Point de marché – 6 mars 2026

Facteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les craintes liées au pétrole ont pesé sur les marchés américains et européens, tandis que l’Asie s’est stabilisée vendredi avec un léger recul du brut et le retour des achats à bon compte.
• Volatilité : Choc pétrolier, conflit avec l’Iran, publication imminente des chiffres de l’emploi, demande de couverture persistante
• Actifs numériques : Bitcoin proche de 70 000 $, sorties sur IBIT, entrées sur ETHA
• Devises : Les principales devises évoluent dans une fourchette étroite, mais le JPY s’affaiblit vendredi, rapprochant USDJPY d’une résistance clé juste sous 158,00
• Matières premières : Les prix du pétrole reculent légèrement après la forte hausse de jeudi, particulièrement pour le brut WTI
• Marché Obligatoire : Les rendements mondiaux sont sous pression à la hausse en raison des craintes d’inflation liées à la hausse des prix de l’énergie
• Événements macroéconomiques : Rapport sur l’emploi américain de février, ventes au détail américaines de janvier

Principales actualités macroéconomiques

• L’administration Trump pourrait libérer des réserves d’urgence et assouplir certaines exigences sur les carburants pour faire face à la hausse des prix du pétrole liée au conflit avec l’Iran. Les prix ont bondi de 20 % alors que les tensions ont interrompu les expéditions via le détroit d’Ormuz. Trump cherche à exercer une influence sur la direction iranienne tandis que les frappes aériennes israéliennes se poursuivent ; l’Iran nie vouloir un cessez-le-feu.
• Les nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis sont restées stables à 213 000 fin février, sous l’attente de 215 000. Les demandes continues ont augmenté de 46 000 pour atteindre 1 868 000, au-dessus des 1 850 000 attendus, reflétant la stabilité du marché du travail. Les demandes provenant d’employés fédéraux ont diminué de 25 à 529 dans un contexte d’examen du risque de shutdown gouvernemental.
• La productivité non agricole américaine a progressé de 2,8 % au quatrième trimestre 2025, au-dessus de l’attente de 1,9 %. La production a augmenté de 2,6 %, tandis que les heures travaillées ont reculé de 0,2 %. La productivité manufacturière a chuté de 1,9 %, la production et les heures travaillées étant en baisse. La productivité des biens durables a reculé de 3,0 % et celle des biens non durables de 0,2 %. La croissance moyenne de la productivité en 2025 a été de 2,2 %, contre 3,0 % en 2024.
• Les entreprises américaines ont annoncé 48 307 suppressions de postes, contre 108 435 en janvier et 172 017 un an plus tôt. Le secteur technologique arrive en tête avec 11 039 suppressions, sous l’effet de l’IA et de la hausse des coûts. L’éducation et l’industrie manufacturière suivent avec respectivement 5 417 et 4 109 suppressions. Davantage de licenciements pourraient survenir en raison de l’implication américaine dans le conflit iranien. Depuis le début de l’année, la technologie a enregistré le plus grand nombre de suppressions (33 330), suivie du transport (31 702) et de la santé/produits de santé (19 228).

Points clés du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

1230 – Waller (Fed) sur Bloomberg TV
1330 – Ventes au détail américaines de janvier
1330 – Variation des emplois non agricoles aux États-Unis (février)
1330 – Taux de chômage américain (février)
1330 – Salaire horaire moyen aux États-Unis (février)
1500 – PMI Ivey du Canada (février)
1630 – Intervention de Miran (Fed) sur CNBC

Trimestrali cette semaine

• Aujourd’hui : OTP Bank, Lufthansa
• Semaine prochaine
• Lundi : Constellation Software, Hewlett Packard Enterprise
• Mardi : Oracle, Volkswagen, Franco-Nevada, Chocoladefabriken Lindt & Spruengli
• Mercredi : Inditex, Rheinmetall, Porsche, Henkel
• Jeudi : Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar

Actions

• États-Unis : Le Dow Jones a reculé de 1,6 % à 47 954,74, le S&P 500 a perdu 0,6 % à 6 830,71 et le Nasdaq a cédé 0,3 % à 22 748,99, alors que le conflit avec l’Iran a fortement fait grimper les prix du pétrole et ravivé les inquiétudes inflationnistes. Les secteurs industriels, des matériaux et de la santé ont mené les baisses, tandis que les compagnies aériennes ont également été sous pression, les investisseurs craignant que la hausse des coûts du carburant n’érode les marges et ne retarde les baisses de taux. Chevron a progressé de 2,1 % grâce à la hausse du pétrole, et Broadcom a gagné 4,8 % après avoir indiqué que les revenus de ses puces d’intelligence artificielle pourraient dépasser 100 milliards de dollars l’an prochain. Marvell a bondi de 14,7 % en after hours grâce à des perspectives solides pour les prochains exercices fiscaux. Le prochain test sera le rapport sur l’emploi américain publié vendredi, alors que les marchés doivent désormais arbitrer entre tensions géopolitiques et croissance encore robuste.
• Europe : Les marchés européens sont restés nettement orientés à la baisse, le STOXX 600 reculant de 1,3 %, le FTSE 100 de 1,5 %, le DAX de 1,6 % et le CAC 40 de 1,5 %, la hausse des prix du pétrole et du gaz alimentant les craintes de stagflation. Les exportateurs, les minières, les banques et les valeurs du voyage ont tous reculé, les investisseurs réévaluant l’exposition de la région à l’énergie importée et à un ralentissement de la croissance. Siemens Energy a chuté de près de 6 %, tandis que Rolls-Royce et Rheinmetall ont perdu plus de 5 % chacun dans un net repli du secteur de la défense après sa récente surperformance. DHL a reculé de 5,1 % après des résultats plus faibles, tandis que Rentokil a bondi de 10,7 % après la publication de ses résultats. Les investisseurs surveillent désormais si les prix de l’énergie se stabilisent, l’Europe disposant de moins de marge pour ignorer ces pressions.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée vendredi, avec le Nikkei 225 japonais en hausse de 0,4 % à 55 518,63, le Hang Seng de Hong Kong en progression de 1,6 % à 25 713,49, Shanghai en hausse de 0,1 % à 4 113,70, et le Kospi sud-coréen en recul de 0,8 % à 5 536,40. Le ton était plus calme qu’en début de semaine, le pétrole ayant légèrement reculé et les achats à bon compte étant revenus, mais la Corée du Sud reste fragile après de fortes variations sur deux jours. Hong Kong a surperformé grâce aux valeurs technologiques et de consommation, tandis que le Japon a mieux résisté que d’autres marchés importateurs de pétrole. La Corée du Sud a de nouveau sous-performé après la forte correction plus tôt dans la semaine, montrant que les rebonds peuvent être réels tout en laissant des traces. Les marchés surveillent désormais les flux pétroliers via le détroit d’Ormuz et tout signe d’apaisement géopolitique.

Volatilité

• La volatilité des marchés reste principalement influencée par le choc pétrolier lié au conflit avec l’Iran plutôt que par une panique généralisée sur les actions. Le Brent s’échange autour de 84,46 $ et le WTI près de 79,93 $, mettant ces deux références sur la voie de leur plus forte hausse hebdomadaire depuis 2022, les tensions menaçant les expéditions via le détroit d’Ormuz et maintenant les inquiétudes inflationnistes à un niveau élevé. Pour les investisseurs, cela est crucial car une hausse durable de l’énergie peut relever les anticipations d’inflation, maintenir les rendements obligataires à des niveaux élevés et compliquer les perspectives de baisse des taux. Le prochain catalyseur majeur est le rapport sur l’emploi américain publié aujourd’hui, pour lequel les économistes anticipent environ 59 000 créations d’emplois et un taux de chômage autour de 4,3 %, ce qui signifie que des données plus solides pourraient renforcer le scénario de taux « plus élevés plus longtemps ». Les indicateurs de volatilité signalent encore de la prudence plutôt qu’une panique : le VIX a clôturé à 23,75, tandis que le VIX1D se situe à 21,88 et le VIX9D à 23,55, suggérant que les investisseurs continuent d’acheter de la protection sans anticiper une forte explosion de la volatilité.
• Mouvement attendu du SPX : les prix des options impliquent actuellement un mouvement d’environ ±66,8 points pour le S&P 500 à l’échéance du 6 mars, soit environ 0,98 % (à la hausse ou à la baisse) par rapport au niveau actuel. C’est légèrement inférieur à la lecture d’hier pour la même échéance hebdomadaire, ce qui indique que la prime liée aux événements s’est quelque peu atténuée avant vendredi. La chaîne d’options montre toujours un biais baissier clair, la volatilité implicite des puts proches du prix étant plus élevée que celle des calls comparables, signalant que les investisseurs restent davantage concentrés sur la protection contre la baisse que sur la recherche de potentiel haussier.

Actifs numériques

• Les actifs numériques sont légèrement plus faibles aujourd’hui mais restent relativement stables compte tenu de l’incertitude géopolitique plus large affectant les marchés mondiaux. Le bitcoin évolue autour de 70 500 $, l’ether près de 2 070 $, le XRP autour de 1,40 $ et le solana autour de 87,85 $, tandis que les actions liées aux cryptomonnaies telles que MSTR, MARA, RIOT, CLSK et CIFR sont sous pression alors que l’appétit pour le risque s’affaiblit.
• Les flux d’ETF mettent également en évidence un marché plus sélectif : les ETF bitcoin spot américains sont passés de fortes entrées en début de semaine à une sortie nette de 227,9 millions de dollars le 5 mars, IBIT passant d’une entrée de 306,6 millions le 4 mars à une sortie de 88,7 millions le lendemain. Du côté de l’ethereum, ETHA a tout de même attiré environ 30,3 millions de dollars d’entrées le 5 mars, même si les ETF ethereum spot américains ont enregistré au total 90,9 millions de dollars de sorties nettes, ce qui indique un intérêt persistant pour le produit de BlackRock malgré l’affaiblissement global du marché crypto.
• Dans l’ensemble, le bitcoin et l’ether continuent de tenir des niveaux psychologiques clés, mais le sentiment sur les actifs numériques reste sensible aux actualités macroéconomiques, en particulier aux prix du pétrole, aux anticipations de taux d’intérêt et aux développements géopolitiques.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain restent sous pression, le rendement du 2 ans progressant de trois points de base pour atteindre environ 3,58 %, tandis que le rendement du 10 ans a clôturé à un plus haut de trois semaines autour de 4,14 %.
• Les marchés obligataires mondiaux sont sous pression après la forte hausse des prix du pétrole depuis le déclenchement du conflit en Iran. Alors que les rendements japonais sont restés relativement stables durant la nuit — le rendement du JGB de référence n’augmentant que de moins d’un point de base lors de la séance asiatique de vendredi à 2,17 % — les rendements européens ont fortement progressé jeudi, le Bund allemand à 10 ans gagnant neuf points de base pour atteindre près de 2,84 %, un plus haut de presque quatre semaines. Les spreads intra-européens se sont également élargis, l’écart de rendement à 10 ans entre l’Allemagne et la France atteignant désormais 62 points de base contre un plus bas de 55 points de base avant la guerre. Le Gilt britannique à 10 ans a également fortement progressé jeudi, de 10 points de base à 4,54 %, se rapprochant du sommet de la fourchette observée depuis début octobre à 4,62 %.

Matières premières

• Les prix du pétrole brut ont atteint de nouveaux sommets avant de légèrement se replier lors de la séance asiatique de vendredi, alors que le détroit d’Ormuz reste presque entièrement fermé aux expéditions de pétrole et de gaz. Le Brent échéance mai a progressé d’environ quatre dollars par baril jeudi par rapport à la clôture de la veille, au-dessus de 85 USD le baril. Le mouvement le plus marqué a toutefois concerné le WTI d’avril, qui a bondi de plus de six dollars pour clôturer au-dessus de 80 USD le baril, la première clôture au-dessus de ce niveau pour le contrat WTI de premier mois depuis l’été 2024.
• Les prix du gaz en Europe restent volatils, même si l’évolution s’est quelque peu calmée jeudi par rapport aux deux jours précédents, le contrat à un mois du gaz naturel néerlandais s’échangeant autour de 51 EUR/MWh après un plus haut intrajournalier à 55 EUR et un plus bas proche de 48 EUR. Pour référence, le plus haut intrajournalier mardi dépassait 65 EUR.
• L’or et l’argent se sont stabilisés et ont rebondi lors de la séance asiatique de vendredi après la correction de jeudi, particulièrement marquée pour l’argent. L’or s’échange autour de 5 120 USD l’once après un point bas à 5 050 USD jeudi, tandis que l’argent évolue autour de 84,4 USD l’once après un creux à 80,54 USD jeudi.

Devises

• La volatilité des principales devises reste limitée. La hausse du dollar jeudi a été partiellement effacée, l’EURUSD rebondissant depuis un plus bas jeudi à 1,1559 pour repasser au-dessus de 1,1600 en fin de séance américaine, s’échangeant autour de 1,1610 vendredi matin en Europe.
• Le JPY s’est affaibli face au dollar américain, probablement en raison de la hausse des prix de l’énergie et des rendements obligataires mondiaux. USDJPY s’approche ainsi des plus hauts récents du cycle juste sous 158,00, s’échangeant autour de 157,75 tôt vendredi.