Rychlý přehled trhu – 6. března 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Obavy z ropy zasáhly USA a Evropu, zatímco Asie se v pátek ustálila, protože cena surové ropy se snížila a vrátil se lov na výhodné nákupy.
• Volatilita: Šok z ropy, konflikt v Íránu, před námi údaje o pracovní síle, poptávka po zajištění přetrvává
• Digitální aktiva: Bitcoin blízko 70 tisíc USD, odliv z IBIT, přítoky do ETHA
• Měny: Hlavní měny v rozmezí, i když JPY oslabující v pátek ohrožuje USDJPY klíčovou rezistenci těsně pod 158,00
• Komodity: Cena ropy se mírně snížila po velkém skoku ve čtvrtek, zejména u WTI surové ropy
• Dluhopisy: Globální výnosy jsou tlačeny nahoru kvůli obavám z inflace kvůli vyšším cenám energií
• Makro události: USA únorová zpráva o zaměstnanosti, USA lednové maloobchodní tržby

Makro titulky

• Trumpova administrativa by mohla uvolnit nouzové rezervy a zrušit požadavky na palivo, aby řešila rostoucí ceny ropy kvůli konfliktu v Íránu. Ceny vzrostly o 20 %, protože napětí zastavilo přepravu přes Hormuzský průliv. Trump usiluje o vliv nad íránským vedením, zatímco izraelské nálety pokračují; Írán popírá snahu o příměří.
• Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA zůstaly v pozdním únoru stabilní na 213 000, pod očekávanými 215 000. Pokračující žádosti vzrostly o 46 000 na 1 868 000, překonávající očekávaných 1 850 000, což odráží stabilitu pracovního trhu. Žádosti federálních zaměstnanců klesly o 25 na 529, uprostřed sledování vládní odstávky.
• Produktivita mimo zemědělství v USA vzrostla v Q4 2025 o 2,8 %, překonávající očekávaných 1,9 %. Výstup vzrostl o 2,6 %, zatímco odpracované hodiny klesly o 0,2 %. Produktivita ve výrobě klesla o 1,9 %, jak výstup i odpracované hodiny klesly. Produktivita zboží trvanlivého klesla o 3,0 %; netrvanlivého klesla o 0,2 %. Průměrný růst produktivity v roce 2025 byl 2,2 %, dolů z 3,0 % v roce 2024.
• Zaměstnavatelé v USA oznámili 48 307 propouštění, méně než lednových 108 435 a loňských 172 017. Technologický sektor vedl s 11 039 propouštěnými zaměstnanci, řízený dopady AI a rostoucími náklady. Vzdělávání a výroba následovaly s 5417 a 4109. Může dojít k dalšímu propouštění kvůli zapojení USA v Íránu. Technologický sektor čelí největšímu počtu propouštění letos na úrovni 33 330 míst, následován dopravou (31 702) a zdravotní péčí/produkty (19 228).

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

1230 – US Fed’s Waller na Bloomberg TV
1330 – USA lednové maloobchodní tržby
1330 – USA změna v netfarmových mzdách za únor
1330 – USA únorová míra nezaměstnanosti
1330 – USA únorové průměrné hodinové výdělky
1500 – Kanada únorový Ivey PMI
1630 – US Fed’s Miran bude hovořit na CNBC

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: OTP Bank, Lufthansa
• Další týden
• Pondělí: Constellation Software, Hewlett Packard Enterprise
• Úterý: Oracle, Volkswagen, Franco-Nevada, Chocoladefabriken Lindt & Spruengli
• Středa: Inditex, Rheinmetall, Porsche, Henkel
• Čtvrtek: Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Dow klesl o 1,6 % na 47954,74, S&P 500 ztratil 0,6 % na 6830,71 a Nasdaq sklouzl o 0,3 % na 22748,99, protože konflikt v Íránu tlačil ropu ostře výše a znovu oživil obavy z inflace. Průmyslové akcie, materiály a zdravotní péče vedly pokles, zatímco letecké společnosti také byly pod tlakem, zatímco se investoři obávali, že vyšší náklady na palivo by mohly stlačit marže a odložit snižování sazeb. Chevron vzrostl o 2,1 % v reakci na růst ceny ropy a Broadcom získal 4,8 % po oznámení, že jeho příjem z AI čipů by mohl překročit 100 miliard USD příští rok. Marvell vzrostl v after-hours o 14,7 % v reakci na silný výhled pro nadcházející fiskální roky. Další test je páteční zpráva o zaměstnání v USA, protože trhy nyní musí vážit geopolitiku proti stále pevné růstu.
• Evropa: Evropa zůstala pevně v obratu, s STOXX 600 dolů o 1,3 %, FTSE 100 dolů o 1,5 %, DAX dolů o 1,6 % a CAC 40 nižší o 1,5 %, jak vyšší ceny ropy a plynu podnítily obavy z stagnace inflace. Exportéři, těžaři, banky a cestovní akcie všechny oslabily, jak investoři přehodnocují expozici regionu na dovezenou energii a pomalejší růst. Siemens Energy klesl téměř o 6 %, zatímco Rolls-Royce a Rheinmetall sklouzly o více než 5 % každý v ostrém stažení obranného sektoru po nedávné síle. DHL ztratilo 5,1 % na měkčí zisk, zatímco Rentokil vzrostl o 10,7 % po výsledcích. Investoři nyní sledují, zda ceny energií ochlazují, protože Evropa má méně prostoru pro radostné zapření.
• Asie: Asijské trhy byly v pátek smíšené, japonský Nikkei 225 poskočil o 0,4 % na 55518,63, hongkongský Hang Seng výše o 1,6 % na 25713,49, Šanghaj o 0,1 % na 4113,70, a jihokorejský Kospi klesl o 0,8 % na 5536,40. Tón byl klidnější než dříve v týdnu, jak se ropa mírně snížila a vrátil se lov na výhodné nákupy, ale Korea stále vypadá křehce po svém násilném dvoudenním výkyvu. Hongkong zaznamenal lepší výkonnost než jiné trhy dovážející ropu, jak technická a spotřebitelská jména pomohla sentimentu, zatímco Japonsko se udrželo lépe než jiné trhy dovážející ropu. Jižní Korea opět zaostává po dřívějším ztracení tohoto týdne, ukazující, že oživení může být skutečná a přesto zanechat modřiny. Trhy nyní sledují ropné proudy přes Hormuzský průliv a jakýkoli signál, že geopolitická teplota klesá o stupeň.

Volatilita

• Tržní volatilita nadále je formována primárně šokem z ropy spojeným s konfliktem v Íránu namísto samotné paniky na akciích. Brent se obchodoval kolem 84,46 USD a WTI blízko 79,93 USD, dává oba benchmarky na cestě k jejich nejsilnější týdennímu zisku od roku 2022, zatímco napětí ohrožuje lodní dopravu přes Hormuzský průliv a udržuje obavy z inflace zvýšené. Pro investory to znamená, že dlouhotrvající síla energie může tlačit očekávání inflace výše, udržet výnosy dluhopisů zvýšené a komplikovat výhled na snížení úrokové sazby. Dalším klíčovým katalyzátorem je dnešní zpráva o zaměstnanosti v USA, kde ekonomové očekávají zhruba 59 000 nových pracovních míst a nezaměstnanost kolem 4,3 %, což znamená, že jakákoli silnější data by mohla posílit narativ „vyšší sazby na delší dobu“. Indikátory volatility stále ukazují opatrnost namísto paniky: VIX uzavřel na 23,75, zatímco VIX1D sedí na 21,88 a VIX9D na 23,55, naznačujíc, že investoři nadále platí za ochranu, ale zatím nezaceňují plnohodnotný výkyv volatility.
• Očekávaný pohyb SPX: Ceny opcí aktuálně naznačují pohyb zhruba ±66,8 bodů pro S&P 500 do dnešního expirace 6. března, nebo zhruba o 0,98 % (nahoru nebo dolů) od spotu. To je mírně nižší než včerejší data pro stejnou týdenní expiraci, naznačujíc, že riziková prémie mírně poklesla do pátku. Opční řetězec stále ukazuje jasný sklon dolů, s implikovanou volatilitou put opcí kolem peněz vyšší než u srovnatelných call opcí, což signalizuje, že investoři zůstávají více zaměřeni na ochranu proti poklesu než na hon za vzestupem.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva jsou dnes mírně slabší, ale zůstávají relativně stabilní vzhledem k širší geopolitické nejistotě ovlivňující globální trhy. Bitcoin se obchoduje blízko 70 500 USD, Ethereum kolem 2 070 USD, XRP blízko 1,40 USD, solana kolem 87,85 USD, zatímco akcie spojené s kryptem jako MSTR, MARA, RIOT, CLSK a CIFR jsou pod tlakem, protože rizikový sentiment je měkčí.
• Toky ETF také zdůrazňují více selektivní trh: Americké spotové ETF na bitcoin přešly silného přítoku dříve v týdnu na čistý odliv o 227,9 milionů USD 5. března, s IBIT pohybující se z přítoku 306,6 milionů USD 4. března na odliv 88,7 milionů USD následující den. Na straně ethereum, ETHA stále přitáhlo asi 30,3 milionů USD přítoku 5. března, i když americké spotové ETF ethereum jako skupina viděly 90,9 milionů USD čistého odlivu, což naznačuje pokračující zájem o produkt BlackRock, i když širší trh krypta měkne.
• Celkově, bitcoin a ethereum nadále udržují klíčové psychologické úrovně, ale sentiment napříč digitálními aktivy zůstává citlivý na makrotituly, zejména ceny ropy, očekávání úrokových sazeb a geopolitické vývoje.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy zůstávají slabé, jak benchmarkový 2letý výnos vzrostl o tři bazické body na obchodování blízko 3,58 % a benchmarkový 10letý výnos vzrostl na zavření na tří týdenním maximu blízko 4,14 %.
• Globální trhy dluhopisů byly pod tlakem kvůli skoku v cenách surové ropy od vypuknutí války v Íránu. Zatímco japonské výnosy byly během noci klidné a benchmarkový výnos JGB se pouze posunul o méně než bazický bod výše v páteční seanci v Asii na 2,17 %, výnosy v Evropě skočily agresivně ve čtvrtek, s německým 10letým Bund benchmarkem nahoře o devět bazických bodů na téměř čtyřtýdenní maximum na 2,84 %. Intra-Evropa spready také vzrostly, s německo-francouzským 10letým výnosem spread nyní na 62 bazických bodech oproti předválečnému minimu 55 bazických bodů. Britský 10letý Gilt benchmark také vzrostl prudce včera, o 10 bazických bodů na 4,54 %, jak se blíží rozmezí vysokého od začátku října 4,62 %.

Komodity

• Ceny surové ropy dosáhly nových maxim před mírným snížením v páteční seanci v Asii, jak Strait of Hormuz zůstává téměř zcela uzavřen pro lodní přepravu surové ropy a plynu. May Brent vzrostl asi o čtyři dolary na barel ve čtvrtek v porovnání s uzavřením předešlého dne, na více než 85 USD za barel, ale větším pohybem byl April WTI, který vystřelil o více než šest dolarů výše k uzavření nad 80 USD za barel, první uzavření nad touto úrovní pro front WTI kontrakt od léta 2024.
• Evropské ceny plynu zůstávají volatilní, ale cenová akce se naštěstí ve čtvrtek relativně uklidnila oproti předchozím dvou dnům, jak měsíc-dopředu přírodní plyn v Nizozemí se obchodoval blízko EUR 51 za MWh po intraday vysokém EUR 55 a nízkém EUR 48. Intraday vysoká úterý byla nad EUR 65 pro perspektivu.
• Zlato a stříbro se stabilizovaly a znovu odrazily v páteční asijské seanci po výprodeji ve čtvrtek, zejména u stříbra. Zlato obchoduje na 5120 USD za unci po 5050 nízkém ve čtvrtek a stříbro obchoduje na 84,4 USD za unci po 80,54 nízkém ve čtvrtek.

Měny

• Volatilita u hlavních měn zůstává tlumená. Rall na USD ve čtvrtek byl zvrácen na některých místech, jak EURUSD se zotavuje z čtvrtečního nízkého 1,1559 a obchoduje zpět nad 1,1600 do pozdních hodin USA ve čtvrtek, obchodující 1,1610 v pátek ráno brzy v Evropě.
• JPY byl slabší než americký dolar, pravděpodobně kvůli vyšším cenám energií a vyšším globálním výnosům dluhopisů, s USDJPY se přibližující k nedávným cyklickým maximům těsně pod 158,00, obchodující 157,75 brzy v pátek.