Rychlý přehled trhu - 29. května 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Rekordy v USA byly způsobeny infrastrukturou umělé inteligence, Evropa oslabila kvůli geopolitice, Asie se odrazila ode dna díky naději na příměří v oblasti technologií.
• Volatilita: Rekordní maxima, nízký VIX, růstový sklon
• Digitální aktiva: Bitcoin se stabilizuje, odliv ETF
• Komodity: BCOM utrpěl měsíční neúspěch, protože ceny ropy a pohonných hmot klesají kvůli nadějím na příměří; zlato přežilo test klíčové podpory
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů ve čtvrtek klesly, zejména na delším konci křivky. Dlouhodobé dluhopisy JGB v pátek prudce vzrostly, což vedlo k poklesu výnosů.
• Měny: USD oslabuje v souladu s poklesem cen ropy, cenová akce je pomalá. NZD a SEK jsou silné.
• Makro: Americké dubnové obchod & květnové CPI z hlavních evropských zemí

Makro titulky

• Americká strana uvádí, že USA a Írán údajně dosáhly předběžné dohody o prodloužení příměří o 60 dní a zahájení dalších rozhovorů o jaderném programu Teheránu, což zvyšuje naději, že by se tříměsíční konflikt mohl blížit k vyřešení. Dohoda by umožnila neomezenou lodní dopravu úžinou bez mýtného a potíží. Od pátečního rána však nebylo nic podepsáno.
• Americká dubnová PCE inflace vzrostla meziročně o 3,8 %, což je nejvyšší hodnota od května 2023, a to v důsledku zvýšených nákladů na energie. Jádrový PCE dosáhl 0,2 % m/m oproti odhadu 0,3 %, což je mírné pozitivní překvapení. Osobní příjmy se oproti očekávanému růstu o 0,4 % nezměnily, zatímco výdaje vzrostly o 0,5 %.
• HDP v USA byl v 1. čtvrtletí revidován směrem dolů na 1,6 % meziročně z původního odhadu 2,0 %, což bylo pod očekáváním konsenzu, a to v důsledku slabšího růstu spotřebitelských výdajů.
• Řečníci Fedu se vyjadřovali opatrně, ale stále více jestřábím tónem. Musalem ze St. Louis Fed varoval, že reálná sazba je pod neutrální úrovní, dlouhodobá inflační očekávání se posouvají vzhůru a existuje scénář zvýšení sazeb, pokud se do jednoho až dvou čtvrtletí nedostaví dezinflace.
• Záznam z dubnového zasedání ECB ukázal, že řada představitelů uvedla, že rozhodnutí nezvyšovat úrokové sazby bylo těsné a že by se na tomto zasedání zvýšení úrokových sazeb nebránili. Účty pevně ukazují na zvýšení sazeb v červnu 10-11, jak je oceňují trhy.
• Dnes zveřejněné údaje o květnovém indexu spotřebitelských cen v Tokiu byly oproti očekávání vesměs mírnější. Celková inflace dosáhla 1,4 % meziročně oproti očekávaným 1,6 % a 1,5 % v dubnu, zatímco míra inflace bez čerstvých potravin dosáhla 1,3 % meziročně oproti očekávaným 1,5 % a 1,5 % v dubnu a míra inflace bez čerstvých potravin a energií dosáhla 1,6 % meziročně oproti očekávaným 1,8 % a 1,9 % v dubnu.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

• 0645 - Francie - bleskový květnový CPI
• 0700 - Španělsko - květnový index spotřebitelských cen
• 09:00 - Itálie - bleskový květnový CPI
• 1200 - Německo - bleskový květnový CPI
• 1230 - Předběžné dodávky zboží v USA za duben obchod Bilance
• 1345 - Květnový chicagský PMI v USA

Řečníci z Fedu: Schmid (1050), Bowman (1310), Paulson (1315), Daly (1640)

Finanční výsledky společností

• Čtvrtek (včera): Dell Technologies, Autodesk, NetApp, Dollar Tree, Best Buy, Hormel Foods

Příští týden:

• Pondělí: Hewlett Packard Enterprise
• Úterý: Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Středa: Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Čtvrtek: Ciena, Lululemon Athletica

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,6 % na 7563,63 bodu, Nasdaq Composite posílil o 0,9 % na 26,917.47 a Dow se zvýšil o necelé 0,1 % na 50,668.97, když americké akcie dosáhly nových rekordů. Seanci podpořilo nižší napětí na ropě, měkčí výnosy dluhopisů a další připomínka, že infrastruktura AI stále pohání trhy. Dell po skončení obchodování vyskočil o 39,1 % poté, co zvýšil svůj celoroční výhled pro tržby a cíl v oblasti serverů s umělou inteligencí, zatímco Hewlett Packard Enterprise vzrostl o 26,3 % a Super Micro Computer přidal téměř 10,0 %. Agilent posílil o 16,9 % po lepších výsledcích a lepším výhledu. Investoři nyní sledují, zda se poptávka po umělé inteligenci promění v trvalé marže.
• Evropa: Index Stoxx 600 klesl o 0,5 % na 625,11 bodu, FTSE 100 o 0,8 % na 10,425.96, DAX ztratil 0,3 % na 25,092.25 a Euro Stoxx 50 se propadl o 0,3 % na 6 055,11 bodu, protože nejistota na Blízkém východě udržovala opatrný apetit k riziku. Ztráty se po zprávách o pokroku v otázce příměří mezi USA a Íránem snížily, ale finanční a pojišťovací společnosti v regionu oslabily. Soitec vzrostl o 24,6 % po očekávaných vyšších tržbách a lepším peněžním toku, k čemuž přispěla poptávka po čipech souvisejících s umělou inteligencí. Společnost Siemens Energy se po silném růstu propadla o 4,4 % kvůli vybírání zisků, zatímco Dassault Systèmes klesl o 5,7 %, protože nálada v oblasti softwaru zůstala slabá. Trhy nyní sledují údaje o evropské inflaci a signály centrálních bank.
• Asie: Asijské trhy se v pátek obchodovaly na vyšší úrovni díky rekordům na Wall Street a nadějím na delší příměří mezi USA a Íránem. Japonský Nikkei vzrostl o 1,8 %, jihokorejský Kospi posílil o 2,3 % a tchajwanský Taiex přidal 2,3 %, zatímco australský ASX 200 vzrostl o 1,0 %; hongkongský Hang Seng si polepšil o 0,4 % a čínský Shanghai Composite klesl o 0,2 %. V čele pohybu stály technologické tituly, které byly spojeny s čipy a servery, podpořené překvapením společnosti Dell v podobě serverů s umělou inteligencí a nižšími cenami ropy. Společnost Samsung Electronics vzrostla o 2,3 %, protože jihokorejští investoři nakupovali čipy. Společnost Lenovo v Hongkongu prodloužila silnou týdenní rallye díky optimismu ohledně hardwaru s umělou inteligencí. Další zkouškou bude, zda titulky o příměří vydrží v klidu déle než jednu obchodní seanci.

Volatilita

• Volatilita zůstává navzdory rušnému makroprostředí pozoruhodně omezená. Index VIX uzavřel na 15,74, což je pokles z 16,29 v předchozí seanci, zatímco index S&P 500 se posunul o 0,58 % na novou rekordní uzavírací hodnotu 7 563,63. Trhy nadále podporují zlepšující se nálady kolem možného prodloužení příměří mezi USA a Íránem, což pomohlo zmírnit tlak na ceny ropy a inflační očekávání, ačkoli investoři nadále pozorně sledují ekonomické údaje a geopolitické události.
• Očekávaný pohyb SPX: Opce trhy oceňují pro dnešní seanci očekávaný pohyb o přibližně ±34,6 bodu (±0,46 %). Denní pozice 0DTE vykazuje mírný upside skew, přičemž call opce blízko at-the-money přitahuje větší poptávku než ekvivalentní put opcekolem striku 7565. To naznačuje, že investoři jsou nadále připraveni na další zisky, ačkoli relativně nízká úroveň volatility ponechává trhy zranitelné vůči neočekávaným titulkům.
• Dnešní klíčovou ekonomickou zprávou je Chicago PMI, zatímco kalendář příštího týdne bude podstatně nabitější, protože nás čekají výsledky společností Broadcom, CrowdStrike, Palo Alto Networks, Hewlett Packard Enterprise, Ulta Beauty a Lululemon, což představuje několik potenciálních katalyzátorů tržního sentimentu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se snaží stabilizovat po volatilním týdnu , který byl způsoben geopolitickou nejistotou, vyššími cenami ropy a pokračujícím odlivem ETF. Bitcoin se obchoduje kolem 73 586 USD, zatímco Ethereum se drží poblíž 2 011 USD, oba se zotavují z nedávných minim, protože se zlepšuje širší rizikový sentiment. Institucionální poptávka však zůstává smíšená, přičemž nedávné údaje o toku spotových ETF ukazují pokračující výběry z produktů Bitcoin i Ethereum.
• Mezi ETF navázanými na kryptoměny se IBIT obchoduje za 41,56 USD (-2,1 %) a ETHA za 15,19 USD (-1,9 %), což odráží nedávný tlak na ceny digitálních aktiv. Hlavní altcoiny vykazují vyrovnanější obrázek, přičemž XRP poblíž 1,31 USD, Solana kolem 82 USD a Ethereum za posledních 24 hodin mírně překonalo Bitcoin. Mezitím se situace na trzích akcie souvisejících s kryptoměnami vyvíjí smíšeně: Coinbase (+4,9 %), Riot Platforms (+3,0 %) a Circle (+5,5 %) se daří lépe, zatímco MicroStrategy (-1,7 %) a Marathon Digital (-1,8 %) zůstávají pod tlakem.
• Opce tok v názvech spojených s kryptoměnami nadále vykazuje defenzivní tendenci, přičemž institucionální investoři udržují zajištění proti poklesu v několika kryptozástupcích a zároveň si selektivně ponechávají expozici vůči růstu. Výsledkem je trh, který se zdá být spíše opatrný než vyloženě medvědí, přičemž sentiment pravděpodobně zůstane velmi citlivý na toky ETF, vývoj regulace a směřování Bitcoinu.

Komodity

• Bloomberg Commodity Total Return Index (BCOM) směřuje k měsíční ztrátě kolem 3 %, což je jeho první pokles za posledních pět měsíců. Naděje na uzavření mírové dohody na Blízkém východě v průběhu měsíce zesílily, což se výrazně projevilo na cenách energií a způsobilo pokles energetického indexu BCOM o více než 8 %. Pokles by byl ještě výraznější, nebýt silného 12% oživení zemního plynu.
• Celkovou výkonnost ovlivnily také rozsáhlé ztráty v zemědělském sektoru v čele s kukuřicí, pšenicí, cukrem a hospodářskými zvířaty, které více než vyrovnaly 5% růst indexu průmyslových kovů BCOM, kde se nejvíce dařilo mědi a zinku. Pro drahé kovy to byl další náročný měsíc, kdy síla stříbra do značné míry kompenzovala pokles zlata.
• Ropa klesla na pětitýdenní minimum poté, co se USA a Írán předběžně dohodly na prodloužení příměří o 60 dní, přičemž ropa Brent zaznamenala největší měsíční pokles od roku 2020 v důsledku očekávání, že by dohoda mohla připravit půdu pro postupné znovuotevření Hormuzského průlivu. Přestože na trhu stále přetrvávají značné překážky, reaguje na vyhlídky na nárůst dodávek, jakmile budou z Perského zálivu vypuštěny stovky tankerů naložených ropou a rafinovanými palivy. V nadcházejících měsících však pravděpodobně podpoří poptávku po doplnění vyčerpaných světových zásob, což by mohlo vést ke zvýšení spodní hranice ceny ve srovnání s předválečnou úrovní.
• Zlato přežilo další pokus o prolomení pod 200denní klouzavý průměr, aktuálně poblíž USD 4,400,, protože technicky motivovaní prodejci krátkých pozic byli zatlačeni zlepšujícími se vyhlídkami na dohodu mezi USA a Íránem. Zmírnění obav z inflace způsobené energetickými zdroji pomohlo snížit výnosy dluhopisů a dolaru, což poskytlo podporu zlatu. Poté, co zlato během konfliktu dvakrát úspěšně otestovalo tuto klíčovou úroveň podpory, zůstává zachyceno v náročném technickém prostředí, přičemž ke zlepšení krátkodobého výhled je zapotřebí prolomení nad USD 4,575 a nakonec i 50denního klouzavého průměru na USD 4,628.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy ve čtvrtek po počátečním oslabení opět posílily v souvislosti s novinovými titulky o vyhlídkách na výrazné prodloužení příměří v americko-íránské válce. Výnos dvouletého státního dluhopisu ustoupil ze čtvrtečních intradenních maxim na úrovni 4,08 % a uzavřel téměř beze změny na 4,02 %, kde se obchodoval i v pátek na začátku evropských hodin. Podobný průběh měl i výnos desetiletých státních dluhopisů, i když se silnější nákupní poptávkou, když výnos ve čtvrtek ustoupil z intradenního maxima 4,53 % a uzavřel o více než tři bazické body níže na 4,45 %, přičemž v pátek na začátku dne klesl o další bazický bod na 4,44 %.
• Výnosová křivka japonských státních dluhopisů se zploštila díky silné poptávce po dluhopisech JGB s delší splatností, když výnos desetiletých dluhopisů JGB klesl o téměř pět bazických bodů na 2,655 % a výnos třicetiletých dluhopisů se snížil o více než pět bazických bodů pod 3,93 %, čímž se dostal na nejnižší úroveň za více než dva týdny.

Měny

• Rally amerického dolaru se ve čtvrtek obrátila v důsledku obnovení nadějí na prodloužení příměří ve válce mezi USA a Íránem, což rovněž vedlo k poklesu cen ropy. EURUSD se z úrovně pod 1,1600 dostal až na 1,1661, čímž se pokusil překonat přesně stanovené maximum z poslední doby, než mírně ustoupil. USDJPY ustoupil z nejvyšších úrovní za poslední týdny na 159,65 v jednu chvíli ve čtvrtek na obchod blízko 159,30 do začátku pátku.
• Zlepšený rizikový sentiment výhled v posledních dnech podpořil v rámci Evropy tradičně procykličtější švédskou korunu, která poslala EURSEK níže pod 10,77 poté, co minulý týden atakovala 11,00. Dalším bodem zájmu je minimum z poloviny dubna těsně pod úrovní 10,75.
• Výprodej AUDNZD se ve čtvrtek a na začátku pátku opět rozšířil a AUDNZD se ocitl na úrovni 1,2025, což je o více než 40 pipů méně než při čtvrtečním závěru, a možná se chystá napadnout psychologicky důležitou úroveň 1,2000. Nedávné zpomalení zpřísňování politiky výhled ze strany RBA ve srovnání s nově objeveným jestřábím postojem RBNZ pomohlo k nedávnému dramatickému přecenění tohoto páru na nižší hodnoty. Silné oživení v průzkumu aktivity ANZ výhled a podnikatelské důvěry na začátku pátku rovněž podpořilo kiwi.