Szybki przegląd rynku - 12 marca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Obawy związane z ropą uderzyły w rynki w Azji i Europie, podczas gdy w USA nastroje były mieszane — Oracle pomógł sektorowi technologicznemu oprzeć się szerszej fali awersji do ryzyka.
• Zmienność: Wybicie cen ropy i konflikt z Iranem utrzymują podwyższoną zmienność; popyt na zabezpieczenie przed spadkami pozostaje wysoki.
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty konsolidują się poniżej ostatnich szczytów; popyt za pośrednictwem ETF‑ów pozostaje solidny.
• Waluty: Para AUDUSD osiągnęła 0,7186, najwyżej od czerwca 2022 r.
• Towary: Brent na krótko przebił 100 USD w drugim dniu wzrostów.
• Obligacje: Rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych USA wróciła w okolice 4,2%.
• Wydarzenia makroekonomiczne: IEA ma zatwierdzić historyczne, skoordynowane uwolnienie 400 mln baryłek ropy.

Dane makro i nagłówki

• Napięcia między USA a Iranem pozostają podwyższone, choć Biały Dom stara się prezentować większą pewność co do kierunku rozwoju konfliktu. Iran rozmieścił około tuzina min w Cieśninie Ormuz, podczas gdy wojsko USA podało, że wyeliminowało 16 irańskich jednostek stawiających miny. Dodatkowej zmienności przysporzyło wcześniejsze zamieszanie po tym, jak sekretarz ds. energii Chris Wright usunął wpis, który błędnie sugerował, że doszło już do eskorty morskiej ze strony USA.
• W IEA przeszli od dyskusji do działania. 32 państwa członkowskie agencji uzgodniły rekordowe uwolnienie 400 mln baryłek, z czego USA mają wnieść 172 mln baryłek ze Strategic Petroleum Reserve (SPR), począwszy od przyszłego tygodnia. To więcej niż w 2022 r., kiedy reagowano na inwazję Rosji na Ukrainę, choć jeśli zakłócenia w Cieśninie Ormuz się utrzymają, środek ten wygląda raczej na rozwiązanie pomostowe niż trwałe rozwiązanie problemu.
• Prezes EBC Christine Lagarde utrzymuje twarde stanowisko wobec inflacji, ale szerszy przekaz EBC pozostaje wyważony, a nie alarmistyczny. Decydenci przyznali, że wyższe ceny energii stwarzają ryzyko dla inflacji i wzrostu, jednocześnie podkreślając, że na posiedzeniu 19 marca nie oczekuje się zmiany stóp. Mimo to rynki przesunęły wyceny w górę do około 30–35 punktów bazowych podwyżek w tym roku — to znaczący zwrot względem oczekiwań sprzed dwóch tygodni.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

09:00 - Raport MAE o rynku ropy
1230 - USA: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych; bilans handlowy za styczeń; rozpoczęcia budów mieszkaniowych i pozwolenia na budowę (styczeń)
1700 - USA: aukcja 30‑letnich obligacji skarbowych

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar
• Piątek: Bank PKO

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,1% do 6 775,80, Dow zniżkował o 0,6% do 47 417,27, a Nasdaq wzrósł o 0,1% do 22 716,14. Rynek zignorował łagodny odczyt inflacji za luty i skupił się na rosnących cenach ropy, gdy ataki wokół Cieśniny Ormuz podsyciły obawy o kolejny impuls inflacyjny. Akcje Oracle wzrosły o 9,2% po mocnych, długoterminowych prognozach przychodowych powiązanych z popytem na sztuczną inteligencję, natomiast akcje Ares Management spadły o 4,8% po doniesieniach, że JPMorgan obniżył wyceny części pożyczek z segmentu private credit i zaostrzył warunki finansowania. Akcje Campbell Soup spadły o 7,1% po obniżeniu rocznych prognoz, a akcje AeroVironment straciły 6,3% po słabszych wytycznych dotyczących zysku w 2026 r. Rynek obserwuje teraz, czy większym problemem okaże się ropa, czy decyzje Rezerwy Federalnej.
• Europa: Po wtorkowym rajdzie ulgi Europa znów się cofnęła: STOXX 600 −0,6%, DAX −1,4%, FTSE 100 −0,6%. Nastroje ponownie kształtowały się pod wpływem wyższych cen ropy, bo inwestorzy obawiali się, że wojenne zakłócenia w żegludze utrwalą inflację i skłonią banki centralne do bardziej restrykcyjnego podejścia niż zakładał rynek. Akcje Rheinmetalla spadły o 8,0% po rozczarowujących celach na 2026 r. dla marż i przepływów pieniężnych, a akcje Legal & General zniżkowały o 6,8% po wynikach poniżej oczekiwań i słabszym wskaźniku wypłacalności. Nie zabrakło jednak jasnych punktów: akcje Balfour Beatty wzrosły o 8,9% dzięki mocnym perspektywom zysków i rekordowym zamówieniom w energetyce, a akcje Shell (+2,7%) i BP (+2,9%) skorzystały na drożejącej ropie. Kluczowe pytanie: czy ropa będzie na tyle dominująca, by zagłuszyć nadzieje na wzrost.
• Azja: W czwartek indeksy w Azji zniżkowały, gdy Brent powrócił powyżej 100 USD za baryłkę, odświeżając obawy o importowaną inflację w regionie. Nikkei spadł o 1,5%, Hang Seng o 1,2%, a CSI 300 o 0,6%, przy relatywnie lepszym zachowaniu spółek energetycznych. W Japonii akcje Inpexu wzrosły o 7,5% wraz z rajdem wśród producentów ropy, podczas gdy akcje Japan Airlines spadły o 3,5% w obliczu wyższych kosztów paliwa i ryzyka zakłóceń w podróżach. W Hongkongu akcje CNOOC wzrosły o 2,3%, a akcje PetroChina o 2,4% — sektor naftowy znów pełnił rolę rynkowej bezpiecznej przystani. Inwestorzy w regionie obserwują teraz, czy szok naftowy okaże się przejściowy, bo Azja niechętnie płaci więcej za energię.

Zmienność

• Zmienność rynku pozostaje w większym stopniu determinowana geopolityką i rynkami energii niż czynnikami specyficznymi dla spółek. Konflikt z udziałem Iranu trwa trzynasty dzień, a zakłócenia żeglugi w pobliżu Cieśniny Ormuz ponownie podbiły ceny ropy w nocy. Ponieważ przez ten wąski przesmyk przechodzi około jedna piąta światowych dostaw ropy, rynek jest coraz bardziej wrażliwy na wszelką eskalację. Wyższe ceny ropy zwykle ożywiają obawy inflacyjne i komplikują perspektywy dla banków centralnych, co z kolei może ważyć na akcjach, obligacjach i innych aktywach ryzykownych.
• Tło zmienności odzwierciedla tę niepewność. VIX zamknął się w środę na poziomie 24,23, a krótkoterminowe miary, takie jak VIX1D (18,99) i VIX9D (24,44), sugerują, że inwestorzy wciąż oczekują istotnych, dziennych wahań w miarę napływu doniesień geopolitycznych.
• Na podstawie wycen opcyjnych rynek opcji na S&P 500 implikuje ruch o około ±88 punktów (ok. ±1,3%) do końca tygodnia, a wygaśnięcia opcji przypadające na dziś wskazują na około ±59 punktów. Łańcuch opcji wygasających dziś wciąż pokazuje łagodny przechył w dół — opcje put blisko bieżącego poziomu rynku są wyceniane nieco wyżej niż porównywalne opcje call. Innymi słowy, inwestorzy wciąż płacą więcej za ochronę przed dalszym spadkiem niż za ekspozycję na wzrost.

Aktywa cyfrowe

• Rano aktywa cyfrowe są nieco słabsze, ponieważ szersze otoczenie makroekonomiczne stało się ostrożniejsze. Bitcoin jest notowany w okolicach 69 500 USD, Ether blisko 2 030 USD, Solana około 85 USD, a XRP około 1,37 USD. Odbicie cen ropy ożywia obawy inflacyjne i wzmacnia dolara, co zwykle ciąży aktywom wrażliwym na płynność, takim jak kryptowaluty.
• Mimo słabszego zachowania cen, popyt instytucjonalny za pośrednictwem ETF‑ów pozostaje relatywnie solidny. iShares Bitcoin Trust (IBIT) i iShares Ethereum Trust (ETHA) zakończyły wczoraj sesję umiarkowanie wyżej — IBIT około 40,07 USD, a ETHA blisko 15,69 USD. Utrzymujące się zainteresowanie ETF‑ami sugeruje, że inwestorzy długoterminowi wciąż alokują kapitał w tę klasę aktywów, mimo rosnących krótkoterminowych ryzyk makro.
• Ogólnie rynek wygląda raczej na konsolidujący się niż na wchodzący w wyraźny tryb awersji do ryzyka — inwestorzy bacznie śledzą rozwój sytuacji geopolitycznej i nadchodzące dane z USA w poszukiwaniu kolejnego katalizatora kierunku.

Obligacje

• Rynek długu pozostaje rozdarty między dwiema siłami: ryzykiem geopolitycznym a odnowionymi obawami inflacyjnymi. Po tym, jak lutowy CPI w USA zasadniczo pokrył się z oczekiwaniami, uwaga szybko wróciła do rynków energii, gdy ropa przebiła 100 USD po kolejnych zakłóceniach żeglugi w pobliżu Cieśniny Ormuz. Ten ruch lekko podbił rentowności obligacji skarbowych, odzwierciedlając obawy, że kolejny energetyczny impuls inflacyjny może opóźnić łagodzenie polityki pieniężnej.
• Rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych USA wróciła w okolice 4,2%, a rentowności na krótszym końcu krzywej także nieco wzrosły. Kluczowy wniosek dla inwestorów: obligacje nie korzystają dziś z wyraźnego popytu na bezpieczną przystań, gdy głównym czynnikiem ryzyka jest ropa, ponieważ wyższe ceny energii jednocześnie zwiększają ryzyko uporczywej inflacji i zacieśnienia warunków finansowych.

Towary

• Ropa pozostaje dominującą siłą na rynkach towarowych i kluczowym wyznacznikiem globalnego sentymentu do ryzyka. Brent na krótko powrócił powyżej 100 USD za baryłkę, ponieważ konflikt z udziałem Iranu nadal zakłóca żeglugę i dostawy energii w regionie Zatoki. Ponieważ przez Cieśninę Ormuz przechodzi około jedna piąta światowych dostaw ropy, każda eskalacja szybko przekłada się na oczekiwania inflacyjne i zmienność na rynkach.
• Metale szlachetne notowały mieszane ruchy. Złoto na początku tygodnia testowało wyższe poziomy, ale lekko się cofnęło, gdy rosnące rentowności i mocniejszy dolar ograniczyły jego atrakcyjność jako bezpiecznej przystani. Srebro również nieznacznie skorygowało się po ostatnich wzrostach.

Waluty

• Rynki walutowe coraz wyraźniej odzwierciedlają tę samą, energetycznie napędzaną narrację makroekonomiczną. Dolar pozostawał mocny, bo wyższe ceny ropy podbijały oczekiwania inflacyjne i zmniejszały prawdopodobieństwo szybkiego łagodzenia polityki przez Fed.
• Euro lekko osłabiło się wobec dolara, podczas gdy jen japoński tracił wcześniej w sesji, po czym się ustabilizował, gdy inwestorzy równoważyli wyższe globalne rentowności i popyt na bezpieczne przystanie.
• Waluty powiązane z towarami zachowywały się mieszanie — dolar australijski oddał część ostatnich wzrostów, gdy sentyment do ryzyka się ochłodził. Ogólnie rynek FX reaguje dziś mniej na tradycyjne różnice w tempie wzrostu, a bardziej na globalny szok energetyczny i jego potencjalny wpływ na inflację oraz politykę pieniężną.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.