Point de marché – 11 juin 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Forte correction des valeurs technologiques américaines, Europe partagée et prolongation du recul en Asie dans un contexte de hausse du pétrole et de risques géopolitiques accrus.
• Volatilité : CPI, tensions entre les États-Unis et l’Iran, pétrole au-dessus de 94 USD, VIX à 22, BCE, PPI, biais baissier.
• Actifs numériques : Bitcoin au-dessus de 62 500 USD, rebond de l’Ethereum, attention portée sur la Fed.
• Matières premières : L’or se rapproche des 4 000 USD dans un contexte de poursuite des liquidations ; le pétrole progresse après les frappes américaines en Iran.
• Marché Obligatoire : Les Treasuries évoluent dans une fourchette étroite après une inflation américaine de mai conforme aux attentes.
• Devises : Le dollar américain reste enfermé dans sa fourchette récente après sa dernière hausse et semble suivre principalement l’évolution des rendements des Treasuries américains.
• Macroéconomie : Décision de politique monétaire de la BCE.

Macroéconomie

• Les États-Unis ont mené une deuxième journée de frappes contre l’Iran, alimentant les craintes d’un échec des efforts diplomatiques et d’un enlisement du conflit. Donald Trump a accusé Téhéran de faire traîner les négociations sur un accord intérimaire, tandis que l’Iran a promis de rester ferme. Plus tôt, les États-Unis avaient mené des « frappes de légitime défense » après la destruction d’un hélicoptère américain, tandis que l’Iran avait riposté en visant des installations américaines à Bahreïn, en Jordanie et au Koweït.
• L’inflation annuelle américaine a atteint 4,2 % en mai 2026, son niveau le plus élevé depuis avril 2023 et sa troisième hausse consécutive, sous l’effet d’un bond de 23,5 % des coûts de l’énergie lié au conflit avec l’Iran. Les prix de l’essence ont augmenté de 40,5 % et ceux du fioul domestique de 58,9 %. L’indice CPI a progressé de 0,5 % sur un mois, l’énergie représentant plus de 60 % de cette hausse. L’inflation sous-jacente s’est établie à 2,9 % sur un an, conformément aux attentes, tandis que le CPI sous-jacent mensuel a ralenti à 0,2 %, seul chiffre ayant surpris le marché, qui anticipait une hausse de 0,3 %.
• La Banque du Canada a maintenu son taux directeur au jour le jour à 2,25 % pour une cinquième réunion consécutive en juin 2026, conformément aux attentes. Le taux bancaire et le taux de dépôt restent respectivement à 2,5 % et 2,20 %. L’institution estime que l’impact des prix plus élevés de l’énergie restera limité, prévoit une inflation proche de 3 % avant un retour vers 2 %, et souligne la faiblesse de l’activité économique ainsi que les incertitudes persistantes liées à la politique commerciale américaine.
• La Banque centrale européenne semble sur le point de relever ses taux d’intérêt pour la première fois depuis 2023 en raison de la remontée de l’inflation liée à l’énergie. Le taux de dépôt devrait être relevé de 25 points de base à 2,25 %, tandis que les nouvelles projections trimestrielles devraient signaler une nouvelle accélération de l’inflation. La BCE devra trouver un équilibre entre la lutte contre l’inflation et le risque de provoquer une récession, alors que la croissance économique montre déjà des signes d’essoufflement.
• Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a été hospitalisé mercredi pour recevoir un traitement médical et manquera la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine, prévue lundi et mardi. Les responsables ont toutefois indiqué qu’il devrait probablement publier une déclaration à cette occasion. Le marché attribue plus de 90 % de probabilité à une hausse de 25 points de base du taux directeur de la BoJ, qui atteindrait alors 1,00 %. Il s’agirait de la première hausse depuis décembre dernier et du niveau le plus élevé depuis 1995.

Principaux rendez-vous du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 12h15 – Décision de la BCE sur les taux d’intérêt
• 12h30 – PPI américain de mai
• 12h30 – Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis
• 12h45 – Conférence de presse de Christine Lagarde (BCE)
• 17h00 – Vente par les États-Unis de 22 milliards USD d’obligations à 30 ans

Résultats d’entreprises

• Mercredi (hier) : Oracle
• Jeudi (aujourd’hui) : Adobe, Dollarama

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 1,6 % à 7 267 points, le Nasdaq 100 a perdu 2,0 % et le Dow Jones a cédé 1,9 %, les tensions entre les États-Unis et l’Iran ainsi qu’un nouveau mouvement de dégagement sur les valeurs technologiques ayant pesé sur l’appétit pour le risque. Les fabricants de semi-conducteurs ont mené la baisse : Qualcomm a chuté de 6,9 %, AMD de 4,9 % et Nvidia de 3,7 %. Super Micro Computer a plongé de 28,0 % après avoir annoncé son intention de lever 7 milliards USD via une opération de financement en actions. À contre-courant, Cracker Barrel a bondi de 22,6 % après avoir relevé ses prévisions de chiffre d’affaires. Oracle a quant à elle perdu 8,9 % en after market, les lourds investissements dans l’IA ayant éclipsé la forte croissance de son activité cloud.
• Europe : Les marchés européens ont fait preuve de davantage de résilience, avec un Stoxx 600 en baisse de 0,1 %, un DAX en recul de 1,0 % à 24 195 points, un Euro Stoxx 50 en baisse de 0,7 %, tandis que le FTSE 100 progressait de 0,3 %. Les investisseurs ont été tiraillés entre le ralentissement de l’inflation sous-jacente américaine et la hausse des prix du pétrole. Les secteurs défensifs et énergétiques ont ainsi mieux résisté que les valeurs cycliques et technologiques. Siemens Energy a perdu 6,5 % alors que les investisseurs réduisaient leur exposition aux valeurs industrielles de croissance. Soitec a chuté d’environ 10,6 % après une dégradation de recommandation par un courtier, tandis que Shell gagnait 1,9 % grâce à la hausse du brut et Nestlé progressait de 2,6 % dans un mouvement de rotation vers les valeurs de consommation de base.
• Asie : Les marchés asiatiques ont prolongé leurs pertes ce matin. L’indice MSCI Asia Pacific hors Japon reculait d’environ 1,0 %, le Nikkei 225 japonais de 1,5 %, le Kospi sud-coréen d’environ 1,2 %, tandis que Taïwan perdait également 1,5 %. Les ventes ont suivi le recul des valeurs technologiques à Wall Street et les nouvelles frappes américaines contre l’Iran, qui ont propulsé le Brent près de 95 USD et maintenu le yen autour de 160,5 pour un dollar. Les marchés fortement exposés aux semi-conducteurs sont restés sous pression après la chute de 7,5 % de SK Hynix et de 6,1 % de Samsung Electronics mercredi. HSBC et Standard Chartered sont également restées sous surveillance en raison de nouvelles inquiétudes réglementaires liées à la Chine. Les investisseurs surveillent désormais l’évolution du pétrole, des devises et la capacité du thème de l’IA en Asie à se stabiliser après les fortes fluctuations observées cette semaine.

Volatilité

• La volatilité a fortement augmenté mercredi alors que les investisseurs évaluaient les données d’inflation, l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran ainsi qu’une nouvelle faiblesse des valeurs technologiques. Le S&P 500 a reculé de 1,62 %, tandis que le VIX est monté à 22,22, son plus haut niveau de clôture depuis avril. Bien que l’inflation globale ait accéléré à 4,2 % sur un an, l’essentiel de la hausse provient de l’énergie, tandis que l’inflation sous-jacente est ressortie à 2,9 %, un chiffre inférieur aux attentes.
• Les marchés d’options suggèrent que la volatilité devrait rester élevée jusqu’à la fin de la semaine. Selon les niveaux actuels de valorisation du SPX, les traders anticipent un mouvement d’environ 110 points, soit 1,5 %, entre la clôture de mercredi et l’échéance de vendredi. La chaîne d’options du jour révèle également un biais défensif modéré, les puts proches du cours actuel se négociant avec des primes supérieures à celles des calls équivalents. Les investisseurs continuent de payer davantage pour se protéger contre une baisse que pour s’exposer à une hausse, même si le positionnement reste loin d’un niveau de panique. L’attention se tourne désormais vers les prix à la production américains, les inscriptions au chômage, la décision de la BCE et sa conférence de presse, ainsi que les résultats d’Adobe après la clôture.
• Indicateur de volatilité du jour : les options SPX arrivant à échéance aujourd’hui affichent un léger biais baissier, les primes des puts étant plus élevées que celles des calls comparables autour des niveaux de marché actuels.

Actifs numériques

• Les actifs numériques se sont stabilisés pendant la nuit, les investisseurs revenant prudemment vers les actifs risqués après le rapport d’inflation publié mercredi.
• Le Bitcoin a progressé de 2,2 % à 62 569 USD, tandis que l’Ethereum gagnait 1,7 % à 1 648 USD. Solana a surperformé avec une hausse de 3,0 %, tandis que le XRP avançait de 1,7 %, signalant une reprise plus large parmi les principales cryptomonnaies. Les actions liées aux cryptomonnaies ont cependant montré moins d’enthousiasme. L’IBIT a cédé 0,2 % et l’ETHA 1,6 %, ce qui suggère que les investisseurs traditionnels restent prudents malgré le rebond des actifs numériques sous-jacents.
• L’activité sur les options a confirmé ce constat, les investisseurs institutionnels continuant de privilégier les positions de protection sur IBIT, COIN et MSTR avant la réunion de la Réserve fédérale de la semaine prochaine. Pour l’instant, les marchés des cryptomonnaies se stabilisent, mais le sentiment reste très sensible à l’évolution de la situation au Moyen-Orient, à la volatilité plus large des marchés actions et aux perspectives de taux d’intérêt.

Matières premières

• La baisse de l’or, entamée il y a une semaine, s’est poursuivie en Asie, les cours chutant vers 4 000 USD – un plus bas de sept mois – avant de rebondir au cours de la séance européenne. Les ventes se sont accélérées la semaine dernière après que l’or est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours, actuellement située à 4 442 USD, déclenchant des ventes techniques liées à la dynamique du marché et forçant certaines liquidations de positions long. Le mouvement baissier s’est encore intensifié mercredi à la suite de la forte publication de l’inflation américaine et du nouveau rebond des prix du pétrole après les dernières attaques au Moyen-Orient. Le métal précieux a désormais corrigé 38,2 % de la hausse enregistrée entre 2022 et 2026, et une cassure durable sous les 4 000 USD pourrait ouvrir la voie vers 3 600 USD, correspondant au retracement de 50 %.
• La chute de 1 570 USD de l’or depuis son sommet de janvier, et surtout sa faiblesse malgré le conflit au Moyen-Orient, a désormais entraîné une quasi-réinitialisation du sentiment des investisseurs. Cela se reflète dans la baisse de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme, les sorties de capitaux des ETF et le ralentissement de la demande physique. Si les facteurs structurels favorables à long terme devraient finir par reprendre le dessus une fois les perspectives d’inflation stabilisées, les perspectives à court terme demeurent obscurcies par les ventes spéculatives, les liquidations de positions long et les craintes de nouvelles hausses de taux.
• Les prix du pétrole ont progressé, mais à un rythme relativement modéré jusqu’à présent, après que les forces américaines ont frappé des cibles en Iran pour une deuxième journée consécutive. La reprise des hostilités menace de prolonger la fermeture quasi totale du détroit d’Ormuz, qui perturbe fortement les flux de pétrole brut, de produits raffinés et de gaz naturel depuis l’escalade du conflit à la fin du mois de février. Par ailleurs, les stocks stratégiques et commerciaux de pétrole brut aux États-Unis ont reculé pour une deuxième semaine consécutive, malgré des signes indiquant que le rythme record récent des exportations de pétrole et de carburants commence à ralentir.
• Les contrats à terme sur le soja du CBOT ont progressé pour la première fois en neuf séances, rebondissant après avoir touché des plus bas de plusieurs mois, les opérateurs se tournant désormais vers les prévisions agricoles actualisées de l’USDA attendues aujourd’hui. Les analystes anticipent une révision à la baisse des estimations de production de blé aux États-Unis, tandis que les prévisions de production de maïs et de soja au Brésil et en Argentine devraient être revues à la hausse grâce à des conditions de culture favorables et à de solides récoltes.

Marché Obligatoire

• Les rendements des Treasuries américains ont peu réagi à la publication du CPI américain de mai, les données ayant globalement correspondu aux attentes du marché. Sur la partie courte de la courbe des taux américaine, le rendement de référence à 2 ans a atteint un plus bas de trois jours proche de 4,10 % avant de remonter à 4,15 %, puis de revenir vers 4,13 %, alors que le marché attend la première réunion du FOMC présidée par Kevin Warsh mercredi prochain. Sur la partie longue de la courbe, le rendement du Treasury américain à 10 ans continue d’évoluer dans une fourchette comprise entre 4,50 % et 4,56 %, autour de 4,54 % jeudi matin, après l’adjudication de titres à 10 ans de mercredi qui a enregistré les meilleures statistiques de demande depuis le début de l’année 2026.
• La nouvelle dégradation du sentiment de marché jeudi a entraîné un léger élargissement des spreads de crédit à haut rendement, qui ont atteint leur niveau le plus élevé depuis la mi-avril. L’indicateur Bloomberg que nous suivons, mesurant l’écart entre les obligations à haut rendement et les Treasuries américains, s’est élargi de deux points de base pour atteindre 275 points de base.
• À l’approche de la réunion de la BCE aujourd’hui (jeudi), alors qu’un relèvement de taux de 25 points de base est presque unanimement anticipé, les rendements des obligations souveraines de la zone euro se sont rapprochés de leurs sommets récents. Le Schatz allemand à 2 ans de référence a clôturé mercredi en hausse d’environ cinq points de base à 2,72 %, soit environ cinq points de base sous son plus haut de cycle de cette année. Le marché cherchera des indications sur la détermination de la BCE à poursuivre son nouveau cycle de resserrement si l’inflation ne ralentit pas, malgré une dégradation des perspectives de croissance. Les anticipations de marché suggèrent que la prochaine hausse interviendrait probablement en septembre, avec un léger biais en faveur d’un nouveau relèvement lors de la réunion de décembre.

Devises

• Le dollar américain affiche une très faible corrélation avec le sentiment de risque et semble davantage guidé par les rendements des Treasuries américains, qui ont peu évolué hier après la publication du CPI américain de mai (voir ci-dessus). L’EURUSD semble figé dans sa nouvelle fourchette après avoir cassé le seuil de 1,1575, restant proche de la zone des 1,1550 au cours des dernières 24 heures. De son côté, l’USDJPY continue de progresser légèrement au-dessus de 160,50, alors que les investisseurs s’interrogent sur les intentions du ministère japonais des Finances, resté particulièrement discret ces dernières semaines après son intervention musclée sur le marché des changes à partir de la fin avril, depuis des niveaux très proches des cours actuels. Il est également apparu mercredi soir à Tokyo que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, avait été hospitalisé et ne participerait pas à la réunion de la BoJ la semaine prochaine, même s’il devrait vraisemblablement publier une déclaration. Ailleurs, l’AUDUSD a jusqu’à présent résisté à une attaque contre le seuil psychologique clé de 0,7000, touchant un plus bas à 0,6988 jeudi matin avant de revenir vers 0,7010 au début de la séance européenne.
• Le dollar canadien (CAD) n’a pratiquement pas réagi à l’annonce de politique monétaire de la Banque du Canada ni au communiqué l’accompagnant, ceux-ci n’ayant apporté aucun élément nouveau notable. La paire USDCAD continue ainsi d’évoluer près de la borne supérieure de sa fourchette des derniers mois, autour de 1,3950.