Point de marché – 29 mai 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : les marchés américains ont inscrit de nouveaux records, portés par les infrastructures liées à l’IA ; l’Europe a reculé sous l’effet des tensions géopolitiques ; l’Asie a rebondi grâce aux espoirs de cessez-le-feu qui ont soutenu les valeurs technologiques.
• Volatilité : records historiques sur les marchés actions, VIX faible, biais haussier sur les options.
• Actifs numériques : stabilisation du Bitcoin, sorties de capitaux des ETF.
• Matières premières : le BCOM enregistre un recul mensuel, pénalisé par la chute du pétrole brut et des carburants sur fond d’espoirs de cessez-le-feu ; l’or résiste au test d’un support technique clé.
• Marché Obligatoire : les rendements des bons du Trésor américain ont reculé jeudi, particulièrement sur les maturités longues. Les obligations d’État japonaises (JGB) à longue échéance ont fortement progressé vendredi, entraînant les rendements à la baisse.
• Devises : le dollar américain s’affaiblit dans le sillage du recul des prix du pétrole brut, avec une action des prix globalement atone. Le dollar néo-zélandais (NZD) et la couronne suédoise (SEK) se distinguent à la hausse.
• Macroéconomie : balance commerciale américaine d’avril et CPI de mai dans les principaux pays européens.

Principaux titres macroéconomiques

• Selon la partie américaine, les États-Unis et l’Iran seraient parvenus à un accord provisoire visant à prolonger le cessez-le-feu de 60 jours et à lancer de nouvelles discussions sur le programme nucléaire de Téhéran, alimentant l’espoir que ce conflit de trois mois puisse approcher de sa résolution. L’accord permettrait une navigation sans restriction dans le détroit, sans péages ni entraves. Toutefois, à vendredi matin, aucun document n’avait encore été signé.
• L’inflation PCE américaine d’avril a progressé de 3,8 % sur un an, son niveau le plus élevé depuis mai 2023, sous l’effet des coûts énergétiques élevés. Le PCE de base est ressorti à 0,2 % en rythme mensuel contre 0,3 % attendu, constituant une surprise légèrement positive. Les revenus des ménages sont restés stables contre une hausse attendue de 0,4 %, tandis que les dépenses ont progressé de 0,5 %.
• Le PIB américain du premier trimestre a été révisé à la baisse à 1,6 % en rythme annualisé contre une estimation initiale de 2,0 %, sous les attentes du consensus, en raison d’une croissance plus faible des dépenses de consommation.
• Les responsables de la Fed ont adopté un ton prudent mais de plus en plus restrictif. Musalem, de la Fed de Saint-Louis, a averti que le taux réel de politique monétaire restait inférieur au niveau neutre, que les anticipations d’inflation à long terme dérivaient à la hausse et qu’un scénario de relèvement des taux demeurait possible si la désinflation ne se matérialisait pas dans un délai d’un à deux trimestres.
• Le compte rendu de la réunion d’avril de la BCE a montré que plusieurs responsables considéraient que la décision de ne pas relever les taux avait été difficile et qu’ils ne se seraient pas opposés à une hausse lors de cette réunion. Ces comptes rendus confortent fortement le scénario d’une hausse de taux les 10 et 11 juin, déjà intégrée par les marchés.
• Les données du CPI de Tokyo pour le mois de mai, publiées aujourd’hui, se sont révélées inférieures aux attentes sur l’ensemble des composantes. L’inflation globale est ressortie à 1,4 % sur un an contre 1,6 % attendu et 1,5 % en avril. L’indice hors produits alimentaires frais a atteint 1,3 % sur un an contre 1,5 % attendu et 1,5 % en avril. Enfin, l’indice hors produits alimentaires frais et énergie s’est établi à 1,6 % sur un an contre 1,8 % attendu et 1,9 % en avril.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 06h45 – CPI préliminaire de mai en France
• 07h00 – CPI préliminaire de mai en Espagne
• 09h00 – CPI préliminaire de mai en Italie
• 12h00 – CPI préliminaire de mai en Allemagne
• 12h30 – Balance commerciale avancée des biens aux États-Unis (avril)
• 13h45 – PMI de Chicago (mai)

Interventions de membres de la Fed : Schmid (10h50), Bowman (13h10), Paulson (13h15), Daly (16h40)

Publications de résultats

• Jeudi (hier) : Dell Technologies, Autodesk, NetApp, Dollar Tree, Best Buy, Hormel Foods

Semaine prochaine :

• Lundi : Hewlett Packard Enterprise
• Mardi : Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Mercredi : Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Jeudi : Ciena, Lululemon Athletica

Actions

• États-Unis : le S&P 500 a progressé de 0,6 % à 7 563,63 points, le Nasdaq Composite a gagné 0,9 % à 26 917,47 points et le Dow Jones a avancé de moins de 0,1 % à 50 668,97 points, permettant aux actions américaines d’atteindre de nouveaux sommets historiques. La séance a été soutenue par la détente sur le marché pétrolier, la baisse des rendements obligataires et une nouvelle démonstration de la vigueur persistante du thème des infrastructures liées à l’IA. Dell a bondi de 39,1 % en after-hours après avoir relevé ses objectifs de chiffre d’affaires annuel et de ventes de serveurs IA. Hewlett Packard Enterprise a progressé de 26,3 % et Super Micro Computer a gagné près de 10,0 % dans son sillage. Agilent a avancé de 16,9 % grâce à des résultats et perspectives supérieurs aux attentes. Les investisseurs cherchent désormais à déterminer si la demande liée à l’IA se traduira par des marges durablement élevées.
• Europe : le Stoxx 600 a reculé de 0,5 % à 625,11 points, le FTSE 100 a perdu 0,8 % à 10 425,96 points, le DAX a cédé 0,3 % à 25 092,25 points et l’Euro Stoxx 50 a abandonné 0,3 % à 6 055,11 points, l’incertitude au Moyen-Orient incitant les investisseurs à la prudence. Les pertes se sont réduites après les informations faisant état de progrès dans les discussions sur le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, mais les valeurs financières et les assureurs ont pesé sur les indices. Soitec s’est envolé de 24,6 % grâce à des perspectives de ventes plus favorables et une amélioration des flux de trésorerie, soutenues par la demande de puces liées à l’IA. Siemens Energy a reculé de 4,4 % sur des prises de bénéfices après son récent parcours remarquable, tandis que Dassault Systèmes a perdu 5,7 % dans un contexte toujours fragile pour les valeurs logicielles. Les marchés attendent désormais les données d’inflation européennes et les signaux des banques centrales.
• Asie : les marchés asiatiques ont progressé vendredi, soutenus par les records de Wall Street et l’espoir d’une prolongation du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Le Nikkei japonais a gagné 1,8 %, le Kospi sud-coréen 2,3 %, le Taiex taïwanais 2,3 %, tandis que l’ASX 200 australien progressait de 1,0 %. Le Hang Seng de Hong Kong avançait de 0,4 % alors que le Shanghai Composite reculait de 0,2 %. Les valeurs technologiques ont mené la hausse, les titres liés aux semi-conducteurs et aux serveurs bénéficiant de la surprise positive de Dell sur les serveurs IA et de la baisse des prix du pétrole. Samsung Electronics a progressé de 2,3 %, les investisseurs sud-coréens profitant du rebond du secteur des puces. Lenovo a prolongé sa forte hausse hebdomadaire à Hong Kong grâce à l’optimisme autour du matériel lié à l’IA. Le prochain test consistera à voir si les nouvelles concernant le cessez-le-feu restent favorables plus d’une seule séance boursière.

Volatilité

• La volatilité reste remarquablement contenue malgré un contexte macroéconomique chargé. Le VIX a clôturé à 15,74, contre 16,29 lors de la séance précédente, tandis que le S&P 500 gagnait 0,58 % pour atteindre un nouveau record de clôture à 7 563,63. Les marchés continuent de bénéficier d’un sentiment plus favorable lié à une éventuelle prolongation du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, ce qui contribue à réduire la pression sur les prix du pétrole et les anticipations d’inflation, même si les investisseurs restent attentifs aux statistiques économiques et aux développements géopolitiques.
• Mouvement attendu du SPX : les marchés d’options anticipent une variation d’environ ±34,6 points (±0,46 %) pour la séance du jour. Le positionnement 0DTE montre un léger biais haussier, les options d’achat proches du cours attirant davantage de demande que les options de vente équivalentes autour du strike 7 565. Cela suggère que les investisseurs restent positionnés en faveur d’une poursuite de la hausse, même si le faible niveau de volatilité rend les marchés vulnérables à toute surprise.
• La principale publication économique du jour sera le PMI de Chicago, tandis que la semaine prochaine s’annonce nettement plus chargée avec les résultats de Broadcom, CrowdStrike, Palo Alto Networks, Hewlett Packard Enterprise, Ulta Beauty et Lululemon, autant de catalyseurs potentiels pour le sentiment de marché.

Actifs numériques

• Les actifs numériques tentent de se stabiliser après une semaine volatile, marquée par les incertitudes géopolitiques, la hausse des prix du pétrole et la poursuite des sorties de capitaux des ETF. Le Bitcoin évolue autour de 73 586 USD, tandis que l’Ethereum se maintient près de 2 011 USD, les deux actifs rebondissant depuis leurs récents points bas grâce à l’amélioration du sentiment sur les actifs risqués. Toutefois, la demande institutionnelle demeure contrastée, les données récentes sur les flux des ETF au comptant faisant état de retraits persistants tant sur les produits Bitcoin que sur les produits Ethereum.
• Parmi les ETF liés aux cryptomonnaies, IBIT s’échange à 41,56 USD (-2,1 %) et ETHA à 15,19 USD (-1,9 %), reflétant les récentes pressions sur les prix des actifs numériques. Les principales altcoins affichent un tableau plus équilibré, avec XRP autour de 1,31 USD, Solana proche de 82 USD, tandis que l’Ethereum surperforme légèrement le Bitcoin sur les dernières 24 heures. Du côté des actions liées aux cryptomonnaies, les performances sont contrastées : Coinbase (+4,9 %), Riot Platforms (+3,0 %) et Circle (+5,5 %) surperforment, alors que MicroStrategy (-1,7 %) et Marathon Digital (-1,8 %) restent sous pression.
• Les flux d’options sur les valeurs exposées aux cryptomonnaies continuent de refléter une approche défensive, les investisseurs institutionnels conservant des couvertures baissières sur plusieurs actifs représentatifs du secteur tout en maintenant de manière sélective une exposition haussière. Le marché apparaît ainsi prudent plutôt que franchement pessimiste, le sentiment restant très sensible aux flux des ETF, aux évolutions réglementaires et à la direction prise par le Bitcoin.

Matières premières

• L’indice Bloomberg Commodity Total Return (BCOM) s’oriente vers une perte mensuelle d’environ 3 %, ce qui constituerait son premier recul en cinq mois. Les espoirs d’un accord de paix au Moyen-Orient se sont renforcés au cours du mois, pesant lourdement sur les prix de l’énergie et entraînant l’indice BCOM Energy en baisse de plus de 8 %. Le recul aurait été encore plus marqué sans le fort rebond de 12 % du gaz naturel.
• Les pertes généralisées dans le secteur agricole, menées par le maïs, le blé, le sucre et l’élevage, ont également pesé sur la performance globale, compensant largement la hausse de 5 % de l’indice BCOM Industrial Metals, où le cuivre et le zinc ont enregistré les meilleures performances. Ce fut un autre mois difficile pour les métaux précieux, la vigueur de l’argent compensant en grande partie le recul de l’or.
• Le pétrole est tombé à son plus bas niveau depuis cinq semaines après que les États-Unis et l’Iran ont conclu un accord provisoire visant à prolonger leur cessez-le-feu de 60 jours. Le Brent se dirige ainsi vers sa plus forte baisse mensuelle depuis 2020, les marchés estimant que cet accord pourrait ouvrir la voie à une réouverture progressive du détroit d’Ormuz. Bien que des obstacles importants subsistent, le marché réagit à la perspective d’une augmentation de l’offre lorsque des centaines de pétroliers chargés de pétrole brut et de produits raffinés pourront quitter le golfe Persique. Dans les mois à venir, toutefois, la nécessité de reconstituer des stocks mondiaux fortement réduits devrait soutenir les prix et potentiellement relever leur plancher par rapport aux niveaux observés avant le conflit.
• L’or a résisté à une nouvelle tentative de rupture sous sa moyenne mobile à 200 jours, actuellement située autour de 4 400 USD, alors que les vendeurs à découvert motivés par des considérations techniques ont été contraints de couvrir leurs positions à mesure que les perspectives d’un accord entre les États-Unis et l’Iran s’amélioraient. L’atténuation des craintes inflationnistes liées à l’énergie a contribué à faire baisser les rendements obligataires et le dollar, soutenant ainsi le métal jaune. Après avoir testé avec succès ce niveau de support clé à deux reprises pendant le conflit, l’or reste néanmoins confronté à un environnement technique difficile. Un franchissement de 4 575 USD, puis de la moyenne mobile à 50 jours située à 4 628 USD, serait nécessaire pour améliorer les perspectives à court terme.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont de nouveau progressé jeudi après une faiblesse initiale liée aux informations contradictoires concernant une éventuelle prolongation significative du cessez-le-feu dans le conflit entre les États-Unis et l’Iran. Le rendement de référence du Treasury à 2 ans est revenu de son plus haut intrajournalier de 4,08 % jeudi pour clôturer quasiment inchangé à 4,02 %, niveau auquel il évoluait également vendredi matin en début de séance européenne. Une évolution similaire a été observée sur le Treasury à 10 ans, mais avec une demande acheteuse plus marquée en fin de séance jeudi : son rendement est passé d’un sommet intrajournalier de 4,53 % à une clôture en baisse de plus de trois points de base à 4,45 %, avant de reculer encore d’un point de base à 4,44 % vendredi matin.
• La courbe des rendements des obligations d’État japonaises s’est aplatie grâce à une forte demande pour les JGB à longue échéance. Le rendement de référence à 10 ans a reculé de près de cinq points de base à 2,655 %, tandis que le rendement à 30 ans a perdu plus de cinq points de base pour passer sous 3,93 %, se dirigeant vers sa clôture la plus basse depuis plus de deux semaines.

Devises

• Le rebond du dollar américain s’est inversé jeudi à la faveur du regain d’espoir d’une prolongation du cessez-le-feu dans le conflit entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a également entraîné une baisse des prix du pétrole brut. La paire EURUSD est remontée depuis des niveaux inférieurs à 1,1600 jusqu’à un sommet de 1,1661, testant précisément les plus hauts récents avant de légèrement corriger. La paire USDJPY a reculé depuis son plus haut niveau depuis plusieurs semaines, atteint à 159,65 jeudi, pour revenir vers 159,30 vendredi matin.
• L’amélioration du sentiment vis-à-vis du risque ces derniers jours a favorisé la couronne suédoise, traditionnellement plus sensible au cycle économique en Europe, entraînant un recul de la paire EURSEK sous 10,77 après son test du niveau de 11,00 la semaine dernière. Le prochain point d’attention est désormais le point bas de la fourchette observée à la mi-avril, juste en dessous de 10,75.
• La baisse de la paire AUDNZD s’est prolongée jeudi puis vendredi matin. L’AUDNZD s’établit désormais à 1,2025, soit plus de 40 pips sous son niveau de clôture de jeudi, et pourrait bientôt tester le seuil psychologique important de 1,2000. Le récent ralentissement des anticipations de resserrement monétaire de la RBA par rapport au regain de fermeté de la RBNZ a largement contribué à la forte réévaluation à la baisse de cette paire. Le solide rebond de l’enquête ANZ sur les perspectives d’activité et la confiance des entreprises, publiée tôt vendredi, a également soutenu le dollar néo-zélandais.