Point de marché - Les puces sud-coréennes chutent avant les résultats des banques américaines - 13 octobre 2026

Principaux facteurs et catalyseurs des marchés

• Macroéconomie : Washington subit des pressions croissantes pour soutenir l’Arabie saoudite, tandis que l’inflation des prix à la production ralentit au Japon.
• Actions : Les fabricants de semi-conducteurs et la Bourse de Séoul ont fortement reculé, sur fond d’avancées technologiques chinoises dans la conception de mémoires.
• Volatilité : La volatilité des indices s’est légèrement redressée depuis des niveaux bas, tandis que l’indicateur à un jour a fortement chuté.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies ont rebondi après une vague de ventes nocturne, tandis que les sociétés de minage cotées ont terminé la séance de lundi en baisse.
• Matières premières : Le pétrole recule malgré des inquiétudes persistantes sur l’approvisionnement ; l’or se stabilise et le cuivre progresse sur fond de craintes de perturbations de la production.
• Marché obligataire : Les rendements des bons du Trésor américain ouvrent en baisse après un long week-end.
• Devises : L’USD/JPY repasse sous un seuil technique important alors que la vigueur du dollar s’atténue.

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Macroéconomie

• L’administration Trump subit des pressions pour venir en aide à l’Arabie saoudite après les frappes meurtrières des Houthis contre l’aéroport de Riyad. Volodymyr Zelensky promet de poursuivre les frappes contre la Russie, alors que celle-ci cible le réseau énergétique ukrainien, au mépris du « cessez-le-feu énergétique » voulu par Trump. Parallèlement, Jared Kushner et Steve Witkoff expliquent que l’autorisation des exportations russes de diesel vise à ramener Moscou à la table des négociations.
• Au Japon, les prix à la production ont augmenté de 6,8 % sur un an en septembre 2026, leur rythme le plus faible depuis mai et en deçà des 7,6 % attendus. Ces chiffres témoignent d’un ralentissement de l’inflation, qui demeure néanmoins élevée. Sur un mois, les prix ont reculé de 0,3 % pour le deuxième mois consécutif, contre une hausse de 0,5 % anticipée.
• Au Royaume-Uni, les ventes au détail à périmètre comparable ont progressé de 1,0 % sur un an en septembre 2026, dépassant les prévisions et les 0,5 % enregistrés en août. Les ventes totales ont augmenté de 1,3 %, sous leur moyenne de 1,5 % sur douze mois. Les ventes alimentaires ont progressé de 2,5 % et les ventes non alimentaires de 0,3 %. Les dépenses des consommateurs ont augmenté de 2,0 %, avec une hausse de 2,5 % des dépenses essentielles (dont +17,3 % pour le carburant) et de 1,8 % des dépenses non essentielles. La confiance financière a atteint 67 %, même si 68 % des consommateurs se disent préoccupés par le budget et 30 % ont réduit leurs dépenses non essentielles.
• En Chine, les ventes de véhicules ont chuté de 8,4 % sur un an, à 2,956 millions d’unités en septembre 2026, avec un recul de 9,5 % pour les voitures particulières et une hausse de 0,2 % pour les véhicules utilitaires. Les ventes de véhicules à énergie nouvelle (NEV) ont augmenté de 13,6 %, à 1,823 million d’unités, soit 61,6 % du total. Sur la période janvier-septembre, les ventes totales ont diminué de 4,5 %, tandis que celles des NEV ont progressé de 11,1 %, à 12,47 millions d’unités, représentant 53,6 % des ventes de véhicules neufs. Sur un mois, les ventes totales ont augmenté de 9 % en septembre.
• En Australie, le compte rendu de la RBA indique que la banque centrale a relevé son taux directeur à 4,6 % il y a deux semaines, face à la matérialisation des risques inflationnistes haussiers et au coût potentiel d’une intervention tardive. La banque souligne que le conflit au Moyen-Orient pèsera fortement sur les perspectives économiques et se dit prête à relever encore ses taux si nécessaire.

Principaux événements du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 06h00 – Allemagne : IPC définitif de septembre
• 07h45 – Intervention de Waller, membre de la Fed disposant d’un droit de vote au FOMC
• 10h00 – États-Unis : indice NFIB de confiance des petites entreprises de septembre
• 12h15 – États-Unis : évolution hebdomadaire de l’emploi ADP sur les quatre semaines se terminant le 26 septembre
• 14h00 – États-Unis : ventes de logements existants en septembre
• 01h30 – Chine : indices des prix à la production (PPI) et à la consommation (IPC) de septembre

Publications de résultats

• Mardi : JP Morgan, Johnson & Johnson, UnitedHealth, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup
• Mercredi : ASML, Bank of America, Morgan Stanley, BlackRock, Fastenal
• Jeudi : TSMC, Charles Schwab, Interactive Brokers, Prologis

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Actions

• États-Unis : La séance de lundi s’est achevée en ordre dispersé, avec un indice phare quasiment stable et un net repli du secteur des semi-conducteurs. Le S&P 500 a clôturé en baisse de 0,06 %, à 7 807,24 points, tandis que le Nasdaq 100 a perdu 0,71 %, à 30 664,70 points. Le Dow Jones a gagné 0,38 %, à 51 856,18 points, et le Russell 2000 a cédé 0,45 %, à 2 794,48 points. Selon nous, le principal facteur de marché a été la correction des valeurs liées aux mémoires : l’indice Philadelphia Semiconductor a reculé de 2,7 %, les progrès annoncés par le concurrent chinois CXMT dans la conception de mémoires à plus forte densité étant cités comme catalyseur. Micron a perdu environ 4 %, SanDisk 6 % et SK Hynix, coté aux États-Unis, près de 4 %. L’indice DRAM a chuté de 4,32 % et l’ETF diversifié sur les semi-conducteurs de 2,05 %, tandis qu’AMD a cédé 2,28 % et Broadcom 1,88 %. En dehors du secteur, Meta a gagné 3,38 %, à 742,96 dollars, soutenu par ses nouveaux modèles d’intelligence artificielle Muse. eBay a bondi de 4 %, après avoir été désigné comme valeur favorite par Morgan Stanley. Après la clôture, FormFactor a progressé de 5 %, porté par l’annonce d’une collaboration technologique de 300 millions de dollars avec Teradyne. Les contrats à terme sur indices sont légèrement orientés à la baisse ce matin.
• Europe : Les marchés européens ont largement rebondi lundi. Le Stoxx Europe 600 a progressé de 0,65 %, à 635,66 points, et le FTSE 100 de 1,0 %, à 10 656 points, HSBC ayant été le principal contributeur à la hausse des deux indices, avec un gain de 2,3 %. Le DAX a gagné 0,76 %, à 25 277,68 points, le CAC 40 0,38 % et l’Euro Stoxx 50 0,45 %, à 6 201,22 points, tandis que le SMI a progressé de 0,66 %. Les banques ont mené le rebond, avec une hausse de 1,21 % de leur indice sectoriel, après avoir perdu environ 8 % au cours des deux semaines précédentes, sur fond d’inquiétudes budgétaires en France. Hensoldt a bondi de 5,8 % et Rheinmetall de 2,5 %, tandis que les télécommunications et la technologie sont restées à la traîne. L’indice de référence européen demeure sous son record d’août.
• Asie : L’aversion au risque domine les échanges ce matin, la Corée du Sud affichant de loin la plus mauvaise performance régionale. Le Kospi chute de 6,12 %, à 5 993,62 points, repassant sous les 6 000 points et déclenchant un mécanisme de restriction des ventes, une première depuis près de deux mois. Les investisseurs étrangers ont intensifié leurs ventes sur Samsung Electronics et SK Hynix, les informations concernant CXMT étant citées comme facteur déclencheur. Le Nikkei 225 recule de 2,22 %, à 67 500,78 points, à la reprise des échanges après un week-end prolongé de trois jours. Le Hang Seng perd 0,39 %, tandis que son sous-indice technologique cède 1,54 %. Le CSI 300 recule de 0,57 % et l’ASX 200 reste pratiquement inchangé.

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Volatilité

VIX : 15,21 | CONTRATS À TERME VIX : 16,95 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (155,06) | RÉGIME DE MARCHÉ : HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ | VERS 06H00 CET

• La réévaluation du risque en Asie, provoquée par la correction des semi-conducteurs, est citée comme élément déclencheur. Le VIX au comptant a progressé de 2,49 %, à 15,21, tandis que le VIX1D s’est effondré de 14,70 %, à 7,72, et le VIX9D a gagné 3,73 %, à 11,68. Le VXN a progressé de 1,41 %, à 20,84, et l’indicateur de volatilité des petites capitalisations de 1,10 %, à 20,15, tandis que le VVIX a gagné 1,24 %, à 85,93.
• La courbe au comptant conserve une structure de contango bien définie, de 7,72 jusqu’au VIX1Y, à 21,67, tandis que le SKEW a progressé de 0,47 %, à 155,06. L’indice MOVE n’a pas été actualisé, le marché au comptant des bons du Trésor américain étant resté fermé. Amplitude de variation attendue du SPX, implicite dans les options : 27,0 points, soit 0,35 %, pour l’échéance d’aujourd’hui, et 70,6 points, soit 0,90 %, pour celle du vendredi 16 octobre.

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Actifs numériques

BITCOIN ~83 221 +1,79 % | ETHEREUM ~2 505 +2,48 % | IBIT 46,86 +0,67 % | ETHA 56,95 +1,71 % | VERS 06H00 CET

• Les cryptomonnaies ont rebondi pendant la nuit après une forte vague de ventes en fin de journée lundi, avec des liquidations sur le marché crypto estimées à près de 771 millions de dollars sur 24 heures. Les valeurs cotées du secteur ont terminé la séance de lundi en ordre dispersé : Coinbase a gagné 0,56 %, tandis que Cipher Mining a perdu 3,85 %, Riot 2,46 % et Marathon 2,18 %. La volatilité des cryptomonnaies s’est atténuée, avec un DVOL à 37,06.
• Les fonds américains investis au comptant dans les cryptomonnaies ont enregistré leur pire semaine depuis fin juin. Les ETF Bitcoin au comptant ont subi 681 millions de dollars de sorties nettes la semaine dernière, contre 542 millions de dollars pour les ETF Ether au comptant. Ces derniers ont ainsi prolongé leur série de sorties de capitaux à une neuvième séance consécutive.

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Matières premières

• Pétrole : Le Brent recule de 1 %, à 105,50 dollars, après que la prime de risque géopolitique a brièvement propulsé les cours au-dessus de 107 dollars lundi. Les contrats à terme sur le gazole à Londres s’inscrivent en baisse pour une troisième séance consécutive, après la levée partielle par la Russie de son interdiction d’exporter du diesel et la décision surprise du président Trump d’autoriser les importations de diesel russe. Le pétrole avait progressé lundi après les attaques de militants houthis soutenus par l’Iran contre le principal aéroport d’Arabie saoudite, accentuant les pressions sur Washington pour renforcer son engagement au Yémen. Ces événements alimentent les craintes d’une nouvelle escalade régionale et de perturbations potentielles des flux pétroliers. Les exportations de brut du Moyen-Orient se sont rapprochées ces dernières semaines de leurs niveaux d’avant-guerre, malgré la poursuite des attaques iraniennes contre le transport maritime dans le Golfe. Les derniers développements soulignent toutefois la fragilité de cette reprise.
• Métaux : L’or évolue autour de 4 200 dollars, après avoir bénéficié d’achats en Asie, soutenu par le raffermissement des bons du Trésor américain, l’affaiblissement du dollar et le repli des prix du pétrole après leur envolée de lundi. Une résistance importante se situe autour de 4 235 dollars, un niveau franchi lors de la correction de fin septembre. L’attention se porte désormais sur une semaine chargée en publications économiques américaines, avec notamment l’IPC de septembre mercredi, suivi jeudi des prix à la production (PPI) et des ventes au détail, puis de l’intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, vendredi au FMI. Ces événements pourraient déterminer l’évolution à court terme des rendements obligataires, du dollar et, par conséquent, des métaux précieux. Parallèlement, le cuivre a atteint un plus haut de deux semaines, près de 6,77 dollars la livre, après qu’une avalanche dans une mine de Codelco au Chili a ravivé les inquiétudes sur l’approvisionnement. À Londres, l’écart entre le prix au comptant et celui à trois mois s’est creusé lundi, atteignant une backwardation de 181 dollars par tonne, son niveau le plus élevé depuis début septembre, signe d’un resserrement de la disponibilité immédiate du métal.

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Marché obligataire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement reculé après l’absence de cotation lundi en raison d’un jour férié bancaire. Le rendement de référence à deux ans a perdu deux points de base mardi en début de séance, revenant au milieu de sa fourchette des dernières séances, autour de 4,77 %. Le rendement à dix ans a quant à lui reculé de quatre points de base, à un niveau légèrement inférieur à 5,20 %, son plus bas depuis plus d’une semaine.
• L’écart de rendement entre les obligations d’État françaises et allemandes à dix ans s’est de nouveau creusé lundi, terminant la séance près de 142 points de base, soit sa clôture quotidienne la plus élevée du cycle, en hausse de cinq points de base sur la journée. Ce mouvement intervient alors que les manifestations étudiantes en France entrent dans leur troisième semaine et que les débats sur le budget français débutent à l’Assemblée nationale. Les rendements obligataires européens à court terme ont atteint leur plus haut niveau depuis plus d’une semaine, le rendement du Schatz allemand de référence à deux ans progressant d’environ trois points de base pour dépasser 3,15 %.

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Devises

• La vigueur du dollar américain s’est atténuée mardi en début de séance, l’USD/JPY repassant sous sa moyenne mobile à 200 jours, située à 158,55, après avoir atteint 158,75 lundi. L’EUR/USD a inscrit un nouveau plus bas de 17 mois à 1,1154, avant de rebondir au-dessus de son précédent point bas de 1,1161, pour s’échanger à 1,1175 mardi matin. La publication de l’IPC américain de septembre, attendue mercredi, constitue l’événement macroéconomique le plus suivi de la semaine.