 a Dow klesl o 0,6 % na 47 417,27, zatímco Nasdaq se zvýšil o 0,1 % na 22 716,14. Trhy upřely pozornost na rostoucí ceny ropy, zatímco útoky kolem Hormuzského průlivu udržely investory v obavách z dalšího inflačního šoku. Oracle vzrostl o 9,2 % po silné dlouhodobé prognóze příjmů spojených s poptávkou po umělé inteligenci, zatímco Ares Management kleslo o 4,8 % poté, co zprávy naznačily, že JPMorgan snížil některé půjčky na soukromý úvěr a zpřísnil úvěrování. Campbell’s kleslo o 7,1 % po snížení ročních předpovědí, zatímco AeroVironment ztratilo 6,3 % kvůli slabým prognózám zisku na rok 2026. Trhy nyní sledují, zda ropa nebo Federální rezervní systém se stane větším problémem.
• Evropa: Evropa se vrátila zpět po úterní rallye, kde STOXX 600 klesl o 0,6 %, německý DAX o 1,4 % a FTSE 100 o 0,6 %. Vyšší ceny ropy opět ovlivnily náladu, protože investoři se obávají, že válečné narušené lodní dopravy by mohly udržet inflaci nepříznivější než trhy doufaly. Rheinmetall klesl o 8,0 % poté, co jeho prognózy marže a cash flow na rok 2026 zklamaly, zatímco Legal & General kleslo o 6,8 % po zmeškaných odhadech zisku a slabším poměru solventnosti. V oblasti old economy bylo stále život: Balfour Beatty vzrostl o 8,9 % díky silnému výhledu pro zisk a rekordním objednávkám na energie, zatímco Shell získal 2,7 % a BP vzrostlo o 2,9 % s vyšší ropou. Dalším testem je, zda ropa zůstane dostatečně hlasitá, aby přebila naděje na růst.
• Asie: Asie se ve čtvrtek otočila dolů, když Brent vzrostl zpět nad 100 USD za barel, obnovila obavy z importované inflace napříč regionem. Japonský Nikkei klesl o 1,5 %, hongkongský Hang Seng ztratil 1,2 % a čínský CSI 300 klesl o 0,6 %, zatímco energetické akcie se držely lépe než zbytek trhu. V Japonsku vzrostly akcie společnosti Inpex o 7,5 %, protože vyšší ceny ropy povzbudily producenty ropy, zatímco Japan Airlines klesly o 3,5 % kvůli vyšším nákladům na palivo a riziku narušení cestování. V Hongkongu získala společnost CNOOC 2,3 % a PetroChina vzrostla o 2,4 %, protože ropné společnosti se znovu staly pojistkou trhu v krizových situacích. Region nyní čeká, zda zůstane ropný šok jen dočasný, protože Asie si obvykle neužívá placení vyšších cen za energii.

Volatilita

• Tržní volatilita je primárně poháněna geopolitikou a energetickými trhy spíše než specifickým vývojem cen akcií společností. Konflikt zahrnující Írán nyní pokračuje již třináctý den a obnovené narušení lodní dopravy poblíž Hormuzského průlivu opět vyhnalo ceny ropy výše. Protože přibližně pětina světového množství spotřebované ropy se pohybuje přes tento úzký průchod, trhy jsou stále citlivější na jakékoliv eskalace. Vyšší ceny ropy mají tendenci oživovat obavy z inflace a komplikují výhled pro centrální banky, což zase může vážit na akcie, dluhopisy a jiné rizikové aktiva.
• Stávající volatility odráží tuto nejistotu. VIX uzavřel ve středu na hodnotě 24,23, zatímco krátkodobá volatility, jako VIX1D na hodnotě 18,99 a VIX9D na 24,44, naznačují, že investoři stále očekávají významné denní výkyvy, jak se geopolitická úzkost vyvíjí.
• Na základě aktuálních cen opcí se očekává, že S&P 500 se posune o přibližně ±88 bodů (asi ±1,3%) pro zbytek týdne, zatímco dnešní expirace naznačuje pohyb přibližně ±59 bodů. Opční řetěz ze stejného dne stále ukazuje mírný sklon směrem dolů, což znamená, že opce na pokles poblíž současné tržní úrovně jsou ceněny o něco více než srovnatelné nákupní opce. Zjednodušeně řečeno, investoři stále platí více za ochranu proti dalšímu poklesu než za expozici vůči růstu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva jsou dnes ráno mírně slabší, protože širší makro pozadí se stává opatrnějším. Bitcoin se obchoduje okolo 69 500 USD, Ether poblíž 2 030 USD, Solana okolo 85 USD, a XRP blízko 1,37 USD. Tento pokles přichází, zatímco rostoucí ceny ropy oživují obavy z inflace a posilují americký dolar, kombinaci, která často váží na aktiva citlivá na likviditu, jako jsou kryptoměny.
• Navzdory měkčí cenové akci institucionální poptávka skrze ETF zůstává relativně podpůrná. iShares Bitcoin Trust (IBIT) a iShares Ethereum Trust (ETHA) včera obchodovaly mírně výše, s IBIT uzavřel okolo 40,07 USD a ETHA poblíž 15,69 USD. Pokračující zájem o ETF naznačuje, že dlouhodobí investoři stále přidělují kapitál na třídu aktiv, i když krátkodobá makro rizika narůstají.
• Celkově se zdá, že trh konsoliduje spíše než vstupuje do ostré fáze omezení rizik, investoři pozorně sledují geopolitické události a nadcházející ekonomická data z USA pro další katalyzátor směrového pohybu.

Dluhopisy

• Dluhopisové trhy zůstávají zasaženy mezi dvěma soupeřícími silami: geopolitickým rizikem a obnovovanými obavami z inflace. Po zprávě o CPI v USA za únor, která obecně splnila očekávání, se pozornost rychle vrátila na energetické trhy, protože ropa překročila hranici 100 USD po dalším narušení lodní dopravy poblíž Hormuzského průlivu. Tento posun tlačil vládejší výnosy z dluhopisů mírně výše, což odráží obavy, že další inflační šok řízený energií může zpozdit uvolnění centrálních bank.
• Výnos z 10letého amerického státního dluhopisu se vrátil k oblasti okolo 4,2 %, zatímco výnosy z kratších dluhopisů se také mírně zvýšily. Pro investory je klíčovým poznatkem, že dluhopisy nedostávají silnou nabídku zabezpečení, když je ropa hlavním rizikovým faktorem, protože vyšší ceny energií také zvyšují výhled na trvalou inflaci a těžší finanční podmínky.

Komodity

• Ropa zůstává dominantní silou napříč komoditními trhy a klíčovým driverem globálního sentimentu rizika. Brent crude se krátce vrátil nad 100 USD za barel, zatímco konflikt zahrnující Írán nadále narušuje lodní dopravu a energetické toky v oblasti Perského zálivu. Protože přibližně jedna pětina světových dodávek ropy prochází přes Hormuzský průliv, jakákoliv eskalace tam rychle ovlivňuje očekávání inflace a tržní volatilitu.
• Drahé kovy byly více smíšené. Zlato krátce testovalo vyšší úrovně začátkem týdne, ale mírně ustoupilo, když rostoucí výnosy z dluhopisů a pevnější americký dolar snížily jeho přitažlivost jako zabezpečení. Stříbro také mírně ustoupilo po nedávných ziscích.

Měny

• Měnové trhy stále více odrážejí stejný energiemi poháněný makro příběh. Americký dolar zůstal pevný, protože rostoucí ceny ropy posílily očekávání inflace a snížily pravděpodobnost brzkého uvolnění ze strany Federálního rezervního systému.
• Euro obchodovalo mírně slabší vůči dolaru, zatímco japonský jen oslabil dříve v seanci, než stabilizoval, jak investoři zvažovali vyšší globální výnosy z dluhopisů a poptávka po zabezpečení.
• Měny vázané na komodity byly více smíšené, když australský dolar odevzdal část svého nedávného růstu, protože sentiment rizika se otočil obezřetně. Celkově měnové trhy aktuálně nereagují tolik tradiční diferenciály růstu, ale spíše na globální energetický šok a jeho potenciální dopad na inflaci a měnovou politiku.