Rychlý přehled trhu – 2. června 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Americké akcie dosáhly nových maxim na vlně AI optimismu, Evropa oslabila kvůli energetickým obavám a Asie klesla v reakci na obnovené napětí na Blízkém východě.
• Volatilita: VIX výš, údaje o zaměstnanosti tento týden, dnes JOLTS.
• Digitální aktiva: Bitcoin na sedmitýdenním minimu, IBIT slabší než ETHA, těžaři překonávají trh.
• Komodity: Ropa se houpe podle titulků, zlato zpět nad 4500 USD, kukuřice vede propad na trhu obilnin.
• Dluhopisy: Výnosy amerických dluhopisů znovu změkčily po pondělním ropném a ISM‑taženém spikeu.
• Měny: Dolar se zastavil; USDJPY se blíží 160 navzdory rekordní japonské FX intervenci.
• Makro: květnová inflace CPI v eurozóně a dubnová data JOLTS o volných pracovních místech v USA.

Makroekonomické titulky

• Írán přerušil kontakty s Washingtonem po izraelských úderech v Libanonu a s partnery zvažuje uzavření Hormuzského průlivu a Bab al‑Mandabu. Trump ale říká, že jednání pokračují a dohoda o Hormuzu může přijít během týdne. Libanon chce, aby případné prodloužené příměří mezi Hizballáhem a Izraelem pokrylo celé jeho území.
• Americký ISM výroba v květnu překonal očekávání, ale subindex „prices paid“ zůstal druhý měsíc v řadě nad 80, poprvé od období po covidu, což podtrhuje „lepivou“ inflaci.
• Kanadský výrobní PMI v květnu zůstal v pásmu růstu na 52,9, jen lehce pod dubnovými 53,3. Výroba, nové zakázky i zaměstnanost rostly díky silnější poptávce, ale vstupní i výstupní ceny se přiblížily čtyřletým maximům, dodavatelské řetězce zasáhlo dění na Blízkém východě a podnikatelská důvěra zůstala utlumená.
• Výdaje na stavebnictví v USA v dubnu 2026 meziměsíčně vzrostly o 0,4 %, podruhé v řadě a nad očekávání, což zvedlo meziroční růst na 0,9 %. Soukromé i veřejné výdaje stouply o 0,4 %, přičemž výstavba rodinných domů poskočila o 1,4 %, zatímco multifamily segment a soukromé nebytové projekty mírně klesly.
• Německý výrobní PMI byl pro květen 2026 revidován na 50,1 z původních 49,9, což odpovídá stagnaci a čtyřměsíčnímu minimu. Nové zakázky klesly, ceny vzrostly nejrychleji od června 2022, růst produkce zpomalil, propouštění se prohloubilo a podnikatelská očekávání zůstala tlumená, byť mírně lepší než v dubnu.
• HDP Švýcarska v 1Q 2026 vzrostl o 0,4 % q/q, pod odhadem 0,5 %. Průmyslová produkce rostla díky silnější výrobě, ale chemie a farmacie oslabily a stáhly dolů export zboží. Růst ve službách byl jen mírný – lepší dopravu a finance vyvážil slabší obchod, maloobchod a turistika. Domácí poptávka byla v souhrnu stagnující, vyšší vládní výdaje kompenzoval pokles investic, zatímco importy klesly kvůli slabší poptávce.
• Maloobchodní tržby v Německu v dubnu 2026 meziměsíčně klesly o 0,3 %, už čtvrtý pokles v řadě, ale o něco méně než se čekalo. Ne‑potravinové a online prodeje prudce klesly, zatímco potraviny vzrostly o 3,2 %. Meziročně tržby klesly o 0,2 %, což poukazuje na slabou spotřebitelskou poptávku navzdory mírnějšímu růstu cen.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0830 – UK duben: schválené hypotéky
0900 – eurozóna květen: inflace CPI
1400 – USA duben: JOLTS – volná pracovní místa

Finanční výsledky tento týden

• Pondělí (včera): Hewlett Packard Enterprise
• Úterý (dnes): Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Středa: Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Čtvrtek: Ciena, Lululemon Athletica

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie.

• USA: Americké akcie opět uzavřely výš, S&P 500 vzrostl o 0,3 % na 7599,96, Nasdaq přidal 0,4 % na 27 086,81 a Dow Jones posílil o 0,1 % na 51 078,88, když investoři vyvažovali dražší ropu proti obnovenému nadšení z AI. NVIDIA vyskočila o 6,3 % po představení nových PC čipů zaměřených na AI na Computexu, IBM přidala více než 7 % díky optimismu ohledně své pozice v AI a kvantových technologiích. Salesforce vyskočil téměř o 10 %, když se investoři vraceli do softwaru a AI‑titulů, zatímco aerolinky a utility zaostaly – Brent výrazně přidal v reakci na novou vlnu nejistoty kolem Íránu. Trhy se nyní soustředí na páteční data z trhu práce v USA a na to, zda dražší ropa nezačne znovu prosakovat do inflačních očekávání.
• Evropa: Evropské akcie oslabily, index STOXX 600 klesl zhruba o 0,8 %, když investoři po silné květnové rally přehodnocovali energetická a geopolitická rizika. Energetické tituly překonaly trh, zatímco ceny ropy rostly a cestovní ruch a průmysl ztrácely kvůli obavám, že vleklé napětí na Blízkém východě může zvýšit náklady a utlumit spotřebitelskou poptávku. ASML zůstala relativně odolná, protože poptávka po polovodičích pro AI dál podporuje sektor, zatímco luxusní značky a aerolinky oslabily v reakci na horší risk‑sentiment. Britské akcie se držely o něco lépe díky defenzivním sektorům a komoditním firmám. Pozornost se nyní soustředí na inflaci v eurozóně a případné signály, že ECB může zůstat jestřábí déle.
• Asie: Asijské akcie v úterý oslabily, když obnovené boje na Blízkém východě zastínily AI optimismus a vytlačily ceny ropy výš. Japonský Nikkei klesl zhruba o 1,6 %, jihokorejský Kospi o 1,7 %, zatímco hongkongský Hang Seng naopak přidal asi 1,0 %, protože čínské technologické tituly zůstaly relativně pevné. Tchajwanský TSMC a regionální dodavatelé čipů zaznamenali vybírání zisků po silné rally, zatímco korejské technologické akcie se dostaly pod tlak kvůli rostoucím inflačním obavám. Čínské trhy byly klidnější, investoři se dál soustředí na politickou podporu a růstové příběhy kolem AI.

Volatilita

• Volatilita v pondělí mírně vzrostla, trhy však mají k „risk‑off“ prostředí daleko. VIX se zvedl o 4,77 % na 16,05, zatímco S&P 500 přidal 0,26 % a uzavřel na 7599,96, tedy nedaleko rekordních úrovní. Investoři se stále víc soustředí na tento týden – dnes JOLTS (volná pracovní místa), následované ADP zaměstnaností, ISM služby, Beige Bookem, žádostmi o podporu a pátečním reportem Nonfarm Payrolls, které mohou významně ovlivnit očekávání ohledně politiky Fedu a výnosů dluhopisů.
• Podle ocenění opcí na SPX trh aktuálně implikuje očekávaný pohyb zhruba ±76 bodů, tedy ±1,0 %, do pátečního závěru.
• Dnešní 0DTE ukazatel skew zůstává poblíž aktuálních úrovní trhu relativně vyvážený, put opce jsou ale dál mírně dražší než ekvivalentní call opce níž pod trhem, což naznačuje pokračující poptávku po ochraně směrem dolů, aniž by šlo o signál zvýšeného stresu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva zůstávají pod tlakem, když institucionální odlivy a geopolitická nejistota dál doléhají na sentiment. Bitcoin spadl k 70 200 USD, nejníž za více než sedm týdnů, zatímco Ethereum se obchodovalo těsně pod 2000 USD.
• Toky do spotových Bitcoin ETF zůstávají v centru pozornosti po několika týdnech výrazných odlivů – IBIT v pondělí klesl o 2,7 %, zatímco ETHA odepsala mírnějších 0,6 %.
• Investoři zároveň vstřebávají zprávu, že Strategy poprvé od roku 2022 prodala malou část svých Bitcoinových pozic, i když šlo jen o zanedbatelný zlomek celkové expozice.
• Hlavní altcoiny byly většinou slabší – XRP klesl o 2,2 % a Solana o 2,1 % po boku Bitcoinu. Krypto‑akcie vykreslily smíšený obrázek, Coinbase a MicroStrategy byly pod tlakem, zatímco těžaři jako MARA, RIOT a CleanSpark trh překonali.

Komodity

• Ropa dál jede „od titulku k titulku“, což obchodníkům výrazně ztěžuje budování přesvědčení na delší dobu než pár hodin. V pondělí si ropa připsala největší denní zisk za poslední měsíc poté, co se odrazila ze šestitýdenního minima ve chvíli, kdy íránští představitelé údajně přerušili jednání s USA na protest proti rozšířeným izraelským operacím v Libanonu. Prezident Trump se následně snažil trhy uklidnit s tím, že jednání pokračují a že hovořil s izraelským premiérem Netanjahuem, přičemž obě strany nabídly rozdílné verze rozhovoru. Pod povrchem titulků se globální energetický trh dál utahuje a hlavní pozornost zůstává na Hormuzském průlivu – klíčové námořní tepně, která je fakticky stále uzavřená a živí obavy z výpadků dodávek a trvale vyšších cen energií.
• Zlato dál bere kurz podle ropy, vzhledem k vlivu ropy na inflační očekávání a tím i na úrokové sazby, výnosy dluhopisů a dolar. Kov se v pondělí dostal pod tlak, jak ceny ropy prudce vzrostly a lepší než očekávaná data ISM výroba v USA dočasně vytlačila výnosy Treasuries výš. Přestože složka „prices paid“ zůstala zvýšená, skončila mírně pod očekáváním, což část inflačních obav zmírnilo. Od té doby se zlato zotavilo a obchoduje se zpět nad 4500 USD. Z technického pohledu však zůstává v krátkodobém klesajícím trendu, přičemž k nastolení výrazně konstruktivnějšího výhledu a přilákání momentum kupců by bylo potřeba prorazit nad 4630 USD.
• Obilniny zůstávají pod tlakem, kukuřice spadla na nová několikatýdenní minima a za poslední měsíc odepsala 9 %, pšenice se obchoduje poblíž měsíčního dna, protože příznivé pěstitelské podmínky v USA, vyhlídky na silnou sklizeň v Jižní Americe a dostatečné globální zásoby tlačí ceny dolů. Sója rovněž změkla díky dobrým výhledům úrody a utlumené čínské poptávce. Přestože obilniny občas kopírují pohyb ropy kvůli roli v biopalivech, aktuálně převážily příznivé počasí a komfortní výhled nabídky.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy se v pondělí dostaly pod tlak, když ceny ropy prudce otočily vzhůru a květnový ISM výroba překvapil směrem nahoru, přičemž subindex „prices paid“ zůstal druhý měsíc nad 80, což podtrhuje přetrvávající inflační tlaky.
• Referenční 2letý výnos US Treasury vyskočil o více než šest bazických bodů téměř na 4,09 %, než se stáhl zpět kolem 4,02 %, zatímco 10letý výnos se posunul téměř na 4,52 %. V asijské seanci se však 10letý výnos stáhl k 4,43 %, protože korekce cen ropy část krátkodobých inflačních obav zmírnila.
• Do dalších dní budou obchodníci s dluhopisy dál sledovat vývoj na energetických trzích i klíčová americká data, zejména středeční ISM služby a páteční květnové Nonfarm Payrolls.
• V Japonsku výnosy vládních dluhopisů klesly, a to po silné aukci 10letých bondů, která přilákala robustní poptávku investorů hledajících vyšší výnosy. Referenční 10letý výnos JGB spadl až o 10 bazických bodů na 2,59 %, poté co se minulý měsíc vyšplhal k téměř třicetiletému maximu 2,8 %, nejvýš od roku 1996.

Měny

• Dolar v úterním ranním obchodování mírně oslabil, poté co v pondělí zpevnil v reakci na růst cen ropy a silnější americká ISM data z výroby. Pohyby však zůstaly relativně umírněné – EURUSD se pohybuje kolem 1,1640 po pondělním intradenním výkyvu z 1,1665 na 1,1610.
• Japonský jen dál oslaboval, když se USDJPY vyšplhal na 159,67 a znovu se přiblížil psychologicky důležité úrovni 160. Pozornost se dál soustředí na ochotu Japonska bránit kurz poté, co páteční data ukázala, že ministerstvo financí v rámci nedávných intervencí utratilo téměř 12 bilionů JPY (74 miliard USD). S ohledem na omezený a krátkodobý dopad na kurz trh stále víc zpochybňuje, nakolik je vláda Takaichi připravena spoléhat na samotné intervence, místo aby řešila základní rozdíl v nastavení měnové politiky, který na jen dál tlačí.