Point de marché – 12 mars 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les craintes liées au pétrole ont pesé sur l’Asie et l’Europe, tandis que les États-Unis sont restés mitigés, Oracle aidant le secteur technologique à résister à un sentiment de risk-off plus large.
• Volatilité : La hausse du pétrole et le conflit avec l’Iran maintiennent la volatilité élevée, la protection contre la baisse restant privilégiée.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies consolident sous leurs récents sommets, la demande via les ETF restant un soutien.
• Devises : L’AUDUSD a atteint 0,7186, son plus haut niveau depuis juin 2022.
• Matières premières : Le Brent dépasse brièvement les 100 $ lors d’une deuxième séance consécutive de hausse.
• Marché Obligatoire : Le rendement du Treasury américain à 10 ans est remonté vers la zone des 4,2 %.
• Macro : L’AIE va autoriser une libération coordonnée historique de 400 millions de barils.

Principales actualités macroéconomiques

• Les tensions entre les États-Unis et l’Iran restent élevées, même si la Maison-Blanche a tenté d’afficher davantage de confiance quant à l’évolution du conflit. L’Iran a déployé environ une douzaine de mines dans le détroit d’Ormuz, tandis que l’armée américaine affirme avoir éliminé 16 navires iraniens poseurs de mines. Une certaine confusion antérieure a également accentué la volatilité après que le secrétaire à l’Énergie Chris Wright a supprimé une publication qui suggérait à tort qu’une escorte navale américaine avait déjà eu lieu.
• L’histoire du pétrole à l’AIE est passée du stade de discussion à celui de l’action. Les 32 membres de l’agence ont approuvé une libération record de 400 millions de barils, les États-Unis devant contribuer à hauteur de 172 millions de barils provenant de la Réserve stratégique de pétrole, à partir de la semaine prochaine. Ce volume dépasse celui des libérations de 2022 liées à l’invasion de l’Ukraine par la Russie, même si cette mesure ressemble davantage à un pont temporaire qu’à une solution durable si les perturbations dans le détroit d’Ormuz se prolongent.
• La présidente de la BCE Christine Lagarde maintient une ligne ferme sur l’inflation, mais le message global de la BCE reste mesuré plutôt qu’alarmiste. Les responsables monétaires ont reconnu les risques pour l’inflation et la croissance liés à la hausse des prix de l’énergie, tout en soulignant qu’aucun changement de taux n’est attendu lors de la réunion du 19 mars. Les marchés ont néanmoins évolué pour intégrer environ 30 à 35 points de base de hausses de taux cette année, un changement notable par rapport aux attentes d’il y a deux semaines.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

0900 – Rapport sur le marché pétrolier de l’AIE
1230 – Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ; Balance commerciale américaine de janvier ; Mises en chantier et permis de construire de janvier aux États-Unis
1700 – Adjudication de bons du Trésor américain à 30 ans

Publications de résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar
• Vendredi : PKO Bank

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,1 % à 6 775,80 et le Dow a perdu 0,6 % à 47 417,27, tandis que le Nasdaq a légèrement progressé de 0,1 % à 22 716,14. Les marchés ont largement ignoré une inflation modérée en février et se sont concentrés sur la hausse des prix du pétrole, les attaques autour du détroit d’Ormuz alimentant les craintes d’un nouveau choc inflationniste. Oracle a bondi de 9,2 % après des perspectives de revenus à long terme solides liées à la demande en intelligence artificielle, mais Ares Management a reculé de 4,8 % après des informations selon lesquelles JPMorgan aurait déprécié certains prêts de crédit privé et resserré ses conditions de financement. Campbell’s a chuté de 7,1 % après avoir abaissé ses prévisions annuelles, tandis qu’AeroVironment a perdu 6,3 % en raison de perspectives de bénéfices faibles pour 2026. Les marchés surveillent désormais si le pétrole ou la Réserve fédérale deviendra le principal facteur de risque.
• Europe : Les marchés européens ont reculé après le rebond de soulagement de mardi, le STOXX 600 perdant 0,6 %, le DAX allemand 1,4 % et le FTSE 100 0,6 %. La hausse des prix du pétrole a de nouveau dicté la tendance, les investisseurs craignant que les perturbations du transport maritime liées au conflit maintiennent l’inflation à un niveau élevé et obligent les banques centrales à rester moins accommodantes que prévu. Rheinmetall a chuté de 8,0 % après des perspectives de marge et de flux de trésorerie pour 2026 jugées décevantes, tandis que Legal & General a perdu 6,8 % après des résultats inférieurs aux attentes et un ratio de solvabilité plus faible. Il restait toutefois quelques points positifs : Balfour Beatty a progressé de 8,9 % grâce à de solides perspectives de bénéfices et à des commandes record liées au secteur de l’énergie, tandis que Shell a gagné 2,7 % et BP 2,9 % dans le sillage de la hausse du brut. Le prochain test sera de savoir si le pétrole reste suffisamment dominant pour éclipser les espoirs de croissance.
• Asie : Les marchés asiatiques ont reculé jeudi alors que le Brent repassait au-dessus de 100 dollars le baril, ravivant les craintes d’inflation importée dans la région. Le Nikkei japonais a perdu 1,5 %, le Hang Seng de Hong Kong 1,2 % et le CSI 300 chinois 0,6 %, tandis que les valeurs énergétiques ont mieux résisté que l’ensemble du marché. Au Japon, Inpex a bondi de 7,5 % grâce à la hausse du brut qui a soutenu les producteurs de pétrole, tandis que Japan Airlines a reculé de 3,5 % en raison des anticipations de coûts de carburant plus élevés et de risques de perturbations du transport aérien. À Hong Kong, CNOOC a progressé de 2,3 % et PetroChina de 2,4 %, les valeurs pétrolières redevenant un refuge relatif pour le marché. La région surveille désormais si le choc pétrolier restera temporaire, car l’Asie profite rarement d’une hausse des prix de l’énergie.

Volatilité

• La volatilité des marchés reste principalement dictée par la géopolitique et les marchés de l’énergie plutôt que par des développements spécifiques aux entreprises. Le conflit impliquant l’Iran est désormais entré dans son treizième jour et de nouvelles perturbations du transport maritime près du détroit d’Ormuz ont de nouveau fait grimper les prix du pétrole durant la nuit. Étant donné qu’environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole transite par ce point de passage stratégique, les marchés deviennent de plus en plus sensibles à toute escalade. La hausse des prix du pétrole tend à raviver les inquiétudes liées à l’inflation et complique les perspectives pour les banques centrales, ce qui peut peser sur les actions, les obligations et d’autres actifs risqués.
• Ce contexte incertain se reflète dans la volatilité. Le VIX a clôturé mercredi à 24,23, tandis que les mesures de volatilité à court terme telles que le VIX1D à 18,99 et le VIX9D à 24,44 indiquent que les investisseurs anticipent encore des fluctuations quotidiennes significatives à mesure que les développements géopolitiques évoluent.
• D’après les prix actuels des options, le S&P 500 devrait évoluer d’environ ±88 points (soit environ ±1,3 %) d’ici la fin de la semaine, tandis que l’échéance d’aujourd’hui implique un mouvement d’environ ±59 points. La chaîne d’options à échéance le jour même continue de montrer un léger biais baissier, ce qui signifie que les options put proches du niveau actuel du marché sont légèrement plus chères que les calls comparables. En termes simples, les investisseurs continuent de payer davantage pour se protéger contre une nouvelle baisse que pour s’exposer à une hausse.

Actifs numériques

• Les actifs numériques reculent légèrement ce matin alors que le contexte macroéconomique devient plus prudent. Le Bitcoin évolue autour de 69 500 dollars, l’Ether près de 2 030 dollars, Solana autour de 85 dollars et le XRP proche de 1,37 dollar. Ce repli intervient alors que la hausse des prix du pétrole ravive les craintes inflationnistes et renforce le dollar américain, une combinaison qui pèse souvent sur les actifs sensibles à la liquidité comme les cryptomonnaies.
• Malgré ce mouvement de prix plus faible, la demande institutionnelle via les ETF reste relativement soutenante. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) et l’iShares Ethereum Trust (ETHA) ont tous deux légèrement progressé hier, IBIT clôturant autour de 40,07 dollars et ETHA près de 15,69 dollars. L’intérêt continu pour les ETF suggère que les investisseurs de long terme continuent d’allouer des capitaux à cette classe d’actifs, même si les risques macroéconomiques à court terme augmentent.
• Dans l’ensemble, le marché semble davantage en phase de consolidation que d’entrée dans une phase de risk-off marquée, les investisseurs surveillant de près l’évolution géopolitique et les prochaines données économiques américaines pour identifier le prochain catalyseur directionnel.

Marché Obligatoire

• Les marchés obligataires restent pris entre deux forces opposées : le risque géopolitique et le retour des inquiétudes inflationnistes. Après que le rapport CPI américain de février a globalement répondu aux attentes, l’attention s’est rapidement déplacée vers les marchés de l’énergie alors que le pétrole a dépassé les 100 dollars après de nouvelles perturbations du transport maritime près du détroit d’Ormuz. Ce mouvement a légèrement fait remonter les rendements des obligations d’État, reflétant les craintes qu’un nouveau choc inflationniste lié à l’énergie puisse retarder l’assouplissement des banques centrales.
• Le rendement du Treasury américain à 10 ans est remonté vers la zone des 4,2 %, tandis que les rendements à plus court terme ont également légèrement progressé. Pour les investisseurs, l’enseignement principal est que les obligations ne bénéficient pas d’une forte demande de valeur refuge lorsque le pétrole constitue le principal facteur de risque, car la hausse des prix de l’énergie renforce également la perspective d’une inflation persistante et de conditions financières plus restrictives.

Matières premières

• Le pétrole reste la force dominante sur les marchés des matières premières et un moteur clé du sentiment de risque mondial. Le Brent est brièvement repassé au-dessus de 100 dollars le baril alors que le conflit impliquant l’Iran continue de perturber le transport maritime et les flux énergétiques dans la région du Golfe. Étant donné qu’environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole transitent par le détroit d’Ormuz, toute escalade se répercute rapidement sur les anticipations d’inflation et la volatilité des marchés.
• Les métaux précieux ont évolué de manière plus contrastée. L’or a brièvement testé des niveaux plus élevés plus tôt dans la semaine avant de se replier légèrement, la hausse des rendements obligataires et la fermeté du dollar américain réduisant une partie de son attrait de valeur refuge. L’argent a également légèrement reculé après ses gains récents.

Devises

• Les marchés des changes reflètent de plus en plus le même récit macroéconomique dominé par l’énergie. Le dollar américain est resté ferme, la hausse des prix du pétrole renforçant les anticipations d’inflation et réduisant la probabilité d’un assouplissement proche de la Réserve fédérale.
• L’euro s’est échangé légèrement en baisse face au dollar, tandis que le yen japonais s’est affaibli plus tôt dans la séance avant de se stabiliser, les investisseurs évaluant la hausse des rendements obligataires mondiaux et la demande pour les valeurs refuges.
• Les devises liées aux matières premières ont été plus contrastées, le dollar australien cédant une partie de son récent rallye à mesure que le sentiment de risque devenait plus prudent. Globalement, les marchés des changes réagissent actuellement moins aux écarts de croissance traditionnels et davantage au choc énergétique mondial et à son impact potentiel sur l’inflation et la politique monétaire.