Když trhy vypadají chaoticky, záleží více na emocích než na portfoliu

Větší riziko při výprodeji

Dny, jako je ten dnešní, testují investory hned dvakrát. Zaprvé prostřednictvím poklesu cen. Za druhé, díky nutkání udělat něco dramatického.

A právě druhý test je často nebezpečnější.

Při prudkých výprodejích často není největším rizikem samotný trh, ale emocionální reakce investora.

Nejtěžší pravdou v investování je, že dlouhodobé výnosy obvykle nezničí jeden špatný výprodej. Jsou poškozeny, když strach promění volatilitu ve špatná rozhodnutí.

Nejnovější studie chování investorů společnosti DALBAR ukázala, že průměrný akciový investor vydělal v roce 2024 16 %, což je méně než 23 % u indexu S&P 500.

Tato mezera připomíná, že investoři často nedosahují dobrých výsledků nikoli proto, že by je zklamaly trhy, ale kvůli emocím.

K podobnému závěru dospěl i výzkum Morningstar "Mind the Gap". Rozdíl mezi výnosy z investic a výnosy investorů vzniká na základě načasování peněžních toků, jinými slovy, kdy investoři nakupují, prodávají, přidávají nebo stahují peníze. V nestabilních obdobích má tento rozdíl v chování tendenci být nákladnější.

Proč je důležité zůstat zainvestovaný

Proto jsou dny, jako je ten dnešní, spíše o zvládání emocí než o přestavbě portfolia.

Při prudkých výprodejích je pokušením přesunout se do bezpečí a čekat na vyjasnění. Problémem je, že trhy vám nedají vědět, když strach vrcholí, a odraz často přichází v době, kdy je sentiment stále ještě špatný.

J.P. Morgan uvádí konkrétní statistiku: Za posledních 20 let sedm z 10 nejlepších dnů akciového trhu se odehrálo do 15 dnů od jednoho z 10 nejhorších dnů. 

Níže uvedený graf od Blackrocku ukazuje, jak by hypotetickou investici 100 000 USD do akcií ovlivnilo vynechání dnů s nejvyšší výkonností na trhu v průběhu 20 let od 1. ledna 2006 do 31. prosince 2025. Například jednotlivec, který by zůstal investovat po celé toto období, by nashromáždil 806 201 USD, zatímco investor, který by v tomto období zmeškal pouze pět nejvýkonnějších dnů, by nashromáždil pouze 497 945 USD.

To neznamená, že by investoři měli ignorovat riziko. To znamená, že by měli respektovat rozdíl mezi risk managementem a panickým výprodejem. Pokud bylo portfolio sestaveno s ohledem na časový horizont, diverzifikaci a reálné potřeby likvidity, pak chaotický den není automaticky signálem k jeho opuštění. Častěji je to připomínka, abychom se drželi postupu.

Ponaučení

Na trzích, jako je tento, je disciplína skutečným zajištěním. Portfolio se může zotavit z volatility, ale emocionální rozhodnutí se napravují mnohem hůře.