Rychlý přehled trhu – 9. března 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Ropa a slabá data zasáhly USA a Evropu, zatímco Asie skončila smíšeně před ostřejším energetickým šokem v pondělí.
• Volatilita: Geopolitické riziko, skok ceny ropy, zvýšený VIX, silné zajištění poklesu
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní, odlivy z ETF, IBIT a ETHA slabší
• Dluhopisy: Japonská výnosová křivka se zstrměla v reakci na obavy z inflace. Americké výnosy státních obligací začínají týden na nových místních maximech.
• Měny: Americký dolar se nadále obchoduje jako bezpečný přístav měn uprostřed slabého rizikového sentimentu.
• Komodity: Ropa přesahuje 100 USD kvůli nejhoršímu narušení globálních dodávek energie za desetiletí
• Makro události: Německo lednové tovární objednávky a průmyslová výroba

Makro titulky

• Obavy z globálního ekonomického zpomalení a krize inflace nadále nabírají na síle poté, co futures na Brent crude vyskočily o 30 % po pondělním otevření, téměř dosáhly 120 USD před zmírněním poté, co FT oznámilo, že G-7 diskutuje o uvolnění ropy z rezerv IEA, protože hlavní producenti Blízkého východu omezili produkci a Hormuzský průliv—který obvykle zpracovává 20 % globálních dodávek surové ropy—zůstává téměř uzavřen bez známek zmírnění války na Blízkém východě, když americké a izraelské útoky jsou opětovány Íránem proti jeho sousedům v regionu, což způsobuje největší narušení globálních toků surové ropy a palivových produktů za desetiletí. Perský záliv, kde se nacházejí významné rafinerie a produkce plynu, nyní pociťuje největší nedostatek v oblasti nafty, leteckého paliva a LNG, které všechny vzrostly o více než 75 % za poslední týden.
• Írán jmenoval Mojtaba Khameneie jako svého nového nejvyššího vůdce uprostřed eskalujících napětí na Blízkém východě a pokračujících raketových útoků z Íránu na země Perského zálivu. Ministerstvo zahraničí USA nařídilo zaměstnancům USA opustit Saúdskou Arábii kvůli zvýšeným hrozbám, a prezident Trump signalizoval potenciální rozšíření vojenských akcí USA proti Íránu.
• Prezident Trump čelí narůstajícímu tlaku ve druhém týdnu konfliktu v Íránu, zabývá se rostoucími cenami plynu, napjatými dodávkami munice a opozicí od voličů, včetně své základny MAGA. Odmítl obavy a tvrdí, že nárůst cen ropy je „krátkodobý“ a nutný pro „bezpečí a mír“.
• USA zaregistrovaly ztrátu 92 000 pracovních míst v únoru, což je výrazně méně než nárůst o 126 000 v lednu a nenaplnění očekávání ekonomů vzestupu o 50 000. Míra nezaměstnanosti také neočekávaně vzrostla na 4,4 % oproti 4,3 % v lednu.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

0700 – Německo lednové tovární objednávky
0700 – Německo lednová průmyslová výroba
2330 – Austrálie březnová spotřebitelská důvěra Westpac
0030 – Austrálie únorový podnikový průzkum NAB

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Constellation Software, Hewlett Packard Enterprise
• Úterý: Oracle, Volkswagen, Franco-Nevada, Chocoladefabriken Lindt & Spruengli
• Středa: Inditex, Rheinmetall, Porsche, Henkel
• Čtvrtek: Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 1,3 % na 6740,02, Dow sklouzl o 0,9 % na 47501,55 a Nasdaq ztratil 1,6 % na 22387,68, zatímco ropa poskočila o 12% a v USA slabší únorová zpráva o zaměstnanosti obnovila nejméně oblíbený mix trhu: pomalejší růst a vyšší inflace. Marvell vyskočil o 18,4 % po silnějším výhledu na více let spojeném s prudkou poptávkou po umělé inteligenci, zatímco BlackRock klesl o 7,3 % po omezení výběrů z velkého private credit fondu a Western Alliance sklouzl o 8,4 % po podání žaloby proti Jefferies za neplnění úvěrových závazků. Trhy nyní sledují, zda středeční data o inflaci v USA přidají další palivo k již živému ohni.
• Evropa: Evropa zůstala pod tlakem, s STOXX 600 klesl o 1,0 % na 598,70, Euro STOXX 50 o 1,1 % na 5782,89 a FTSE 100 je níže o 1,2 % na 10284,75. Hlavní tah byla známá: napětí na Blízkém východě tlačilo ropu výš právě když slabá data amerických mzdových obrázků zatemnila růstový obrázek, nechávajíc investory cenit více stagflační pozadí pro region, který dováží hodně energie. HSBC klesl o 2,6 %, Allianz ztratila 1,1 %, Zealand Pharma sklouzla o 36,4 %, a Roche sklouzla o 2,7 %, zatímco Rheinmetall vzrostl o 2,9 % a Leonardo přidal 3,4 % jako obrana a energie poskytly vzácné kapsy zelené.
• Asie: Asie skončila v pátek smíšeně před ostřejším sesuvem v pondělí, s japonským Nikkei 225 níže o 6,7 % na 51887,10, hongkongským Hang Seng výše o 1,7 % na 25757,29, čínským CSI 300 nahoře o 0,3 % na 4660,44, a jihokorejským KOSPI málo změněným na 5584,87. Rozdělení odráželo dva regionální rámce: dovozci ropy jako Japonsko zůstávají pod tlakem, zatímco Hongkong a pevninská Čína našly podporu v technologických titánech a jménech zaměřených na domácí spotřebu. V Hongkongu Alibaba vzrostla o 3,5 %, Tencent získal 3,4 %, a Xiaomi přidal 3,8 %, pomáhající zvednout trh navzdory širším geopolitickým mlhám. Investoři nyní připravují na další seanci poté, co víkendový nárůst ropy změnil opatrnou náladu Asie na něco blízkého požárnímu cvičení.

Volatilita

• Očekává se, že tržní volatilita zůstává zvýšená na začátku týdne, zatímco investoři zpracovávají víkendovou eskalaci v konfliktu mezi USA, Izraelem a Íránem a ostrou reakci na trhu energií. Ceny ropy vzrostly nad 110 USD za barel, zvyšují obavy ohledně potenciálních narušení dodávkových cest přes Hormuzský průliv a oživením obav z inflace na globálních trzích.
• Indikátory volatility odrážejí toto nervózní prostředí: VIX uzavřel v pátek na 29,49, zatímco velmi krátkodobé ukazatele zůstávají ještě vyšší (VIX1D 32,65, VIX9D 30,44), což naznačuje, že investoři krátkodobě platí prémii za ochranu. Současně index CBOE SKEW kolem 151 ukazuje na silnou poptávku po zajištění proti poklesu.
• Ceny opcí aktuálně naznačují, že S&P 500 by se mohlo posunout asi o 194,78 bodů, nebo 2,89 %, do pátku 13. března, zatímco dnešní očekávaný pohyb je zhruba o 98,59 bodů, nebo 1,46 %. Opční trh také nadále ukazuje jasný sklon dolů, kdy jsou put opce cenově dražší než srovnatelné call opce, což naznačuje, že investoři zůstávají více zaměřeni na ochranu proti dalším poklesům než na umístění pro ostrý odraz.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se drží poměrně dobře navzdory širšímu risk-off tónu na globálních trzích, ačkoli celkový sentiment zůstává opatrný. Bitcoin se obchoduje blízko 67 600 USD, Ethereum kolem 2 000 USD, Solana blízko 84 USD, a XRP kolem 1,36 USD. Nicméně, uvedený ekosystém krypta stále ukazuje nějaký tlak, s ETF na Bitcoin BlackRock (IBIT) kolem 38,60 USD a iShares Ethereum Trust (ETHA) blízko 14,93 USD.
• Institucionální poptávka byla nedávno omezena, kdy americkýé spotové ETF na Bitcoin zaznamenávají významné čisté odlivy na konci minulého týdne, včetně odnětí z IBIT, zatímco ETF na Ethereum také viděly mírné odlivy včetně z ETHA. To naznačuje, že někteří investoři snížili expozici, jak geopolitické napětí a volatilita ropy zesílily.
• Prozatím se zdá, že bitcoin je relativně odolný v porovnání s ostatními rizikovými aktivy, ale širší krypto trh — zejména tokeny s vyšší betou a akcie spojené s kryptem — zůstává citlivý na výkyvy v makrosentimentu, ceny energie a globální chuť riskovat.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily nahoru, aby otevřely obchodování tento týden na důsledky pro inflaci z ohromného skoku v cenách ropy. Benchmarkový 2letý výnos vyskočil o pět bazických bodů výše a krátce se obchodoval na vrcholu vícerozměsíčního rozpětí na 3,63 % před mírným usazením dolů. Forwardové očekávání sazeb Fedu nyní cenově odhadují zhruba jeden a půl snížení sazeb o 25 bazických bodů pro rok 2026. Benchmarkový 10letý výnos státních dluhopisů obchodoval v brzkých evropských hodinách v pondělí na 4,19 %, nahoru o asi šest bazických bodů od pátečního uzavření.
• Americké korporátní dluhopisy s vysokým výnosem se dostaly pod prodejní tlak kvůli slábnutí rizikového sentimentu v pátek, s měříkem Bloomberg pro spread mezi výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a výnosy amerických státních dluhopisů, který se rozšířil o 13 bazických bodů na 296 bazických bodů, nejvyšší úroveň od listopadu.
• Výnosová křivka vládních dluhopisů Japonska se zestrměla, s nejdelšími JGB pod významným tlakem, zatímco benchmarkový 30letý výnos JGB vyskočil o více než sedm bazických bodů, když se obchodoval na 3,48 % pozdě v tokijských hodinách, ačkoli to bylo mírně níže z intradenního maxima nad 3,50 %. Benchmarkový 10letý výnos obchodoval o méně než dva bazické body výše na 2,19 % a dolů z intradenního maxima v pondělí na 2,23 %. Benchmarkový 2letý výnos JGB se mírně posunul o bazický bod dolů v rámci nedávného obchodního rozpětí centrého na 1,24 %.

Komodity

• Bloomberg Commodity Index vzrostl o 13 % od začátku konfliktu na Blízkém východě, vedený 39% nárůstem energetického indexu v reakci na narušení toku surové ropy, rafinovaných produktů, plynu a hliníku skrze úzký Hormuzský průliv. Vzhledem k jejich biopalivovému odkazu na energii a rostoucím obavám o potravinovou bezpečnost spojenou s konfliktem, sektor obilovin také vykázal stabilní zisky, zatímco drahé kovy oslabily, protože investoři uzavřeli zisky, aby zvýšili likviditu uprostřed obav z de-leverage a silnějšího dolaru.
• Brent crude vyskočil na úroveň poblíž 120 USD na začátku obchodování uprostřed pokračujícího a masivního narušení globálních energetických toků, zatímco Hormuzský průliv zůstává efektivně uzavřen kvůli obavám z íránských útoků. Ceny se zmírnily poté, co FT oznámilo potenciální uvolnění ropy z rezerv IEA. Nicméně, největší krátkodobé narušení je u rafinovaných produktů, jako vznětového paliva a leteckého paliva, jak několik producentů v regionu Perského zálivu — kteří se v posledním desetiletí stali hlavními rafinéřemi — uzavřelo produkci nebo bylo narušeno.
• Na začátku obchodování se zlato obchodovalo níže, jak ceny surové ropy vyskočily na předpoklad, že vyšší náklady na energii mohou zvýšit inflaci a zpozdit nebo dokonce odstranit očekávání snížení sazeb. Nicméně, tento odhad může být nesprávně umístěn, protože aktuální nárůst cen odráží šok z dodávek, ne silnější poptávku, zvyšující riziko stagflace, což může nakonec donutit centrální banky poskytnout ekonomickou podporu. V krátkodobém horizontu, deleverage a silnější dolar, může vážit na cenách bez odstranění základních důvodů, proč investoři stále více prchají k tvrdým aktivům v posledních letech.

Měny

• Volatilita u hlavních měn vzrostla, ale zůstává tlumená ve srovnání s volatilitou jinde, s americkým dolarem považovaným za hlavní bezpečný přístav měn, když rizikový sentiment je na obranné pozici. EURUSD obchodoval nízko na 1,1507 v pondělí v asijských hodinách po pátečním uzavření na 1,1618 před zotavením nad 1,1560 později brzy v evropských hodinách. USDJPY obchodoval vysoko na 158,90, jeho nejvyšší úroveň od pozdního ledna před návratem pod 158,50, stále ostře nahoru od pátečního uzavření 157,78.
• EM měny jsou citlivější na slabý rizikový sentiment a silný americký dolar, s USDMXN publikujícím nové místní maximum nad 18,00 v pondělí před návratem na 17,96, stále nahoru téměř o 0,9 % od pátečního uzavření. Jihoafrický Rand (ZAR) byl ještě více volatilní, s USDZAR obchodujícím brzy v pondělí v Evropě na 16,82, nahoru více než 1,6 % od pátečního uzavření.
• Mnoho účastníků trhu vidí švýcarský frank jako bezpečný přístav měn, ale obchodníci se zdají neochotní vzít EURCHF pod 0,9000 po nedávné rétorice Švýcarské národní banky naznačující ochotu intervenovat. EURCHF krátce obchodoval na 0,8992 před návratem k 0,9010 v pondělí.